中國平安和萬科今晚雙雙發(fā)布了一季報，萬科由于一季度凈利潤僅占全年的3%，所以可說的不多，未來有時間再和保利金地一起對比著看看一季報吧，今天主要來聊聊平安。

中國平安一季度歸母營運利潤增長8.93%，歸母凈利潤增長4.45%，在去年低基數(shù)的背景下，這個增速相比同行人壽遜色不少，主要原因就是平安在一季報對華夏幸福的投資計提了182億的減值損失，減少歸母凈利潤100億元，減少歸母營運利潤29億元。

之前在2020年年報業(yè)績發(fā)布會上，平安曾經(jīng)公布過對華夏幸福的風(fēng)險敞口為540億元，所以不排除接下來幾個季度繼續(xù)計提減值的可能性，一切都要看華夏幸福后續(xù)的違約債務(wù)解決進(jìn)程，對于華夏幸福和中國金茂的這兩筆權(quán)益性投資，我之前也吐槽過很多次了，今天也不想再鞭尸了，反正最近5年平安權(quán)益端的投資表現(xiàn)肯定是有失水準(zhǔn)的，不要跟我說什么這只是平安3.7萬億投資組合的鳳毛麟角，不值一提，說這種話的你可以去看看這3.7萬億投資里固收類投資占比多少？權(quán)益性投資占比多少？股票投資占比多少？

我已經(jīng)做了平安近8年的股東，平安也是給我?guī)碜畲罄麧櫟囊恢还善?，正所謂愛之深，責(zé)之切，一個華夏幸福，幾百億利潤就沒了，說不心痛肯定是假的，希望管理層能吸取教訓(xùn)，未來真的能帶給'華夏''幸福'吧。

如果剔除掉華夏幸福減值對歸母營運利潤的影響，那平安今年一季度的營運利潤為420億，同比增長17%，還是比較不錯的，看了一下各業(yè)務(wù)板塊的表現(xiàn)，最速最快的是科技業(yè)務(wù)，2021年一季度科技板塊的營運利潤為27.38億，同比增長78.4%。

而財險業(yè)務(wù)雖然原保費收入同比下降了8.8%，但由于綜合成本率由96.5%下降到了95.2%，所以最終使得營運利潤達(dá)到了51.19億，同比增長15.2%。

壽險方面，總投資收益率受到華夏幸福減值的影響，下降至3.1%，新業(yè)務(wù)價值率繼續(xù)下降至31.4%，在去年極低的基數(shù)下，新業(yè)務(wù)價值同比也僅增長15.36%，只能說壽險渠道改革難言成功，任重而道遠(yuǎn)。

總的來說，平安的這份一季報主要是在還之前投資失誤的債，導(dǎo)致一季度凈利潤增速遠(yuǎn)低于同行，如果182億的減值就能把華夏幸福這件事了結(jié)干凈，我覺得就已經(jīng)算是超出預(yù)期了，從一季度的保費數(shù)據(jù)來看，壽險和財險都依然面對著很大的增長壓力，亮點是科技業(yè)務(wù)持續(xù)貢獻(xiàn)利潤增量，財險綜合成本率有下降趨勢，目前的股價基本反映了市場對平安較低的預(yù)期，小七在過去一整年也陸陸續(xù)續(xù)地降低了平安近一半的倉位，在平安出現(xiàn)明顯的基本面變化之前，我暫時不會考慮對平安的倉位進(jìn)行調(diào)整。

本文中用到的所有數(shù)據(jù)都來源于： 小七持倉股研究資料集（持續(xù)更新）