今年的A股市場可謂跌宕起伏，自年初一波急漲誘發(fā)了2月18日系統(tǒng)性調(diào)整以來，上證已經(jīng)在3300—3500一線震蕩整理了2個月，在這里反反復(fù)復(fù)，始終沒有選擇的方向。

與市場的震蕩相比，很多投資者朋友的心態(tài)也出現(xiàn)了明顯的變化，表現(xiàn)比較明顯的有兩點(diǎn)，

第一點(diǎn)，跌下來不敢買了，不敢定投了；

第二點(diǎn)，稍微一反彈就著急賣出了。

把長期投資，按期定投都忘得一干二凈了。

那么這種震蕩市之下，我們該如何做投資呢？

一、判斷震蕩的性質(zhì)

要想做好投資，對市場的階段一定要有清醒的認(rèn)識，高位見頂后的震蕩都是逃命的機(jī)會，而牛市中途的震蕩往往都是繼續(xù)堅持投資的機(jī)會。

所以，最重要的是判斷震蕩的性質(zhì)，我分析判斷下來，當(dāng)下的市場震蕩是牛市的中繼，主要依據(jù)如下。

第一，市場沒有表現(xiàn)出系統(tǒng)性風(fēng)險的特征，可以看到這次調(diào)整雖然節(jié)奏很快，

但調(diào)整到位后并沒有出現(xiàn)崩盤的跡象，反而是出現(xiàn)了承接盤，在3300—3500之間形成了強(qiáng)支撐。

外部方面，疫情的出現(xiàn)反而對中國經(jīng)濟(jì)形成了強(qiáng)力的支撐，世界范圍內(nèi)的制造生產(chǎn)反而進(jìn)一步向中國集中，數(shù)據(jù)比較好看，唯一擔(dān)心的就是西方某些大國人為制造針對我們的矛盾。

資金方面，雖然國內(nèi)寬松在退出，但總體上還是保持寬松的，而不是大規(guī)模的緊縮。市場總體而言是強(qiáng)平衡。

第二，目前市場的主力是公募基金，而公募基金從規(guī)模到倉位上，都沒有大規(guī)模的減少，規(guī)模增加，倉位平穩(wěn)。截至一季度末，公募基金總規(guī)模達(dá)21.79萬億元(含估算基金)。

與2020年末相比，一季度公募基金總規(guī)模增加1.63萬億元，環(huán)比增長8.12%。

其中，權(quán)益類基金規(guī)模達(dá)7.39萬億元，主動型權(quán)益基金規(guī)模達(dá)5.65萬億元。

持倉方面，與去年四季度末相比，全部基金平均股票倉位從73.15%微降至72.50%，僅下降不到1個百分點(diǎn)。

第三，市場整體的估值仍然合理，部分行業(yè)估值很低。

截止到目前為止，整個滬深300的估值不過15倍上下，可以看到包括房地產(chǎn)、銀行、保險、基建在內(nèi)的估值都在個位數(shù)6-10倍之間，股息都在4%以上，紅利類主題指數(shù)也能反應(yīng)這個估值。

高估的只是消費(fèi)、醫(yī)療、新能車等成長更快的行業(yè)，這就決定了這里不會有系統(tǒng)性風(fēng)險。

二、當(dāng)下應(yīng)該做的事情

既然結(jié)論是沒有系統(tǒng)性風(fēng)險，是牛市中繼，那么這個震蕩我們有什么好害怕的呢？

1月份瘋成那樣大家要去追，現(xiàn)在略做調(diào)整大家就害怕要贖回，這個是不是南轅北轍了，做反了，這不是我們當(dāng)下要做的事情。

基于目前貨幣超發(fā)、疫情沖擊、局部高估、局部超低估等現(xiàn)狀，我自己的策略是這樣的。

第一，堅守以泛科技、醫(yī)療、消費(fèi)為代表的成長板塊，

一方面他們確實(shí)更有未來，本身就是我喜歡的方向，也是我之前重倉的方向，

另一方面，既然大資金仍然主攻這個方向，也表明了市場的一種行為，我們也要尊重。

所以，現(xiàn)有的持倉還是保持持倉，不進(jìn)一步減持。

第二，定投的方向向低估值方向轉(zhuǎn)移，

既然認(rèn)識到成長板塊的高估值，也看到了大金融、房地產(chǎn)等行業(yè)的低估值，而這些低估值行業(yè)里的龍頭企業(yè)本身業(yè)績也是增長的，

既然如此，新增的資金自然會向低估值方向轉(zhuǎn)移，以應(yīng)對突發(fā)的調(diào)整可能，在降低方向的同時，也可以預(yù)期一定的收益率。

第三，繼續(xù)堅持定投的紀(jì)律，

當(dāng)然這一切的前提就是堅持定投的紀(jì)律，既然是牛市中繼的震蕩，就沒有停止定投的道理，追漲才是愚蠢的事情。

三、研究市場有何用

關(guān)于研究市場，有兩個觀點(diǎn)是比較沖突的，

一種是完全無視大盤和市場走勢，只專注于個股投資，

另一種是根據(jù)大盤的短期走勢進(jìn)行頻繁的波段操作。

我以為，本身各種方法并無對錯之分，適合自己的就是最好的，但從通用性上來說，這兩種觀點(diǎn)實(shí)際上都是有問題的。

完全忽視大盤只進(jìn)行個股投資最大的問題是會有做錯行業(yè)的概率，大盤在一段時間的運(yùn)行，哪些行業(yè)是市場的主流，都決定了資金的使用效率。

舉個最簡單的例子，在整個2020年中小市值、銀行不管基本面如何，基本都是盤整的狀態(tài)，只有到了2021年2月份以后才出現(xiàn)了大面積的估值修復(fù)，那些堅守的投資者真就能守住嗎？

而這一輪牛市的主流行業(yè)就是科技、消費(fèi)和醫(yī)療，但凡在這三個行業(yè)里選擇優(yōu)秀公司的，都會有不錯的收益。

再說當(dāng)下，如果這個時點(diǎn)再去滿倉消費(fèi)和醫(yī)療，短中期內(nèi)又會是好的策略嗎？想想。

與之對應(yīng)的，對于大部分投資者來說，依靠對市場的分析和判斷，頻繁的做短線交易，那就更不可取了，短線交易是一項要求非常高的技巧，只適合極少部分的職業(yè)投資者，絕大部分散戶做短線交易就是貢獻(xiàn)手續(xù)費(fèi)，除此之外，一無所獲。

我個人的經(jīng)驗(yàn)，復(fù)盤和關(guān)注大盤是非常有用的，

一方面可以對整體的市場溫度和環(huán)境有一個感知，在大的風(fēng)險來臨前，可以有比較高的敏銳性提前發(fā)現(xiàn)做準(zhǔn)備；

另一方面，可以看到主流行業(yè)和資金方向，便于調(diào)整個人整個投資方向和持倉比例；

最后，關(guān)注市場還可以提醒自己避免追漲殺跌，當(dāng)市場持續(xù)多年在某一方向或者某幾個行業(yè)堆積高估值的時候，一定提醒自己不要再往這個方向增加持倉了，再好也不行；

而市場長期冷落的方向，反而可以多做些分析和研究。

最后總結(jié)下核心觀點(diǎn)：

1、當(dāng)下的震蕩是牛市中繼。

2、高估值的成長板塊可以堅守不可以過度追漲。

3、重視低估值的大金融、房地產(chǎn)、中小市值方向的配置。

4、復(fù)盤市場的作用在于發(fā)現(xiàn)機(jī)會，平衡倉位，用處很大。