每日主題策略討論，東方財富網匯總八大券商觀點，揭秘行業(yè)現(xiàn)狀，觀察行情走勢，提前為您把脈A股。

　　興業(yè)證券：創(chuàng)新器械、創(chuàng)新疫苗等都將是核心賽道

　　從長期來看，產業(yè)升級趨勢不變，創(chuàng)新是我國藥品市場未來發(fā)展的核心路徑。并且，這不僅適用于藥品市場，創(chuàng)新器械、創(chuàng)新疫苗等都將是我國醫(yī)藥行業(yè)未來的核心賽道。核心資產+細分賽道龍頭還是醫(yī)藥行業(yè)投資的首選配置品種。

　　4 月中下旬，醫(yī)藥將進入一季報業(yè)績密集披露期，我們預計醫(yī)藥板塊在較高業(yè)績增速預期情況下，依然會存在業(yè)績超預期的公司，例如 CXO、醫(yī)療服務、生物制品板塊等。

　　聚焦于近期的投資策略，一方面核心資產及細分賽道龍頭仍是我們持續(xù)推薦的方向，考慮到近期市場偏好，建議投資者精選核心資產中政策風險小、業(yè)績加速、估值未超過歷史常規(guī)邊際上沿的品種。另一方面，可以適當拓寬視野，關注較快增長、估值相對較低的二線品種以及部分過去兩年不被市場關注的細分領域小龍頭(有邊際變化的尤佳)，這些公司的特征是中短期業(yè)績好，中長期邏輯存在一定分歧但是短期看不到。【點擊查看研報原文】

　　山西證券：建議持續(xù)關注核心資產長期投資價值

　　建議持續(xù)關注核心資產長期投資價值：(1)第四批集采開標不到兩月，第五批目錄已流出，即將開啟報量，規(guī)模進一步擴大，品種和品規(guī)數量均為歷史之最。帶量采購常態(tài)化持續(xù)加速行業(yè)分化，倒逼企業(yè)向創(chuàng)新轉型，醫(yī)?！膀v籠換鳥”加速創(chuàng)新藥放量，政策大力推動創(chuàng)新研發(fā)，我國醫(yī)藥創(chuàng)新迎來黃金發(fā)展期，建議關注研發(fā)實力雄厚，管線豐富，梯度合理，產品優(yōu)勢突出的國產創(chuàng)新龍頭企業(yè)及產業(yè)鏈相關優(yōu)質 CXO 企業(yè)，恒瑞醫(yī)藥、藥明康德等；(2)隨著國內經濟水平的不斷提高，醫(yī)藥產業(yè)迎來消費升級需求，具有消費屬性且規(guī)避醫(yī)?？刭M政策的疫苗、生長激素等藥品細分領域景氣度持續(xù)，建議關注相關優(yōu)質龍頭企業(yè)智飛生物、康泰生物、長春高新、安科生物等。另一季報持續(xù)密集發(fā)布，建議關注業(yè)績持續(xù)或恢復高速增長的優(yōu)質上市公司。【點擊查看研報原文】

　　首創(chuàng)證券：聚焦政策免疫、大創(chuàng)新和器械賽道

　　我們強調在集采常態(tài)化下，更加聚焦政策免疫、大創(chuàng)新和器械(非高值耗材)賽道。政策免疫優(yōu)先推薦血制、疫苗等生物制品細分行業(yè)，行業(yè)共同特點是進入門檻極高，玩家較少，競爭環(huán)境友好；大創(chuàng)新建議戰(zhàn)略性看好醫(yī)藥創(chuàng)新產業(yè)鏈，一是服務創(chuàng)新研發(fā)/生產的CXO行業(yè)，二是創(chuàng)新研發(fā)的實踐者——創(chuàng)新藥企；自主器械政策釋放配置需求，聚焦平臺性龍頭和細分優(yōu)勢公司政策免疫賽道仍是優(yōu)選。【點擊查看研報原文】

　　天風證券：醫(yī)藥行業(yè)策略思維精選“性價比板塊”

　　未來半年是各項政策落地的密集期，但對于資本市場的整體影響預計主要集中在未來的兩周的業(yè)績發(fā)布期，因為從歷史的情況看，企業(yè)的經營業(yè)績是最好的檢驗政策影響的指標。當然，對于具體企業(yè)而言，我們仍需高度關注政策執(zhí)行的結果(例如重要品種帶量采購是否中標)。近期建議選股思路(按先后順序)：1)策略思維精選“性價比板塊”：①醫(yī)療服務(國際醫(yī)學)、②醫(yī)美(四環(huán)醫(yī)藥、華東醫(yī)藥)、③行業(yè)絕對龍頭(邁瑞醫(yī)療、恒瑞醫(yī)藥)、④連鎖藥店(一心堂、大參林、老百姓)；2)優(yōu)質民營醫(yī)療服務：愛爾眼科、錦欣生殖(H)、通策醫(yī)療； 建議關注：海吉亞醫(yī)療(H)；3)創(chuàng)新藥及產業(yè)鏈：凱萊英、恒瑞醫(yī)藥、藥明康德、信達生物(H)、泰格醫(yī)藥；4)美好生活類產品：長春高新、智飛生物、康泰生物、歐普康視、片仔癀；5)中國優(yōu)勢-全球市場類產品：邁瑞醫(yī)療、南微醫(yī)學、英科醫(yī)療。【點擊查看研報原文】

　　西南證券：中長期看好“創(chuàng)新”和“自主消費”兩條主線

　　目前一季報進入收尾階段，將進入5、6月份的業(yè)績真空期，我們從兩個思路談下一階段的醫(yī)藥配置。首先建議繼續(xù)關注增長超預期且估值較低的標的，重點推薦潤達醫(yī)療、上海醫(yī)藥，山河藥輔、冠昊生物等；第二，目前核心資產仍處于震蕩階段，建議精選中長期業(yè)績確定性高及趨勢向上個股。

　　中長期看好“創(chuàng)新”和“自主消費”兩條主線。其中，“創(chuàng)新”主線包括：1)創(chuàng)新藥，重點看好恒瑞醫(yī)藥、中國生物制藥、君實生物、貝達藥業(yè)、澤璟制藥、康弘藥業(yè)等；轉型創(chuàng)新看好康辰藥業(yè)、冠昊生物、博瑞醫(yī)藥、海普瑞、科倫藥業(yè)等；2)CRO/CDMO(CXO)，重點看好藥明康德、藥明生物、泰格醫(yī)藥、凱萊英、九洲藥業(yè)、博騰股份、康龍化成、美迪西、藥石科技等；3)創(chuàng)新疫苗，重點看好康泰生物、智飛生物、康華生物、康希諾等；4)創(chuàng)新器械，重點看好邁瑞醫(yī)療、健帆生物、佰仁醫(yī)療、南微醫(yī)學、安圖生物、愛博醫(yī)療、偉思醫(yī)療、啟明醫(yī)療等；5)創(chuàng)新模式，重點看好潤達醫(yī)療、大參林、一心堂、老百姓、益豐藥房、平安好醫(yī)生、健麾信息、九州通、上海醫(yī)藥、柳藥股份等；6)創(chuàng)新檢測，重點看好華大基因、金域醫(yī)學等。

　　另外，“自主消費”主線包括：1)自費生物藥，重點看好長春高新、我武生物等；2)血制品，重點看好衛(wèi)光生物、雙林生物、華蘭生物、天壇生物等；3)中藥消費品，重點看好片仔癀、云南白藥等；4)醫(yī)美板塊，重點看好愛美客、華熙生物等；5)連鎖醫(yī)療服務，重點看好通策醫(yī)療、錦欣生殖、愛爾眼科、美年健康等。【點擊查看研報原文】

　　太平洋證券：國內醫(yī)美市場迎朝陽 關注產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)頭部公司

　　消費觀念+行業(yè)成熟帶來醫(yī)美需求代際崛起，中國醫(yī)療美容市場具有巨大增長空間。隨著消費升級以及醫(yī)美滲透率的提升，該行業(yè)熱度逐年升高，醫(yī)美服務的供給端和需求端都快速增長，具有很強的市場性和消費屬性。按照介入手段，醫(yī)美大致非為手術類和非手術類，手術類主要包括五官整形、美體醫(yī)療等整形項目，非手術類主要包括注射填充、激光美容等皮膚美容項目。2019年中國醫(yī)美行業(yè)市場規(guī)模達到了1769億元，同比增長22%，預計2023中國醫(yī)美市場規(guī)模將拓展至3115億元。

　　醫(yī)美產業(yè)鏈上游偏集中，中下游滲透率低。我國醫(yī)美產業(yè)鏈上游主要包括醫(yī)美原料供應商和醫(yī)美器材提供商；中下游包括正規(guī)機構和非正規(guī)美容機構，正規(guī)機構主要是指公立醫(yī)院的整容科、大型連鎖醫(yī)美集團、中小型民營醫(yī)美機構等，非正規(guī)機構是指私人診所和美容院等。上游集中度高，中下游較為分散，仍有較強的集中度提升空間。

　　行業(yè)逐步規(guī)范，產業(yè)鏈頭部公司迎來發(fā)展黃金期?？v觀醫(yī)美行業(yè)政策發(fā)展的趨勢，國家有關部門對于醫(yī)行業(yè)的監(jiān)管日趨嚴謹，市場監(jiān)管有望逐漸成熟。規(guī)范的市場利好正規(guī)的醫(yī)療美容機構，未來行業(yè)集中度有望提升，優(yōu)質企業(yè)將以遠高于行業(yè)平均水平的增速快速成長。上游推薦關注愛美客，華熙生物等，下游推薦關注鵬愛醫(yī)療(醫(yī)美國際AIH)，朗姿股份，奧園美谷等。【點擊查看研報原文】

　　中國銀河證券：關注中藥轉型機遇 擁抱創(chuàng)新和消費主線

　　中藥飲片發(fā)展較快，中成藥發(fā)展步入瓶頸。中藥飲片應用目前還不受諸多醫(yī)改政策限制，發(fā)展勢頭好于中成藥。中成藥受取消加成和藥占比限制，醫(yī)生開藥動力受到抑制，部分中藥大品種也被納入地方性“輔助用藥”管理，受到更嚴格的用量限制。多重政策壓力導致中成藥增速放緩，發(fā)展勢頭不如中藥飲片。

　　醫(yī)?？刭M倒逼中藥企業(yè)轉型。應對醫(yī)?？刭M壓力，中藥企業(yè)有如下三種轉型策略：(1)轉型創(chuàng)新型中藥，研發(fā)療效顯著且競品較少的中成藥，緩解競爭降價壓力；(2)轉型“醫(yī)保免疫”的普通消費品，直接回避醫(yī)保控費壓力；(3)轉型高質量低成本的中藥材生產商，控制成本，向上游傳導降價壓力。

　　建議關注聚焦創(chuàng)新和消費兩條主線的中藥企業(yè)轉型的投資機會。例如，我們看好創(chuàng)新型中藥企業(yè)以嶺藥業(yè)和消費品龍頭云南白藥的發(fā)展前景。近期市場風格變化，投資者更加關注低估值因子，中藥板塊低PEG、高股息率且公司基本面良好的個股或更受資金關注。【點擊查看研報原文】

　　浙商證券：未來投資重點是把握“中國優(yōu)勢”這一核心主線

　　未來投資重點是把握“中國優(yōu)勢”這一核心主線，堅持“市場化、全球化”兩個原則、“創(chuàng)新賦能、制造升級和降本增效”三條選股思路。具體而言，建議關注：1)創(chuàng)新賦能：抓住進口替代表象下的產品競爭力本質，從中國創(chuàng)新邁向全球創(chuàng)新。前瞻性布局景氣賽道、堅持研發(fā)創(chuàng)新和持續(xù)提升產品全球競爭力的創(chuàng)新器械企業(yè)；談判降價背景下把握中國市場，且擁有全球視野和布局的創(chuàng)新藥企業(yè)；創(chuàng)新質量提升、服務賦能下龍頭集中的研發(fā)外包企業(yè)。

　　2)制造升級：充分發(fā)揮中國優(yōu)勢，深度參與全球產業(yè)分工。通過新產能、新業(yè)務加速拓展打破產業(yè)轉移“共識”的特色原料藥企業(yè)；訂單加速，行業(yè)景氣背景下優(yōu)勢不斷強化的生產外包企業(yè)；疫情機遇與集采倒逼下中國制造優(yōu)勢加速體現(xiàn)并加快國際化進程的出口器械企業(yè)。

　　3)降本增效：有持續(xù)擴大規(guī)模和提升效率能力的連鎖醫(yī)院、ICL及藥房。

（文章來源：東方財富研究中心）

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