這種進(jìn)可攻、退可守的產(chǎn)品究竟是啥？你適合雪球結(jié)構(gòu)產(chǎn)品嗎？現(xiàn)在要不要配置？今天，我們一次說個明白！

什么是雪球結(jié)構(gòu)產(chǎn)品？

雪球結(jié)構(gòu)是一種“障礙期權(quán)”結(jié)構(gòu)，是指掛鉤一個標(biāo)的(指數(shù)或者個股)的漲跌情況進(jìn)行收益判斷。雪球結(jié)構(gòu)產(chǎn)品給標(biāo)的設(shè)置了上下兩個收益率邊界，分別是敲出價和敲入價。碰到上方的障礙價，稱“敲出”，碰到下方那個障礙價，稱為“敲入”。

雪球結(jié)構(gòu)產(chǎn)品的核心投資觀點是“不確定標(biāo)的能否上漲，但是預(yù)期標(biāo)的跌幅不會太大”。

 “敲入”“敲出”傻傻分不清楚？別急，舉個例子你就懂了！

（實際情況中，敲出價格也存在逐月調(diào)整的情況）

合格投資者張先生投入本金100萬元，購買如上圖所示雪球結(jié)構(gòu)產(chǎn)品，市場變幻莫測，在不同行情走勢下，張先生的盈收情況如何？

雪球結(jié)構(gòu)產(chǎn)品有什么特點？

1、期限靈活，任你選

理論上，期限可以自由選擇，例如6個月、12個月或者24個月甚至更長。期限越長，票息相對越高。如果提前敲出，則提前結(jié)束。

2、票息計算與標(biāo)的波動率相關(guān)

同等條件下，標(biāo)的波動率越大，票息越高。雪球結(jié)構(gòu)產(chǎn)品給機(jī)構(gòu)和個人提供了一個方便做空隱含波動率的工具。

3、敲出價一般大于等于100%

敲出價一般大于期初價格的100%，如102%、103%。一般來說，敲出價格設(shè)的越高，票息越高，因為價格越高敲出的幾率越小。

你適合雪球結(jié)構(gòu)產(chǎn)品嗎？

如果你也存在以下投資需求，不妨考慮一下雪球結(jié)構(gòu)產(chǎn)品：

1、認(rèn)為標(biāo)的掛鉤指數(shù)可能溫和上漲或震蕩，大跌的可能性很小，希望在震蕩行情中獲得不錯的收益；

2、持有的股票基金和指數(shù)基金波動太大，考慮調(diào)整配置；

3、對未來股市悲觀，希望增加安全墊。

什么時候適合配置雪球結(jié)構(gòu)產(chǎn)品？

雪球結(jié)構(gòu)產(chǎn)品的收益取決于掛鉤標(biāo)的價格：

情形一：買入雪球結(jié)構(gòu)產(chǎn)品后，理想的情況是敲入敲出都不觸發(fā)，到期后拿滿收益；

情形二：標(biāo)的價格溫和上行，或者走到一個階段開始窄幅震蕩，雪球結(jié)構(gòu)也是比較適合的。

以上兩種情形的共同特征是——低波動率。所以雪球?qū)ν顿Y者來說是做低波動率，比較適合震蕩行情及溫和上漲行情。這種行情下，產(chǎn)品就像滾雪球一樣，持有期限越長，雪球會越大，收益越高。

如何挑選雪球結(jié)構(gòu)產(chǎn)品？

“雪球結(jié)構(gòu)產(chǎn)品”的收益取決于掛鉤標(biāo)的價格走勢，因此標(biāo)的選擇對雪球結(jié)構(gòu)產(chǎn)品的最終表現(xiàn)影響重大。市場上掛鉤標(biāo)的主要是指數(shù)和股票，其中，主流的三個指數(shù)分別是上證50，滬深300和中證500。挑選雪球結(jié)構(gòu)產(chǎn)品主要考慮以下幾個因素：

波動率較高：通常情況下，波動率越高，產(chǎn)品業(yè)績報酬計提基準(zhǔn)的水平可能越高；

基本面良好：適合作掛鉤標(biāo)的的資產(chǎn)通常需要具有穩(wěn)定的基本面、良好的市場流動性。因此，應(yīng)該選擇那些長期表現(xiàn)更優(yōu)、成長屬性更強(qiáng)的標(biāo)的；

估值較低：產(chǎn)品掛鉤標(biāo)的的估值需要具有一定優(yōu)勢，不能過高；

關(guān)注期限長短：盈虧同源，期限越長，風(fēng)險也會隨之增加，投資者可以根據(jù)偏好選擇雪球產(chǎn)品的投資期限。

寫在最后，雪球結(jié)構(gòu)產(chǎn)品設(shè)計的初衷是為了在震蕩市中獲得票息收益，上漲行情時突破敲出價格產(chǎn)品，即結(jié)束獲得實際存續(xù)期的票息收益，下跌行情時有一定的下跌保護(hù)。其攻守兼?zhèn)涞奶匦?，為投資者提供了一種另類的資產(chǎn)配置選項，適合風(fēng)險承受能力較高且滿足私募資產(chǎn)管理計劃合格投資者購買。

風(fēng)險提示：雪球產(chǎn)品主要風(fēng)險包括但不限于：市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、操作風(fēng)險、本金損失風(fēng)險、其他風(fēng)險。具體風(fēng)險提示請以實際發(fā)行的產(chǎn)品法律文本為準(zhǔn)。

雪球結(jié)構(gòu)產(chǎn)品的起投金額一般是100萬，投資者需滿足私募資產(chǎn)管理計劃合格投資者認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)才能購買。私募資產(chǎn)管理計劃合格投資者認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)詳詢客戶經(jīng)理。