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過去，提到海天味業(yè)，許多人的第一印象就是醬油產(chǎn)品，2020年暴漲的股價甚至為海天味業(yè)帶來了“醬茅”的稱號。

2020年下半年以來，海天味業(yè)陸續(xù)進軍食用油、火鍋底料等賽道，推出新的食用油品牌“油司令”，并贊助熱門綜藝《吐槽大會》第五季宣傳其“火鍋@ME”火鍋底料產(chǎn)品。

可以看到，在醬油之外，海天味業(yè)正試圖給自己貼上新標簽，展現(xiàn)不同以往的新面孔。但不管是食用油還是火鍋底料，目前都是巨頭環(huán)伺，競爭頗為激烈，海天味業(yè)能否從新領(lǐng)域中殺出來？食用油、火鍋底料到底能不能撐起海天味業(yè)的未來？

1、“醬茅”被質(zhì)疑

近日，“公募基金一哥”張坤投資中炬高新，海天味業(yè)卻“躺槍”了。

4月7日，中炬高新開盤大漲逾5%，外界普遍認為這是受張坤加倉中炬高新的消息所刺激。

中炬高新4月6日晚間披露的《關(guān)于回購事項前十名股東持股情況的公告》顯示，截至4月1日，張坤所管理的3只基金——易方達中小盤、易方達藍籌精選和易方達優(yōu)質(zhì)企業(yè)合計持有中炬高新7400萬股，持股占該公司總股本的9.29%。

據(jù)《中國基金報》計算，張坤所管的3只基金相比2020年年末增持中炬高新5350萬股，按今年以來平均價估算，增倉金額約為30億元。

中炬高新與海天味業(yè)一樣主營調(diào)味品，旗下有廚邦、美味鮮等品牌，不過，其在業(yè)績和市占率方面都不如海天味業(yè)。一時間，關(guān)于“張坤為什么不買龍頭海天味業(yè)而是買中炬高新？”的討論甚囂塵上。

多方觀點認為，中炬高新估值比海天味業(yè)低，但盈利能力（毛利率）與其接近，上漲空間更大，可能是張坤投下重注的原因。數(shù)據(jù)顯示，截止4月17日，海天味業(yè)的動態(tài)市盈率已達到了85倍，而中炬高新的動態(tài)市盈率為46倍。

2020年，資本市場消費股漲勢驚人，除了貴州茅臺領(lǐng)漲A股，還涌現(xiàn)出眾多細分領(lǐng)域的“茅臺”，如“水茅”農(nóng)夫山泉、“油茅”金龍魚及“榨茅”涪陵榨菜等一堆消費行業(yè)龍頭股。而海天味業(yè)股價從2020年年初的每股89.1元漲到了年末的200.54元，漲幅超過了125%，因此被外界稱作“醬茅”。

不過，春節(jié)假期后，股市大幅下行，海天味業(yè)的股價一度在3月24日跌到了今年的最低點144.8元，較節(jié)前跌去近30%。近期其股價雖有所回升，截止4月16日報收于167元，總市值5412億元，但與節(jié)前相比，仍跌去了19%。與2021年年初股價最高點219.58元時的市值相比，已跌去1700億元。

圖 / 東方財富網(wǎng)

因此，投資者關(guān)于海天味業(yè)股價觸頂?shù)膿鷳n不少。
 

“今年我對海天味業(yè)持保守態(tài)度。雖然它現(xiàn)在股價已經(jīng)跌去了很多，但和去年年初大漲前相比，仍然漲了一倍多。”長期關(guān)注二級市場的投資人華清（化名）對「子彈財經(jīng)」表示。

在華清看來，海天味業(yè)最新動態(tài)市盈率已經(jīng)達到了85倍，遠遠超過了動態(tài)市盈率為55倍的貴州茅臺?！半m然海天味業(yè)的業(yè)績增速比貴州茅臺好多了，但在產(chǎn)品、品牌、業(yè)績規(guī)模和資本號召力方面，海天味業(yè)與貴州茅臺無法相提并論，前者遠不及后者?！?/p>

二級市場投資者王云（化名）則認為，海天味業(yè)的業(yè)績挺好，股價下跌主要還是估值太高，市場的情緒也太差。但他同樣感覺，目前海天味業(yè)的估值很“危險”。

對于目前成本價超過180元、浮虧被套牢的投資者，王云直言，不“割肉”海天味業(yè)做超級長線也能回本，但感覺不值得，“逢高就出，破位就拋了，等回接吧！”

而另一位二級市場投資者張森（化名）則認為，目前海天味業(yè)的股價根本不算高。他的信心來自于此前的交易經(jīng)驗，“我之前在海天味業(yè)上虧了20%多，但剛剛'割肉’，股價就開始漲，一個星期就漲回去了?！?/p>

張森在海天味業(yè)股價158元時再度入場，買了10手股票，計劃漲到180元后再賣出。

2、遭遇增長瓶頸

綜合來看，海天味業(yè)股價的上漲邏輯其實很清晰。

從外部來看，我國擁有世界上最大的消費市場，成長空間比較大，而在疫情影響之下，行業(yè)龍頭抗風險能力更強，市場資金也會更青睞于龍頭企業(yè)。而海天味業(yè)作為調(diào)味品行業(yè)的“領(lǐng)頭羊”，外界對其的關(guān)注自然不少。

從海天味業(yè)自身發(fā)展來看，在餐飲業(yè)受到疫情沖擊嚴重的2020年，其四個季度的業(yè)績相較于上年同期也依然處于增長狀態(tài)。而回顧過去幾年，海天味業(yè)的業(yè)績也一直處于增長狀態(tài)，2015年到2020年，其營業(yè)收入從112.94億元增長到了227.92億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤從25.1億元增長到了64.03億元。

不過，需要警惕的是，海天味業(yè)的成長性已不如往昔，業(yè)績增速早已放緩。

數(shù)據(jù)顯示，自2018年開始，海天味業(yè)業(yè)績增速已開始下滑，營收增速從2017年17.06%降到了16.8%，歸屬于上市公司股東的凈利潤增速從24.21%降到了23.6%。2020年，海天味業(yè)營收同比增長15.13%，增速低于2019年的16.22%；歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長19.61%，同樣低于2019年的22.64%。