今天市場(chǎng)有漲有跌，截至午盤上證指數(shù)小漲，創(chuàng)業(yè)板和深證指數(shù)小跌，個(gè)股賺錢效應(yīng)比較強(qiáng)，超過3000家公司上漲，行業(yè)板塊多數(shù)上漲，北向資金上午凈買入 23億。

最近的市場(chǎng)，給人一種特別的感覺，就是特別的凌亂，沒有主線和確定性的方向。

這主要是因?yàn)椋珹股的三大主力資金：外資、公募、私募出現(xiàn)了重大分歧，沒有形成合力。

一、外資

先看外資的部分，北向資金近期明顯是搖擺不定，最近幾天分別是 4月12日凈買入40多億，4月13日凈買入 84.7億，4月14日凈買入 57億，昨天流出 9.5億，今天早盤則凈買入 23.2億。

而在更早之前，則是在清明假期后的連續(xù) 4 個(gè)交易日凈流出超過 150億。

從短期結(jié)果來看，北向資金“做T”能力驚人，但也反映了在目前的市場(chǎng)環(huán)境下，大進(jìn)大出充分顯示了北向資金的搖擺不定。

從外資機(jī)構(gòu)的具體操作來看，我們單單觀察A股股王茅臺(tái)，非常有代表性的是：全球最大中國(guó)股票基金瑞銀（盧森堡）中國(guó)精選3月開始已加倉茅臺(tái)，而持有茅臺(tái)最多的資本集團(tuán)旗下基金還在減持。

截至4月14日，瑞銀(盧森堡)中國(guó)精選股票基金(美元)規(guī)模為153.03億美元，折合人民幣約1000億元，為全球最大的中國(guó)股票基金。

該基金 3月增持貴州茅臺(tái)，截至3月31日，持有貴州茅臺(tái)的數(shù)量較2月底增加了14.96%，貴州茅臺(tái)為其第三大重倉股。

資本集團(tuán)旗下基金“資本集團(tuán)-新世界基金(盧森堡)”3月底持有貴州茅臺(tái)數(shù)量，則相較于2月底減少了7.34%。

由此可見，雖說有賣必有買，但也反映外資機(jī)構(gòu)對(duì)于抱團(tuán)股的帶頭大哥茅臺(tái)，也是充滿了分歧。

二、內(nèi)資（公募、私募）

內(nèi)資機(jī)構(gòu)互相之間的分歧則更加突出，主要分為兩派。

林園前幾天公開路演時(shí)稱，按照自己的土方法算，白酒股需要15年到20年才能解套；

而酒神張坤的易方達(dá)中小盤，直到現(xiàn)在也還沒有開放申購，這說明張坤青睞的核心資產(chǎn)如白酒、醫(yī)藥等行業(yè)的龍頭，估值依然還沒有進(jìn)入他可以下手的地步；

前幾天通策醫(yī)療披露的一季報(bào)還顯示，張坤今年一季度減持了通策醫(yī)療230.01萬股，減持比例達(dá)到 25%；

前段時(shí)間爆出桃色丑聞的歸凱，也減持了通策醫(yī)療29.96萬股；

另一方面，基金女神葛蘭則在2021年一季度大舉加倉通策醫(yī)療450.92萬股，持倉數(shù)量翻倍；

明星私募高毅資產(chǎn)的基金經(jīng)理孫慶瑞則在今年一季度買入通策醫(yī)療，她管理的高毅慶瑞6號(hào)瑞行基金今年一季度首次出現(xiàn)在前十名流動(dòng)股東單中，目前持有272.14萬股，占流通股的0.85%。

一直聲稱十分看好股市長(zhǎng)牛的“時(shí)間的玫瑰”，則在近期大幅減倉，持有現(xiàn)金比例達(dá)到了 70%。

在這幾年的大牛股國(guó)瓷材料上，明星經(jīng)理的操作也出現(xiàn)明顯分歧，傅鵬博減倉，朱少醒、歸凱就行了加倉。

總之，外資和內(nèi)資機(jī)構(gòu)在許多具體公司上出現(xiàn)的分歧，充分顯示了現(xiàn)在機(jī)構(gòu)整體上也已經(jīng)進(jìn)入混沌期，無法形成合力了。

從具體的板塊走向也可以看出來，白酒昨天大跌，今天又再次大漲；光伏昨天大漲，今天又大跌；新能車也是起伏不定；順周期板塊也出現(xiàn)劇烈回調(diào)。

背后主要原因還是在于，市場(chǎng)整體估值依然較高，而貨幣緊縮已經(jīng)成為了既定事實(shí)，最近銀行理財(cái)?shù)氖找媛?，已?jīng)比去年同期提高了 1個(gè)百分點(diǎn)左右。

在這樣的情況下，市場(chǎng)選擇殺估值也就成了情理之中的事了，而對(duì)于一些長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯存在瑕疵的公司，機(jī)構(gòu)也只會(huì)傾向于打一炮就跑。

總結(jié)一句話，現(xiàn)在的市場(chǎng)是非?；靵y的時(shí)期，投資者一方面需要降低收益預(yù)期，控制風(fēng)險(xiǎn)，另一方面可以選擇估值較低，業(yè)績(jī)趨勢(shì)向上的公司。比如說我前面寫到的格力電器、港股騰訊等。

------

說說市場(chǎng)

1、藥茅恒瑞醫(yī)藥近期連續(xù)大跌，近3天跌了近 10%，最近10天則跌了 14%。

恒瑞是中國(guó)藥企里面綜合實(shí)力無可置疑的龍頭，已經(jīng)成功構(gòu)筑寬闊的護(hù)城河，收入規(guī)模、利潤(rùn)規(guī)模、研發(fā)投入、研發(fā)管線、上市新藥、銷售能力、資產(chǎn)質(zhì)量、公司治理，幾乎全方位領(lǐng)先。

近期的下跌伴隨著各種利空，但一般來講，好公司跌下來就是好事情。

2、東方雨虹披露一季報(bào)，公司2021年一季度營(yíng)業(yè)總收入53.8億，同比增長(zhǎng)118.1%；凈利潤(rùn)3億，同比增長(zhǎng)126.1%；

我看了下，對(duì)比2019年一季度，這個(gè)凈利潤(rùn)也是翻倍以上的增長(zhǎng)，難怪前段時(shí)間東方雨虹定增那么多大佬參與，果然是因?yàn)闃I(yè)績(jī)很牛。

-------

南山之路公眾號(hào)專注于跟蹤消費(fèi)、互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥、高端制造等行業(yè)的核心公司，對(duì)投資邏輯和估值進(jìn)行深入解讀，并分享投資機(jī)會(huì)。

如果您喜歡南山的文章，想看到更多有價(jià)值的原創(chuàng)觀點(diǎn)，請(qǐng)點(diǎn)擊下面的名片關(guān)注：

風(fēng)險(xiǎn)提示：本文僅為個(gè)人觀點(diǎn)解讀，不構(gòu)成投資指導(dǎo)