2020年初受疫情的影響，投資者經(jīng)歷前所未有的恐慌和黑暗時刻，全球資本市場大跌，不管是A股、港股還是美股都在短時間里出現(xiàn)急劇的暴跌，連股神巴菲特都覺得是“活見鬼”。但作為投資者，面對這樣的突如其來的黑天鵝事件，我們不能只有恐慌，在恐慌過后我們更要學(xué)會思考。這個世界很多時候都是被情緒控制，極度的恐慌引發(fā)極度的大跌，但大跌是一種必然嗎？絕大多數(shù)的時候，時間證明這些大跌都是非理性的，對于投資者來說，跌得越猛，機(jī)會越大。只是很多時候，我們被恐懼填滿，不敢決策。

往往市場恐懼性大跌的時候，正是要好好考慮投資的時候，真的一切都具有了確定性就沒有機(jī)會了。

疫情發(fā)生后，各國為了刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展、對沖疫情對經(jīng)濟(jì)造成的傷害，紛紛重新開啟了QE（經(jīng)濟(jì)對QE就像是有癮一樣，每次有危機(jī)，QE就會隨行，起碼目前人類還沒找到更好的解決方案），說白了就是不斷向市場投入貨幣，并且還在降息。這意味市場的錢越來越多，而且借錢的成本越來越低。同時也意味著，老百姓手中的錢會越來越不“值錢”，貶值的速度越來越快，如果沒有合理的投資保值資產(chǎn)增值，其實財富也是在不斷縮水。如果疫情結(jié)束后，各國無法管理好放出去的基礎(chǔ)貨幣，很有可能導(dǎo)致一輪全球范圍內(nèi)的物價的上漲。老百姓手中的現(xiàn)金會加速貶值。其實這個現(xiàn)象已經(jīng)在上演了，但是美聯(lián)儲不停手，其他的國家也不敢收手。

之前橋水創(chuàng)始人達(dá)里奧說“現(xiàn)金是垃圾”，也正是他在這樣的背景下說出來的。他可是說過“現(xiàn)金為王”的人。

毫無疑問，目前全球已經(jīng)進(jìn)入了量化寬松的低利率時代，在這樣的大背景下，普通老百姓該如何投資才能起到保值升值是值得探討的問題，也是至關(guān)重要的。今天我來跟大家分享一下自己的看法，尤其在中國投資，未來的財富機(jī)會究竟在哪里？

01、地產(chǎn)投資逐漸走向末路

首先我們看看房地產(chǎn)市場。對于投資房地產(chǎn)，中國人一直都是情有獨鐘。因為從98年“房改”以后，中國的房價步入了快速上漲的通道，使得投資房地產(chǎn)的人賺的盆滿缽滿。那么未來房地產(chǎn)究竟是否可以投資？

國內(nèi)的類似QE的操作是“降準(zhǔn)降息”，理論上說，這樣購房者應(yīng)該可以更容易以更低的成本借到錢，那房價不是應(yīng)該會上漲嗎？但中國房地產(chǎn)畢竟是一個復(fù)雜的問題，目前全國的整體供需趨于平衡，居民的負(fù)債率已經(jīng)相當(dāng)高了，加上部分一二線城市高房價產(chǎn)生一些負(fù)面效應(yīng)等等問題，使得國家對于房地產(chǎn)的調(diào)控一直不敢放松。實際上，這次“降準(zhǔn)降息”的資金也是希望引導(dǎo)到實體經(jīng)濟(jì)上去，而不是進(jìn)入房地產(chǎn)市場。目前來看，資金流入房地產(chǎn)市場的渠道管控很嚴(yán)格，所以這次的流動性寬松對于房地產(chǎn)的實際意義不大，房價也不會因此而出現(xiàn)上漲（與2015年完全不一樣，2015年是讓居民加杠桿給地產(chǎn)去庫存）。

當(dāng)然，有人在說深圳的房價仍然在漲。深圳其實是一個比較特別的地方，中國再也找不到一個經(jīng)濟(jì)規(guī)模如此大、人口如此眾多，但轄區(qū)面積如此的小的大都市。供需矛盾一直都是房地產(chǎn)市場的頑疾。所以大家千萬不要以為深圳的漲了，其他地方就一定會漲，深圳就是個特例。而也正因為深圳房價的上漲，迎來更嚴(yán)厲的調(diào)控政策，顯然高層控制房價的上漲意愿十分強(qiáng)烈。

對于房地產(chǎn)是否可以投資？我的觀點是這樣的，國內(nèi)的房價很難出現(xiàn)像過去十年這樣的漲幅了，但是出現(xiàn)大跌（尤其是一二線城市）的可能性也很低，中國老百姓的財富70-80%都是在房地產(chǎn)里，如果出現(xiàn)大跌，危害難以想象。從投資的角度來看，如果還想追求較高的回報率，房地產(chǎn)不一定是很好的投資產(chǎn)品，但作為資產(chǎn)配置，不失為一種選擇。但如果真的要配置房地產(chǎn)的話，建議選擇一二線城市的中心區(qū)域。國外發(fā)達(dá)國家過去的經(jīng)驗告訴我們，即使遇到極端情況（比如金融危機(jī)、經(jīng)濟(jì)衰退等），房價暴跌后，一二線城市的中心區(qū)域也是能夠很快漲起來的。

02、股票投資方興未艾

再說說股票市場。

對于中國老百姓來說，投資渠道比較少，除了買房子就是買股票（股票投資的門檻更低），過去的10年，買房的賺的盆滿缽滿，買股票大多賠了不少。那么在當(dāng)前的環(huán)境下，股票到底能不能投資？

我認(rèn)為我們還是要去認(rèn)知股票上漲的邏輯，不能盲目認(rèn)為買股票就是在“炒”股票。股票的短期上漲看什么？資金驅(qū)動。就如同去年股票上漲初期，就是典型的資金驅(qū)動。那么中長期看什么？（這個時候如果真的要投資股票，建議要立足于中長期持有）看上市公司給股東帶來的回報。

“降準(zhǔn)降息”對于股市肯定是利好的。市場有錢了，而且是很便宜的錢，肯定要找去向，流向房地產(chǎn)市場的渠道被堵得很嚴(yán)，當(dāng)然很大一部分會流向股市。所以短期來說，股票市場是有資金驅(qū)動的。但是資金驅(qū)動上漲之后，股市的上漲還是需要依賴于上市公司業(yè)績的增長。

所以資金驅(qū)動上漲之后，股市需要上漲就是要看上市公司的業(yè)績。去年下半年績優(yōu)股的上漲就體現(xiàn)了這一特征。當(dāng)然，如同我在上文提到了，立足于中長期投資，我們都應(yīng)該投資績優(yōu)股，因為這個才是股價上漲最核心的因素。

從中長期來說，QE對股市發(fā)展的基本邏輯也會產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。降息對股市的影響會體現(xiàn)在兩方面：一方面是會降低的上市公司的資金成本，從而改善利潤水平，提高每股收益；另一方面是降息會降低大類資產(chǎn)的收益率，從而降低投資市場的要求回報率。我們知道股價最基本計算公式就是P=D/R，降息使得D在增長，R在下降，因此股市就有上漲的邏輯。

中國的證券市場正在經(jīng)歷一個重要的拐點，制度的改變將會改善上市公司的質(zhì)量。同時中國的資金成本仍然有下調(diào)的空間，未來股市在上市公司業(yè)績增長和利率下降的雙輪驅(qū)動型會逐漸走高的。不過這也是一個很漫長的過程，我們拭目以待吧。

03、債券投資知易行難

債券對于普通老百姓是不是算小眾投資產(chǎn)品？我印象中，很少有人咨詢我關(guān)于債券的投資策略。我知道機(jī)構(gòu)投資者還是有不少配了公司債券的，并且還有專門做債券投資的私募基金。作為直接投資的產(chǎn)品，債券對于普通老百姓來說確實接觸比較少，但實際上并非如此，我們買的很多理財產(chǎn)品其實就是債券。目前的降息對債券有什么影響？

降息會導(dǎo)致資金成本降低。如果在當(dāng)前發(fā)債券，若要獲取與之前同樣的資金，利率就會更低。新發(fā)行的債券利率低了，那么原先發(fā)行的債券的價格會如何走？舊債券就會通過賬面價值的上漲來實現(xiàn)與市場利率的平衡。理論上講，債券市場也會走牛的。如果在低利率環(huán)境下，債券不漲，就可能是投資者擔(dān)心發(fā)行主體存在無法兌付的風(fēng)險，高出那部分利率就算是風(fēng)險溢價。

短期來說，降息對債券的影響就是這樣的。那么現(xiàn)在適不適合投資債券？那么對于沒有投資債券的老百姓該如何選擇，是買新債券還是買舊債券？這個問題也不是一下子可以解答清楚的，因為債券還涉及到期限的問題。首先，我們得有一個這樣的判斷，短時間資金面很寬裕，那么對于期限比較短的債券，隨著資金成本的下降還有可能價格繼續(xù)上漲；而對于長期債券，如果疫情過后利率會上升的，那么長期債券的價格隨著資金成本的升高會慢慢跌回去。但我個人判斷，利率下降后再加息會慎之又慎的。因為這個世界的很多資產(chǎn)價格就是靠“水”撐起來的。

04、機(jī)會就在當(dāng)下

最后，想說的是期貨外匯不是普通老百姓可以玩的東西，建議大家遠(yuǎn)離。這兩樣投資產(chǎn)品的保證金制度遇到極端情況下，可以讓投資者虧得一毛不剩。另外，這兩樣產(chǎn)品是一個要時刻關(guān)注短期走勢的東西，不管是時間和專業(yè)性上都不太適合非專業(yè)人士。

在目前低利率的大背景下，再去押注房地產(chǎn)不一定是很明智的決策，如果要做資產(chǎn)配置，建議在一二線城市中心區(qū)域去選擇標(biāo)的。對于股票市場，在當(dāng)前股市大跌的時候，很多好公司的價格都在其內(nèi)含價值以下，可以逐漸建倉一部分長期持有，相信未來會有不菲的收益。現(xiàn)在投資股票就是在賭國運，與整體經(jīng)濟(jì)綁在一起，只有經(jīng)濟(jì)能回來，股市肯定能回來；當(dāng)然如果經(jīng)濟(jì)回不來，每個人也都會遭殃的。

未來，中國的財富機(jī)會在股市。