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原標(biāo)題：驚呆了！86年不換倉(cāng)，只賣過(guò)一只股，“最懶基金”暴賺近5000倍！ 摘要
【驚呆了！86年不換倉(cāng) 只賣過(guò)一只股 “最懶基金”暴賺近5000倍！】長(zhǎng)壽86年，成立后從沒(méi)換過(guò)投資標(biāo)的，只賣出過(guò)一只股票，收益或達(dá)5000倍！這到底是一只什么樣的基金。
長(zhǎng)壽86年，成立后從沒(méi)換過(guò)投資標(biāo)的，只賣出過(guò)一只股票，收益或達(dá)5000倍！ 這到底是一只什么樣的基金…… 80多年不調(diào)倉(cāng) 狂賺近五千倍 市場(chǎng)震蕩、風(fēng)格切換的時(shí)點(diǎn)，大家都想動(dòng)一動(dòng)。但每當(dāng)股民、基民想做出頻繁調(diào)倉(cāng)、拋售、贖回等非理性操作時(shí)，其實(shí)都該想想這支神奇的公募基金——Voya Corporate Leaders Trust Fund ，簡(jiǎn)稱LEXCX。 公開(kāi)信息顯示，LEXCX成立于1935年11月18日，該基金目前的管理人為Voya資產(chǎn)。 據(jù)上證報(bào)，Voya Corporate Leaders Trust Fund(LEXCX)成立80年累計(jì)回報(bào)3159倍，年均復(fù)合收益率超過(guò)10%。 2015年時(shí)，該基金已經(jīng)有“80歲高齡”，而現(xiàn)在這支基金已經(jīng)“86歲”了。在最近這六年里，據(jù)數(shù)據(jù)，這只的單位凈值從2016年初的30美元左右，增長(zhǎng)到了現(xiàn)在的47.46美元(截至美東時(shí)間本周二收盤)，又漲了約58%。以這一數(shù)據(jù)估算，如果在1935年就投資這只基金并持有到現(xiàn)在，投資收益可能接近5000倍。 而這只基金的投資訣竅，竟然是“懶”。據(jù)悉，該基金的創(chuàng)始人在基金合同中規(guī)定，最初為投資組合購(gòu)買的30只股票永遠(yuǎn)不會(huì)被出售，股票只有在暫停派息或面臨退市、破產(chǎn)的危險(xiǎn)時(shí)才會(huì)被出售。此外，該基金也不會(huì)增持，新進(jìn)該基金投資組合的唯一途徑是原持倉(cāng)股票分拆或并購(gòu)。 該基金成立之初，1929年的經(jīng)濟(jì)大蕭條剛剛過(guò)去6年，基金設(shè)計(jì)者希望找到能夠穿越各種極端情況、繁榮數(shù)十年的藍(lán)籌股和派息股。 據(jù)晨星分析師，該基金的投資組合多年來(lái)基本上是靜態(tài)的，但幾十年來(lái)還是擊敗了標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)，這使得該基金成為開(kāi)放式基金(甚至是指數(shù)基金)中的一個(gè)異類，他不同尋常的策略和成功為各類投資者提供了教訓(xùn)。 晨星分析師還指出，長(zhǎng)期投資決策更多是由品牌和可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)等持久因素驅(qū)動(dòng)，而不是由盈利預(yù)測(cè)驅(qū)動(dòng)，這與大多數(shù)積極管理者的心態(tài)截然不同。 據(jù)悉，該基金原計(jì)劃于2015年清算，但目前存續(xù)期已延長(zhǎng)至2100年。 據(jù)晨星數(shù)據(jù)，截至美東時(shí)間4月13日，該基金的規(guī)模為7.552億美元，約合人民幣49億。 該基金的最小投資金額為1000美元，費(fèi)率也低于行業(yè)平均，僅為0.59%。  80多年只有三家持倉(cāng)公司破產(chǎn) 第二大重倉(cāng)股為伯克希爾 從持倉(cāng)方面看，不得不承認(rèn)，這支基金的選股“眼光”很好。 該基金最初買入的公司，經(jīng)歷了第二次世界大戰(zhàn)、1997年亞洲金融危機(jī)、2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫、2008年次貸危機(jī)、2020年新冠疫情等等極端情況，大多數(shù)還在持續(xù)經(jīng)營(yíng)。 據(jù)晨星分析師統(tǒng)計(jì)，該基金最初買入的30家公司中，雖然有幾家公司一度深陷金融危機(jī)的沖擊，但只有三家破產(chǎn)了。 經(jīng)歷了80多年的發(fā)展，該基金最初買入的30家公司已經(jīng)發(fā)生了巨大變化，經(jīng)歷了多次并購(gòu)和拆分。目前該基金持有的馬拉松石油公司前身為美國(guó)鋼鐵公司，尼索斯公司和陶氏化學(xué)是由同一家公司演變而來(lái)，F(xiàn)oot Locker的前身為F.W.Woolworth。 據(jù)晨星數(shù)據(jù)，目前，該基金共持有20只股票，其中，頭號(hào)重倉(cāng)股為聯(lián)合太平洋公司，持倉(cāng)比例超40%，第二重倉(cāng)股為巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋。據(jù)悉，伯克希爾哈撒韋公司最初不在該基金的投資組合中，后因該基金的持倉(cāng)公司經(jīng)歷收購(gòu)等變更而進(jìn)入持倉(cāng)組合，伯克希爾還是該基金目前持有的唯一的金融類股票(此前曾持有花旗，已賣出)。  唯一一次賣出股票就“賣飛了” 2009年，受到金融危機(jī)的沖擊，花旗集團(tuán)的股價(jià)大跌。該基金的合同規(guī)定，當(dāng)持倉(cāng)企業(yè)有破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，應(yīng)該賣出。該基金的管理人擔(dān)心花旗有破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，于是拋售。 但十分諷刺的是，這只“最懶基金”的唯一一次拋售，就賣飛了。 該基金的平均賣出價(jià)難以估算。但從股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，花旗集團(tuán)的股票已經(jīng)從2009年的低點(diǎn)反彈超700%，Lexcx這支基金賣得很虧。 主力資金加倉(cāng)名單實(shí)時(shí)更新，APP內(nèi)免費(fèi)看>> 波動(dòng)較大，成功很難復(fù)制 未必適合所有人 雖然長(zhǎng)期收益十分可觀，但這支基金的波動(dòng)也比較大，持有人體驗(yàn)其實(shí)未必很好。 從晨星數(shù)據(jù)顯示的四分位業(yè)績(jī)排名可看出，2011年至2020年的十年中，該基金有三年的業(yè)績(jī)排在前四分之一，也有兩年排在后四分之一。  2014年和2019年，該基金的回報(bào)遠(yuǎn)超同類基金的平均水平。2014年，該基金的回報(bào)為10.78%，同類平均為0.56%。2019年，該基金的回報(bào)為21.41%，而同類基金的平均收益為-3.63%。 但在2015年和2018年，該基金的回報(bào)均遠(yuǎn)遜于同類基金的平均水平。2015年，該基金的回報(bào)為-11.38%，同類平均為-7.56%。2018年，該基金的回報(bào)為-5.45%，而同類基金的平均收益為正，達(dá)2.82%。 晨星也將其風(fēng)險(xiǎn)評(píng)定為“高于平均”。  有趣的是，如果投資者想看好這支基金的投資策略，有投資意向，那么直接按照該基金的持倉(cāng)買下它持倉(cāng)的20支股票就行，這樣甚至還能省下0.59%的管理費(fèi)。 但需要強(qiáng)調(diào)的是，這一組合的成功涉及多重因素，未必能被復(fù)制，投資者在模仿時(shí)需要謹(jǐn)慎。 該組合成功的主要因素有： 1、買入估值低，撿了大便宜。該基金成立于1935年，建倉(cāng)之時(shí)，美國(guó)股市剛從大蕭條中開(kāi)始逐漸恢復(fù)(市場(chǎng)從當(dāng)年3月左右開(kāi)始見(jiàn)底反彈)，從百年美股市場(chǎng)的估值來(lái)看，當(dāng)時(shí)買入股票的估值很便宜。 2、賭國(guó)運(yùn)賭對(duì)了，基金存續(xù)期恰逢美國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的時(shí)代。 3、基金合同限制調(diào)倉(cāng)操作。散戶若簡(jiǎn)單地復(fù)制這一投資組合，很難堅(jiān)持住不調(diào)倉(cāng)。 值得注意的是，懶到從不調(diào)倉(cāng)，未必是適合多數(shù)基民的好策略，因?yàn)檫@會(huì)使得基金凈值的波動(dòng)太大，多數(shù)人都拿不住。這支“最懶基金”不足10億美元的規(guī)模也側(cè)面體現(xiàn)了這一點(diǎn)。通常，基金經(jīng)理的適當(dāng)調(diào)倉(cāng)，有助于平滑組合收益曲線，為持有人帶來(lái)更好的投資體驗(yàn)。投資體驗(yàn)好了，基民的持有時(shí)間自然會(huì)延長(zhǎng)，基民也有望獲得更多收益。 作為長(zhǎng)期主義的極端，這支基金確實(shí)能為股市的浮躁情緒產(chǎn)生一定警示。但盲目模仿這一策略，甚至因此否定主動(dòng)管理型基金的價(jià)值，也是不明智的。 相關(guān)報(bào)道： 主力資金加倉(cāng)名單實(shí)時(shí)更新，APP內(nèi)免費(fèi)看>> （文章來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)） (責(zé)任編輯：DF358) |
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