一、如何通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表分析A股上市公司

1、下載年報(bào)：登錄巨潮資訊網(wǎng)http://www.，對(duì)于上市5年以上的上市公司，至少要下載過(guò)去5年以上的財(cái)報(bào)進(jìn)行分析，才能得出比較客觀的結(jié)論。

2、年報(bào)需要在年度結(jié)束后4個(gè)月內(nèi)披露完畢，而且必須經(jīng)過(guò)會(huì)計(jì)事務(wù)所審計(jì)。

3、打開(kāi)“海天味業(yè)”2019年財(cái)報(bào)的重要提示部分，其中第三條很重要：看是否有“出具標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告”的字樣。會(huì)計(jì)事務(wù)所出具的意見(jiàn)有以下5種：

（1）標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告，意思是沒(méi)有發(fā)現(xiàn)造假行為，但也不能保證是真的；

（2）帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段或其他事項(xiàng)段的無(wú)保留審計(jì)報(bào)告，意思是有造假行為，至少在粉飾報(bào)表；

（3）保留意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告，意思是財(cái)務(wù)造假，別信報(bào)表；

（4）無(wú)法表示意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告，意思是對(duì)于這等拙劣的造假行為，我們無(wú)語(yǔ)了；

（5）否定意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告，意思是這家公司是騙子。

只有第1種意見(jiàn)的報(bào)表才有閱讀的價(jià)值，其他的不用往下看了。

4、年報(bào)的重要提示部分，第五條是關(guān)于分紅的情況，這是投資者比較關(guān)心的，可以看一下。好公司有一個(gè)共同特點(diǎn)，就是年度分紅都很慷慨。

5、重要提示部分看完后，看目錄。目錄一共有12節(jié)，其中第3-6節(jié)、第8節(jié)、第11節(jié)很重要。

（1）第3節(jié)“公司業(yè)務(wù)概要”，告訴我們公司是做什么的，商業(yè)模式是什么樣的，核心競(jìng)爭(zhēng)力是哪幾個(gè)，所在行業(yè)情況如何。

（2）第4節(jié)“經(jīng)營(yíng)情況討論與分析”，告訴我們公司當(dāng)年主要干了什么，取得了什么樣的成績(jī)，公司業(yè)務(wù)及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有什么重大變化，未來(lái)的發(fā)展戰(zhàn)略與經(jīng)營(yíng)計(jì)劃是什么。

（3）第5節(jié)“重要事項(xiàng)”，告訴我們公司經(jīng)營(yíng)中發(fā)生的重要事項(xiàng)，從中我們可以獲得公司的重要信息，并判斷有沒(méi)有異常。

（4）第6節(jié)“普通股股份變動(dòng)及股東情況”，告訴我們公司的大股東和實(shí)際控制人是誰(shuí)，實(shí)際控制人有多少股份，有沒(méi)有增持或減持，有沒(méi)有質(zhì)押。

（5）第8節(jié)“董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和員工情況”，告訴我們公司的核心團(tuán)隊(duì)成員是誰(shuí)，離職的核心團(tuán)隊(duì)成員是誰(shuí)，核心團(tuán)隊(duì)成員的工作動(dòng)力如何，核心團(tuán)隊(duì)成員的專業(yè)能力如何。

（6）第11節(jié)“財(cái)務(wù)報(bào)告”，是經(jīng)會(huì)計(jì)事務(wù)所審計(jì)的年度財(cái)務(wù)報(bào)告，包括審計(jì)報(bào)告、財(cái)務(wù)報(bào)告、財(cái)報(bào)附注，這部分內(nèi)容是年報(bào)的核心，是我們對(duì)公司進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的主要信息來(lái)源。

二、公司業(yè)務(wù)概要

1、公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)部分，告訴我們公司是做什么的，在行業(yè)的地位如何，可初步推斷出公司的資產(chǎn)規(guī)模、營(yíng)收規(guī)模、凈利潤(rùn)規(guī)模，以及哪個(gè)產(chǎn)品是創(chuàng)造營(yíng)收最多的產(chǎn)品；

2、公司經(jīng)營(yíng)模式及運(yùn)作策略部分，告訴我們公司的商業(yè)模式是什么樣的，可初步推斷出財(cái)報(bào)中資產(chǎn)負(fù)債表的存貨和預(yù)收款項(xiàng)的金額大??；

3、行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀部分，我們可了解到公司所在的行業(yè)特點(diǎn)、市場(chǎng)規(guī)模、生命周期（初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期、成熟期、衰退期）等，可初步推斷利潤(rùn)表中的營(yíng)收和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率；

4、核心競(jìng)爭(zhēng)力分析部分，我們可了解到公司的相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)（文化優(yōu)勢(shì)、品牌優(yōu)勢(shì)、獨(dú)特資源、效率優(yōu)勢(shì)、強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)、高轉(zhuǎn)化成本，1家公司同時(shí)有2個(gè)優(yōu)勢(shì)一般就有很高的行業(yè)地位，有3個(gè)核心優(yōu)勢(shì)一般就是行業(yè)第一的公司），可初步推斷出核心財(cái)務(wù)指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率ROE和凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量。

三、經(jīng)營(yíng)情況討論與分析

1、重點(diǎn)要看過(guò)去一年做了什么，即是否做了正確的事情，以加強(qiáng)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。取得的成績(jī)主要是看營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)的增長(zhǎng)情況。

2、主要經(jīng)營(yíng)情況內(nèi)容包括：主營(yíng)業(yè)務(wù)分析（主要看8張分析表數(shù)據(jù)是否有異常）、非主營(yíng)業(yè)務(wù)導(dǎo)致利潤(rùn)重大變化的說(shuō)明、資產(chǎn)負(fù)債情況分析（重點(diǎn)關(guān)注本期較上期變動(dòng)超過(guò)30%且本期或上期占總資產(chǎn)超過(guò)3%的科目）、行業(yè)經(jīng)營(yíng)性信息分析、投資狀況分析（看重大股權(quán)投資和重大非股權(quán)投資是否異常）、重大資產(chǎn)和股權(quán)出售、主要控股參股公司分析、公司控制的結(jié)構(gòu)化主體情況等8個(gè)小項(xiàng)。

（1）主營(yíng)業(yè)務(wù)分析

A、利潤(rùn)表及現(xiàn)金流量表相關(guān)科目變動(dòng)分析表

包括：營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本、四種費(fèi)用（銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用）、三種現(xiàn)金流量?jī)纛~

營(yíng)收同比減少比較異常，后面需要搞清楚減少的原因；如果其他幾個(gè)項(xiàng)目隨著營(yíng)收的增長(zhǎng)而增長(zhǎng)，且增長(zhǎng)幅度大體一致，就比較正常，否則就比較異常，后面需要搞清楚原因?，F(xiàn)金流量?jī)纛~重點(diǎn)看經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~，正常情況下應(yīng)該大于0，金額要比較大，并且要隨著營(yíng)收的增減而增減。

B、收入和成本分析

包括：主營(yíng)業(yè)務(wù)分行業(yè)、分產(chǎn)品、分地區(qū)情況，產(chǎn)銷(xiāo)量情況分析表，成本分析表

如果毛利率下降幅度較大，就是異常情況，需要后面分析原因；一般情況下，毛利率下降不是產(chǎn)品售價(jià)下調(diào)就是產(chǎn)品成本上升導(dǎo)致的。產(chǎn)品售價(jià)下調(diào)比產(chǎn)品成本上升對(duì)企業(yè)的傷害大得多。

產(chǎn)銷(xiāo)量情況分析表主要看產(chǎn)量和銷(xiāo)量的增減情況是否保持一致，如果相差太大就是異常的。

成本分析表重點(diǎn)看成本構(gòu)成和成本增減是否有異常。

C、主要銷(xiāo)售客戶和主要供應(yīng)商情況

主要銷(xiāo)售客戶情況我們主要看從前5名客戶獲得的營(yíng)業(yè)收入在總營(yíng)收中的占比。這個(gè)比例越低越好，超過(guò)20%意味著風(fēng)險(xiǎn)較大。

主要供應(yīng)商情況我們主要看從前5名供應(yīng)商采購(gòu)的金額在總采購(gòu)金額中的占比。這個(gè)比例相對(duì)較大比較好，一般20-40%為佳，太低反而不好。

D、期間費(fèi)用同比變化情況

這張表我們重點(diǎn)看同比變化是否有異常，以及解釋說(shuō)明是否合理。

E、研發(fā)投入情況

這張表我們重點(diǎn)看研發(fā)投入費(fèi)用化還是資本化，以及研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的占比。一般盈利能力強(qiáng)的公司喜歡把研發(fā)投入費(fèi)用化，因?yàn)榭梢砸淮涡杂?jì)入當(dāng)期費(fèi)用，減少當(dāng)期利潤(rùn)，可以少繳企業(yè)稅。一般盈利差的公司喜歡把研發(fā)投入資本化，因?yàn)榭梢詼p少當(dāng)期費(fèi)用，增加當(dāng)期利潤(rùn)。

研發(fā)投入在營(yíng)業(yè)收入中的占比不是越高越好，有些公司會(huì)故意把不是研發(fā)投入的費(fèi)用放到研發(fā)投入費(fèi)用中，給公眾造成重視研發(fā)的錯(cuò)覺(jué)。

F、期間現(xiàn)金流同比變化情況分析

首先重點(diǎn)看經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~，應(yīng)該大于0，金額要比較大，并且要隨著營(yíng)收的增減而增減；其次看投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~，大于0或小于0都沒(méi)關(guān)系，但一般高速發(fā)展中的公司都小于0，說(shuō)明公司在加大投資；最后看籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~，大于0或小于0都沒(méi)關(guān)系，但好公司一般會(huì)小于0，因?yàn)榇蟛糠趾霉久磕甓紩?huì)進(jìn)行大量的現(xiàn)金分紅。

（2）非主營(yíng)業(yè)務(wù)導(dǎo)致利潤(rùn)重大變化的說(shuō)明

（3）資產(chǎn)負(fù)債情況分析：科目來(lái)自合并資產(chǎn)負(fù)債表，本期較上期變動(dòng)超過(guò)30%的科目可能有異常，會(huì)單獨(dú)放在這里，方便投資者查看。只要查看本期較上期變動(dòng)超過(guò)30%、且本期或上期期末數(shù)占總資產(chǎn)比例超過(guò)3%的科目就可以了。

（4）行業(yè)經(jīng)營(yíng)性信息分析：前面已經(jīng)分析過(guò)了

（5）投資狀況分析

公司快速擴(kuò)張有兩條路徑：一是對(duì)外收購(gòu)其他公司，屬于重大的股權(quán)投資，二是對(duì)內(nèi)加大投資，增加產(chǎn)能，屬于重大的非股權(quán)投資。

第一種情況一般不是好事，需要我們格外注意；第二種情況包括募集資金使用情況（融到的錢(qián)的使用情況）和其他重大非股權(quán)投資（公司自籌資金進(jìn)行的項(xiàng)目）兩部分，一般而言是好事情

如何通過(guò)重大非股權(quán)投資大致預(yù)判財(cái)務(wù)造假？如果公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)好、毛利高、存貨少，公司經(jīng)營(yíng)情況很好，這個(gè)時(shí)候公司進(jìn)行重大非股權(quán)投資是正常的；如果公司營(yíng)業(yè)收入差、毛利低、存貨多，這個(gè)時(shí)候公司進(jìn)行重大非股權(quán)投資就是異常的。

（6）重大資產(chǎn)和股權(quán)出售

（7）主要控股參股公司分析

（8）公司控制的結(jié)構(gòu)化主體情況

3、董事會(huì)對(duì)于行業(yè)現(xiàn)狀以及未來(lái)趨勢(shì)的看法和應(yīng)對(duì)方式（發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)規(guī)劃），顯示了一家公司決策層的水平高低。

哪家公司更靠譜？敢于公布下年度的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)和重點(diǎn)發(fā)展舉措。

四、重要事項(xiàng)

1、包括十八項(xiàng)具體內(nèi)容，第3、4、7、8、9項(xiàng)不會(huì)發(fā)生在好公司身上；第5、6、11、12項(xiàng)目一般不會(huì)發(fā)生在好公司身上，如果發(fā)生了，要看是否有異常；第1、2、10、14項(xiàng)目需要重點(diǎn)關(guān)注。

2、普通股利潤(rùn)分配或資本公積金轉(zhuǎn)增預(yù)案

（1）現(xiàn)金分紅政策的制定、執(zhí)行或調(diào)整情況：是否寫(xiě)入公司章程？是否有最低分紅比例？分紅政策是否要求連續(xù)性和穩(wěn)定性？查看公司近三年的股利分配情況，可了解每年現(xiàn)金分紅在公司凈利潤(rùn)中的占比。

（2）分紅比例的重要性：反映上市公司管理層的品質(zhì)、公司的凈利潤(rùn)質(zhì)量、以及財(cái)務(wù)造假的可能性。

3、承諾事項(xiàng)履行情況：是否有對(duì)中小股東的無(wú)限期賠償承諾？

4、重大訴訟、仲裁事項(xiàng)：如果有，看對(duì)公司造成多大影響？

5、重大關(guān)聯(lián)交易：一般好公司很少或沒(méi)有，需重點(diǎn)看一下發(fā)生重大關(guān)聯(lián)交易的次數(shù)。

五、普通股股份變動(dòng)及股東情況：首先看大股東和公司核心團(tuán)隊(duì)成員有無(wú)減持或增持（表明是否看好公司發(fā)展，投資者要高度重視），其次看大股東有無(wú)進(jìn)行股份質(zhì)押（質(zhì)押比例超過(guò)10%，表明大股東比較缺錢(qián)，建議淘汰掉），最后看實(shí)際控制人的持股比例（一般在34-66%，有很強(qiáng)的動(dòng)力做好公司，且不至于危害公司的長(zhǎng)期發(fā)展）。

六、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和員工情況

1、決定公司長(zhǎng)期發(fā)展的三大要素：商業(yè)模式、企業(yè)文化、核心團(tuán)隊(duì)

2、核心團(tuán)隊(duì)的持股情況、年薪情況，決定了核心團(tuán)隊(duì)的發(fā)展意愿和動(dòng)力；

3、核心團(tuán)隊(duì)成員離職，不一定是壞事，有可能是被優(yōu)化掉的；

4、核心團(tuán)隊(duì)成員的工作經(jīng)歷，反映了企業(yè)文化特點(diǎn)和成員的工作能力，在一定程度上可以判斷該公司在長(zhǎng)期發(fā)展上是否更不容易發(fā)生錯(cuò)誤決策。

5、員工人數(shù)變化情況：一般情況下員工人數(shù)會(huì)隨著公司的擴(kuò)張而增加，是營(yíng)業(yè)收入的先行指標(biāo)，往往和營(yíng)業(yè)收入同向變化，否則就是異?，F(xiàn)象，可能存在財(cái)務(wù)造假。另外，也可以推算出該公司員工的人均年薪，如果公司員工年薪僅幾百元或幾千元，那肯定存在財(cái)務(wù)造假。