【TCL 科技】一季度業(yè)績預告會議紀要·信達電子2021.04.12

進步一點不 2021-04-13

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一、董秘廖總解讀一季報預告

業(yè)績數(shù)據(jù)拆解：

一季度凈利潤30.5-34.2億元，同比上升10.30倍-11.60倍，歸母凈利23.2-25.5億元，同比上升470%-520%。

公司凈利潤主要來自華星、中環(huán)及金融投資板塊，其中1Q21華星中環(huán)占比達到了97-98%，去年Q4這一占比為60%。這是由于市場波動比較大，TCL沒有在Q1減持相應投資，因此產(chǎn)業(yè)金融業(yè)務貢獻環(huán)比Q4大幅減少超過6億元。但是全年來看，金融業(yè)務業(yè)績不會減少。此外，4.7-5.5億，其中28%計入華星。華星方面，大尺寸在產(chǎn)能基本持平的情況下，利潤相比Q4的15.5億，環(huán)比增長超過50%；小尺寸受淡季和t4爬坡影響，利潤貢獻同比去年Q1改善，但環(huán)比去年Q4減少超過3個億，有信心全年剩余季度持續(xù)改善。

展望2021及未來業(yè)績：

二季度T10并入，T7加速爬坡，小尺寸走出年度最弱季度，但是AMOLED全年來看還是有所拖累。金融業(yè)務，全年來看，會在去年20億基礎上有增長。今年業(yè)績整體經(jīng)營情況還是不錯的，產(chǎn)能高速增長，未來三年營收保持穩(wěn)健增長。

二、Q&A

Q：未來三個季度的新增折舊情況？

A：絕對數(shù)額方面，因為T4實現(xiàn)滿產(chǎn)，所以Q1全額計提一期折舊。之后幾個季度，二三期開出，會有一定折舊。另外，T7線會在Q4滿產(chǎn)60K，會計提這部分折舊。2022年，T2線折舊會退出。相對值來看，隨著華星營收逐年快速提升，2022年有望突破1000億，2023年有望突破1300億。我們基本都是7年折舊，早期折舊壓力比較大，一直是20%以上的折舊。后面折舊費用率會朝15%左右的方向下降。

Q：公司產(chǎn)能是否受限于驅(qū)動IC緊張，與4Q20相比一季度出貨量情況，以及全年的展望？

A：有一定影響，但是比例不大，我們預計驅(qū)動IC對行業(yè)有3-4%稼動率影響，但是對我們影響不大。相比4Q20，一季度面積出貨持平，出貨數(shù)量小幅下降，但不是驅(qū)動IC影響，而是由于大尺寸化，同時T3由手機向IT工控醫(yī)療轉(zhuǎn)型也降低一定出貨數(shù)量。

驅(qū)動IC方面，目前來看，今年不會緩解，但是經(jīng)過我們和供應商溝通，華星自己的驅(qū)動IC會在三季度緩解，其他廠商不了解。

Q：T4折舊對凈利潤影響？

A：相比4Q20，一季度我們開始對國內(nèi)大客戶提供折疊屏和外屏，以及繼續(xù)為三星機型供應屏幕，因此Q1環(huán)比Q4出貨量改善，并且新機定位高端所以價格還可以。T4線虧損主要來自折舊增加，具體數(shù)字會在一季報交流。我們的OLED還是定位中高端做差異化產(chǎn)品；2021年T4線爭取在補貼后打平，目前來看，還是很有希望實現(xiàn)。

Q：原材料漲價對當前凈利潤的影響？

A：從利潤來看，大尺寸面板價格單季度7-10%上升，營收由90億增至100億，其中80%都是凈利潤，所以影響是可接受的，因為降本吸收了原材料漲價。另外，我們認為持續(xù)漲價的可能性是不如下游保持利潤空間來的大的，因此我們認為原材料價格波動是可吸收的。

Q：二季度業(yè)績是否會受原材料漲價拖累？

A：首先，原材料在面板成本中占比不高，而且，到目前為止華星沒有充分接受上游原材料的漲價，因為我們有取得長期議價的能力。影響二季度利潤的因素主要是，T10線并表后的改善，我們大概需要花一個季度來使得他的經(jīng)營情況接近我們線體的水平。

Q：下游終端缺芯片會不會反過來影響面板需求？

A：我們的兄弟公司TCL電子，他們也遇到主控芯片、驅(qū)動IC缺貨。同時受海運運輸限制，下游出現(xiàn)物料供應困難已經(jīng)大半年時間了，但是還沒有看到對面板需求的影響。

Q：咨詢機構(gòu)報價和公司實際合約價格是否接近？

A：市場上主要有三家咨詢機構(gòu)報價，真實的價格走勢和咨詢機構(gòu)報價在趨勢上是一致的，但是漲幅有一定誤差。

Q：二季度并入三星后，業(yè)績是否會有顯著增長？

A：我們有信心，力爭實現(xiàn)環(huán)比增長。

Q：電視等終端產(chǎn)品漲價，是否會影響下游需求？

A：電視漲價從去年9月份就開始，而且去年年底到今年年初又有調(diào)價，到目前來看沒有影響。拉長周期來看，海外價格波動一直不大，中國價格自從14、15年樂視通過后端收費來降低價格，同時面板廠擴張導致面板價格下降，但這并沒有拉動中國國內(nèi)需求。我們認為當前的漲價也基本不會影響需求，但我們相信在某個臨界值之后會產(chǎn)生影響，但是還沒達到。目前終端廠會在新品季，通過新產(chǎn)品形態(tài)來優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)并適當漲價，整機價格是否影響需求還有待觀察。

Q：當前終端廠庫存比較緊張，會持續(xù)到何時？

A：二三季度比較難緩解，再往下到淡季會有季節(jié)性波動

Q：T7主要切6575？

A：65、75為主，還有部分86、93。

Q：T7爬坡進展？

A：4Q21爬滿60K，2Q22左右再爬滿40K。

Q：定增什么時候發(fā)出來？

A：大概8、9、10月份拿到批文。

Q：今年金融業(yè)務20億利潤拆分，及未來展望?

A：上海銀行扣除資金成本每年大概5-7個億；產(chǎn)業(yè)金融項目每年比較穩(wěn)定，大概幾個億；另外，我們直接持有一些上市公司股份，有60-70億浮盈，未來3年會逐漸退出。而到了24、25年要看21、22年投資的情況，不好預測，但是由于現(xiàn)在能取得比早年更好的投資條件，我認為可以取得更好的經(jīng)營業(yè)績。