期貨交易所對各個(gè)上市的期貨品種都進(jìn)行了倉單有效期的規(guī)定，如果投資者是做多的話，需要避免倉單到期強(qiáng)制注銷帶來的現(xiàn)貨拋壓風(fēng)險(xiǎn)，尤其是對于本身供應(yīng)過剩，庫存壓力較大的品種，在倉單強(qiáng)制注銷的月份，盤面上往往會(huì)遭受巨大的拋壓。以PTA為例，鄭商所規(guī)定，9月第12個(gè)交易日前注冊的倉單，在當(dāng)月第15個(gè)交易日前注銷。因此，針對PTA09合約空頭想要交貨的意愿會(huì)非常強(qiáng)烈，該合約含有規(guī)則下的做空因子。當(dāng)下PTA主力合約已轉(zhuǎn)為09合約，PTA本身庫存不低，在驅(qū)動(dòng)邏輯沒有得到實(shí)質(zhì)性改善時(shí)，過分看多存在一定風(fēng)險(xiǎn)。對于成熟的期貨投資者，品種規(guī)則的研究也是至關(guān)重要的。   |
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