4月10日清華五道口首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇召開，主題為“2021年全球經(jīng)濟(jì)與政策展望”。

華創(chuàng)證券首席宏觀分析師張瑜在論壇上表示，今年底房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)不會(huì)太差。從基本經(jīng)驗(yàn)來看，我們承認(rèn)長(zhǎng)期來看居民對(duì)不動(dòng)產(chǎn)的配置達(dá)到70%、80%，在國(guó)際上橫著比、縱著比都是高的，向金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的大趨勢(shì)沒問題。但在比較大的權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)的年份，居民資產(chǎn)小周期里向房地產(chǎn)轉(zhuǎn)移是無(wú)法避免的問題。

張瑜說，首先，中國(guó)50萬(wàn)億以上的池子只有兩個(gè)，一個(gè)是股票，一個(gè)是房子，非標(biāo)又控制的很嚴(yán)。其次，去年沒掙到錢的開始向房地產(chǎn)轉(zhuǎn)移，掙到錢的有了財(cái)富效應(yīng)，也向房地產(chǎn)轉(zhuǎn)移，這是無(wú)法避免的現(xiàn)象。2015年股市調(diào)整之后，2016年那波房子起來了，大權(quán)益牛市可能在后面一年都有房子小幅脈沖。最近看到二三線城市有接棒跡象，估計(jì)決策性、政策層次可能也在高度關(guān)注，整個(gè)今年底房地產(chǎn)銷售應(yīng)該沒有大家想的那么差。

在論壇上，張瑜還就房地產(chǎn)政策對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和金融風(fēng)險(xiǎn)的影響進(jìn)行了分析。在談及今年是否有較多房企面臨償債壓力時(shí)，她表示，整個(gè)地產(chǎn)行業(yè)整體償債風(fēng)險(xiǎn)還是可控的。中央三道紅線，第一個(gè)指標(biāo)現(xiàn)金短債比要求不低于1%，到去年年底的數(shù)據(jù)應(yīng)該是1.2%，經(jīng)歷過疫情，反而高一點(diǎn)，我們認(rèn)為整體行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)邊際是可控的，不會(huì)發(fā)生特別大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

張瑜表示，今年對(duì)房產(chǎn)企業(yè)來說，第一排序是還債，第二是可能有一定動(dòng)能加快結(jié)轉(zhuǎn)竣工，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表，第三點(diǎn)才是拿地。地產(chǎn)土儲(chǔ)層面來看，算是土儲(chǔ)大年，從過去三四年來看，土儲(chǔ)量應(yīng)該在比較高的位置上，平均來看夠開發(fā)兩到三年的，對(duì)于地方政府收入會(huì)有一些影響。但是今年還是以休養(yǎng)生息、財(cái)政偏緊的基調(diào)為主，支出強(qiáng)度本來就偏低，房企買地力度會(huì)下行，但是財(cái)政的迫切性上不如以前那么大。

張瑜表示，對(duì)于經(jīng)濟(jì)的影響，減少拿地可能會(huì)使得政府的支出強(qiáng)度有所降低，這是對(duì)經(jīng)濟(jì)的小負(fù)面，但是正面的影響是加快竣工帶來的建安投資上行，進(jìn)一步帶動(dòng)整個(gè)地產(chǎn)后周期，這個(gè)在下半年概率還蠻高的。從建安來說，有可能不低于去年，可能持平或略高一點(diǎn)，這是需要警惕的下半年經(jīng)濟(jì)的上行風(fēng)險(xiǎn)。