如果你在錯(cuò)誤的路上，奔跑也沒(méi)有用。

——巴菲特

文 / 巴九靈（微信公眾號(hào)：吳曉波頻道）

在A股，有這么一句黑話：“新手死于追高，老手死于抄底，大部分死于裝死。”

菜鳥(niǎo)往往喜歡追高，在股價(jià)節(jié)節(jié)高升時(shí)，禁不住誘惑大舉殺入，而當(dāng)股票高位下跌時(shí)，又受不住虧損的折磨，只好忍痛割肉。

大部分股民擅長(zhǎng)裝（等）死（待），一旦市場(chǎng)開(kāi)始震蕩，什么都不敢動(dòng)，兩眼一閉，盈虧全靠天意。

而抄底，則被認(rèn)為是最強(qiáng)者的行為。

所謂抄底，就是指在以某種估值指標(biāo)衡量股價(jià)跌到最低點(diǎn)，尤其是短時(shí)間內(nèi)大幅下跌時(shí)買(mǎi)入，預(yù)期股價(jià)將會(huì)很快反彈的操作策略。這是真正的趁火打劫，撿帶血的籌碼，接落下的飛刀。

每次股市大跌后，就會(huì)有人在各個(gè)軟件上問(wèn)：到底了嗎？可以抄了嗎？

但是，什么時(shí)候可以抄底，如何抄底，抄什么，沒(méi)有一成不變的標(biāo)準(zhǔn)答案，具體行情具體分析。

在890新商學(xué)的王牌課程《股票計(jì)劃Pro》（行業(yè)分析版）中，有一個(gè)特別版塊叫投資日日評(píng)，每天更新（周六除外），主講老師朱振鑫會(huì)根據(jù)最新的新聞和行情，給投資者提供專(zhuān)業(yè)的投資建議。

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開(kāi)啟股票自選計(jì)劃

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不久前，市場(chǎng)數(shù)次暴跌，在《投資日日評(píng)》中，朱振鑫老師給學(xué)員們提了個(gè)醒，告訴大家牛市后期盡量不要碰、不要抄底的五類(lèi)股票，小巴深受啟發(fā)，今天摘抄出來(lái)供大家參考。

第一類(lèi)：高估值板塊

2020年這一輪牛市的重要根源之一，是各國(guó)央行為了應(yīng)對(duì)疫情而進(jìn)行的“貨幣大放水”。

市場(chǎng)上的錢(qián)變多了，有價(jià)值的資產(chǎn)沒(méi)有變多，它們的價(jià)格自然就上升。

所以，在2020年，一二線城市的房產(chǎn)和股票等金融資產(chǎn)都漲得不錯(cuò)。但是，現(xiàn)在疫情好轉(zhuǎn)了，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，市場(chǎng)不再需要那么多錢(qián)了，“貨幣大放水”遲早會(huì)結(jié)束，中間可能會(huì)有反復(fù)，但整個(gè)方向是很確定的。

比如，10年期國(guó)債收益率自去年年中以來(lái)雖也有過(guò)短暫的下跌，但總體還是上行了接近80個(gè)BP。

受到?jīng)_擊最大的，就是估值已經(jīng)被炒到天上去的板塊：科技、醫(yī)藥以及部分非核心的消費(fèi)股。

它們?cè)谂Ｊ兄星捌诒憩F(xiàn)很好，可當(dāng)潮水退去，還去惦記就不太明智了。

比如某些科技龍頭，在過(guò)去兩個(gè)月的回撤中已經(jīng)跌了40%，好像很便宜了，但其實(shí)它的估值竟然還有100倍，每年利潤(rùn)翻倍都得消化好幾年。

你想抄它的底，搞不好就會(huì)被它抄家。

第二類(lèi)：ETF基金

在牛市前期，所有股票帶著指數(shù)一起全局漲，這個(gè)時(shí)候選股不是那么重要，甚至選股最牛的基金經(jīng)理可能都跑不贏指數(shù)。

比如2020年底前，99%的基金經(jīng)理跑輸白酒指數(shù)。那么完全被動(dòng)配置的ETF基金就是非常好的選擇。而且，ETF門(mén)檻低，你可能買(mǎi)不起一手茅臺(tái)，但你買(mǎi)一手白酒ETF，也就等于間接持有了茅臺(tái)。

但牛市后期就不一樣了，市場(chǎng)變成結(jié)構(gòu)化行情，好股票繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)，差一點(diǎn)的就開(kāi)始掉隊(duì)了。

比如，中證白酒指數(shù)在2020年漲了120%，茅臺(tái)只漲了71%，但進(jìn)入2021年之后，中證白酒指數(shù)目前較年初已經(jīng)跌了15%以上，但作為龍頭核心的茅臺(tái)只跌了0.45%。

這種時(shí)期，再去買(mǎi)粗暴配置整個(gè)行業(yè)的ETF，就不太明智了。

第三類(lèi)：小盤(pán)股、低價(jià)股

A股市場(chǎng)在2015年的股災(zāi)之后發(fā)生了一個(gè)重要變化：越來(lái)越多的散戶(hù)選擇將錢(qián)交給專(zhuān)業(yè)的基金經(jīng)理去打理，市場(chǎng)上不專(zhuān)業(yè)的散戶(hù)玩家變少了，專(zhuān)業(yè)的投資者變多了。而這些基金經(jīng)理的投資取向，更偏向于市值偏大、股價(jià)較高的成熟資產(chǎn)。

經(jīng)過(guò)幾年調(diào)整，小盤(pán)股、低價(jià)股這些相對(duì)偏門(mén)的股票已經(jīng)基本被拋棄了。據(jù)統(tǒng)計(jì)，有60%的公司從來(lái)沒(méi)有公募基金配置過(guò)，這些公司大部分都是小盤(pán)股、低價(jià)股。

如果你非要投資這些股票，就約等于在和市場(chǎng)上大部分基金經(jīng)理唱對(duì)臺(tái)戲，需要仔細(xì)掂量掂量。

第四類(lèi)：

純概念類(lèi)、沒(méi)有核心護(hù)城河的公司

在牛市前期，市場(chǎng)上的錢(qián)很多，有個(gè)能說(shuō)得通的概念，描摹一下美好未來(lái)，豬都能飛；但到了牛市后期，市場(chǎng)上的錢(qián)變少了，投資者們就會(huì)更傾向于把錢(qián)投給更安全的資產(chǎn)。

比如毛利率高達(dá)90%的高端白酒，再比如估值處于歷史低位的銀行股。

那么，最先摔死的就是之前起飛的豬。它們的商業(yè)模式有很多風(fēng)險(xiǎn)，護(hù)城河不夠堅(jiān)實(shí)，講故事多過(guò)講業(yè)績(jī)，應(yīng)該敬而遠(yuǎn)之。

第五類(lèi)：流動(dòng)性差的板塊

當(dāng)貨幣潮水退去的時(shí)候，所有高估值的股票都有壓力，壓力最大的當(dāng)數(shù)本身流動(dòng)性就很差、估值還很高的板塊。

另外，科創(chuàng)板是成長(zhǎng)中的成長(zhǎng)，高估值中的高估值，所以在牛市后期去抄它們的底，也是不明智的。

當(dāng)然，在《我的股票計(jì)劃Pro》（行業(yè)分析版）中，朱振鑫老師指出的這五類(lèi)牛市后期的逆風(fēng)資產(chǎn)，并不是要一棍子打死，這五類(lèi)股票里肯定還有一些好的投資機(jī)會(huì)，但出現(xiàn)的概率要小于其他順風(fēng)的資產(chǎn)，抓住的難度也要大得多。

能不能抄底，應(yīng)該看當(dāng)前是什么經(jīng)濟(jì)周期，這只股票處在哪一條賽道，這家公司的業(yè)績(jī)?nèi)绾巍?/span>

如果你想在股票市場(chǎng)有所收獲，那就要擺脫人性的各種弱點(diǎn)：“錨定效應(yīng)”“損失厭惡”等，去做一個(gè)理性的投資人，找準(zhǔn)好賽道、發(fā)掘好股票、在好價(jià)格買(mǎi)入，用豐富的信息和成熟的心態(tài)去對(duì)抗市場(chǎng)的波動(dòng)。

因此，我們精心策劃了這門(mén)投資課程，叫做《股票投資計(jì)劃Pro》（行業(yè)分析版），在這門(mén)課中除了對(duì)40多個(gè)細(xì)分行業(yè)的投資邏輯、產(chǎn)業(yè)鏈、龍頭企業(yè)的科普，對(duì)長(zhǎng)、中、短周期的分析，還包括每周日的直播和每個(gè)工作日更新的欄目——《投資日日評(píng)》，總計(jì)超過(guò)350節(jié)課程。

現(xiàn)在行業(yè)板塊已經(jīng)全部更新完畢，你可以直接加入學(xué)習(xí)，《投資日日評(píng)》正在陸續(xù)更新，在這個(gè)欄目里，朱振鑫老師會(huì)對(duì)重要的市場(chǎng)熱點(diǎn)進(jìn)行解讀，比如十四五規(guī)劃中提到的碳中和應(yīng)該如何規(guī)劃布局投資，當(dāng)下經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇到了哪個(gè)階段，公募基金年報(bào)重點(diǎn)分析等等。

投資是一件需要持續(xù)學(xué)習(xí)的事情，希望這門(mén)課程可以帶你找到適合自己的投資方向。歡迎你，新同學(xué)。

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