公募基金市場(chǎng)經(jīng)過長時(shí)間的發(fā)展，基金的種類日趨豐富。不少投資人在剛剛接觸公募基金時(shí)，會(huì)遇到不少困惑，股票型基金、債券型基金、混合型基金，現(xiàn)在又出現(xiàn)LOF基金，這種基金到底是指什么呢？

01 什么是LOF基金？

LOF基金，英文全稱是“Listed Open-Ended Fund”，中文全稱為“上市型開放式基金”，英語縮寫為LOF。通過基金名稱不難看出，LOF基金的獨(dú)特之處在于交易方式。

LOF基金發(fā)行結(jié)束之后，投資人既可以在指定的網(wǎng)點(diǎn)申購、贖回基金份額，也可以在交易所買賣LOF基金。簡(jiǎn)單來講，就是我們既可以在證券公司軟件（炒股軟件）上買賣LOF基金，也可以在支付寶、天天基金等等基金銷售平臺(tái)上，申購贖回LOF基金。

LOF基金涵蓋的主題很廣泛，在這種交易模式之下，LOF基金又可以分為股票型LOF、債券型LOF、混合型LOF等等種類，相應(yīng)的基金通常會(huì)在基金名稱中進(jìn)行標(biāo)注。

2004年8月，深交所在借鑒ETF基金的基礎(chǔ)上，結(jié)合中國實(shí)際，首創(chuàng)了LOF基金。截止2018年6月12日，市場(chǎng)存續(xù)的LOF基金共有270只，規(guī)模約為2242億元，

02 LOF基金的主要特點(diǎn)

• 第一，從交易方式上看，LOF基金=開放式基金+在交易所交易。

剛剛提到，LOF基金的核心特點(diǎn)在于交易方式，投資人申購贖回LOF基金的方式更為靈活。

一方面，LOF基金可以在代銷機(jī)構(gòu)申購贖回基金份額，此時(shí)，LOF與普通開放式基金無異，交易價(jià)格按照當(dāng)日收市基金單位凈值；

另一方面，LOF基金可以在滬深交易所進(jìn)行買賣，此時(shí)，LOF基金的交易方式與股票類似，交易價(jià)格實(shí)時(shí)變化。你/別人的買入價(jià)>別人/你的賣出價(jià)時(shí)，基金交易才可以生效，供需關(guān)系驅(qū)動(dòng)基金價(jià)格的變化。

• 第二，從實(shí)操環(huán)節(jié)看，LOF基金有不少優(yōu)點(diǎn)。

一方面，LOF基金交易費(fèi)用便宜。LOF基金在交易所交易的過程中，不收取申購贖回費(fèi)用，投資人只需要支付大約0.5%的雙邊費(fèi)用，費(fèi)用支出遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于開放式基金。

另一方面，LOF基金交易快捷。普通開放式基金申購贖回周期通常需要五個(gè)工作日，而LOF基金在場(chǎng)內(nèi)交易時(shí)，交易效率更高，通常是T+1確認(rèn)申購，T+2日可以賣出贖回。

對(duì)于喜歡短期操作的投資人而言，開放式基金漫長的交易時(shí)間，增大了短線操作的風(fēng)險(xiǎn)，而LOF基金加快了交易速度，為短線操作的投資人提供了交易空間。

除此之外，LOF基金的信息透明度高于普通開放式基金，在交易所信息披露規(guī)則的限制之下，LOF基金的信息披露更加及時(shí)、透明。

• 第三，從盈利模式上看，LOF基金存在套利可能。

LOF基金既可以場(chǎng)內(nèi)交易，也可以場(chǎng)外交易，那么理論上，LOF基金是存在價(jià)格差的。

LOF基金場(chǎng)內(nèi)交易的價(jià)格由市場(chǎng)供需關(guān)系決定，屬于二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格，是通過證券交易公司買賣所形成的撮合成交價(jià)。

LOF基金場(chǎng)外交易價(jià)格是當(dāng)日收市基金單位凈值，屬于一級(jí)市場(chǎng)價(jià)格，基金單位凈值由基金投資組合的價(jià)值決定。

當(dāng)上述的兩個(gè)價(jià)格出現(xiàn)了差別，對(duì)于投資人而言，就產(chǎn)生了跨市場(chǎng)套利的機(jī)會(huì)。

當(dāng)場(chǎng)內(nèi)交易價(jià)格高于基金單位凈值時(shí)，投資人可以從基金公司申購LOF基金份額，再通過二級(jí)市場(chǎng)賣出相應(yīng)的基金份額。

當(dāng)場(chǎng)內(nèi)交易價(jià)格低于基金單位凈值時(shí)，投資人可以在二級(jí)市場(chǎng)上買入基金份額，同時(shí)通過基金公司或者基金代銷平臺(tái)辦理贖回業(yè)務(wù)，完成套利操作。

當(dāng)然，以上操作說起來簡(jiǎn)單，實(shí)際操作中的風(fēng)險(xiǎn)并不小。一方面，套利過程中進(jìn)行跨系統(tǒng)登記，手續(xù)持續(xù)的時(shí)間較長，基金的價(jià)格實(shí)時(shí)變動(dòng)，一不小心就會(huì)錯(cuò)過套利時(shí)間點(diǎn)，導(dǎo)致套利失敗，投資虧損。

另一方面，基金交易都會(huì)產(chǎn)生交易費(fèi)用，當(dāng)一二級(jí)市場(chǎng)上基金的價(jià)格差不是很明顯時(shí)，套利行為本身并無盈利空間，甚至可能因?yàn)槭掷m(xù)費(fèi)而導(dǎo)致虧損。

舉個(gè)例子，富國基金公司有一只LOF基金，這只基金場(chǎng)內(nèi)交易頗為活躍，場(chǎng)內(nèi)交易價(jià)格與基金單位凈值相差無幾，幾乎沒有套利空間。

綜上所述，LOF基金是我們對(duì)于證券投資基金的本土化創(chuàng)新，這種基金模式可以允許投資人像買賣股票一樣買賣開放式基金，也正是由于LOF基金的這種特性，讓它可能出現(xiàn)兩種不同的價(jià)格，進(jìn)而給投資人提供了套利的可能性。

以上是我的一點(diǎn)看法，希望對(duì)你有幫助，也歡迎在留言區(qū)一起探討。