“保守”還是“激進”？你的投資哲學(xué)決定了財富的高度（少數(shù)派投資）

Karl 2021-04-10

展開全文

2021年春節(jié)后A股走出了深度調(diào)整的走勢，公募基金的亮眼表現(xiàn)也暫告一段落，基民在關(guān)燈吃面之余，也開始注意到頻繁的買賣操作是造成虧損的主要原因，變得保守起來。

好像從識字開始，“保守”、“保守主義”這樣的字眼，就引起絲絲的不愉快，因為保守代表著頑固、守舊、迂腐、落后，而我們要激情、要創(chuàng)新、要自由。去年市場賺錢效應(yīng)比較好，收益翻番的基金比比皆是的時候，大多數(shù)人都認為收益超不過50%就是“差基金”；近期市場冷卻下來之后，當(dāng)你說投資的真正價值是時間復(fù)利，又有人會說這只是金融營銷的套路。

多數(shù)人對哲學(xué)術(shù)語的誤解，常來自漢語語境中對一些詞語約定俗成的理解。比如，很多人會認為“功利主義者”就是“追逐名利的”人。同樣，保守主義也遭到了這種不公正的誤解。然而正如功利主義者并不一定唯利是圖，保守主義者也不是留著辮子的辜鴻銘?！氨Ｊ刂髁x”中的“保守”是動詞，有保護、守住之義，它是要“保守什么”，而非指“保守的什么”。

保守主義政治哲學(xué)保守的是自由。

保守主義投資哲學(xué)保守的是價值。保守主義致力于保守自由，而價值投資幫助人們獲得財務(wù)自由，從而使人身自由有了堅實的物質(zhì)保障。

我們可以看到，在意識形態(tài)領(lǐng)域，保守主義與激進主義是兩種對立的政治哲學(xué)。在投資領(lǐng)域，價值投資與激進投資同樣也是兩種對立的投資哲學(xué)。

激進主義是折騰的哲學(xué)。

激進主義者認為應(yīng)以萬變應(yīng)萬變，即以萬變的操作在市場中頻繁進出來應(yīng)付市場先生的萬變情緒。套用上個世紀五十年代大躍進期間流行的一句激進主義政治口號，這類投資者的心態(tài)是“趕英超美，跑步進入共產(chǎn)主義”，他們對風(fēng)險的容忍度較高，壓下大賭注、追求高回報，投資者通常無法安枕。

然而我們冷靜思考，五十年代大躍進的折騰給中國帶來了什么？是脫離了實事求是的精神的慘痛教訓(xùn)。大躍進對一個曾經(jīng)因為落后挨打的中國人來說，本來是個美妙的字眼，但試圖在很短的時間內(nèi)趕超發(fā)達國家，是不現(xiàn)實的。

相反，保守主義是不折騰的哲學(xué)。

20世紀90年代前，日本壽險業(yè)為了搶奪市場份額，賣出了大量利率高達6.25%的儲蓄保單和年金。長期國債的持續(xù)走低，加上股票市場和房地產(chǎn)市場的崩潰，讓日本壽險業(yè)出現(xiàn)了嚴重的利差損，大量日本壽險公司因此倒閉。

21世紀，貪婪的華爾街因為向沒有能力買房的窮人兜售房屋抵押貸款，更是引發(fā)了2008年的全球金融風(fēng)暴。保守主義者認為人類行動的目的，不在于不計代價、不計后果地追求最好的愿景，而是盡可能避免最壞的惡果。

市場先生是個喜怒無常、驚慌失措的瘋子，無論市場是上漲還是下跌，人們最常問的問題就是：

我們應(yīng)該怎么投資賺取高收益？

但是，無人能對其未來的行為做出持續(xù)而準確的預(yù)測。當(dāng)我們面對這種變化和不確定性時，應(yīng)該無視它，要把市場當(dāng)作仆人，而非向?qū)АＮ覀儫o法保證自己可以在絕對低點買入、在絕對高點賣出，過度追求短時的“低買高賣”會讓我們的操作變得頻繁，越是頻繁，犯錯的概率就越大。

為了避免犯錯誤，我們應(yīng)該怎么做呢？

首先我們要在自己的能力圈內(nèi)作業(yè)。

人在本性上是不完善的。每個人都有無知的一面，知識的島嶼越大，無知的海岸線就越長。但是，每個人都有一個其知識和能力所及的能力圈。在這個圈內(nèi)投資，成功的把握會比較大；逾越了這個能力圈，招致?lián)p失是必然的。

對于每個投資者來說，控制風(fēng)險永遠比賺取利潤更重要。

巴菲特錯過了他人生中最重要的兩次投資機會——英特爾和微軟。因為他看不懂這兩家公司未來十年的商業(yè)前景，他不愿意去冒險。他知道，冒險買入英特爾和微軟或許能取得巨大的成功，但放棄原則的后果就是不能約束風(fēng)險。把自己局限于能力圈之內(nèi)的“壞處”是可能會錯過圈外的投資機會。但是如果這些機會與你的能力本無關(guān)系，這些機會也就不是你的機會。

其次，我們要努力減少投資次數(shù)。把有限的次數(shù)集中在做出正確的投資決定，并長期堅持這個投資決定。

我們要追求的是生長周期長的公司，而不是速生速滅、曇花一現(xiàn)的公司。時間是檢驗價值的最重要的尺度。慢慢成長的“土雞”的味道要遠比快速育肥的“肉雞”的味道鮮美。

控制風(fēng)險、減少操作、追求長期回報，這正和保守主義的理念相吻合。保守主義價值投資的理念，不僅是能幫助投資者致富，更能帶給投資者自由。投資道路中，保守主義仿佛是一座燈塔，燈塔指明了方向，自由還需我們自己探索。