年末最關注：“潮玩IP大戶”IPO 上市，首日市值超1100億，深受紅衫、正心谷等機構青睞

融中財經(jīng) 2021-04-09

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THECAPITAL

又一次資本盛宴，盲盒第一股重磅來襲。

本文共1959字，約2.6分鐘

作者 | 戴賢超編輯 | 吾人

來源 | 融中財經(jīng)

（ID：thecapital）

2020年12月11日，泡泡瑪特正式登陸港股。上市當天，泡泡瑪特開盤價為77.1港元，較發(fā)行價漲超100.26%，截至發(fā)稿，泡泡瑪特市值超1100億港元。

因在發(fā)行過程中備受投資者青睞，泡泡瑪特已于12月2日下午5時結束國際配售，相比原計劃提前兩天。顯然，泡泡瑪特已經(jīng)成為2020年年末最受資本關注的一個IPO項目。

從成立至今，泡泡瑪特已經(jīng)完成多輪融資，投資方有紅杉中國、黑蟻資本、正心谷資本、啟賦資本、華強資本、金慧豐投資、華興新經(jīng)濟基金、創(chuàng)業(yè)工場等。泡泡瑪特提前兩天完成國際配售，是其深受資本青睞的又一佐證。

4月29日，泡泡瑪特完成上市前最后一輪融資，由正心谷資本和華興新經(jīng)濟基金領投，融資額超過1億美元。正心谷資本認為，泡泡瑪特是一家真正的能夠做到產(chǎn)業(yè)鏈一體化的公司，從上游的設計師生態(tài)，核心工廠，內(nèi)部建模，到線上線下渠道，每一個環(huán)節(jié)都是行業(yè)做的最好的。公司已經(jīng)成為潮流玩具平臺公司，這個平臺能夠最敏銳地挖掘全球有影響力和有潛力的潮流藝術家，能夠最高效地把上游創(chuàng)意設計落地成有品質(zhì)的暢銷產(chǎn)品，又能把體系內(nèi)孵化的產(chǎn)品進行最長線和最大化的分發(fā)，公司整個體系每天都在迭代進化，與競爭對手已經(jīng)拉開明顯的差距。

單筆融資額，從數(shù)百萬元飆升至上億美元；4年時間估值翻58倍，凈利潤3年翻287倍；營業(yè)收入3年復合增長率均超過200%。到現(xiàn)在一躍成為“盲盒第一股”，顯然，正心谷和黑蟻資本都押對了泡泡瑪特這只黑馬。

資料顯示，泡泡瑪特業(yè)務的核心為IP運營，并建立了覆蓋潮流玩具全產(chǎn)業(yè)鏈的一體化平臺，包括藝術家發(fā)掘、IP運營、消費者觸達及潮流玩具文化的推廣，通過該平臺激發(fā)粉絲對潮流的熱情，給他們帶來快樂和美好。

截至2020年6月30日，泡泡瑪特運營93個IP，包括12個自有IP、25個獨家IP及56個非獨家IP。同時，作為中國最大的潮流玩具品牌，泡泡瑪特正在通過“北京/上海潮流玩具展”等線下活動不斷加固自身作為行業(yè)風向標的地位。

“潮流玩具在18、19年行業(yè)紅利非常大，有很多玩家進入，行業(yè)屬于供不應求的狀態(tài)，渠道終端動銷也很快。但是2019年底開始，隨著核心用戶對產(chǎn)品的質(zhì)量要求開始提升，很多同質(zhì)化和沒有創(chuàng)新元素的產(chǎn)品快速被淘汰掉，沒有持續(xù)設計能力的CP以及沒有自有產(chǎn)品的第三方渠道開始遇到挑戰(zhàn)，疫情加速了從業(yè)者的洗牌，初創(chuàng)公司的紅利窗口逐漸關閉?！闭墓荣Y本表示。

6月1日晚，泡泡瑪特向港交所遞交招股書。這家盲盒企業(yè)的招股書顯示，2017年至2019年，其營收分別為1.58億元、5.14億元和16.83億元，最近兩年營收增幅分別高達225%、227%。

在凈利潤方面，2017年至2019年分別為156萬元、9952萬元和4.51億元，盈利能力同步爆發(fā)式增長。

招股書披露，2017年至2019年，泡泡瑪特盲盒產(chǎn)品銷售產(chǎn)生的收益分別為9140萬元、3.586億元和13.592億元，分別占同期總收益的57.8%、69.9%和80.7%。

所謂盲盒，就是你購買的時候并不知道盒子里具體是哪款產(chǎn)品，只能拆開后才可以知道盒子里是什么。這種是利用人們對購買商品的不確定，以及尋求未知的快感，進而來滿足人們獵奇的心理需求。

泡泡瑪特基于IP開發(fā)多個系列的盲盒產(chǎn)品。各盲盒產(chǎn)品系列通過包含12種不同的設計，包括一款特殊設計的隱藏款。同一系列中所有設計的盲盒包裝相同，因為用戶購買泡泡瑪特的盲盒的時候，并不知道會獲得哪個系列具體設計產(chǎn)品，所以購買的時候充滿了各種的不確定性，這就像博彩，明知道充滿不確定性和風險，就是這種不確定性，以及有可能的帶來的超預期結果，讓人們欲罷不能。這就像80后群體，小時候為了集齊108款水滸英雄卡，而購買干脆面一樣。

盲盒與博彩在本質(zhì)上還是不同的。賭博有輸贏，輸了就會賠錢；彩票中獎的概率低，購買彩票，不中獎就是賠錢。而買盲盒則不同，只存在買到產(chǎn)品設計是否是你想要、是否是你喜歡的。拆開盲盒后可能出現(xiàn)的問題是：產(chǎn)品重復或者是自己不喜歡的設計款，這并不存在賠錢的情況。

關于門店的布局，泡泡瑪特管理層在上市路演中表示：瑪特的門店全部為直營，不考慮加盟合作，核心區(qū)域仍將是一、二線城市及省會城市。

隨著泡泡瑪特線上渠道的拓展，零售店貢獻的收益占比逐年下降，線上渠道貢獻的收入占比則逐年上升，且線上渠道營收同比增速遠超零售線上的營收增速。2018、2019年及2020年上半年，零售店營收季度同比增速為145.8%、198%和34.5%，低于線上渠道592.6%、42.1%和104.4%的增速。

另據(jù)泡泡瑪特管理層在路演中透露，海外拓展將成為其發(fā)展戰(zhàn)略之一，10月已在首爾開設第一家直營門店，新加坡第一家門店則將在12月中旬開業(yè)，而在日本、韓國、加拿大等國家均設有自動售賣機器。

根據(jù)招股書披露，截至2020年6月30日，泡泡瑪特有22名海外經(jīng)銷商，經(jīng)銷網(wǎng)絡覆蓋21個海外地區(qū)。泡泡瑪特2017年、2018年、2019年以及截至2019年上半年和2020年上半年，海外地區(qū)毛利率分別為57%、54.4%、44.9%和54.6%、48.2%。

泡泡瑪特這個潮玩IP大戶正在朝創(chuàng)意無限的大道努力向前。

深受95后喜愛的潮流玩家泡泡瑪特已經(jīng)成功登陸資本市場，未來，又會有哪些新的打法呢？歡迎在評論區(qū)留下您的觀點！

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