3月1日，有市場(chǎng)傳聞稱小米公司或?qū)⒃诮衲晗掳肽赀x擇A+H股上市，擬募集資金或在100億美元，但小米公司當(dāng)日并未對(duì)此進(jìn)行回應(yīng)。

華爾街日?qǐng)?bào)援引知情人士的說(shuō)法稱，小米正考慮在內(nèi)陸和香港雙重上市（A+H股雙行），中國(guó)有關(guān)部門已要求智能手機(jī)公司小米在內(nèi)陸上市。證監(jiān)會(huì)代表未回復(fù)置評(píng)請(qǐng)求。

而之前傳聞?shì)^多的版本則是，小米有望在香港上市。

小米上市消息再次傳出

上海一位知情人士表示：“目前確定的是港股肯定是會(huì)上的，A股其實(shí)還處在不確定的情況，此前還說(shuō)有可能嘗試CDR?！?/span>

雖然尚未確定，不過(guò)經(jīng)此消息刺激，加上近期監(jiān)管層對(duì)生物科技等新經(jīng)濟(jì)行業(yè)“獨(dú)角獸”公司IPO的罕見支持，小米的IPO傳聞的影響被瞬間引爆，其產(chǎn)業(yè)鏈上的A股概念股更是集體爆發(fā)。

事實(shí)上，從進(jìn)入2018年開始，小米上市的消息甚囂塵上。1月中旬，外媒報(bào)道，小米據(jù)悉已選定高盛和摩根士丹利為其今年晚些時(shí)候上市的主承銷商，此次IPO規(guī)?？赡芨哌_(dá)1000億美元，這也將成為繼2014年阿里巴巴在紐約上市以來(lái)科技行業(yè)最大的IPO。

當(dāng)時(shí)，據(jù)知情人士透露，小米已選定高盛和大摩這兩家投行為主承銷商，不過(guò)小米仍未決定上市地點(diǎn)具體是在香港還是紐約，但香港去年底推出的雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)可能會(huì)更受小米青睞。一旦在香港上市，小米也將成為排在友邦保險(xiǎn)之后的港交所市值第六大公司。

值得一提的是，美國(guó)東部時(shí)間1月12日，小米手環(huán)生產(chǎn)商、小米生態(tài)鏈公司華米科技已經(jīng)提交了IPO招股說(shuō)明書。有業(yè)內(nèi)人士就此認(rèn)為，小米生態(tài)鏈公司可能紛紛要趕在小米上市之前上市，這無(wú)疑會(huì)讓小米更值錢，起到一定的定價(jià)作用。

不過(guò)鑒于全球智能手機(jī)市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)——主要來(lái)自華為、Oppo和Vivo等國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，一些分析師對(duì)1000億美元的估值表示懷疑。有業(yè)內(nèi)人士分析稱，市場(chǎng)傳言的千億美元估值，很可能只是一種估值議價(jià)和傳播策略，小米歷史上就一直非常善于打這樣的組合拳。

無(wú)論如何，雖然之前雷軍對(duì)上市傳聞多次避答，同時(shí)也多次表示“小米不缺錢”、“小米賬上有超過(guò)100億人民幣的現(xiàn)金量”、“小米沒有資金壓力”……但隨著小米國(guó)際化進(jìn)程加快，小米新零售的擴(kuò)張、小米智能生態(tài)的布局，以及小米向上游產(chǎn)業(yè)鏈比如芯片的進(jìn)軍，僅靠目前的現(xiàn)金流和之前的融資是不夠的。

港股不會(huì)再錯(cuò)過(guò)小米？

2014年，小米入股美的集團(tuán)的一則公告“泄露”了小米的VIE股權(quán)結(jié)構(gòu)與雷軍的持股數(shù)目。

據(jù)透露，小米公司采用的就是VIE架構(gòu)。除了時(shí)任小米市場(chǎng)負(fù)責(zé)人的魏來(lái)透露過(guò)之外，財(cái)經(jīng)專欄作家向小田也曾表示，小米科技的注冊(cè)資本100%為個(gè)人股東，“沒有機(jī)構(gòu)股東，說(shuō)明小米融資是在境外的VIE結(jié)構(gòu)上做的。小米科技本身是境內(nèi)實(shí)體，大部分利潤(rùn)應(yīng)該是通過(guò)協(xié)議的形式轉(zhuǎn)移給了外資企業(yè)。”

根據(jù)北京市企業(yè)信用信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至目前，小米注冊(cè)實(shí)收資本為5000萬(wàn)元，其中雷軍持股77.8%、黎萬(wàn)強(qiáng)持股10.12%、洪峰持股10.07%、劉德持股2.01%。因此，在2014年投資美的時(shí)，也有說(shuō)法認(rèn)為雷軍持股小米77.8%。對(duì)于這樣的說(shuō)法，小米方面表示，“實(shí)際上，小米科技只是小米旗下的子公司之一。”雷軍回應(yīng)稱小米旗下有十幾家公司，并舉例稱，其中小米游戲中心11月單月流水達(dá)到1.7億元，“小米移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的收入其實(shí)很恐怖”。由此可見，雷軍在小米的整體持股或不及77.8%。

VIE結(jié)構(gòu)目前非常普遍，不過(guò)，這一結(jié)構(gòu)涉及“同股不同權(quán)”的問(wèn)題，此前，阿里巴巴就因?yàn)樵搯?wèn)題被港交所限制而無(wú)法上市。不過(guò)港交所已經(jīng)更改該項(xiàng)規(guī)定。

此前，阿里巴巴率先爭(zhēng)取到香港上市，隨后由于該問(wèn)題被港交所限制，因而不得不轉(zhuǎn)向美國(guó)上市。港交所失去市值數(shù)千億美元的公司，也讓更多擁有VIE架構(gòu)的科技公司望而卻步。

去年12月15日，港交所發(fā)布公告，稱將允許“創(chuàng)新型”公司采取雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)在港交所上市。不過(guò)，港交所也對(duì)雙重股權(quán)架構(gòu)的待上市企業(yè)設(shè)定了標(biāo)準(zhǔn)。據(jù)港交所公告，不同投票權(quán)架構(gòu)公司的預(yù)期最低市值須達(dá)100億港元，若市值低于400億港元，須通過(guò)于上市前的完整財(cái)政年度錄得10億港元收入的較高收入測(cè)試。當(dāng)時(shí)就有分析人士認(rèn)為，港交所此時(shí)決定調(diào)整上市條例，是因?yàn)?018年內(nèi)陸預(yù)計(jì)將有多家科技公司上市，如小米公司、螞蟻金服等。

同時(shí)，港交所也鼓勵(lì)已在國(guó)外上市的同股不同權(quán)企業(yè)來(lái)香港二次上市。根據(jù)港交所公告，對(duì)來(lái)港二次上市的公司市值要求為100億元，只限新經(jīng)濟(jì)企業(yè)，可沿用第一上市地區(qū)的同股不同權(quán)架構(gòu)，不需遵行香港針對(duì)同股不同權(quán)所設(shè)的投資者保障，這意味著已經(jīng)在國(guó)外上市的公司，包括阿里巴巴、京東、陌陌等，都可以在不進(jìn)行架構(gòu)重組的情況下直接在港交所進(jìn)行二次上市。

小米生態(tài)鏈不斷完善

經(jīng)歷了2015年出貨量和市場(chǎng)份額雙雙下跌的頹勢(shì)后，小米的銷售開始飛速增長(zhǎng)，生態(tài)鏈也逐漸完善。

進(jìn)入2017年以來(lái)，小米走出了低谷期，也在去年10月就提前完成了1000億人民幣的當(dāng)年?duì)I收目標(biāo)，手機(jī)出貨量穩(wěn)定重返世界前5，并連續(xù)創(chuàng)造單季歷史最高紀(jì)錄。同時(shí)，小米的海外市場(chǎng)開拓也漸入佳境，如在公認(rèn)市場(chǎng)容量巨大的印度市場(chǎng)已成為冠軍。那個(gè)屬于小米的好時(shí)代，也被認(rèn)為跟著回來(lái)了，上市后的小米不知是否會(huì)繼續(xù)這種強(qiáng)勁勢(shì)頭。

2017年第二季度開始，小米手機(jī)出貨量開始顯著提升，并連續(xù)創(chuàng)造單季出貨量新高。小米在去年第三季度憑借2760萬(wàn)臺(tái)的手機(jī)出貨量，同比增長(zhǎng)102.6%，重回市場(chǎng)前五。而根據(jù)IDC報(bào)告，2017年第四季度小米手機(jī)已上升到世界第四，在市場(chǎng)整體下滑6.3%的情況下，小米手機(jī)銷量逆勢(shì)同比增長(zhǎng)96.9%，是唯一還在增長(zhǎng)的手機(jī)品牌。

強(qiáng)勁的銷售增長(zhǎng)主要得益于中國(guó)和印度市場(chǎng)，尤其是在印度市場(chǎng)，小米完成了10億銷售目標(biāo)，并在2017年Q4摘得冠軍。市場(chǎng)調(diào)研公司Canalys數(shù)據(jù)顯示，小米去年第四季度印度市場(chǎng)出貨量為820萬(wàn)部，市場(chǎng)份額為27%，超過(guò)三星的730萬(wàn)部出貨量。此外，小米還進(jìn)入了俄羅斯、西班牙市場(chǎng)。

與此同時(shí)，小米不斷完善自己的生態(tài)鏈，截至2017年6月30日，小米生態(tài)鏈已經(jīng)有89家企業(yè)，距離雷軍的100家目標(biāo)僅一步之遙。

經(jīng)過(guò)三年左右的布局，目前小米投資的多家生態(tài)鏈企業(yè)都在市場(chǎng)上有不錯(cuò)的表現(xiàn)。例如，小米生態(tài)鏈的一員華米，已于2月8日登陸紐交所，成功上市。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著未來(lái)小米上市，小米產(chǎn)業(yè)鏈或?qū)?fù)制蘋果產(chǎn)業(yè)鏈板塊，迎來(lái)市場(chǎng)的關(guān)注。