2014到2015年可以說是機構(gòu)投資人的“放飛季”，一大批有經(jīng)驗的GP離開原有的老牌機構(gòu)創(chuàng)立新的基金，形成了繼2005年之后的第二次VC行業(yè)裂變，這其實是老機構(gòu)管理問題凸顯和新市場大量機會帶來的行業(yè)陣痛，黃曉黎是其中為數(shù)不多的女性創(chuàng)始人。

黃曉黎愈發(fā)的淡定和從容了。

從離開景林創(chuàng)立曦域資本，黃曉黎從最初的隱隱的擔憂到天下初定只用了短短不到兩年時間，兩年行業(yè)中的變化以及蜂擁而至的新技術(shù)，讓她對于科技金融領(lǐng)域的投資更為看好。

此前6年的時間里，黃曉黎的投資可圈可點，投資了包括樂視影業(yè)、韓都衣舍、虎撲體育、紅蜻蜓、滴滴、達達、邁外迪、車網(wǎng)互聯(lián)、頤海國際、海底撈供應(yīng)鏈、辣媽幫等一些項目。

黃曉黎直言：“特別感謝在景林投資這段經(jīng)歷，在基金管理和投資方面的探索和實踐”。黃曉黎曾任金杜律師事務(wù)所證券部合伙人，熟悉境內(nèi)外證券市場，作為負責律師曾主辦過交通銀行、太保集團、味千拉面、美特斯邦威等近百家公司的融資、并購及境內(nèi)外上市項目。但是作為一級市場的管理和投資，黃曉黎坦言是邊學(xué)邊做。

“自己實際上沒有主動管理，都是需求促成的被動管理、事件推動。沒錢找錢，沒人找人、沒項目找項目。”

直到現(xiàn)在，黃曉黎認為自己依然不知道一個基金最好的管理方式是什么。而其中最大的問題是對于長周期的投資來說，很難找到一個特別合適的激勵機制。

“但是我至少知道什么是不可以做的，這對我來說挺重要的”。

 黃曉黎認為在景林最大的收獲是投資理念以及框架的建立?！皠傞_始的時候，老蔣的投資理念就是我們的投資理念，他的投資框架就是我們的投資框架。慢慢的隨著每個人的經(jīng)驗增加，逐漸會形成自己的投資理念”。

“但我覺得最終一個人的投資理念是和她的價值觀和世界觀相關(guān)的，你是個什么樣的人，你就會有什么樣的投資風(fēng)格和偏好。”

景林投資是一家PE基金，但黃曉黎對早期項目非常的癡迷，曾經(jīng)就不顧內(nèi)部人的反對，專門建立了一個早期基金。

但是，在特別早期項目的操作中黃曉黎沮喪的發(fā)現(xiàn)，早期投資“蒙概率”并不是一件讓人特別安心的事；而且早期很多好項目其實已經(jīng)在各個人脈圈中消化了。

“所以早期投資從規(guī)模效應(yīng)、投資邏輯對我來講并不是最優(yōu)的模式?！苯?jīng)歷過后期投資和早期投資的黃曉黎，把自己的投資階段定位在專注高成長類，核心是看成長性。

對于后期PE投資的“套利”和早期項目的蒙概率和混圈子，黃曉黎找不到成就感，“我希望利己利他，找到高成長階段的能夠創(chuàng)造社會價值的初創(chuàng)公司，他需要錢，我需要高成長帶來的投資回報，從大的方面說，促進了社會資金的有價值的配置流動，可以做一個社會進步的推動者。要投有價值的項目，這就導(dǎo)致我關(guān)注中間段、高成長階段的價值投資?！倍白詈诵牡氖茿輪、B輪的挖掘。”

黃曉黎看來，好的一級市場投資人都有自由的思想，喜歡研究新生事物、癡迷價值創(chuàng)造，天生更具有大道至簡、洞察本質(zhì)的能力。

2015年，黃曉黎選擇離開了景林投資，籌建了聚焦互聯(lián)網(wǎng)金融的精品基金——曦域資本。

2014到2015年可以說是機構(gòu)投資人的“放飛季”，一大批有經(jīng)驗的GP離開原有的老牌機構(gòu)創(chuàng)立新的基金，形成了繼2005年之后的第二次VC行業(yè)裂變，這其實是老機構(gòu)管理問題凸顯和新市場大量機會帶來的行業(yè)陣痛，黃曉黎是其中為數(shù)不多的女性創(chuàng)始人。

黃曉黎對于出走的解釋，“需要遵從自己內(nèi)心的感受，更想按照自己的方式完全能夠掌控結(jié)果?！?/strong>

或許，一個精品基金更適合黃曉黎。精品意味著簡單，要把簡單做到成功，則需要專注：專注到一個領(lǐng)域里面，就能清晰的看到底層最大的這個機會在哪，就對結(jié)果有把握、有確信?！澳敲次胰ト谫Y、找團隊會心里有數(shù)”。

黃曉黎說這是一種自我感覺比較舒服的狀態(tài)。

投資互聯(lián)網(wǎng)金融這一領(lǐng)域，黃曉黎確實有著得天獨厚的優(yōu)勢。除了在兩家律師事務(wù)所的深厚積累外，她自己也格外喜歡這個行業(yè)，在金杜律師事務(wù)所時有一半的客戶是金融客戶，期間她還深度涉及和接觸了很多金融產(chǎn)品的創(chuàng)新項目。

最重要的是，黃曉黎看到了集群技術(shù)在這個行業(yè)背后的巨大推動能力。

“在互聯(lián)網(wǎng)和各個產(chǎn)業(yè)結(jié)合的紅利中，和金融在一起，能夠爆發(fā)出它的最大能量，同時，這個領(lǐng)域市場空間足夠大，能夠出來很多細分領(lǐng)域的大公司?！?/span>

她認為，科技金融的核心就是要看科技金融跟傳統(tǒng)金融的區(qū)隔在哪？它最大能夠發(fā)揮效用的空間在哪？“實際上也是我們一級市場重點投資的領(lǐng)域?！?/strong>

黃曉黎介紹，整個科技金融的發(fā)展歷程有幾個標志性的事件：一是2003年的支付寶誕生；2013年的余額寶。支付寶誕生，包括2010年第三方支付牌照的發(fā)放解決了線上支付的問題。這實際上是線上金融的一個基礎(chǔ)，2013年余額寶上線實際上解決了消費者的消費習(xí)慣問題，大家可以在線上去轉(zhuǎn)帳、線上理財，消費習(xí)慣迅速養(yǎng)成。

從2013年之后，移動互聯(lián)網(wǎng)有了極其快速的發(fā)展，微信出現(xiàn)到現(xiàn)在也只有六七年時間，移動互聯(lián)網(wǎng)五年時間基本已經(jīng)完成全面覆蓋，整個流量紅利到頂了，金融在移動互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展過程中迅速滲透，從P2P、線上借貸到花唄、京東白條、互聯(lián)網(wǎng)保險、互聯(lián)網(wǎng)銀行、移動支付，到大數(shù)據(jù)服務(wù)、消費金融、供應(yīng)鏈金融、區(qū)塊鏈、智能投顧。

黃曉黎認為，國內(nèi)科技金融的發(fā)展經(jīng)歷了從互聯(lián)網(wǎng)金融到科技金融的演變，而背后力量的推動是技術(shù)的演變。

“為什么以前我們叫互聯(lián)網(wǎng)金融？原因是在支付寶和余額寶之后只是解決了線上和線下的連接，那個時候更多的是一個移動互聯(lián)網(wǎng)的流量紅利所帶來的互聯(lián)網(wǎng)金融，最典型的就是P2P和理財平臺，它實際上快速發(fā)展得益于流量快速發(fā)展以及一些監(jiān)管的紅利。

隨著移動互聯(lián)網(wǎng)的紅利沒了，而且BAT越來越強大，空間也沒有了?；ヂ?lián)網(wǎng)人會發(fā)現(xiàn)原來金融后面是有風(fēng)控的，它的風(fēng)險實際上一直是滯后去體現(xiàn)的，隨著監(jiān)管的不斷趨嚴，大家才會知道互聯(lián)網(wǎng)金融不能代表整個新金融，提到了科技金融、數(shù)字金融，才會從這個時間點，從2016年開始大家開始更理性地看待金融的發(fā)展。

也是從2016年開始，大眾開始對于互聯(lián)網(wǎng)金融就是P2P觀念的轉(zhuǎn)變。

“科技金融的發(fā)展核心背后是集群的技術(shù)推動著的發(fā)展，實際上是以大數(shù)據(jù)技術(shù)為核心的包括人工智能、區(qū)塊鏈等集群技術(shù)”。

未來2-5年是集群技術(shù)爆發(fā)式發(fā)展的一個分水嶺。實際上來講，整個金融發(fā)展是伴隨著科技不斷的發(fā)展而變化的，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和云計算技術(shù)是一個基礎(chǔ)設(shè)施，大家能夠通過互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)更方便地連接，云存儲更低成本，云計算會解決效率的問題，大數(shù)據(jù)可以解決風(fēng)控、個性化的需求服務(wù)，包括一些其他的應(yīng)用，比如區(qū)塊鏈在金融領(lǐng)域的應(yīng)用會更加突出。

“可以很清晰地看到這次的集群技術(shù)革命性的推動將在未來的五年里面發(fā)生，這五年實際上是最好的投資時機?！?/span>

黃曉黎認為，集群技術(shù)最先影響的就是金融，原因是金融已經(jīng)是數(shù)據(jù)化完成，它不需要傳感器、智能硬件、電商、物流，不需要商品。金融跟所有的新技術(shù)嫁接是最能實現(xiàn)效益的，而傳統(tǒng)金融的很差的服務(wù)屬性給這個市場留下了很大的空間。

“所以我第一個選擇的投資領(lǐng)域就是金融。我想最先數(shù)據(jù)化完成的就是最先變革的，下面可能是醫(yī)療服務(wù)，再下面是消費，然后是工業(yè)4.0，一項一項有一個大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)不斷完善的過程?！?/span>

黃曉黎認為，科技金融的主要表現(xiàn)領(lǐng)域其一在于零散、長尾資產(chǎn)的收集和證券化方面。

“現(xiàn)在的科技金融跟傳統(tǒng)金融相比在哪些領(lǐng)域里面是最有優(yōu)勢的？我覺得第一個最有優(yōu)勢的就是2016年和2015年比較熱的供應(yīng)鏈金融和消費金融里面的體現(xiàn)最突出，因為互聯(lián)網(wǎng)最擅長的是長尾、分散市場，它能夠很低成本的去連接。然后通過自建的技術(shù)系統(tǒng)把這些分散的資產(chǎn)集合，迅速地轉(zhuǎn)化成為標準化的金融機構(gòu)能夠認可的資產(chǎn)，資產(chǎn)聚集到一定量之后，就可以對接資金端、金融機構(gòu)?！?/span>

“銀行還是做銀行的事，它輸出資金，但是中間大的服務(wù)，連接小B和C端的服務(wù)是由這種金融技術(shù)公司去完成的?！?/span>

在這樣的邏輯指導(dǎo)下，黃曉黎在2016年投資了3個這類的公司：包括群星金融和米么、巧房?！皩嶋H上它們的理念都一樣：一個是未來的好資產(chǎn)是稀缺的，一個是新技術(shù)在資產(chǎn)里面的應(yīng)用就是小額分散的，能夠持續(xù)產(chǎn)生的資產(chǎn)，而且沒有天花板?！?/span>

群星金融，這個平臺是把核心企業(yè)、保理公司，小微、供應(yīng)商都連接起來，全部過程電子化，實現(xiàn)了信息流和資金流的閉環(huán)，規(guī)模形成資產(chǎn)之后，后端的資金端對接銀行，接ABS，這其實是中間的一個平臺，它盡管是一個資產(chǎn)的制造平臺，但它實際上是一個科技公司，這就是典型的怎么把分散資金收集起來。

米么金服，做醫(yī)美行業(yè)的消費信貸。“醫(yī)美有一個好處是毛利足夠高，一般醫(yī)院也是愿意貼息的，核心能力是大數(shù)據(jù)風(fēng)控，你只要給我你的手機號和身份證號，我3分鐘之內(nèi)就告訴你能否貸款?！秉S曉黎介紹，米么金服現(xiàn)在已經(jīng)占據(jù)了線下醫(yī)美市場50%以上的消費份額?！懊抗P資產(chǎn)都是可以追蹤的，可溯的，風(fēng)險更可控，也足夠分散，匯聚起來就成為持牌金融機構(gòu)愿意接受的非常好的稀缺資產(chǎn)?！?/span>

巧房科技，在上海，有30-40%的房產(chǎn)中介用它SAAS服務(wù)來做二手房交易，真實房源、真實交易在這個系統(tǒng)里面都有所體現(xiàn)。我們通過這個系統(tǒng)把中介連接起來，做跟群星類似的信息電子化系統(tǒng)，把房子有關(guān)的金融一樣地把它聚集到一起，充分輔以數(shù)據(jù)風(fēng)控，以及線下中介配合風(fēng)控，然后把它匹配給相應(yīng)的金融機構(gòu)。

“這三類資產(chǎn)他們的共性都是非常零散的，能夠持續(xù)產(chǎn)生的。技術(shù)在這里面的作用實際上是大大降低了成本，提高了效率，原來你的人力成本傳統(tǒng)金融達不到，新的技術(shù)可以把它做到?！?/span>

同時，科技金融的主要表現(xiàn)領(lǐng)域——金融消費服務(wù)升級方面?！皟r值在于提高你的需求匹配效率，就是高精度的匹配，節(jié)省你的時間?！?/span>

“金融服務(wù)本質(zhì)，一個是提高效率，一個是提高品質(zhì)，這些都是技術(shù)所擅長的?！毕鄳?yīng)的在這個方面，黃曉黎也進行了投資——一個做C端找房的項目。通過大數(shù)據(jù)實時分析人機交互讓消費者很快找到自己需要的房子。

黃曉黎闡述說，科技金融還有一個主要表現(xiàn)領(lǐng)域——新金融品類的誕生和發(fā)展?！皩嶋H上它已經(jīng)一點一點地延伸到金融的核心，最明顯的比如征信。征信就是解決金融所謂的核心問題信用?！秉S曉黎還投資了在互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)起來之后必然出現(xiàn)的一種新業(yè)態(tài)，網(wǎng)金社，有牌照的互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)交易中心，在大量互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)起來，而傳統(tǒng)資金端無法迅速反應(yīng)或者沒有技術(shù)能力對接的時候，資產(chǎn)和資金的兩端都很分散，通過技術(shù)手段對接辨別風(fēng)險并起到一定信用背書能力的交易所，就遇到了這大波金融資產(chǎn)變革的紅利。

曦域資本從2016年初一期基金成立到現(xiàn)在，3億基金已經(jīng)成功投放，總共投資了7個科技金融類公司。這些公司無一例外都是以數(shù)據(jù)為核心發(fā)展導(dǎo)向的，創(chuàng)始人也都是技術(shù)出身，非常深刻理解這些數(shù)據(jù)的未來價值，并有能力不斷探索應(yīng)用。

“未來每個公司最值錢的就是數(shù)據(jù)資產(chǎn)，我現(xiàn)在投的任何公司都要看隨著它的發(fā)展自己積攢的是什么、積累的是什么，比如我投的消費金融米么，隨著時間的發(fā)展它不斷積累數(shù)據(jù)、不斷優(yōu)化模型，這就是它的門檻。去年我投了移動支付，只用一年時間你會發(fā)現(xiàn)到哪都可以進行掃碼支付了。移動支付的服務(wù)商的格局這一年就確定了。我投的公司大多沒有牌照，是服務(wù)商。支付本身是賺不到錢的，但是支付可以得到的是連接和數(shù)據(jù)?！?/span>

未來社會是一個數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的發(fā)展，誰先數(shù)據(jù)化，誰就有應(yīng)用新技術(shù)的基礎(chǔ)。

“比如人工智能，人工智能的算法越來越開源，你只要有開源技術(shù)，只要有足夠大的數(shù)據(jù)，你有一些經(jīng)驗?zāi)Ｐ?，就可以不斷讓機器學(xué)習(xí)，去深入地訓(xùn)練這個模型，就可以越做越好。技術(shù)好壞只是一個時間問題，所以實際上來講，得數(shù)據(jù)才能得天下?！?/span>

黃曉黎說，科技金融未來會產(chǎn)生不斷新的金融品類，發(fā)展會逐漸深入。

在投資標的的選擇上，黃曉黎有自己的一套方法論：“從一個公司來講，先看細分行業(yè)成長斜率，再看公司成長斜率，都找增長最快的階段，然后再找一個技術(shù)推動帶來的指數(shù)級增長的一個機會。前兩個斜率相加再乘上第三個斜率，你就有可能找到最高成長的公司?！?/strong>

如何辨別高成長？是要看它后面的發(fā)展空間巨大，最好是天花板很高，或者說沒有天花板。

“我為什么沒有投資P2P項目？是因為看懂的它的模式本身，剛性兌付意味它的空間是有限的?！?/span>

黃曉黎認為，要找到一個好的項目，要找到這個細分產(chǎn)業(yè)中所有的player，然后進行充分比較。同時，看好集群技術(shù)在這個產(chǎn)業(yè)的應(yīng)用，一旦形成技術(shù)推動，技術(shù)成本會越來越低，規(guī)模效應(yīng)越來越高，邊際成本不斷降低，最后就是指數(shù)級的增長。

“還有一個因素，就是企業(yè)經(jīng)營運營里面，它能不斷的去積累數(shù)據(jù)，而這個數(shù)據(jù)會隨著積累越來越值錢，門檻越來越高，也就是說，數(shù)據(jù)的這種資源不僅不會被消耗，而且還會被復(fù)用，而且越多越厲害。

曦域資本第一期基金投資的7家公司都符合上面的特征——技術(shù)驅(qū)動的類平臺型公司。

“因為這種是最有爆發(fā)力的商業(yè)模式。同時7家公司的CEO無一例外都是技術(shù)大拿，懂技術(shù)也懂市場，因為在一個領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)鏈條上，7家公司可以很好地互動和協(xié)作，形成了一個曦域系的小生態(tài)。”

 3月8日，曦域資本創(chuàng)始人黃曉黎攜7位曦域一期基金已投項目CEO赴創(chuàng)新工場與李開復(fù)及創(chuàng)新工場投資團隊、人工智能工程院團隊進行了更為深入的討論，并探索雙方在這一領(lǐng)域進行合作的機會。曦域已投項目的7位CEO分別就人工智能在各自項目中的應(yīng)用以及未來潛在機會與大家進行了分享。

牛股王具有幾千萬注冊用戶，近百萬日活用戶，目前已經(jīng)開始嘗試借助人工智能技術(shù)深度分析用戶行為數(shù)據(jù)及交易策略。米么金服和群星金融分別利用人工智能技術(shù)對平臺積累的數(shù)百萬女性用戶行為數(shù)據(jù)及幾萬家小微企業(yè)交易數(shù)據(jù)進行深度挖掘，探索如何利用AI技術(shù)解決個人及企業(yè)的風(fēng)控難題。樂惠科技去年在平臺上總共積累了2000萬移動支付用戶和超過1億筆的移動支付數(shù)據(jù)，預(yù)計今年將超過5億筆，對于如此龐大數(shù)據(jù)量背后的隱藏價值，樂惠與創(chuàng)新工場人工智能工程院團隊都極為重視，雙方探討了利用AI技術(shù)進行數(shù)據(jù)挖掘和營銷的前景。

“這些公司都在金融的某個細分領(lǐng)域，都是積累數(shù)據(jù)的公司，在這基礎(chǔ)上再去做人工智能是理所當然的?！?/span>

從景林出來之后，黃曉黎順風(fēng)順水地將曦域一期基金很快到位并集中投資，而且前海母基金是她最大的出資人。一年之中接連投資7家企業(yè)，加上LP跟投，投資金額超過了4個億，這些企業(yè)不僅有很高的成長性，而且很快享受到了人工智能的技術(shù)紅利。對于這一切，黃曉黎輕描淡寫，“我覺得我還是蠻運氣的，找到這樣的一個機會和方向”，這在單飛的投資人中間比較少見。

很多年前，黃曉黎還是一個不折不扣的文藝美女，是學(xué)校的文學(xué)社社長，寫詩畫畫，感時花濺淚，離別鳥驚心的感覺時長也會有，同時她還是排球隊的二傳手，感性并富有熱情。1995年她大學(xué)畢業(yè)以后，準備出國深造計算機專業(yè)，但是因為當時中美關(guān)系緊張，簽證一時半會辦不下來，黃曉黎臨時備考以最后一名的成績考上了南開大學(xué)的國際經(jīng)濟法研究生，“在這中間，美國簽證也辦下來了，但是最后還是選擇留了下來?！薄澳莻€時候正是美國互聯(lián)網(wǎng)熱的時候，有一段時間我覺得特別遺憾，如果我出國繼續(xù)學(xué)計算機的話，我一定會趕上互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)的熱潮”。

但是現(xiàn)在，黃曉黎說他自己一點都不遺憾了，“你會發(fā)現(xiàn)每個人的經(jīng)歷，每一次選擇都是不白費的”。

投資如人，每個人會根據(jù)不同人生經(jīng)驗和個性以及價值觀去選擇投資。

“我投資高成長階段的公司，這些公司需要你的錢，你也會把能夠控制的資源配置到一個對社會最有利發(fā)展的地方，我覺得這是一個最利己利他的事兒。那這樣賺的錢我會更有價值感”。

對于曦域2期基金，黃曉黎介紹大概有10個億的資金量，“其中的5個億還是基于A輪B輪的挖掘，同時基金的15%交給我投過的所有的CEO自己去投資，因為他們都是技術(shù)領(lǐng)域的高手，對于行業(yè)有自己的判斷、眼光、人脈圈，相當于他們替我投資了，我們對半分成，但是每年不能超過兩個自主決策，其余的資金將會參與曦域體系內(nèi)優(yōu)秀項目的后續(xù)輪投”。

作為資本市場的鏗鏘玫瑰，黃曉黎不愿意別人把她當成女強人，她希望能有更多的時間陪陪孩子，更多的時間去思考。

“其實，我覺得女性在這個行業(yè)里面，確實是要更好地去平衡——心理的平衡、家庭的平衡，所以我一般周末和晚飯都在家里，更多的陪陪孩子，那就沒有太多的交際時間，我必須高效率的工作，出差時候最多一天可以安排8個會”。

黃曉黎坦言，她壓力最大的時候就是融資的時候。“到融資季的時候，就是我的農(nóng)忙季，會比較焦慮。”

她接著說：做任何事情都會有壓力，最重要的是這些忙、累、苦是不是和你的價值觀相符，是不是你的能力圈范圍內(nèi)，是不是讓你覺得舒服，那種來自心靈的滿足。