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今天又看到ACWA Power的一則新聞： “ACWA Power宣布成功關閉烏茲別克斯坦1500兆瓦Sirdarya聯(lián)合循環(huán)燃氣輪機（CCGT）發(fā)電廠的開發(fā)、建設和運營融 由七個國際貸款人組成的財團將為這個耗資10億美元的項目提供7.5億美元的優(yōu)先債務。 受委托的牽頭實體-包括歐洲復興開發(fā)銀行（EBRD），德國投資公司（DEG），渣打銀行，Natixis，法國興業(yè)銀行，歐佩克國際發(fā)展基金和中國銀行-幫助提供結(jié)構(gòu)化的項目融資中的債務部分。商業(yè)銀行在多邊投資擔保機構(gòu)的四點保護下提供資金。 該項目將提供更清潔，更高效和更具成本競爭力的氣基電力，可供烏茲別克斯坦的各個行業(yè)使用。 建成后，預計將滿足烏茲別克斯坦15％的電力需求，并占所有已安裝電力容量的8％。 該項目的設計、運營和實時監(jiān)控結(jié)構(gòu)是最先進的，由全球?qū)＜揖脑O計，以全天候方式進行能源生產(chǎn)，旨在通過空氣絕緣的開關站無縫將電力輸送到烏茲別克斯坦的國家電網(wǎng)上，同時每年抵消220萬噸的二氧化碳?！?/span>聯(lián)想到今天上午不二叔和幾位投資、保險業(yè)的新銳精英討論的一個尖銳的話題：ACWA這樣的公司我們可以有一打！是這樣的嗎？ 核心的結(jié)論是：ACWA是一個面向投資者的developer。 面向投資者的Developer，一定要讓投資者清晰地知道你幫助他們賺錢的商業(yè)模式是什么？這就是ACWA為什么選電站、水務類的項目的原因。這類項目商業(yè)模式簡單成熟，銀行接受developer加杠桿，項目底層現(xiàn)金流穩(wěn)定，經(jīng)濟分析模型清晰可測算，而且可以做到就“分分”計較。 面向投資者的Developer，一定要讓投資者知道你是在提供專業(yè)服務。ACWA每次談判都是拿著財務模型來談判的，外部條件變一下，立刻就run他們的模型，這游戲的里面的“玩家”銀行、銀行顧問、developer都是拿著自己的模型在run，專業(yè)性就體現(xiàn)在modle里面。 他們最核心的是拿到穩(wěn)定的PPA，這是高杠桿最核心的基礎。也就是說建設期靠專業(yè)，運營期靠政府信用了，而PPA必須是政府擔保的。 他們的模式無論怎么說都是高杠桿的，解決大部分專業(yè)性問題也不能解決小概率風險事件。 面向投資者的Developer，要知道資本是極度厭惡風險的，解決風險最核心的還是“本地化”，就是要把決策穿透到最高層的。項目是政府保的ppa，出問題要高層談判搞定，不是代表處就可以的。烏茲別克斯坦這個項目預計將滿足全國15％的電力需求，并占所有已安裝電力容量的8％。這樣一個規(guī)模的設定形成了足夠大的影響力可以穿透到各個部委直至總統(tǒng)。 面向投資者的developer，一定能夠拿下PPA給投資者以賺錢的機會。所以低成本是王道，你的產(chǎn)品成本高，什么樣的“關系”都會被攻擊的。長期主義的邏輯在于你能否為沿線人民提供最便宜的電價。不斷以低成本拿下PPA給了銀行、投資者、政府、項目所在國幾乎所有的項目干系人以信心。 ACWA生意的邏輯就是：控制成本和風險，然后能報最低價拿到PPA，加上有好的業(yè)績，銀行敢給項目融資，然后成本更低、報價更低，走入良性的正向循環(huán)。 項目“控盤”的核心是本地化，只有當?shù)鼗拍苤里L險點在哪里。最關鍵的點控制在自己手里，其他的外包，然后就是利用好各種競爭機制，這些便宜又高質(zhì)量的服務，多數(shù)就由我們中國供應商、承包商負責提供了。 可行、可控、可保、可融、可持續(xù)的一個又一個項目就這么落地了。 從項目選擇、國別選擇、規(guī)模選擇、商業(yè)模式選擇、風險分配等方面ACWA有很多值得我們學習借鑒的地方。比如對于國別風險分析， 我們定性的多、定量的少，風險界定不清楚，主觀判斷色彩太濃。從國別上我們在追求更多覆蓋，而不是深度耕耘，ACWA地域有嚴格限制，這或許是因為知道自己的能力邊界在哪里。 就專業(yè)性而言，不二叔認為我們中國企業(yè)和中國人一點都不差，那么多留學生，那么多在一流投資、保險、法律等機構(gòu)服務過的人，至少不二叔接觸過的央企里面大把的人才水平和ACWA的人是一個水平的。 那么出現(xiàn)ACWA這樣的面對投資者的developer到底差什么？其實就差個機制而已。但最難的恰好就是這個機制。 體制機制能改，ACWA這樣的公司我們至少可以有一打！ |
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