老鳥(niǎo)掛名，菜鳥(niǎo)實(shí)操？ 東方證券資管旗下多只基金遭殃

本周交易日，傳統(tǒng)藍(lán)籌股集體隕落。比較有代表性的股票如美的集團(tuán)、?？低暎齻€(gè)交易日市值分別蒸發(fā)196億和148億。而受此影響，那些重倉(cāng)傳統(tǒng)藍(lán)籌股基金的表現(xiàn)就很難看了。最典型的就是東方證券資管旗下多只基金，因重倉(cāng)美的集團(tuán)和海康威視凈值出現(xiàn)了較大的回撤。

一般來(lái)說(shuō)，單只基金產(chǎn)品規(guī)模越大，可能越需要多位基金經(jīng)理來(lái)共同掌管，而東方證券資管旗下的基金卻反其道而行之。截至2018年6月30日，上文描述的東方證券資管旗下的四只基金，規(guī)模從133億到56億不等，其中，規(guī)模最大的東方紅睿豐靈活配置只有林鵬一位基金經(jīng)理，而規(guī)模最小的東方紅滬港深靈活配置基金，50多億的規(guī)模，卻有三位基金經(jīng)理。這不禁又讓人想到了“品牌基金經(jīng)理掛名，嫩手基金經(jīng)理實(shí)操”的習(xí)慣玩法，而這種現(xiàn)象在東方紅睿華滬港深靈活配置基金上表現(xiàn)得更明顯一些。

城投債回暖：近三周發(fā)行1500億 資質(zhì)分化嚴(yán)重仍需謹(jǐn)慎

7月23日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議之后，投資機(jī)構(gòu)對(duì)城投債的投資熱情再度高漲起來(lái)。政策已經(jīng)很明朗了，財(cái)政部在給地方政府輸血，大行積極認(rèn)購(gòu)地方政府債，城投債是債券投資機(jī)構(gòu)現(xiàn)在最主要的考慮方向。自7月23日至今，城投債發(fā)行規(guī)模為1521億元，相比之下，前期5月、6月的同一時(shí)段發(fā)行量分別為765和760億，幾乎相當(dāng)于兩者之和。價(jià)格上，平均發(fā)行利率為5.3%，較前兩個(gè)月的5.8%和5.6%均有所下行。

非標(biāo)方面，此前被監(jiān)管重點(diǎn)關(guān)注的信托政信業(yè)務(wù)，部分機(jī)構(gòu)也正在重啟，且將其作為接下來(lái)的重點(diǎn)業(yè)務(wù)方向。上海地區(qū)信托機(jī)構(gòu)人士稱(chēng)，盡管政信業(yè)務(wù)在恢復(fù)，公司今年也決定接下來(lái)會(huì)將業(yè)務(wù)重點(diǎn)放在地方政府項(xiàng)目上。當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，機(jī)構(gòu)投資人對(duì)于城投債以及地方政府非標(biāo)項(xiàng)目的態(tài)度仍然較此前有很大變化。具體體現(xiàn)在，對(duì)低資質(zhì)的項(xiàng)目債券或項(xiàng)目仍較為謹(jǐn)慎。評(píng)級(jí)上主要看AA+現(xiàn)在以上的，地區(qū)上現(xiàn)在也非常重視，對(duì)云南、貴州、湖南這些地區(qū)的債比較排斥。

平安信托大地震！1200名員工人心惶惶，獵頭瘋狂挖人

平安集團(tuán)正全力推動(dòng)將平安信托財(cái)富管理團(tuán)隊(duì)合并至平安銀行私人銀行部這一事項(xiàng)，雖然合并的具體方案將于9月15日之前確定，但目前平安信托財(cái)富管理有不少人擔(dān)憂(yōu)未來(lái)發(fā)展空間，已準(zhǔn)備離職。平安信托的銷(xiāo)售能力是業(yè)內(nèi)公認(rèn)水平一流的，2012年曾傳出相關(guān)合并消息，引發(fā)信托財(cái)富核心人員的反對(duì)，內(nèi)部人事動(dòng)蕩，近百位理財(cái)經(jīng)理離職，隨后合并一事被放棄。

一位平安資深的財(cái)富管理人員評(píng)價(jià)，面臨很大的不確定性，平安銀行的私人銀行做得不怎么樣，按平安私行目前的體制，即使信托這幫人過(guò)去，不改變機(jī)制的話(huà)，依然很難做起來(lái)。為何平安信托的財(cái)富管理團(tuán)隊(duì)部分員工不愿被并入私行體系？一資深財(cái)富管理人員直言，“這是將一流團(tuán)隊(duì)并入三流私行”。在薪酬體系方面，銀行人員靠底薪，而信托財(cái)富管理團(tuán)隊(duì)則主要靠提成。信托公司財(cái)富管理部工作自由度很高，業(yè)務(wù)能力專(zhuān)業(yè)性都比私行強(qiáng)很多。

家族信托存量規(guī)模合計(jì)超500億 現(xiàn)狀：介入深淺不一，盈利難點(diǎn)待解

近日發(fā)布的一份報(bào)告顯示，2017年末，有近30家信托公司開(kāi)展家族信托業(yè)務(wù)，存量規(guī)模合計(jì)超500億元，存量產(chǎn)品數(shù)近3000單。其中，建信信托、中信信托、外貿(mào)信托等公司規(guī)模居前。在房地產(chǎn)、政信等業(yè)務(wù)開(kāi)展壓力較大的情況下，各家信托公司都有想往財(cái)富管理、家族信托加大力度轉(zhuǎn)型，不過(guò)這條路也不是太好走，發(fā)展快的多是與銀行、保險(xiǎn)有合作的公司。

目前家族信托業(yè)務(wù)正快速成長(zhǎng)。不過(guò)總體來(lái)看，目前家族信托發(fā)展仍處于初級(jí)階段，納入家族信托的資產(chǎn)類(lèi)型以現(xiàn)金為主業(yè)，功能上以實(shí)現(xiàn)財(cái)富傳承及增長(zhǎng)為主。業(yè)務(wù)實(shí)操中面臨客戶(hù)認(rèn)知、系統(tǒng)建設(shè)、盈利等痛點(diǎn)。目前來(lái)講，家族信托還是一個(gè)戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)，在沒(méi)有上量之前很難實(shí)現(xiàn)盈利，這應(yīng)該是很多公司都存在的情況。目前國(guó)內(nèi)家族信托主要有信托公司主導(dǎo)模式、銀行主導(dǎo)模式、銀行和信托公司合作、保險(xiǎn)公司與信托公司、信托公司與第三方機(jī)構(gòu)合作等五種模式。

收益率超5% 部分銀行推“七夕特供”理財(cái)

今日是七夕，在銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率普遍低于4%的背景下，部分中小銀行推出了“七夕特供”理財(cái)產(chǎn)品。記者走訪發(fā)現(xiàn)，這些產(chǎn)品預(yù)期年化收益率幾乎都超過(guò)5%。但與往年相比，今年節(jié)日專(zhuān)屬產(chǎn)品數(shù)量相對(duì)較少，收益率也相對(duì)有所降低。從發(fā)行情況來(lái)看，國(guó)有大行鮮有推出七夕專(zhuān)屬產(chǎn)品。只有一家國(guó)有銀行推出了一款名為“好事成雙”的理財(cái)產(chǎn)品，預(yù)期年化收益率4.55%，投資期限較長(zhǎng)，達(dá)到728天。同期，該行其他理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率維持在4.25%左右。

部分中小銀行過(guò)節(jié)的“沖動(dòng)”更強(qiáng)烈。一家總部在天津的股份制商業(yè)銀行一口氣推出了8款七夕專(zhuān)屬理財(cái)產(chǎn)品，期限從93天~364天不等，預(yù)期年化收益率最低在5.18%，最高可以達(dá)到5.33%。盡管部分中小銀行加大了七夕專(zhuān)屬理財(cái)產(chǎn)品，但從整體來(lái)看，不管是國(guó)有銀行，還是股份制銀行、城商行產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量增速均出現(xiàn)放緩，整體收益普遍走低。

縮水1965億！證券類(lèi)私募基金規(guī)模遭遇“大萎縮”

中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，截至7月底，中國(guó)私募基金管理規(guī)模12.79萬(wàn)億元，較6月底增長(zhǎng)1.46%。這意味著，今年前7個(gè)月中國(guó)私募基金規(guī)模增長(zhǎng)1.69萬(wàn)億。股權(quán)類(lèi)私募是整個(gè)私募規(guī)模增長(zhǎng)的主要貢獻(xiàn)力量，7月份規(guī)模環(huán)比增長(zhǎng)2644億元。證券類(lèi)私募管理規(guī)模縮水尤為明顯。相較于今年1月底，證券類(lèi)私募規(guī)模已縮水1965億。

自今年2月份起，證券類(lèi)私募每月規(guī)模均環(huán)比縮水。從今年2月-6月，證券類(lèi)私募管理規(guī)?？傆?jì)減少704億，但7月單月縮水規(guī)模就高達(dá)1262億元?；饦I(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2018年7月底，已登記的私募基金管理人有管理規(guī)模的共21252家，平均管理基金規(guī)模6.02億。其中，百億規(guī)模私募已達(dá)233家。已登記私募基金管理人數(shù)量從注冊(cè)地分布來(lái)看，依次集中在上海、深圳、北京、浙江（除寧波）、廣東（除深圳），截至今年7月底上述五地私募總計(jì)占比達(dá)71.75%。

中基協(xié)新要求：限制私募申請(qǐng)重大事項(xiàng)變更登記次數(shù)

基金業(yè)協(xié)會(huì)就私募基金管理人重大事項(xiàng)變更登記作出了新的要求，據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)綜合報(bào)送平臺(tái)“管理人重大事項(xiàng)變更”顯示，機(jī)構(gòu)應(yīng)審慎提交含法律意見(jiàn)書(shū)的重大事項(xiàng)變更，首次提交后6個(gè)月內(nèi)仍未辦理通過(guò)或退回補(bǔ)正次數(shù)超過(guò)5次，機(jī)構(gòu)將無(wú)法進(jìn)行新產(chǎn)品備案。協(xié)會(huì)這一新的要求勢(shì)必會(huì)打擊市場(chǎng)上的一些“私募?xì)ぁ鞭D(zhuǎn)讓行為，導(dǎo)致的結(jié)果就是“私募?xì)ぁ惫巨D(zhuǎn)讓失敗的風(fēng)險(xiǎn)加大了。

“私募?xì)ぁ鄙鈩?shì)必受到影響；。不少中介專(zhuān)門(mén)從事“私募?xì)ぁ鄙?，已形成“買(mǎi)殼、保殼一條龍”服務(wù)，高峰時(shí)期有的“私募?xì)ぁ笔蹆r(jià)更是高達(dá)百萬(wàn)元，中介機(jī)構(gòu)從中可直接賺走10萬(wàn)元到30萬(wàn)元，這也使得很多生存艱難的小型私募機(jī)構(gòu)動(dòng)起了“高價(jià)賣(mài)殼”的念頭。通過(guò)收購(gòu)其他已經(jīng)取得私募基金牌照的小型私募基金，來(lái)獲取合法基金牌照的“私募?xì)ぁ苯灰仔袨?，已?jīng)受到監(jiān)管層的極大關(guān)注。

又見(jiàn)銀行借道信托支付土地出讓金被罰 去年多起案例遭罰

監(jiān)管層對(duì)銀行給樓市變相“輸血”的懲罰力度持續(xù)高壓。重慶銀監(jiān)局8月16日最新公布的行政處罰信息顯示，重慶三峽銀行因違規(guī)投資用于支付土地出讓金的信托計(jì)劃，及違反集中度控制問(wèn)題，被罰款人民幣90萬(wàn)元。銀行投資用于支付土地出讓金的信托計(jì)劃，很可能是通過(guò)信托通道放款房企用于支付土地出讓金，這是違規(guī)的。

2018年以來(lái)，金融監(jiān)管進(jìn)入新階段。從數(shù)據(jù)摸底性質(zhì)的檢查，正式過(guò)度到實(shí)質(zhì)性的規(guī)范整治。在表外回表、非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)的大趨勢(shì)下，房企主要的融資渠道將受到不同程度的影響。以房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸、并購(gòu)貸為代表的房企信貸融資增加，成本上升，授信呈現(xiàn)集中化。在非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)、表外回表的背景下，銀行表內(nèi)信貸對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的總體融資支持增加。同時(shí)，銀行對(duì)房企信貸投放的門(mén)檻和監(jiān)管進(jìn)一步收緊，規(guī)范房企信用擴(kuò)張，限制資信不足的中小房企和風(fēng)格激進(jìn)的高負(fù)債房企獲取銀行信貸。