“碳中和”近期成為新風(fēng)口。與“碳中和”相關(guān)的鋼鐵行業(yè)龍頭已經(jīng)具備了碳排放量的優(yōu)勢，并借助自身工藝優(yōu)勢持續(xù)降低減碳成本，與其他企業(yè)的成本差距進(jìn)一步擴(kuò)大。

// 鋼鐵行業(yè)集中度上升 //

自2018年以來，鋼鐵行業(yè)利潤總額呈現(xiàn)下降態(tài)勢，2020年鋼鐵行業(yè)利潤總額跌幅有所回升。Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年全年鋼鐵行業(yè)實現(xiàn)利潤總額2464.6億元，同比下降7.5%。

盡管行業(yè)整體利潤下滑，而行業(yè)龍頭與其他企業(yè)的盈利差距已經(jīng)逐漸形成。

方大特鋼近日發(fā)布業(yè)績快報，2020年實現(xiàn)營業(yè)收入166.01億元，同比增長7.88%；凈利潤21.39億元，同比增長25.01%。根據(jù)冶金工業(yè)信息中心數(shù)據(jù)顯示：2020年1-12月方大特鋼科技股份有限公司鋼材產(chǎn)量為424.7萬噸，同比增長15.86%；粗鋼產(chǎn)量為421.7萬噸，同比增長14.98%；生鐵產(chǎn)量為358.9萬噸，同比增長17.97%。也就是說，2020年方大特鋼噸鋼利潤是507元左右，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。

2020年全年鋼鐵行業(yè)實現(xiàn)利潤總額2464.6億元，粗鋼產(chǎn)量10.65億噸，噸鋼利潤在231元左右。

國泰君安認(rèn)為，行業(yè)龍頭與其他企業(yè)的盈利差距已經(jīng)逐漸形成，而碳中和背景下，龍頭環(huán)保方面的優(yōu)勢將更加凸顯。從2019年及2020年中報情況看，普碳鋼行業(yè)龍頭如寶鋼、南鋼、華菱等公司的噸鋼毛利已經(jīng)持續(xù)領(lǐng)先行業(yè)其他公司。

// 基金頻繁調(diào)研鋼鐵股 //

3月以來，基金頻繁調(diào)研鋼鐵上市公司。華菱鋼鐵3月12日披露的調(diào)研紀(jì)要顯示，中歐基金、上投摩根、國泰基金等機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研了公司。而在3月9日和3月5日的調(diào)研中，還出現(xiàn)了睿遠(yuǎn)基金等知名基金公司的身影。

華菱鋼鐵披露的調(diào)研紀(jì)要顯示，該公司近幾年業(yè)績增長明顯，原因主要是公司品種結(jié)構(gòu)調(diào)整成效顯著，“高附加值、高技術(shù)含量、高盈利能力、滿足客戶終端個性化需求”的品種鋼占比逐步提升，2020年末已達(dá)到50%，并積極向優(yōu)鋼、特鋼轉(zhuǎn)型，寬厚板、熱軋板、汽車板等品種在細(xì)分領(lǐng)域建立了差異化競爭優(yōu)勢，漣鋼薄規(guī)格板材熱處理能力在亞洲排名第一，公司一系列產(chǎn)品實現(xiàn)進(jìn)口替代，填補(bǔ)了國內(nèi)空白。

三鋼閩光3月11日披露的調(diào)研紀(jì)要顯示，博時基金等機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研了公司。公司稱，羅源閩光正在實施轉(zhuǎn)型升級項目建設(shè)，H型鋼生產(chǎn)線設(shè)備已安裝完畢，預(yù)計外國專家3月上旬可到達(dá)國內(nèi)，月底可進(jìn)場調(diào)試；而中信特鋼3月3日披露的調(diào)研紀(jì)要顯示，博時基金、交銀施羅德基金、國泰基金、易方達(dá)基金等機(jī)構(gòu)共約60人調(diào)研公司。

機(jī)構(gòu)頻繁調(diào)研背后，鋼鐵股上漲強(qiáng)勁。Wind數(shù)據(jù)顯示，截止3月27日，鋼鐵板塊今年以來的漲幅為14.46%。其中，華菱鋼鐵漲幅超過40%。

華寶證券指出，目前環(huán)保治理要求嚴(yán)格，高爐開工率下降，鋼鐵供給端收縮。在貨幣政策穩(wěn)字當(dāng)頭下，鋼鐵股的低估值、高股息率，使得板塊投資性價比高，防御性較好。未來業(yè)績具有較大向上彈性。建議重點關(guān)注板塊內(nèi)具備高分紅率的相關(guān)公司和生產(chǎn)高端冷軋系列產(chǎn)品的公司。

國泰君安認(rèn)為碳中和背景下，21 年鋼鐵行業(yè)或出現(xiàn)供需缺口。長期看，行業(yè)二十年產(chǎn)能擴(kuò)張大周期基本結(jié)束，鋼鐵行業(yè)正站在新繁榮的起點.