3月17日，國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的智慧商業(yè)服務(wù)提供商微盟集團(tuán)（2013.HK），公布了2020年全年業(yè)績(jī)報(bào)告：經(jīng)調(diào)整總收入同比增長(zhǎng)43.7%至20.64億元；經(jīng)調(diào)整毛利同比增長(zhǎng)37.8%至10.98億元；經(jīng)調(diào)整EBITDA同比增長(zhǎng)78.3%至2.99億元；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)39.1%至1.08億元，連續(xù)三年實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性盈利。

數(shù)據(jù)來源：微盟財(cái)報(bào)

同時(shí)，微盟集團(tuán)優(yōu)化營(yíng)收結(jié)構(gòu)，兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)——數(shù)字商業(yè)和數(shù)字媒介的收入雙雙錄得高增長(zhǎng)。 

作為國(guó)內(nèi)SaaS產(chǎn)業(yè)的龍頭，微盟是投資機(jī)構(gòu)眼中的優(yōu)秀標(biāo)的，近期受到了貝萊德等機(jī)構(gòu)增持，摩根士丹利認(rèn)為微盟業(yè)務(wù)符合市場(chǎng)預(yù)期，并將其目標(biāo)價(jià)上調(diào)至25港元。

? 業(yè)績(jī)一覽

2020年微盟經(jīng)調(diào)整總收入同比增長(zhǎng)43.7%至20.64億元。微盟表示，為了更好地體現(xiàn)公司為商家提供數(shù)字化服務(wù)的實(shí)質(zhì)，將營(yíng)收結(jié)構(gòu)優(yōu)化，細(xì)分為數(shù)字商業(yè)和數(shù)字媒介兩大板塊，其中數(shù)字商業(yè)又包含訂閱解決方案和商家解決方案。

微盟2020全年的成本支出為9.66億元，同比增長(zhǎng)51%，由此帶來的毛利為10.98億元。

2020年的經(jīng)調(diào)整EBITDA達(dá)到2.99億元，增長(zhǎng)78.3%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)達(dá)1.08億元，同比增長(zhǎng)39.1%，連續(xù)第三年實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性盈利。

財(cái)報(bào)顯示，截至2020年12月31日，微盟的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物達(dá)到18.19億元，儲(chǔ)備充裕，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)健康。 

? 雙輪驅(qū)動(dòng)表現(xiàn)亮眼，營(yíng)收增長(zhǎng)43.7%

疫情之下企業(yè)數(shù)字化升級(jí)迎來機(jī)遇，微盟乘風(fēng)而起。通過數(shù)字化系統(tǒng)、數(shù)字化營(yíng)銷、數(shù)字化運(yùn)營(yíng)助力企業(yè)轉(zhuǎn)型，經(jīng)調(diào)整總收入逆勢(shì)增長(zhǎng)43.7%至20.64億元，創(chuàng)歷史新高。

報(bào)告期內(nèi)，數(shù)字商業(yè)和數(shù)字媒介兩大數(shù)字業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)，收入雙雙大幅增長(zhǎng)。其中，數(shù)字商業(yè)收入12.46億元，同比增長(zhǎng)44%；數(shù)字媒介收入8.18億元人民幣，同比增長(zhǎng)43.2%。

數(shù)字商業(yè)旨在為電商、零售、餐飲、酒店、本地生活等行業(yè)提供訂閱解決方案的SaaS及流量運(yùn)營(yíng)。其中，訂閱解決方案收入7.18億元，同比增長(zhǎng)41.6%；付費(fèi)商戶數(shù)為9.8萬名，每用戶平均收益增長(zhǎng)15%至7326元。商家解決方案收入5.28億元，同比增長(zhǎng)47.4%；付費(fèi)商戶數(shù)45698名，每用戶平均收益11560元，精準(zhǔn)投放的毛收入為97.64億元，同比增長(zhǎng)111.9%，規(guī)模和變現(xiàn)能力進(jìn)一步擴(kuò)張。

數(shù)字媒介旨在為商家提供廣告服務(wù)，微盟通過在渠道下沉、行業(yè)深耕、流量多元化等方面持續(xù)投入，業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)付費(fèi)商戶數(shù)量為2504名，毛收入為9.16億元，每付費(fèi)商戶平均開支365612元。

財(cái)報(bào)同時(shí)披露，在商家解決方案和數(shù)字媒介中，微盟合計(jì)助力4.8萬商戶投放精準(zhǔn)廣告以獲取流量，精準(zhǔn)營(yíng)銷毛收入達(dá)106.8億，同比增長(zhǎng)102.2%。業(yè)務(wù)間互相賦能，呈現(xiàn)出1+1＞2的效果。

可以說，微盟2020年合作客戶數(shù)量增多，每客戶的貢獻(xiàn)值也增加，數(shù)字商業(yè)和數(shù)字媒介雙輪驅(qū)動(dòng)的業(yè)務(wù)模式開始收割成果。

在營(yíng)收穩(wěn)步增長(zhǎng)的同時(shí)，微盟通過提升運(yùn)營(yíng)效率，盈利能力進(jìn)一步增強(qiáng)。財(cái)報(bào)顯示，2020年經(jīng)調(diào)整EBITDA大幅增長(zhǎng)78.3%至2.99億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)達(dá)1.08億元，同比增長(zhǎng)39.1%，連續(xù)第三年實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性盈利。

? 領(lǐng)跑SaaS產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)商業(yè)數(shù)字化

作為國(guó)內(nèi)新經(jīng)濟(jì)SaaS行業(yè)龍頭，微盟在2020年提出了“流量－SaaS產(chǎn)品－運(yùn)營(yíng)（TSO）”全鏈路智慧增長(zhǎng)解決方案，通過數(shù)字化系統(tǒng)、數(shù)字化營(yíng)銷、數(shù)字化運(yùn)營(yíng)助力企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

具體來看，數(shù)字化可以通過兩大方面來驅(qū)動(dòng)品牌的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)：

一方面，針對(duì)消費(fèi)者的個(gè)性化需求，精細(xì)化運(yùn)營(yíng)。即利用現(xiàn)有消費(fèi)數(shù)據(jù)積累并分析，幫助品牌方刻畫目標(biāo)客戶畫像，進(jìn)而在營(yíng)銷環(huán)節(jié)投放相關(guān)的媒體渠道和內(nèi)容，并指導(dǎo)線下門店選址，實(shí)現(xiàn)更精準(zhǔn)的潛客觸達(dá)；亦可以預(yù)測(cè)市場(chǎng)需求，通過個(gè)性化推送、優(yōu)惠政策，促成復(fù)購(gòu)?；诖髷?shù)據(jù)，品牌商能及時(shí)嗅到市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，調(diào)整商品、服務(wù)和供應(yīng)鏈。

另一方面，助力商戶降本增效。將生產(chǎn)、銷售等路徑數(shù)字化，既可以預(yù)估庫(kù)存，也可以及時(shí)補(bǔ)貨，釋放人力，幫助解決傳統(tǒng)銷售模式的庫(kù)存壓力及生產(chǎn)決策。

相比同行企業(yè)，微盟更加擅長(zhǎng)營(yíng)銷，其多元化的流量是關(guān)鍵優(yōu)勢(shì)。通過與騰訊、頭條、百度等多個(gè)流量方開展深度合作，其服務(wù)可以滿足商家多元化的流量推廣需求。微盟也在繼續(xù)加強(qiáng)與訂閱解決方案的生態(tài)協(xié)同，探索“廣告+小程序”一體化解決方案，通過全鏈路營(yíng)銷升級(jí)助力商家品效雙贏。

以微盟的合作方之一，夢(mèng)潔為例：夢(mèng)潔最開始是傳統(tǒng)的線下家紡零售品牌，隨著線上紅利崛起、線下流量、庫(kù)存管理壓力凸顯等問題，不得不面臨轉(zhuǎn)型。在和微盟的合作中，借助了其微信生態(tài)優(yōu)勢(shì)、精準(zhǔn)的營(yíng)銷能力和渠道數(shù)據(jù)，最終實(shí)現(xiàn)了線上用戶的積累。

此外，微盟在不斷完善對(duì)下沉市場(chǎng)的布局，以獲取更多的合作機(jī)會(huì)，為業(yè)績(jī)發(fā)展開辟下一增量場(chǎng)。近年來，深耕三四五線城市的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)正在迅速崛起，拼多多、快手均已躋身互聯(lián)網(wǎng)大廠前五。目前，微盟已在全國(guó)多個(gè)城市設(shè)立分公司。同時(shí)，繼續(xù)深耕行業(yè)，在本地生活、酒旅等行業(yè)形成了完整解決方案。

? 智慧商業(yè)持續(xù)布局，大客化成效顯著

值得關(guān)注的是，在此次財(cái)報(bào)中微盟首次披露了“大客化、生態(tài)化、國(guó)際化”戰(zhàn)略進(jìn)展。

首先，大客化戰(zhàn)略在智慧零售、智慧餐飲等SaaS標(biāo)桿產(chǎn)品的推動(dòng)下，業(yè)務(wù)發(fā)展成效顯現(xiàn)，尤其是智慧零售業(yè)務(wù)突飛猛進(jìn)，成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)新引擎。

微盟智慧零售于2018 年上線，核心服務(wù)包括商品管理、會(huì)員經(jīng)營(yíng)、數(shù)據(jù)分析等功能，通過不斷完善的產(chǎn)品與服務(wù)能力，深耕大客市場(chǎng)。2020年微盟通過收購(gòu)控股零售軟件商海鼎成功切入了商業(yè)地產(chǎn)、連鎖超市等領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)零售商業(yè)全覆蓋。截至2020年12月31日——微盟智慧零售商戶數(shù)量達(dá)到3682家，年收入同比增長(zhǎng)224%至1.45億元，貢獻(xiàn)訂閱解決方案收入的20%；其中品牌商戶達(dá)618家，品牌商戶每用戶平均訂單收入28.2萬元。

智慧零售部分合作品牌商

在智慧餐飲領(lǐng)域，2020年微盟控股雅座、并投資商有，隨后進(jìn)行業(yè)務(wù)整合成立智慧餐飲公司，通過“三店一體”解決方案，助力餐飲企業(yè)數(shù)字化升級(jí)。2020年，微盟餐飲商戶數(shù)達(dá)6996家，智慧餐飲年收入同比增長(zhǎng)13%至4481.7萬元，貢獻(xiàn)訂閱解決方案收入的6.2%，實(shí)現(xiàn)疫情下的逆勢(shì)增長(zhǎng)。餐飲商戶的每用戶平均訂單收入同比增長(zhǎng)46.2%至1.9萬元，大客化轉(zhuǎn)型初見成效。伴隨餐飲行業(yè)數(shù)字化升級(jí)的大趨勢(shì)，微盟的智慧餐飲產(chǎn)品處于行業(yè)領(lǐng)先地位，其業(yè)務(wù)有望持續(xù)增長(zhǎng)。

其次，微盟的生態(tài)化戰(zhàn)略將圍繞流量、開發(fā)者、投資三大生態(tài)展開——深化微信、快手、小紅書等平臺(tái)的布局，幫助客戶實(shí)現(xiàn)全渠道經(jīng)營(yíng)；通過微盟云平臺(tái)和微盟服務(wù)市場(chǎng)，將客戶、開發(fā)者、服務(wù)商連接起來，共建SaaS生態(tài)；目前微盟已經(jīng)形成“公司直投+兼并收購(gòu)+產(chǎn)業(yè)基金”的多元化投資體系。通過投資并購(gòu)豐富產(chǎn)品能力，建設(shè)智慧商業(yè)生態(tài)服務(wù)矩陣。

最后，在國(guó)際化布局上，微盟的數(shù)字商業(yè)已在全球十多個(gè)國(guó)家和地區(qū)進(jìn)行營(yíng)運(yùn)，服務(wù)1009家海外客戶，為開拓國(guó)際市場(chǎng)帶來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

? 優(yōu)質(zhì)賽道催化微盟估值上漲

后疫情時(shí)代，企業(yè)、商戶加速數(shù)字化轉(zhuǎn)型，將利好數(shù)字商業(yè)及數(shù)字媒介業(yè)務(wù)，作為港股新經(jīng)濟(jì)SaaS第一股、國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)，微盟將率先享受行業(yè)紅利。

疫情期間，微盟聯(lián)合騰訊云團(tuán)隊(duì)推出了數(shù)字戰(zhàn)疫方案，以數(shù)字化工具幫助電商零售、餐飲等行業(yè)的客戶快速實(shí)現(xiàn)線上經(jīng)營(yíng)，助力企業(yè)展開“云”銷售，不僅帶動(dòng)了客戶業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，也為微盟擴(kuò)大了平臺(tái)影響力，帶來了潛在付費(fèi)商戶。

微盟表示，2021年企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、云化進(jìn)程將顯著加速，公司將從深耕行業(yè)，提升大客占比、升級(jí)全鏈運(yùn)營(yíng)能力、構(gòu)建開放的生態(tài)、拓展云服務(wù)品類、加快國(guó)際化布局5大方向協(xié)同發(fā)力，助力商家生意增長(zhǎng)，擴(kuò)大數(shù)字商業(yè)市場(chǎng)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

作為微信生態(tài)最大的第三方服務(wù)商之一，微信電商的崛起，也將打破微盟業(yè)務(wù)的天花板。隨著流量成本增加，阿里、京東等平臺(tái)的邊際獲客成本已經(jīng)接近600元，私域流量成為兵家必爭(zhēng)之地，而國(guó)內(nèi)最大的私域流量池在微信生態(tài)。要知道，2019年微信小程序的交易額就超過了8000億，增速超過160%。這是什么概念？體量堪比拼多多，成長(zhǎng)速度遠(yuǎn)超主流平臺(tái)。

如今，微盟用其穩(wěn)健的運(yùn)營(yíng)和高質(zhì)量的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)屢獲市場(chǎng)青睞——2020年微盟集團(tuán)先后被納入MSCI中國(guó)小型股指數(shù)、恒生科技指數(shù)，并于2021年2月正式納入MSCI中國(guó)全流通指數(shù)。

微盟財(cái)報(bào)發(fā)布后，中金公司、摩根士丹利、美銀美林、瑞信、瑞銀等多家機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表研報(bào)表示看好微盟未來增長(zhǎng)前景。其中，中金公司表示，隨著近兩年私域紅利在各行業(yè)依次滲透，預(yù)計(jì)微盟集團(tuán)在未來兩年加大投入、搶抓機(jī)遇，一方面全力突破各行業(yè)頭部客戶，貫徹大客戰(zhàn)略，另一方面加力推廣 TSO（流量--軟件工具--運(yùn)營(yíng)） 模式，實(shí)現(xiàn)商業(yè)模式的升級(jí)。

可以說，微盟的營(yíng)收和利潤(rùn)在數(shù)字商業(yè)和數(shù)字媒介的雙輪驅(qū)動(dòng)下穩(wěn)健增長(zhǎng)，并在和騰訊等合作伙伴緊密的業(yè)務(wù)協(xié)同下，把握了正確的發(fā)展方向，必然有更大的想象空間。