3月17日周三，美聯(lián)儲(chǔ)FOMC維持基準(zhǔn)利率在近0區(qū)間，重申保持量寬購(gòu)債直至有實(shí)質(zhì)進(jìn)展，并維持超額準(zhǔn)備金利率（IOER）和貼現(xiàn)利率不變，均符合市場(chǎng)預(yù)期。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在記者會(huì)上表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)所面臨的危險(xiǎn)一年前就已清晰。美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)烈承諾，將實(shí)現(xiàn)通脹和就業(yè)政策目標(biāo)。預(yù)計(jì)消費(fèi)者支出和就業(yè)都將在2021年后期加速取得進(jìn)展。

他重申，只要有必要，美聯(lián)儲(chǔ)就會(huì)為經(jīng)濟(jì)提供支持，已經(jīng)避免了出現(xiàn)一些最糟糕的經(jīng)濟(jì)后果，美聯(lián)儲(chǔ)的GDP預(yù)期也已顯著上修：

“但任何人都不應(yīng)自滿，經(jīng)濟(jì)（復(fù)蘇）軌跡將極大程度上取決于新冠肺炎疫情。勞動(dòng)力參與率仍然低于疫情前水平，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)高度不確定，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然不均衡，復(fù)蘇進(jìn)程遠(yuǎn)未完成。

在實(shí)現(xiàn)就業(yè)和通脹目標(biāo)上，美國(guó)經(jīng)濟(jì)還有很長(zhǎng)的路要走。服務(wù)業(yè)活動(dòng)仍然偏低，不利于少數(shù)族裔就業(yè)，美聯(lián)儲(chǔ)將其視為勞動(dòng)力市場(chǎng)還存在閑置的指標(biāo)。讓1000萬(wàn)人重返勞動(dòng)力市場(chǎng)需要時(shí)間?！?/p>

在談到市場(chǎng)關(guān)注的通脹話題時(shí)，鮑威爾指出，美聯(lián)儲(chǔ)需要看到實(shí)際的通貨膨脹“實(shí)質(zhì)性且持續(xù)超過(guò)2%目標(biāo)”，而不是“預(yù)期將超過(guò)2%”，隨后才會(huì)開啟緊縮政策。

而且，他拒絕給出能容忍通脹升至多高的“量化指標(biāo)”，只是說(shuō)允許通脹溫和超過(guò)2%：

“未來(lái)數(shù)月，通脹將較2020年同期上揚(yáng)，這種一次性的物價(jià)上漲現(xiàn)象將對(duì)整體通脹產(chǎn)生臨時(shí)影響，這將不足以保證美聯(lián)儲(chǔ)加息。

我們確實(shí)預(yù)期，在疫苗和財(cái)政支持的加持下，今年將繼續(xù)在勞動(dòng)力和通脹上取得更快的進(jìn)步；我們預(yù)期會(huì)發(fā)生這種情況，但必須首先看到它實(shí)現(xiàn)。

不希望市場(chǎng)聚焦美聯(lián)儲(chǔ)可能加息的時(shí)間點(diǎn)。聯(lián)邦基金利率曾長(zhǎng)達(dá)七年處于零，卻未造成金融過(guò)剩。 低利率與金融金融不穩(wěn)定性之間的關(guān)聯(lián)性不再那么緊密。”

分析稱，美聯(lián)儲(chǔ)也確實(shí)在最新的經(jīng)濟(jì)展望中，將今年名義PCE物價(jià)指數(shù)預(yù)期上調(diào)至2.4%，排除食品和能源之后的核心通脹上調(diào)至2.2%，但預(yù)計(jì)都將在明年重新降至2%，代表通脹壓力短暫。

在談到過(guò)去一個(gè)月美債收益率顯著躥升時(shí)，鮑威爾指出，重要的是金融狀況繼續(xù)保持寬松，總體而言，當(dāng)前金融狀況仍然高度寬松，因此“無(wú)需對(duì)過(guò)去一個(gè)月的美債收益率大幅上漲作反應(yīng)”。

他表示，目前的量寬購(gòu)債政策是合適的，還不是開始討論縮減債券購(gòu)買力度的時(shí)機(jī)，如果美聯(lián)儲(chǔ)可能考慮縮減QE，將提前很久給出通知。美聯(lián)儲(chǔ)將對(duì)維持寬松政策保持耐心，直至完成職責(zé)：

“美聯(lián)儲(chǔ)在考慮縮表之前，需要在實(shí)現(xiàn)2%的長(zhǎng)期通脹和最大化就業(yè)目標(biāo)方面看到實(shí)質(zhì)性的進(jìn)一步進(jìn)展。在我們發(fā)出考慮縮表的信號(hào)之前，你可以假設(shè)我們還沒到縮表的時(shí)候?！?/p>

不過(guò)，他也重申本月早些時(shí)候的觀點(diǎn)，即會(huì)對(duì)市場(chǎng)狀況混亂，或是金融狀況持續(xù)收緊威脅到美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)現(xiàn)雙重目標(biāo)而感到擔(dān)憂。

分析指出，之前市場(chǎng)猜測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)對(duì)美債收益率走高采取行動(dòng)，例如暗示這種情況正在引發(fā)不受歡迎的金融狀況收緊，這可能是美聯(lián)儲(chǔ)介入的前兆。但今日鮑威爾顯然沒有如此承諾。

至于市場(chǎng)廣泛關(guān)注的SLR 豁免在3月31日到期后是否延續(xù)的問(wèn)題，鮑威爾在問(wèn)答環(huán)節(jié)表示現(xiàn)在先不回答，馬上要作正式宣布，“未來(lái)數(shù)日，我們將圍繞SLR宣布最新通知?！?/p>

盡管摩根大通在內(nèi)的主流分析師都對(duì)這一寬松政策得到延期深感樂(lè)觀，也有人指出，鮑威爾直接拒絕回答一個(gè)提問(wèn)不尋常，他一般會(huì)泛泛回答一些他認(rèn)為不應(yīng)該詳細(xì)作答的問(wèn)題，今天卻直接要求記者換一個(gè)題目。

鮑威爾還表示，若按某些指標(biāo)來(lái)看，“某些資產(chǎn)估值較歷史水平顯然是偏高的”，不過(guò)美國(guó)家庭和公司債務(wù)似乎并不棘手，需要評(píng)估短期融資市場(chǎng)的久期問(wèn)題。

他稱，美聯(lián)儲(chǔ)定期研究四種潛在的經(jīng)濟(jì)脆弱性，包括資產(chǎn)估值、企業(yè)和家庭債務(wù)水平、融資風(fēng)險(xiǎn)和金融機(jī)構(gòu)之間的杠桿作用。

他最后力挺拜登政府1.9萬(wàn)億美元的新一輪財(cái)政刺激政策，稱有助于避免疫情留下傷痕，并加速美國(guó)實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)。就更長(zhǎng)周期而言，需要通過(guò)投資來(lái)刺激潛在經(jīng)濟(jì)增速。不過(guò)他表示，“我可沒有針對(duì)美國(guó)政府后續(xù)財(cái)政行動(dòng)向國(guó)會(huì)提建議?！?/p>

美國(guó)銀行曾稱，這次FOMC會(huì)議將是“一段時(shí)間以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)最重要的事件之一”。美聯(lián)儲(chǔ)需要在經(jīng)濟(jì)前景改善和不會(huì)很快更改寬松政策之間平衡，并證明當(dāng)前政策正確，“這是一個(gè)棘手的交流”。

貝萊德全球固定收益業(yè)務(wù)首席投資官Rick Rieder近日表示，不管鮑威爾在發(fā)布會(huì)上說(shuō)什么，都會(huì)牽動(dòng)市場(chǎng)。他預(yù)計(jì)，年內(nèi)美國(guó)10年期國(guó)債收益率還會(huì)繼續(xù)走高，可能會(huì)觸及2%。