出品：全球財(cái)說(shuō)

當(dāng)傳言成真，屢屢被“坑慘”的歐菲光（002456. SZ）這次真的是麻煩大了。

3月16日晚間，歐菲光公告稱(chēng)，公司于近日收到境外特定客戶(hù)的通知，特定客戶(hù)計(jì)劃終止與公司及其子公司的采購(gòu)關(guān)系，后續(xù)公司將不再?gòu)奶囟蛻?hù)取得現(xiàn)有業(yè)務(wù)訂單。

并且，公告中詳細(xì)說(shuō)明，2019年經(jīng)審計(jì)特定客戶(hù)相關(guān)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入為116.98億元，占2019年公司經(jīng)審計(jì)營(yíng)業(yè)總收入的22.51%。

權(quán)威媒體表示，公告中所提到的境外特定客戶(hù)即是蘋(píng)果公司。

3月17日，歐菲光開(kāi)盤(pán)便一字封死跌停板，報(bào)收9.14元/股，全天成交額1.88億元，成交量20.62萬(wàn)手，截至封盤(pán)仍有105.18萬(wàn)手封單。

早在2月2日，瑞銀證券曾發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，由于蘋(píng)果業(yè)務(wù)不確定性趨升，下調(diào)評(píng)級(jí)至賣(mài)出，并給出9元/股的目標(biāo)價(jià)格。

公開(kāi)資料顯示，蘋(píng)果此前iPhone相機(jī)模塊中，歐菲光的份額占10%左右，而LG InnoTek和夏普分別占50%和30%份額。

歷史資料顯示，2017年歐菲光通過(guò)收購(gòu)索尼位于中國(guó)華南的工廠(chǎng)，進(jìn)入蘋(píng)果供應(yīng)鏈。

被蘋(píng)果踢出供應(yīng)商的傳聞已不止一次，半年前便上演過(guò)一字跌停的戲碼，只是這次證明并非無(wú)風(fēng)起浪，一切早有苗頭。

歐風(fēng)光曾多次在投資互動(dòng)平臺(tái)上稱(chēng)，蘋(píng)果業(yè)務(wù)占比不高，公司不存在依賴(lài)大客戶(hù)等情況。

或許歐菲光也正是“心里有數(shù)”，于2021年1月份便開(kāi)始籌劃出售華南工廠(chǎng)事宜，可惜的是該項(xiàng)布局也是由傳聞開(kāi)場(chǎng)。

2021年1月21日下午，歐菲光尾盤(pán)迅速拉低閃崩，一度跌停，這便源于有媒體報(bào)道稱(chēng)將出售華南廠(chǎng)。

1月26日，歐菲光發(fā)布股價(jià)異動(dòng)公告稱(chēng)，公司擬計(jì)劃出售包括廣州得爾塔在內(nèi)的4家子公司，4家子公司2019年合計(jì)營(yíng)業(yè)收入為113.62億元，占當(dāng)期上市公司營(yíng)收的21.86%。

不得不提的是，上述4家子公司雖然合計(jì)營(yíng)收高達(dá)113.62億元，但凈利潤(rùn)卻少的驚人僅為0.18億元。

2月7日，歐菲光再度公告稱(chēng)，與聞泰科技（600745. SH）簽署《收購(gòu)意向協(xié)議》，擬將公司所擁有的與向境外特定客戶(hù)供應(yīng)攝像頭的相關(guān)業(yè)務(wù)資產(chǎn)，轉(zhuǎn)讓或出售給聞泰科技。

但此僅為意向協(xié)議，并未披露具體細(xì)節(jié)及交易金額。

在3月16日《關(guān)于特定客戶(hù)業(yè)務(wù)發(fā)生重大變化》公告中，歐菲光也再次強(qiáng)調(diào)籌劃出售與特定客戶(hù)業(yè)務(wù)相關(guān)的子公司全部或部分資產(chǎn)，該事項(xiàng)仍在進(jìn)行中，因訂單終止帶來(lái)的影響，雙方正在評(píng)估中，仍存在較大不確定性。

市場(chǎng)對(duì)于聞泰科技借此進(jìn)入蘋(píng)果供應(yīng)鏈抱有頗多期待。3月17日，聞泰科技股價(jià)與歐菲光形成鮮明對(duì)比，開(kāi)盤(pán)便迅速攀升，收漲6.39%。

一直以來(lái)，光學(xué)光電產(chǎn)品均是歐菲光主營(yíng)產(chǎn)品。2020年上半年，光學(xué)光電產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入181.97億元，營(yíng)收占比為77.55%，是公司主要的收入來(lái)源。

其中，安卓客戶(hù)攝像頭模組實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入117.12億元，同比下降0.02%；出貨量為2.92億顆，同比增長(zhǎng)24.51%；綜合毛利率11.08%，同比增長(zhǎng)0.17個(gè)百分點(diǎn)。

民生證券曾于2月8日發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，剝離大客戶(hù)攝像頭模組，將可以讓歐菲光專(zhuān)注鏡頭與安卓模組，并聚焦消費(fèi)電子、車(chē)載等多領(lǐng)域的光學(xué)及微電子等核心業(yè)務(wù)。

那么，業(yè)績(jī)方面，歐菲光又表現(xiàn)如何？

2020年三季報(bào)顯示，前三季度歐菲光實(shí)現(xiàn)營(yíng)收370.59億元，同比下降2.20%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為7.39億元，同比增長(zhǎng)309.21%。

乍看上去的確亮眼，對(duì)于利潤(rùn)的暴增，歐菲光解釋稱(chēng)，主要源于鏡頭業(yè)務(wù)發(fā)展順利，3D模組業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，攝像頭模組出貨量大幅提升。

同時(shí)，歐菲光稱(chēng)，由于公司加強(qiáng)成本和存貨管理，毛利率提升0.84個(gè)百分點(diǎn)，盈利水平明顯提升。

2020年前三季度，歐非光的銷(xiāo)售毛利率為10.65%，的確較2019年末的9.87%也有所提升，但是與2017年、2018年的13.76%、12.32%仍然差距明顯。

需要注意的是，正因?yàn)?019年銷(xiāo)售毛利率過(guò)低等諸多原因被深交所問(wèn)詢(xún)。

《全球財(cái)說(shuō)》對(duì)比歷年年報(bào)，歐菲光營(yíng)收增幅在逐年下降，且凈利潤(rùn)波動(dòng)較大，猶如過(guò)山車(chē)。

2016年-2019年，歐菲光營(yíng)業(yè)收入增幅分別是44.59%、26.34%、27.38%、20.75%；歸屬凈利潤(rùn)增幅分別為50.24%、14.46%、-163.10%、198.24%。

那歐菲光究竟有沒(méi)有大客戶(hù)依賴(lài)癥？可以說(shuō)，有！以2019年為例，歐菲光前五大客戶(hù)銷(xiāo)售額占比高達(dá)83.61%，前三大客戶(hù)占比73.31%。

受大客戶(hù)制約，議價(jià)能力低下，讓歐菲光難以破局。選擇出售華南廠(chǎng)及境外客戶(hù)業(yè)務(wù)資產(chǎn)，從一定層面看也是迫于負(fù)債壓力。

截至2020年9月30日，歐菲光短期借款為48.91億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債43.59億元，長(zhǎng)期借款55.22億元，以及長(zhǎng)期應(yīng)付款17.00億元。資產(chǎn)負(fù)債率為70.33%。

然而，同期貨幣資金僅為35.21億元，其中還包含受限資金，已難以覆蓋短債，資金壓力巨大捉襟見(jiàn)肘。

值得注意的是，2020年6月，歐菲光發(fā)布定增預(yù)案稱(chēng)，擬募資67.58億元。該項(xiàng)定增方案已11月25日通過(guò)證監(jiān)會(huì)審核，但至今仍未實(shí)施。會(huì)不會(huì)“流產(chǎn)”還尚不得知。

不過(guò)可以確定的是，資本市場(chǎng)對(duì)于歐菲光的態(tài)度并不友好。其股價(jià)自2020年7月14日創(chuàng)下23.62元/股的52周最高價(jià)后，至2021年3月17日9.14元/股的52周最低價(jià)，相隔8個(gè)月已重挫超61.30%。

數(shù)據(jù)顯示，截至2020年6月30日共有316家基金持倉(cāng)歐菲光，而至2020年末僅為4家。

曾經(jīng)的歐菲光“光芒萬(wàn)丈”，是產(chǎn)業(yè)鏈上唯一一家綁定華為、蘋(píng)果手機(jī)廠(chǎng)的攝像頭模組廠(chǎng)商。3年時(shí)光過(guò)往云煙，來(lái)的開(kāi)去的也快，歐菲光想必不會(huì)再將全部希望押寶華為，那如何自救，拭目以待。