指數(shù)基金的優(yōu)勢(shì)我們之前已經(jīng)給大家做了非常詳細(xì)的介紹，包括在收益、風(fēng)險(xiǎn)、費(fèi)用、便捷性這四個(gè)方面，并且還給大家介紹了怎樣去看指數(shù)估值，怎樣去挑選優(yōu)秀的指數(shù)基金。

但是只會(huì)看估值、選基金還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。相信大家都明白，雞蛋不能放在同一個(gè)籃子里，學(xué)會(huì)分散風(fēng)險(xiǎn)、學(xué)會(huì)資產(chǎn)配置很有必要。而資產(chǎn)配置卻并不是簡(jiǎn)單地持有不一樣的基金，需要我們?nèi)ミx擇不同風(fēng)格的基金，并且賦予它們合適的持有比例，同時(shí)，投資不能以逸待勞，市場(chǎng)千變?nèi)f化，我們還要根據(jù)市場(chǎng)情況去做相應(yīng)的調(diào)整，所以這一節(jié)課，我們就主要來(lái)說(shuō)說(shuō)用指數(shù)基金怎么構(gòu)建適合自己的基金組合。

一、構(gòu)建組合的基礎(chǔ)搭配

這是一個(gè)老生常談的結(jié)論了，我們幾乎在每一次幫同學(xué)們分析基金組合的時(shí)候都會(huì)提到，那就是大盤(pán)+中小盤(pán)，這是無(wú)論如何不能少的配置，它們是投資A股市場(chǎng)的基石，行業(yè)相對(duì)分散，更能代表整體市場(chǎng)表現(xiàn)。

那么為什么大盤(pán)和中小盤(pán)都必須要有呢？因?yàn)樗鼈兎謩e代表大盤(pán)股和中小盤(pán)股的表現(xiàn)，上證50、滬深300是大盤(pán)指數(shù)的代表，中證500和創(chuàng)業(yè)板指是中小盤(pán)的代表，這兩類(lèi)股票、指數(shù)各具特色，并且會(huì)有明顯的風(fēng)格輪動(dòng)現(xiàn)象。

如果把一只股票比作一個(gè)水池，那么大盤(pán)股就是一個(gè)大型水池，中小盤(pán)股就是小型水池。同樣盛走一碗水，對(duì)一個(gè)泳池大小的水池，基本看不出影響，但是對(duì)一個(gè)臉盆大小的水池，水位就要下降不少了。

同理，市值大的大盤(pán)股，在遇到資金大筆買(mǎi)入或賣(mài)出時(shí)，股價(jià)波動(dòng)要比小市值的公司穩(wěn)健，小市值的中小盤(pán)股則更容易出現(xiàn)跌停、漲停的局面，更易被用來(lái)炒作。況且，大盤(pán)股中不乏盈利穩(wěn)健的藍(lán)籌股，所以一般大盤(pán)股指數(shù)的表現(xiàn)相對(duì)更穩(wěn)健。而中小盤(pán)指數(shù)則擁有更大的波動(dòng)性，收益可能更高，但是風(fēng)險(xiǎn)同樣也會(huì)變大。

至于市場(chǎng)風(fēng)格輪動(dòng)，舉個(gè)例子大家就懂了。2015年創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)開(kāi)始強(qiáng)勢(shì)，典型的中小創(chuàng)行情，定投創(chuàng)業(yè)板指的收益明顯好于定投滬深300，但是到了2016年四季度，中小創(chuàng)開(kāi)始下跌，大盤(pán)藍(lán)籌開(kāi)始上漲，截止到2019年11月底，投資收益上也是滬深300更優(yōu)秀。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，好買(mǎi)基金研究中心；數(shù)據(jù)區(qū)間：2014.01.30-2019.11.29

可見(jiàn)如果孤注一擲，總會(huì)有錯(cuò)過(guò)行情的時(shí)候，而想要踏準(zhǔn)每一次風(fēng)格轉(zhuǎn)換卻又是非常難的，這個(gè)時(shí)候，就需要把大盤(pán)與中小盤(pán)進(jìn)行組合配置。

一般情況下當(dāng)然是哪個(gè)風(fēng)格估值更低、未來(lái)反彈概率更大，就多配哪個(gè)風(fēng)格。不過(guò)考慮到大盤(pán)表現(xiàn)更穩(wěn)健、波動(dòng)率相對(duì)低一些，所以對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承受能力低的投資者，建議在大中小盤(pán)之中，選擇多配制大盤(pán)，少配置中小盤(pán)。

二、組合升級(jí)搭配

當(dāng)然，只有大中小盤(pán)難免過(guò)于“單調(diào)”，如果市場(chǎng)整體不好，那么可能無(wú)論大盤(pán)指數(shù)還是中小盤(pán)指數(shù)，可能都起不來(lái)，另外，市場(chǎng)整體的收益有時(shí)候無(wú)法滿足一些風(fēng)險(xiǎn)承受能力強(qiáng)、收益預(yù)期高的投資者的需求，所以這個(gè)時(shí)候我們可以在自己能承受的范圍內(nèi)，給組合加點(diǎn)料。

加什么呢？行業(yè)指數(shù)、主題指數(shù)、海外指數(shù)。

1、行業(yè)&主題

在市場(chǎng)中通常會(huì)有一些行業(yè)或主題，受到政策等各種因素的推動(dòng)，走出好于市場(chǎng)平均的結(jié)構(gòu)性行情，這個(gè)時(shí)候配置此類(lèi)指數(shù)基金，便有可能享受更多的投資機(jī)會(huì)。

這類(lèi)基金的搭配需要注意，當(dāng)投資集中于單一行業(yè)、板塊的時(shí)候，收益集中，同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)也在聚集，所以一般建議大家選擇一到兩個(gè)行業(yè)或主題就可以了，單個(gè)行業(yè)的投資比例不要超過(guò)20%。

那么這一兩個(gè)行業(yè)或主題該怎么選擇呢？有這樣一個(gè)大原則：選擇有中長(zhǎng)期投資價(jià)值的。

什么是中長(zhǎng)期投資價(jià)值呢？除了像科技這樣，有長(zhǎng)期政策支持的板塊之外，我們更多需要關(guān)注這個(gè)板塊的估值情況和盈利情況。

估值不高且盈利長(zhǎng)期穩(wěn)定的板塊，就屬于具有中長(zhǎng)期投資價(jià)值的板塊。大家熟知的醫(yī)藥板塊、必選消費(fèi)板塊，因?yàn)樾枨缶哂幸欢ǖ膭傂?，整個(gè)板塊的盈利是比較穩(wěn)定的，這類(lèi)板塊如果處于估值不高的階段，就是比較好的選擇。

2、海外指數(shù)

投資海外市場(chǎng)可以讓我們享受海外市場(chǎng)的上漲收益，也可以做到一定程度上分散不同市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)，比如以標(biāo)普500、納斯達(dá)克指數(shù)為代表的美股，以恒生指數(shù)為代表的港股。投資海外市場(chǎng)最便捷的途徑之一就是QDII基金。當(dāng)然，我們投資海外指數(shù)時(shí)，依然要注意指數(shù)估值，恒生指數(shù)為代表的港股目前依然處于估值的歷史低位，未來(lái)反彈的概率和空間較大，配置價(jià)值比較高，而美股雖然經(jīng)歷著長(zhǎng)期慢牛，指數(shù)估值也整體偏高，所以目前來(lái)看，港股的性價(jià)比更高。

不過(guò)海外市場(chǎng)的研究難度更大，所以對(duì)普通投資者來(lái)說(shuō)，配置比例不宜太高，一個(gè)比較合理的參考區(qū)間是QDII配置占權(quán)益資產(chǎn)的20%左右。

三、大類(lèi)配置降低組合波動(dòng)

無(wú)論是大盤(pán)、中小盤(pán)還是行業(yè)、主題和海外指數(shù)，都是股票類(lèi)指數(shù)的投資，股票類(lèi)投資縱然收益可觀，卻也潛藏著較大的波動(dòng)，這個(gè)時(shí)候，我們可以在指數(shù)組合里添加債基、貨基，它們與股票市場(chǎng)的相關(guān)性低，能夠比較有效地幫我們規(guī)避股市系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，降低投資組合的波動(dòng)性。

股債搭配屬于大類(lèi)資產(chǎn)配置，其中債券基金或貨幣基金占比越高，組合收益穩(wěn)定性會(huì)越好，但收益相應(yīng)更低一些。要根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)行選擇。風(fēng)險(xiǎn)承受能力差的投資者，自然還是求穩(wěn)為上。

結(jié)語(yǔ)：

我們?cè)跇?gòu)建自己的指數(shù)組合時(shí)，首先要做好大中小盤(pán)的搭配，可以避免我們踏錯(cuò)市場(chǎng)風(fēng)格，這是我們投資組合中的核心部分。其次，在資金允許、風(fēng)險(xiǎn)承受范圍內(nèi)，添加行業(yè)主題指數(shù)，配置海外指數(shù)，享受行業(yè)、海外市場(chǎng)可能帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。再次，配置債基、貨基，降低投資組合的波動(dòng)。各類(lèi)指數(shù)和基金的配置比例，不僅要考慮自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好，也要參考投資難易程度。行業(yè)指數(shù)、海外指數(shù)的波動(dòng)性高、投資難度大，投資比例建議控制在20%左右為宜。