2月3日，中國平安發(fā)布2020年報：2020年，公司實現(xiàn)營收1.32萬億，同比增長3.8%；歸母凈利潤1430.99億，同比下降4.2%！

時隔12年，中國平安再次出現(xiàn)凈利潤下降，堪稱業(yè)績至暗時刻！在2月4日的業(yè)績發(fā)布會上，馬明哲一言未發(fā)！

近兩年，平安的高層變動頻繁，2020年，馬明哲辭去CEO！

公司高層頻繁變動的背后，支柱業(yè)務壽險的業(yè)績堪憂，代理人持續(xù)下降，并沒有達到公司所謂的改革效果！

除去疫情的影響，中國平安的業(yè)績也是非常疲軟的！正如“股票說”在解讀平安2019年報時，預判“代理人數(shù)量急劇下降的財務隱憂”，現(xiàn)在也被驗證了！

1、業(yè)績疲軟！

中國平安2020年凈利潤下降，主要是壽險和產(chǎn)險業(yè)務凈利潤下降導致的。

2020年，壽險與健康險業(yè)務凈利潤960.72億，同比下降7.4%；財險業(yè)務凈利潤161.59億，同比下降29.2%。

險資投資方面，2020年，中國平安保險資金投資組合投資收益率受股市波動、市場利率下行等因素影響，有所承壓，實現(xiàn)凈投資收益率5.1%，總投資收益率6.2%，同比分別下降0.1和0.7個百分點。

2019年12月末，中國平安保險資金投資組合規(guī)模達3.74萬億元，較年初增長16.6%。在保險資金投資組合中，債券投資從2019年年末的46.9%提升至2020年年末的50.2%；股票投資則從2019年年末的9.2%下降至2020年年末的8.4%。

雖然投資收益率有所下降，但是投資規(guī)模增長幅度較大，總投資收益還是增長的！2020年凈投資收益為1634.62億元，同比增長13.5%，總投資收益1996.36億，同比增長4.4%。，

銀行業(yè)務凈利潤167.77億，同比增長2.59%；科技業(yè)務凈利潤79.36億，同比增長127.59%，科技業(yè)務這塊亮眼，已經(jīng)成為公司除保險和銀行之外的第三大利潤來源！但是科技業(yè)務整體的凈利潤規(guī)模依舊較小，占比公司凈利潤僅5.54%，另外，科技業(yè)務能否持續(xù)高增長，有待觀察！

2、壽險業(yè)務堪憂！

壽險業(yè)務是中國平安的根基，壽險業(yè)務凈利潤占比67%！

新業(yè)務價值是壽險業(yè)務的進水口，也是利潤的先行指標，新業(yè)務價值的大幅下降，對整個壽險業(yè)務有深遠的影響！如果，后期新業(yè)務價值不能恢復上漲，壽險的營運利潤或面臨負增長！

2020年，新業(yè)務價值495億，同比下降34.7%，新業(yè)務價值率33.3%，同比下降14個百分點！

其實，新業(yè)務價值從2016年開始，增速不斷下降，到2020年一下子崩了。2016年到2020年，新業(yè)務價值增速分別為64%、32%、7%、5%和-34%。近三年的新業(yè)務價值增速已經(jīng)進入增長停滯和下降階段，對應的是，新業(yè)務價值首年保費已經(jīng)連續(xù)三年負增長。

中國人壽2020年前三季度新業(yè)務價值同比增長2.7%，而中國平安全年新業(yè)務價值同比下降34.7%，沒有對比就沒有傷害，顯然，中國平安的壽險業(yè)務出現(xiàn)大問題了，市場競爭力大幅下降！

于此同時，中國平安的退保率增長，續(xù)保率大幅下降！2020年，退保率1.7%，較2019年的1.4%，上升了0.3個百分點；13個月續(xù)保率85.5%，同比下降2.3個百分點，25個月續(xù)保率80.9%，同比下降6.2個百分點，兩項續(xù)保率都是創(chuàng)下近些年的新低！

退保率大幅增長，續(xù)保率大幅下降，新業(yè)務價值大幅下降，可想而知，中國平安壽險業(yè)務壓力重重！

壽險業(yè)務的問題，有個很重要的原因就是代理人數(shù)的持續(xù)下降，業(yè)務都是由人做的嘛！

3、代理人數(shù)量持續(xù)下降！

2020年末，中國平安代理人數(shù)102.38萬，同比下降12.3%！這已經(jīng)是連續(xù)第二年的下降，2019年末，代理人數(shù)116.69萬，同比下降17.7%！

2019年，雖然代理人數(shù)量大幅下降，但是，代理人渠道的新業(yè)務價值是增長的，代理人的人均新業(yè)務價值同比大幅增長！當時，“股票說”在解讀中國平安的2019年報時，對于新業(yè)務價值能否持續(xù)增長，提出了疑問！除了高價保險產(chǎn)品增多的因素外，其中，還有一個重要因素，中國平安的所謂“提質(zhì)增效”，并不一定是事實，代理人數(shù)量大幅下降，但是代理人的人均薪酬并未增長，說明代理人數(shù)量下降，僅僅只是無差別的控成本！

平安所謂的壽險改革，會有多少效果，現(xiàn)在很難說！但是目前看來，只是代理人的成本在下降！這樣的話，是會帶來業(yè)務萎縮的！

2020年，代理人人均新業(yè)務價值4.06萬，同比下降28.4%，代理人人均收入5793元，同比下降了8.2%，其中壽險收入同比下降了16%。

按道理，中國平安淘汰低產(chǎn)能的代理人，代理人的人均收入應該會出現(xiàn)大幅提高，但是，實際上，2019年和2020年，代理人的人均收入并未出現(xiàn)預期變化，反而還出現(xiàn)下降了！這是淘汰低產(chǎn)能，還是淘汰高產(chǎn)能呢？

2020年的業(yè)績會上，中國平安聯(lián)席CEO陳心穎表示，接下來的三年里，平安不求增加代理人，要保持100萬的代理人隊伍，但是要打造“三高”代理人隊伍，即高質(zhì)量、高產(chǎn)能、高收入，這樣才能可持續(xù)發(fā)展。

這更多是中國平安管理層一廂情愿的愿景而已！目前看來，代理人的人均收入并未出現(xiàn)增長，代理人數(shù)量下降，僅僅是成本降低而已！

對于以銷售為主導的保險行業(yè)來說，代理人人數(shù)很重要。很多保險銷售，都是通過轉(zhuǎn)介紹的方式來拓展客戶。轉(zhuǎn)介紹就需要基礎客源，基礎的潛在客源的多少就和代理人人數(shù)成正相關。一般來說，新進入的保險代理人，很多都被要求過內(nèi)銷，給自己買，給父母買。

中國平安的退保率上升，續(xù)保率下降，新業(yè)務價值下降，這些跟代理人數(shù)量是息息相關的！

中國平安的壽險業(yè)務，未來一兩年，依舊難言樂觀！中國平安的所謂壽險改革，也有可能會帶來內(nèi)耗成本，壽險萎縮的風險！

4、保費收入增長停滯，位列五大上市險企榜尾！

2020年，五家上市險企合計實現(xiàn)保費收入2.48萬億，同比增長3.65%，增速較2019年下降5.7個百分點。

2020年，中國平安原保費收入7973億，同比增長0.34%；中國人壽原保費收入6129億，同比增長7.83%；中國人保原保費收入5604.6億，同比增長1.5%；中國太保原保費收入3565.55億，同比增長3.06%；新華保險原保費收入1595.11億，同比增長15.48%。

中國平安的保費收入增速0.34%，位列五大上市險企榜尾！跟中國人壽的增速7.83%，差距較大！