1、 ETF是什么

ETF被譽(yù)為革命性的投資產(chǎn)品，自其誕生以來(lái)，就以超乎想象的發(fā)展速度，對(duì)全球基金行業(yè)產(chǎn)生了巨大的影響。那么究竟什么是ETF呢？

ETF是英文Exchange Traded Fund 的英文簡(jiǎn)寫，中文翻譯過來(lái)為“交易型開放式指數(shù)基金”，又稱“交易所交易基金”，它可以在交易所進(jìn)行買賣，又是追蹤特定指數(shù)的基金，并且可以隨時(shí)進(jìn)行申購(gòu)贖回。

如果用公式來(lái)表達(dá)ETF即為：ETF = 交易+指數(shù)+基金。

接下來(lái)我們將從交易、指數(shù)、基金這三個(gè)方面來(lái)理解ETF的內(nèi)涵：

交易：ETF是可以在證券交易所進(jìn)行二級(jí)市場(chǎng)買賣的交易型基金。作為在交易所交易的產(chǎn)品，ETF可以像股票一樣實(shí)現(xiàn)自由買賣。由于交易性質(zhì)突出，ETF常被稱為“大股票”或“指數(shù)股”。

指數(shù)：ETF是追蹤特定證券指數(shù)的指數(shù)型基金。實(shí)際上，ETF是一種指數(shù)投資工具，通過復(fù)制標(biāo)的指數(shù)來(lái)構(gòu)建跟蹤指數(shù)變化的組合證券，使得投資者通過買賣一種產(chǎn)品就實(shí)現(xiàn)了一攬子證券的交易。

基金：ETF是可以隨時(shí)進(jìn)行實(shí)物申購(gòu)贖回的開放式基金。在交易時(shí)間內(nèi)，投資人在一級(jí)市場(chǎng)可以隨時(shí)以組合證券的形式申購(gòu)贖回ETF 份額。

總結(jié)來(lái)說(shuō)，指數(shù)基金的基金經(jīng)理是以指數(shù)成分股為投資對(duì)象的，他們通過購(gòu)買一部分或全部的某指數(shù)所包含的股票，來(lái)構(gòu)建指數(shù)基金的投資組合，目的就是使這個(gè)投資組合的變動(dòng)趨勢(shì)與該指數(shù)一致，以取得與指數(shù)大致相同的收益率。例如，創(chuàng)業(yè)板50ETF（159949）跟蹤的是創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)按一定比例組合最大的50只股票，創(chuàng)業(yè)板50ETF把這個(gè)組合復(fù)制過來(lái)，緊貼著它運(yùn)行。

層層解析之后，ETF基金的概念就非常清晰了，它是開放式基金的一種特殊類型。投資者即可以用一籃子股票向基金公司申購(gòu)或者贖回基金份額，又可以在二級(jí)市場(chǎng)上按市場(chǎng)價(jià)格買賣ETF份額。

2、 ETF的發(fā)展進(jìn)程

20 世紀(jì)70 年代，指數(shù)化投資在美國(guó)興起。1993 年，首只ETF 在美國(guó)面世，即著名的SPDR ，以標(biāo)普500 為標(biāo)的指數(shù)。隨后又涌現(xiàn)出QQQ 跟蹤納指100 、EEM 跟蹤MSCI 新興市場(chǎng)指數(shù)等成功的ETF 產(chǎn)品。1998 年，亞洲首只ETF ——盈富基金在中國(guó)香港面世。經(jīng)過20 年的發(fā)展，目前在美國(guó)，ETF 交易量占到場(chǎng)內(nèi)交易量的30％ ，每100 個(gè)美國(guó)人就有2 人持有或間接持有ETF ；在中國(guó)香港，持有ETF 的投資人超過200 萬(wàn)，而中國(guó)香港的總?cè)丝谝膊贿^800 多萬(wàn)。2005年，上證50ETF 在上交所上市交易，標(biāo)志著國(guó)內(nèi)ETF 市場(chǎng)的誕生。隨后，經(jīng)過十多年的快速發(fā)展，截至2019年9月，國(guó)內(nèi)共有ETF232只，近6500億元，比2018年年初翻了一倍多。其中包括72只規(guī)模ETF、36只策略ETF、63只行業(yè)ETF、35只主題ETF、14只跨境ETF以及4只商品ETF。

3、 國(guó)內(nèi)ETF的類型

ETF 具有投資邏輯簡(jiǎn)單、成本低、流動(dòng)性好、資產(chǎn)配置效率高等優(yōu)點(diǎn)。經(jīng)過十多年的發(fā)展，ETF 已經(jīng)成長(zhǎng)為金融市場(chǎng)的新生力量并不斷發(fā)展壯大。按照對(duì)應(yīng)資產(chǎn)標(biāo)的不同，ETF 產(chǎn)品主要包括股票型ETF 、債券型ETF 、黃金ETF 和貨幣型ETF 等。

股票型ETF的投資標(biāo)的是在證券交易所上市交易的股票，投資目標(biāo)是緊密跟蹤相應(yīng)的股票指數(shù)，并將跟蹤誤差和跟蹤偏離度控制在一定范圍內(nèi)。股票型ETF 兼具基金和股票的優(yōu)點(diǎn)，為投資者提供了一個(gè)方便快捷和費(fèi)用低廉的投資渠道。以滬深300ETF 為例，由于ETF 的價(jià)格走勢(shì)與滬深300指數(shù)走勢(shì)一致，所以買賣一只ETF ，就等于同時(shí)買賣300只績(jī)優(yōu)的股票。

債券型ETF的投資標(biāo)的是上交所或銀行間債券市場(chǎng)的利率債和信用債。通過投資債券ETF ，投資者可以很方便地實(shí)現(xiàn)對(duì)一攬子債券的投資。以國(guó)債ETF 為例，其跟蹤的標(biāo)的指數(shù)是上證5 年期國(guó)債指數(shù)，投資國(guó)債ETF 就相當(dāng)于購(gòu)買了一攬子久期為5 年左右的國(guó)債組合。

黃金ETF是一種跟蹤黃金現(xiàn)貨價(jià)格的商品ETF 產(chǎn)品，主要投資于上海黃金交易所掛牌交易的純度高于（含）99.95％ 的黃金現(xiàn)貨合約。同時(shí)，通過黃金租賃業(yè)務(wù)、黃金互換業(yè)務(wù)等覆蓋部分基金運(yùn)營(yíng)管理費(fèi)用，以便讓投資者能夠完全享受到對(duì)金價(jià)的投資收益。目前市場(chǎng)上最大的黃金ETF為華安黃金ETF（代碼518880），截至2019年10月29日其折合黃金超25噸，占市場(chǎng)一半以上份額。

貨幣型ETF也稱交易型貨幣市場(chǎng)基金，是一種既在交易所二級(jí)市場(chǎng)買賣，又可在交易所場(chǎng)內(nèi)申購(gòu)贖回的貨幣市場(chǎng)基金。貨幣ETF 的產(chǎn)品定位為場(chǎng)內(nèi)保證金現(xiàn)金管理工具，其特點(diǎn)在于T+0 交易、收益穩(wěn)定、適合閑散資金。

除按照投資標(biāo)的分類的各類ETF 之外，根據(jù)投資市場(chǎng)的不同，ETF 還可以分為單市場(chǎng)ETF 、跨市場(chǎng)ETF 和跨境ETF 。單市場(chǎng)ETF是指以單一市場(chǎng)指數(shù)，如上交所市場(chǎng)指數(shù)為跟蹤標(biāo)的的ETF ，包括上證180ETF 和上證50ETF 等?？缡袌?chǎng)ETF 是指以跨市場(chǎng)指數(shù)，即跨越滬深兩市的指數(shù)為跟蹤標(biāo)的的ETF ，包括滬深300ETF 、中證500ETF 等?？缇矱TF 是指以境外資本市場(chǎng)證券構(gòu)成的境外市場(chǎng)指數(shù)為跟蹤標(biāo)的，并在國(guó)內(nèi)證券交易所上市的ETF。此外，根據(jù)運(yùn)作方式的不同，ETF 還可以分為杠桿ETF 和反向ETF等。