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今天周三，例行簡版。

你們發(fā)現(xiàn)沒有，從去年7月份之后，市場(chǎng)就很少有漲跌比大于1:1的時(shí)候了。

要么是好賽道一起飛，指數(shù)大漲，個(gè)股跟著吃點(diǎn)肉，漲跌比4:6，要么是某兩個(gè)好賽道起飛，指數(shù)橫盤，個(gè)股成翔，漲跌比3:7，要么就是大家一起撲街，漲跌比1:9。

幾板斧下來，今年才過去一個(gè)月，兩市漲跌中位數(shù)是-9.6%，再這么下去，不出一個(gè)季度，很多人去年的盈利都會(huì)虧完。

真驗(yàn)證了那句話：牛市是大多數(shù)人虧錢的主要原因。

仔細(xì)想想，主要是牛市改變了人們的預(yù)期和心理。

原來只敢給30倍估值的票，牛市給50倍眼睛都不眨（不僅僅是針對(duì)大票，小票也是如此），以及看著大家都在賺錢，自己只賺了個(gè)寂寞，賺了個(gè)錘子。牛市不掙錢，熊市拿什么虧？不管了，先沖一把再說。

還記得去年7月份暴漲之后，市場(chǎng)已經(jīng)有過討論，說此后流動(dòng)性會(huì)不會(huì)縮緊。

當(dāng)時(shí)的數(shù)據(jù)確實(shí)是支撐流動(dòng)性在慢慢縮緊的，只不過大家沒太在意，因?yàn)橥赓Y持續(xù)買入，以及基金申購，抵消了部分流動(dòng)性的影響，再加上指數(shù)也橫盤之后，震蕩走高。

原以為沒毒，結(jié)果是慢性毒藥。

因?yàn)?span style="color: rgb(255, 104, 39);">那一波名義上的流動(dòng)性收緊，殺的完全是小盤股，殺到年底，大家才回想起來：臥槽我銀子呢？

然后前幾天關(guān)于流動(dòng)的縮緊，是已經(jīng)從此前名義上的討論，轉(zhuǎn)變成了事實(shí)上的縮緊，逆回購飆升大家切切實(shí)實(shí)感受到了，幾大明星城市的限售新聞，傳得也很快。

繩子一步一步勒緊， 屁股已經(jīng)瘦下去了，現(xiàn)在卡到胸腔了。

所以這幾天說小盤股成翔，大家已經(jīng)麻木了，因?yàn)檫@幾天全是大白馬和好賽道噼里啪啦的新聞，光伏、軍工、機(jī)場(chǎng)、人工智能……

昨天看了大私募在12月份發(fā)布的今年的展望合集，絕大多數(shù)的觀點(diǎn)都是：今年流動(dòng)性溫和退出，股價(jià)主要看企業(yè)盈利增速，如果估值下降20%，業(yè)績?cè)鲩L30%，那還是有搞頭的嘛。

于是乎大家都變成了死盯業(yè)績，哎光伏龍頭的預(yù)告中值，跟券商的中位數(shù)差多少來著？鋰電池龍頭又大筆投資擴(kuò)產(chǎn)了，計(jì)算器噼里啪啦敲一通，能增厚2025年利潤XX點(diǎn)，干，加倉！

再疊加能夠開后門的部分機(jī)構(gòu)，先打聽業(yè)績，拉升，出業(yè)績就砸，利好變利空，來玩呀，二階求導(dǎo)大作戰(zhàn)——你猜我猜你知不知道我要不要砸？

比如平安銀行，前天獨(dú)立大漲6%，昨天出了業(yè)績大跌5%，今天再大漲7%，一點(diǎn)銀行股羞答答的矜持都沒有。

這樣搞來搞去，整個(gè)大A股，亂成了一鍋粥。

所以今年的投資，很可能是hard模式。對(duì)于盈利質(zhì)量和可持續(xù)性的關(guān)注，需要比去年花更大的精力。

......

① 中國傻安公布業(yè)績，新業(yè)務(wù)價(jià)值同比下降34%，符合預(yù)期，歸母凈利潤下降4.2%，第四季度同比翻倍，超預(yù)期。

中國平安這個(gè)月的走勢(shì)，都有網(wǎng)友建議改名為廬山瀑布了，股價(jià)走勢(shì)太悲觀，業(yè)績反而超預(yù)期，明天股東們可以挺起腰板做人了。

未來長期，保險(xiǎn)股的滲透率還有大量提升空間，短期平安還有一月開門紅的預(yù)期。

② 上海機(jī)場(chǎng)開板，成交113億。

我此前預(yù)計(jì)今天還有一個(gè)板，明天開，抄底大軍很堅(jiān)決。

協(xié)議之后，分析師對(duì)機(jī)場(chǎng)的利潤預(yù)測(cè)，變成了2023年能夠恢復(fù)到2019年的80%~100%的水平，大概40~50億左右，對(duì)應(yīng)當(dāng)前市值的PE為23~28倍左右，疫情不恢復(fù)，當(dāng)前價(jià)格對(duì)應(yīng)的預(yù)期收益率較低。

2025年之前，航空業(yè)都是較慢恢復(fù)，因此這個(gè)估值算是合理，并不算非常低估，不過也反映了市場(chǎng)的進(jìn)步，能夠在當(dāng)前位置開板，算是市場(chǎng)綜合了業(yè)績預(yù)期之后的博弈。

上機(jī)能夠在協(xié)議上做出讓步，是因?yàn)槊舛惖暝捳Z權(quán)變大，為了以后的利益，犧牲這幾年，也是值得的。

從情緒博弈角度，上機(jī)未來大概率是慢慢縮量陰跌，或者區(qū)間震蕩，等待疫情恢復(fù)。

③ 半導(dǎo)體股大幅殺跌，科大訊飛閃崩跌停，海康威視暴跌超7%。

有幾大傳聞，第一是央行14天的逆回購操作并未發(fā)生，還是預(yù)期流動(dòng)性搜索，其次是港股科技股的分流作用，以及美國可能嚴(yán)管科技股的傳聞。

科技股向來最受益于放水，?？岛涂拼笥嶏w這一波因?yàn)槿斯ぶ悄茼?xiàng)目的落地，而提升了估值，未來的看點(diǎn)依舊是相關(guān)業(yè)務(wù)占比擴(kuò)大，人工智能也是未來可能爆炒的新科技方向之一。

只是高處不勝寒，流動(dòng)性的繩子勒到胸腔的時(shí)候，大波動(dòng)再正常不過，習(xí)慣就好了。

妖怪，看招！看是你業(yè)績漲得快，還是本央行的水收得快？

......

今天就這樣，明天見~