PNFZ：PFNZ是目前新西蘭境內(nèi)唯一一家能夠生產(chǎn)寵物濕糧的工廠。其客戶包括國內(nèi)比較知名的新西蘭的巔峰、K9等品牌。

并購原因：Zeal這個產(chǎn)品在中國市場上整體表現(xiàn)增速較快，20年在濕糧方面受到一些產(chǎn)能的限制。去年規(guī)劃了新西蘭濕糧擴張產(chǎn)能的項目，但是自建項目有建設(shè)周期，PNFZ能夠快速地對Zeal品牌濕糧產(chǎn)品的補充起到良性的作用。

股權(quán)結(jié)構(gòu)：收購?fù)瓿芍螅境止?0%，巔峰持股20%，所以下一步公司也會和巔峰繼續(xù)保持進一步的溝通和合作，為進一步在新西蘭做相關(guān)的品牌布局做準備。

經(jīng)營情況：在2020年度的財年中（2019年的4月1號—2020年的3月31號），整體的訂單情況非常飽滿，經(jīng)營情況也非常不錯，所以整體上2021財年的數(shù)據(jù)要比2020年度增速更快。

并購產(chǎn)生的積極作用：PNFZ現(xiàn)有的優(yōu)質(zhì)客戶促進中寵在新西蘭新濕糧項目的開張，并為開工后整體的加工率提供很大幫助，促進中寵進一步在新西蘭濕糧項目的投產(chǎn)。

A：根據(jù)我們初步的數(shù)據(jù)，Zeal單體公司在2020年增速約為120%多，凈利率也比較好，將近16%，這是Zeal單體公司的情況。在中國市場上它的增速會更多一些，將近200%左右，預(yù)計約1億收入。Zeal品牌前期在產(chǎn)能方面受到限制，所以收購這個罐頭工廠之后會促進其產(chǎn)能進一步釋放。并且在訂單方面（尤其濕糧訂單），除了保證它現(xiàn)有的目前幾個主要客戶之外，會最大程度滿足我們的需要。所以2021年，Zeal品牌在中國市場上除了寵物牛奶之外，濕糧也會是重點主推的品類。

A：PFNZ雖然是一個代工廠，但是整個新西蘭境內(nèi)能夠生產(chǎn)寵物濕糧的工廠只有這一家，巔峰、K9等品牌的濕糧的生產(chǎn)都是在這家工廠做的?；谝恍┨厥獾男挛魈m本地的情況，我們才認為它有這樣一個價值。因為目前PFNZ產(chǎn)能并沒有多大，我們在新西蘭的募投項目建成投產(chǎn)之后，是對這家工廠的產(chǎn)能補充，并不能說我們的工廠建成以后終端客戶的關(guān)系或者客戶存續(xù)關(guān)系有會發(fā)生什么變化，不是說這樣一個概念。

A：技術(shù)方面是有的，比如它獨有的一些特殊產(chǎn)品的特殊工藝。

A：并購Zeal之后，依托于中寵在國內(nèi)市場上的對于品牌方面的運作和渠道方面的布局和控制，跟它原來在中國市場上的資源投入等方面完全不在一個量級上。中寵在線下渠道布局方面更偏重于中高端市場，與Zeal高端品牌的定位比較貼合。此外，中寵能為Zeal在國內(nèi)的運作提供更多本土資源。Zeal在被收購前市場分割了幾塊：新西蘭本地市場占比30%左右，中國市場大概30%，還有其他幾個全球市場。被收購之后除了在中國市場上整體增速非常快以外，在新西蘭本地市場和其他的全球市場上，也會有一定的增長。尤其寵物牛奶，在歐美和加拿大等地區(qū)依托于中寵在海外渠道的一些資源，有相應(yīng)的增長。

A：Zeal的商譽不是問題，但是20年報表上會計師的處理還要綜合考慮其他控股公司的商譽問題，實際影響有限。

A：目前整體海外訂單依然比較飽滿，這方面不會有特殊的變化。目前全年規(guī)劃的海外訂單有15%左右的增長，還要看具體情況。

A：我們干糧項目規(guī)劃的建設(shè)周期是2年，目前現(xiàn)有的干糧產(chǎn)能是1萬噸，2020年整體干糧增速也非?？?，差不多在100%，具體數(shù)據(jù)還是要看年報。整體干糧產(chǎn)能這部分會更加加快進度地建設(shè)，盡量提前完工，但是今年這個項目，9月末募集資金到位，受到疫情等特殊原因影響，預(yù)計今年不一定能夠釋放出來產(chǎn)能。

A：這個沒有問題，我們的產(chǎn)業(yè)基金也對外有一些投資，包括像生產(chǎn)干糧的項目等等，這個短時間內(nèi)是沒有什么太大的問題的。

A：這是一個特殊情況，去年的四季度在匯率等方面的綜合情況都比較好，2019年四季度和2018年四季度相比增速會比較快一些，體現(xiàn)的比較明顯。但是2019年和2020年的四季度匯率是截然相反的走勢，所以2020年第四季度看起來增速較低。實際上綜合下來2020年的四季度在營收和其他經(jīng)營業(yè)績方面，整體增長還是比較快的，尤其是國內(nèi)市場這塊，2020年預(yù)計增長是50%左右，但是實際綜合全年的數(shù)據(jù)有將近60%的增長。

A：實際是有的，在品牌的推廣、宣傳和新媒體運營等方面，相比以前力度會更大。同時2021年在品牌宣傳等方面計劃繼續(xù)加大力度去投入。

A：小區(qū)廣告在目前現(xiàn)階段還不是一個比較普遍或者是說效率比較高的投入，因為整體一個小區(qū)里養(yǎng)寵物人群沒有達到一個相當?shù)谋壤?。我們現(xiàn)在是精準針對養(yǎng)寵物群體做一些相關(guān)的營銷工作。小區(qū)廣告包括其他受眾更廣，更加大眾化的廣告投入，我們會在下一步再進行考慮。

A：初步數(shù)據(jù)全年有將近60%這樣一個增長，高出寵物行業(yè)整體增速（約20%）很多。在2021年的工作計劃當中，國內(nèi)市場增速要比2020年（60%）更高。因為我們的基數(shù)是不斷擴大的，所以我們還能保持比較高速的增長是非常不錯的。

A：這個沒有精準的回答。21年的整體趨勢是處于分散階段的寵物行業(yè)逐步向頭部公司集中。在這個過程當中，我們的目標是要做整個中國寵物行業(yè)絕對的龍頭品牌，所以我們還要繼續(xù)做占領(lǐng)消費者心智和品牌的宣傳等工作。整體上我們預(yù)計到2022年的時候，能夠逐步地釋放一些利潤。因為在整個品類規(guī)劃中，目前干糧在國內(nèi)市場的營收中占比還不是特別高，而其實干糧的毛利率是最高的，整體的進度情況也不錯，所以干糧項目在國內(nèi)營收的占比逐步上升之后，在國內(nèi)業(yè)務(wù)整體毛利中會有比較大的體現(xiàn)。

A：愛淘整體經(jīng)營還是不錯的，基本在投產(chǎn)當年就實現(xiàn)了盈利。我們當時投資愛淘主要是針對美國市場，客觀因素有中美貿(mào)易摩擦，部分客戶的需求和柬埔寨綜合的生產(chǎn)成本等，是一種戰(zhàn)略布局。具體情況是柬埔寨當?shù)卦牧蠜]有那么充足，所以有一些原材料是從中國，由我們給他，他的產(chǎn)成品再由我們來銷售。 產(chǎn)品主要是針對美國客戶的，以零食為主。

A：有兩個方面的原因。第一，源飛是做咬膠類產(chǎn)品的，我們出口給美國的部分產(chǎn)品當中會用到咬膠類的原料，我們雙方是一個補充。第二，當時做柬埔寨的布局，源飛已經(jīng)在柬埔寨設(shè)立工廠并且當時基本上一期工程都已經(jīng)結(jié)束了，所以與源飛合作整個時間周期會縮短很多。

A：主要是采購方面。當時的預(yù)期是根據(jù)極寵家自身做的銷售計劃預(yù)估我們產(chǎn)品在其中的銷量，但是現(xiàn)在極寵家自身經(jīng)營方面有一些變化，所以和我們的預(yù)期也會有一些差異。其中疫情影響會比較大一些，尤其是對線下的沖擊。

A：都有布局。Wanpy牛奶也是根據(jù)Zeal牛奶的配方制作的，兩者在定位上有一定區(qū)別，這個產(chǎn)品現(xiàn)在剛剛上市，沒有太具體的數(shù)據(jù)。Zeal的毛利率會比Wanpy更高一些。

A：具體數(shù)據(jù)還沒出，大概能有30%左右。