【原】金銀價比回升，套利機會來了？

黃金思享家 2021-01-23

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2020年是特殊的一年，不但人們經(jīng)歷了疫情，市場上金價創(chuàng)下了歷史新高，金銀價比也一度創(chuàng)出歷史紀(jì)錄。

金銀價比是衡量貴金屬市場兩個最重要成員價格變化的指標(biāo)，這個價格指標(biāo)今年低開高走，金銀價比一度被拉大到史無前例的120左右，即1盎司黃金的價格可以購買120盎司白銀。后來隨著銀價上漲，到現(xiàn)在金銀價比才勉強回到了“正?！彼?。

金銀價比的由高到低，其中蘊藏著一個在不同貴金屬間套利的機會。因為異常的比值或者意味著金價被高估，或者意味著銀價被低估。而近年來的走向證明了后者更貼近現(xiàn)實，順著數(shù)據(jù)波動提前買入白銀的投資者獲得了不錯的收益——今年黃金投資者能獲得快兩位數(shù)的收益，而買入白銀的人收益率會又高出五成。

對于大多數(shù)人而言，對貴金屬的投資已轉(zhuǎn)化為購買金條。許多人忽視了白銀市場的機會，白銀的成本遠低于黃金的成本，其進入門檻更低，不過由于白銀的商品屬性要強于黃金，因此其價格波動性也更大。今年一度出現(xiàn)的120的金銀價比值意味著相對于黃金，白銀已經(jīng)處于歷史性清倉甩賣的模式中。到年底的75到80間的數(shù)值雖然比之前已經(jīng)大幅上升，但以長期衡量依舊偏高。目前的水平接近2008年金融風(fēng)暴后的比值，比起60到70的均值仍高出不少。

如果達到長期均值，意味著銀價仍有上升的空間。如果簡單從金銀的產(chǎn)量看，二者的比值還不足8。數(shù)據(jù)顯示去年全球白銀產(chǎn)量約為2.7萬噸，同期黃金產(chǎn)量約3500噸。簡單的產(chǎn)量比反映出最初的金銀價比，如在3000多年前的古巴比倫王國金銀比在6左右，當(dāng)希臘人及其精神繼承者羅馬人風(fēng)光的時候，金銀價的比例降到了大約1比10。之后由于黃金貨幣屬性更強獲得溢價，金銀幣比被一步步拉大。

銀價走高無疑會讓“白銀國”們受益，墨西哥是全球最大的白銀生產(chǎn)國，2019年的產(chǎn)量為6300噸，在此基礎(chǔ)上墨西哥仍有繼續(xù)增加產(chǎn)能的潛力。

秘魯是緊隨墨西哥的第二大白銀生產(chǎn)國，去年產(chǎn)量為3800噸。不過該國被認(rèn)為擁有世界上最大的白銀儲量，總量高達12萬噸。中國是全球第三大白銀生產(chǎn)國，同時是前全球白銀交易的中心。經(jīng)濟史學(xué)家貢德·弗蘭克在《白銀資本》中寫道，白銀的生產(chǎn)和流動曾刺激和拓展了全球的生產(chǎn)和貿(mào)易，不同貨幣及其他支付手段之間，以及與其他商品之間的套利轉(zhuǎn)換促進了一個包容一切商品的世界市場。曾經(jīng)歐洲人唯一的選擇就是把他們的貿(mào)易馬車掛在亞洲龐大的生產(chǎn)和商業(yè)列車上，而這列亞洲火車正行駛在早已修筑好的軌道上。

歷史上黃金和白銀曾發(fā)揮出重要作用，在金銀價比異常波動的時候，新的機會窗口也被打開。

（以上內(nèi)容不構(gòu)成投資建議或操作指南，依此入市，風(fēng)險自擔(dān)）