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交易是非常私人的事情，也是橫跨你一生的事業(yè)，一段時(shí)間的交易業(yè)績，無論好壞都不說明什么，你現(xiàn)在做的好，那么是否可復(fù)制可持續(xù)，你做的不好，那么有什么可以修正的地方，只要沒有離開這個(gè)市場(chǎng)，奇跡收益率的可能都存在。當(dāng)下的一切，并不說明任何。 而今天要分享一個(gè)交易賬戶的凈值曲線，是我覺得，它打開了我對(duì)于交易理解的一種新的認(rèn)知，對(duì)于讓我自己也覺得很好的事情，我覺得很有必要跟我的讀者分享，這是今天這篇文章的重點(diǎn)。 我們正式開始吧。 前幾天，我們團(tuán)隊(duì)開了一個(gè)深度復(fù)盤會(huì)，大家一起對(duì)未來市場(chǎng)做一些自由的展望。 有人問了一個(gè)觸及靈魂的問題： 現(xiàn)在指數(shù)不斷新高，很多所謂的抱團(tuán)票打著價(jià)值的名義不斷創(chuàng)出歷史新高，越來越像一種鬧劇，如果他們不值這些市值的話，最終是會(huì)被修正的，那么這該怎么收?qǐng)觯恳栽賮硪淮喂蔀?zāi)告終，一哄而散？還是有更溫和健康的市場(chǎng)自我調(diào)整機(jī)制來化解？ 這個(gè)話題，我們先不展開討論，我來說另一個(gè)有意思的事情。 這兩年，我因?yàn)橐I備私募基金的事情，所以團(tuán)隊(duì)招來了一些各種風(fēng)格的研究員，進(jìn)行練兵磨合。 其中有一個(gè)97年的研究員，前兩年本科剛畢業(yè)就被我招來團(tuán)隊(duì)，當(dāng)時(shí)幾乎白紙一張。招他的原因是，之前是公眾號(hào)的死忠粉，在校期間天天留言表達(dá)愿景，我被煩的不行了，給了他一份兼職，發(fā)現(xiàn)小伙子性格不錯(cuò)，工作很踏實(shí)，于是就招來了。 由于他年紀(jì)太小了，但是吉他彈得很好，所以我們就叫他小吉他。另外，不得不感嘆95后的幸福人生，小吉他家里在東莞有兩棟樓收租，（單位沒錯(cuò)，就是棟，不是套），但是人卻很踏實(shí)努力，還能虛心挨罵，難能可貴。 由于是白紙一張，且我沒時(shí)間手把手帶他，所以就給他找了一個(gè)師傅，一個(gè)基金經(jīng)理，我的好朋友。嗯，為此，我還搭上了一套茅臺(tái)生肖酒。 由于平時(shí)他師傅也很忙，所以基本上就是讓他沿著各個(gè)行業(yè)去捋產(chǎn)業(yè)鏈，捋完產(chǎn)業(yè)鏈就捋具體公司，搞清楚一些行業(yè)，公司的的競(jìng)爭(zhēng)格局，然后定期做匯報(bào)，匯報(bào)的時(shí)候指點(diǎn)一下分析框架和思路。 同時(shí)，我給了小吉他兩個(gè)賬戶，分別一百萬。要求，一個(gè)賬戶全倉單支票，做波段，一個(gè)賬戶分倉，買他研究過程中覺得比較好的股票，找感覺。 有趣的事情發(fā)生了： 全倉單票的賬戶，過去兩年，一共就做了2倍收益。差強(qiáng)人意。 但是，那個(gè)分倉賬戶：過去兩年做了接近6倍收益，尤其從去年6月份開始，半年時(shí)間，就漲了2倍。 更令我驚訝的是，這個(gè)分倉賬戶的凈值曲線，實(shí)現(xiàn)了非常完美的，近乎標(biāo)準(zhǔn)的斜45度上漲，回撤非常低。 但是，整個(gè)賬戶的交易風(fēng)格，每次我看到，都會(huì)覺得：這特么是一個(gè)不會(huì)炒股的人啊。 原因是：這個(gè)賬戶在任何時(shí)候，持有的股票都超過10只，甚至多的時(shí)候會(huì)超過20只，倉位極度分散且平均。 換任何時(shí)候，我都會(huì)覺得這樣的交易風(fēng)格是非常業(yè)余的。沒有重點(diǎn)，沒有攻擊力。 但是小吉他有自己的看法： 小吉他說，他師傅跟他講，一個(gè)優(yōu)秀的基金經(jīng)理最考驗(yàn)的是，控制回撤的能力，以及持續(xù)賺錢的能力，而不是短期業(yè)績爆發(fā)力。 而回撤的潛在風(fēng)險(xiǎn)與具體某只股票的倉位有著直接的關(guān)系。 同時(shí)，股票會(huì)上漲的本質(zhì)原因是：這是一家好公司。只是不知道什么時(shí)候會(huì)上漲，但是你可以通過研究確認(rèn)它：最終一定會(huì)上漲。而且，好公司是會(huì)有價(jià)值底線的，剩下的就交給時(shí)間。 且，假設(shè)你一年對(duì)股票賬戶的預(yù)期收益是30%，那么有兩種方法實(shí)現(xiàn)： 第一種，你全倉買入一只股票，這只股票漲了30%，賣掉。剩下的時(shí)間空倉。 第二種，你同時(shí)買入100只股票，這100只股票在一年內(nèi)（平均漲幅是30%），那么年底你也是實(shí)現(xiàn)了。 第一種策略的優(yōu)勢(shì)在于：快。如果做得對(duì)，可能幾天時(shí)間就完成了。但是，潛在風(fēng)險(xiǎn)大，如果這只股票先跌20%，就意味著，你要先承受賬戶虧損20%的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，一旦這種賬戶巨額虧損出現(xiàn)之后，你對(duì)這只股票的邏輯研究就很難客觀。你承受的盤外壓力就很大。 第二種策略的優(yōu)勢(shì)在于：你只要把這100只股票的周期風(fēng)格錯(cuò)開，就能在很大程度上避開整體性巨額回撤：畢竟，A股一年同漲同跌的日子是很少的（當(dāng)然也有。），同時(shí)，你能夠?qū)ζ渲心承┏霈F(xiàn)巨虧，但是邏輯正確的股票做容忍，因?yàn)檫@些股票的虧損，會(huì)被其他股票的盈利覆蓋，因此不會(huì)太大的影響整個(gè)賬戶的凈值，你就不會(huì)有太多壓力。 而這個(gè)策略的核心就要求，你確保買入的這100只股票都是好公司，他們最終（至少一年內(nèi)）都能上漲。 我聽完小吉他的論述，意識(shí)到這個(gè)模式有幾個(gè)非常優(yōu)秀的地方： 1.通過股票之間不同的周期錯(cuò)位，實(shí)現(xiàn)：好股票拿的住。 我們知道，股票短線的波動(dòng)，是來自于資金的驅(qū)動(dòng)，通常是因?yàn)闊狳c(diǎn)。當(dāng)下是熱點(diǎn)題材，這只股票就會(huì)有大異動(dòng)，但是當(dāng)下不是熱點(diǎn)并不意味著這不是一只不值得買的股票。 我們經(jīng)?？春靡恢粵]啟動(dòng)的股票，重倉潛伏買入，然后等了很久都沒發(fā)酵，這時(shí)候其他股票因?yàn)槌闪藷狳c(diǎn)呼呼上漲，心里難免著急，于是拋了它去追熱點(diǎn)，最后熱點(diǎn)回落，不但虧了錢，同時(shí)一看這只股票發(fā)酵了。所謂兩頭打臉。 還有，我們看好一個(gè)股票有翻倍空間，他也確實(shí)上漲了，因?yàn)椴渖狭硕叹€熱點(diǎn)，3個(gè)漲停板之后炸了，這時(shí)候你肉眼可見這個(gè)票短線要回落了，很容易就把它賣了。結(jié)果最終它實(shí)現(xiàn)了你當(dāng)初預(yù)判的翻倍，而你因?yàn)槎叹€干擾，而賣飛。 而這種極度分散模式，有一個(gè)重點(diǎn)優(yōu)勢(shì)在于：任何時(shí)候，單只股票的收益對(duì)賬戶的凈值影響不大，所以，短線的波動(dòng)對(duì)心情影響就不大，就很容易拿到你認(rèn)為的目標(biāo)價(jià)。 2.預(yù)期收益比想象中要高， 它與ETF不一樣 最開始，我第一反應(yīng)，這不就是ETF模式么，買入一堆股票，延緩波動(dòng)。但仔細(xì)一想，并非如此。 ETF本質(zhì)上是主題基金，也就是說，這些股票有很強(qiáng)的共性，因此股票波動(dòng)周期是比較像的：很容易同漲同跌。 而小吉他這個(gè)模式，是根據(jù)各種邏輯挑選各種完全不一樣的股票放到一起，讓它們各自兌現(xiàn)自己的邏輯。如果非要說有一個(gè)共性：那就是這些股票都是好公司。最終趨勢(shì)都是向上的。 而這個(gè)模式最核心的難點(diǎn)就在于：要耐心。你在任何一天里，都看不到快速賺錢的可能，因?yàn)槊恳惶於际怯泄善睗q有股票跌，但是是穩(wěn)步向上的。積累一段比較長的時(shí)間之后，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，不知不覺你的賬戶幾倍了。 比如小吉他的賬戶，2年6倍不知不覺就實(shí)現(xiàn)了。 而且，他在這個(gè)過程中，幾乎沒有買過什么特別熱點(diǎn)或者龍頭的股票。感受不到短線交易的樂趣，但是能感受到2年過去了，回首的收獲。 3.這個(gè)模式的資金容量非常大 這個(gè)模式100萬可以這么做，100億也可以這么做。避諱有什么變形。 最后，我們回到文章開始的那個(gè)問題： 現(xiàn)在指數(shù)不斷新高，很多所謂的抱團(tuán)票打著價(jià)值的名義不斷創(chuàng)出歷史新高，越來越像一種鬧劇，如果他們不值這些市值的話，最終是會(huì)被修正的，那么這該怎么收?qǐng)?？以再來一次股?zāi)告終，一哄而散？還是有更溫和健康的市場(chǎng)自我調(diào)整機(jī)制來化解？ 我認(rèn)為的答案是： 市場(chǎng)會(huì)有一種更加溫和的自我調(diào)節(jié)機(jī)制來化解。 你還記不記得去年年初醫(yī)藥股曾經(jīng)發(fā)生過一次瘋狂的抱團(tuán)，在抱團(tuán)結(jié)束之后，板塊開始了一波普跌，但是普跌之后，一些沒有基本面，沒有成長性，基本面質(zhì)地支持不了股價(jià)的醫(yī)藥股，就再也沒有漲回去，而那些具有優(yōu)質(zhì)基本面，成長性的公司，止跌之后，不知不覺又創(chuàng)了新高。 對(duì)于好的公司，每一次下跌都是買點(diǎn)。而這個(gè)漸漸成為市場(chǎng)的共識(shí)。 不斷的板塊輪動(dòng)，本質(zhì)上是一次又一次大浪淘沙，金子被留了下來。好股票也會(huì)跌，也會(huì)受到板塊情緒波動(dòng)的影響，但是最終，情緒散去的時(shí)候，好股票又會(huì)回到自己節(jié)奏里。
比如2015年股災(zāi)，那是A股歷史上最慘烈的一次短時(shí)間集體殺跌，股王貴州茅臺(tái)也跟著跌了，200塊跌到110塊，接近腰斬，但股災(zāi)2.0結(jié)束之后，市場(chǎng)殺跌情緒散盡，它有恢復(fù)了自己的節(jié)奏里。 所以，不要迷信什么抱團(tuán)股，那都是情緒使然，真正有價(jià)值的，是不抱團(tuán)之后，誰還能被留下。 今天分享的交易模式，是一種風(fēng)格化思路，有心的同學(xué)可以根據(jù)這個(gè)思路，看看有沒有能借鑒的地方。這就夠了。 這個(gè)世界沒有絕對(duì)的好模式和壞模式，關(guān)鍵在于適不適合自己。 |
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