該銀行在預(yù)計(jì)“更深，更長的危機(jī)”之際削減了對(duì)航空發(fā)動(dòng)機(jī)整個(gè)行業(yè)的估值，還表示，標(biāo)準(zhǔn)普爾甚至其他評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)可能會(huì)將羅羅公司評(píng)級(jí)下調(diào)至非投資級(jí)別。

對(duì)于不包括羅羅公司的整個(gè)行業(yè)，摩根大通將2020~2022年的每股收益預(yù)期下調(diào)了12%/ 10%/ 8%。對(duì)于RR，它將2020~2022財(cái)年每股收益預(yù)期下調(diào)了84%/ 44%/ 10%。

該銀行還重申其對(duì)德國MTU 航空發(fā)動(dòng)機(jī)公司和羅羅公司的“減持”評(píng)級(jí)，摩根大通現(xiàn)在假設(shè)全球航空運(yùn)輸量將同比下降38%，而此前的估計(jì)是2020年下降26%，這與國際航空運(yùn)輸協(xié)會(huì)的最新假設(shè)一致。它還假設(shè)整個(gè)航空領(lǐng)域，今年的平均售后市場(chǎng)銷售額將下降42%，需要兩年多的時(shí)間才能恢復(fù)。

該銀行預(yù)計(jì)，空客公司2020~2022財(cái)年飛機(jī)的交付量將比3月14日的預(yù)期低22%/ 28%/25%。

它說：“我們假設(shè)所有歐洲航空公司都將2020-2022財(cái)年的研發(fā)和資本支出削減約20%（相對(duì)于先前的計(jì)劃），并認(rèn)為員工人數(shù)和工作時(shí)間都將顯著減少，而且大多數(shù)政府都將介入部分補(bǔ)貼工資?！?/p>

它說：“除羅羅公司外，我們相信在歐洲航空領(lǐng)域內(nèi)覆蓋的所有公司都具有資產(chǎn)負(fù)債表的彈性來應(yīng)對(duì)這種低迷?！痹摴颈硎?，羅羅公司可能需要籌集股本，因?yàn)槠涿裼煤娇蘸教熹N售中約有70%來自于長途國際旅行的寬體客機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)。

它說：“大多數(shù)航空業(yè)高管/顧問認(rèn)為，與短途客運(yùn)量的下降相比，國際客運(yùn)量的下降將更嚴(yán)重，恢復(fù)得更慢。”

此外，它指出，羅羅公司具有一種商業(yè)模式，其中大部分現(xiàn)金來自發(fā)動(dòng)機(jī)飛行時(shí)間，即航空公司根據(jù)飛行小時(shí)數(shù)和實(shí)際維護(hù)工作提前按月/季度向公司付款。

就標(biāo)準(zhǔn)普爾和信用評(píng)級(jí)而言，它指出評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)于3月27日將羅羅公司置于負(fù)面信用監(jiān)視之下，羅羅公司表示計(jì)劃盡快解決信用監(jiān)視，以便進(jìn)一步評(píng)估和量化新型冠狀病毒對(duì)其信用的影響。

標(biāo)準(zhǔn)普爾目前將羅羅公司評(píng)為BBB-，最低投資等級(jí)。摩根大通表示：“我們的假設(shè)是，標(biāo)準(zhǔn)普爾，也許還有其他機(jī)構(gòu)，會(huì)將羅羅公司降級(jí)為非投資級(jí)?！?/p>

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