布瑞克農業(yè)數(shù)據(jù)

一、2016年前5個月豆粕現(xiàn)貨運行情況

2015/16年北半球油料豐產，南美新年度大豆種植情況良好，2016年11月份國內豆粕價格持續(xù)走低。厄爾尼諾影響東南亞地區(qū)棕櫚油減產，油脂價格上漲，庫存走低，刺激了豆油更高的開機率，豆粕需求仍受到大麥、高粱及DDGS沖擊，價格持續(xù)走低。2016年3月份廣東地區(qū)豆粕價格最低下滑至2290元/噸，同期菜粕價格跌至1800元/噸，市場看空氛圍仍在發(fā)酵，整個2013年3月份豆粕均處于弱勢運行。

2016年3月末美弄大豆種植展望報告預計新年度美豆大豆播種面積下降，并調低了大豆單產，與此同時季度庫存報告顯示庫存低于預期，美豆出現(xiàn)反彈，帶動了國內豆粕期貨價格走高，但豆粕庫存壓力，價格漲幅偏小。4月初國內以黑色金屬、棉花為主大宗商品強勢上漲，帶動了整個商品價格上漲，豆粕跟隨上漲，終端及貿易商做庫存意愿提升，同期油廠因前期豆粕漲庫停機增加，豆粕快速去庫存。需求方面4月份后，水產需求回升，蛋禽淘汰意愿不足，生豬養(yǎng)殖壓欄增加，仔豬存活率提高等因素帶動了豆粕需求回升。需求好轉及成本提升，進一步加強了市場看漲后期豆粕，豆粕一掃前期弱勢。

5月10日美豆報告調高了美國大豆消費量及出口量，大幅削減了期末庫存，數(shù)據(jù)利好，豆粕再次強勢上漲，截止5月18日廣東地區(qū)豆粕價格上漲至2920-2940元/噸，較3月末2290元/噸上漲了28%，僅僅豆粕價格上漲飼料廠每噸飼料原料成本提高110-130元。

二、下游養(yǎng)殖行業(yè)景氣度

生豬：豬價從2015年3月末企穩(wěn)回升，隨后快速反彈，期間雖然出現(xiàn)一次次短暫性較大回調，但不影響豬價生豬趨勢，截止2016年4月末全國外三豬價反彈至21元/公斤，較2015年3月中最低價反彈了100%，較2014年4月中反彈幅度超過100%。豬價在飛，反映了我國生豬養(yǎng)殖經歷2013-2014年持續(xù)兩年多養(yǎng)殖虧損，散戶退出等行業(yè)狀況，同時也反映了我國2015年政府加強了環(huán)保措施，禁養(yǎng)區(qū)擴大對整個生豬養(yǎng)殖產能恢復影響。

2016年5月初生豬養(yǎng)殖利潤達到了900-1000元/頭，自繁自養(yǎng)不考慮自有人工及豬圈折舊情況，養(yǎng)殖利潤甚至達到1300-1400元/頭，如果壓欄情況下，利潤超過1500元/頭。持續(xù)暴利部分散戶甚至使用體重在120-180斤肉用雌性豬來繁育仔豬，另外減緩了能繁母豬淘汰，種種情況都因為目前養(yǎng)殖和繁育利潤過于暴利，養(yǎng)殖戶處于極度瘋狂中，風險考慮程度降低。

生豬養(yǎng)殖集團頻繁募集資金擴建產能，飼料為主營的業(yè)務的上市企業(yè)也開始布局下游養(yǎng)殖業(yè)，規(guī)?；B(yǎng)殖程度不斷提高，上市養(yǎng)殖企業(yè)進兩年不斷并購，占領養(yǎng)殖市場份額，未來5-10年不排除出現(xiàn)單個養(yǎng)殖企業(yè)出欄數(shù)量占到年總出欄6%-8%的巨頭養(yǎng)殖企業(yè)。

 短期性生豬壓欄帶動了4-5月份飼料需求，而中小散戶集中擴大產能/補欄，養(yǎng)殖企業(yè)加快產業(yè)布局，有利于生豬存欄回升，帶動了中遠期飼料需求回升，其中豬料需求顯著增加將在3季度后期及4季度出現(xiàn)。

 禽類：蛋禽2015年至今2016年4月份豆粕及玉米價格持續(xù)走低，雞蛋價格雖然處于偏低水平，但蛋禽養(yǎng)殖利潤仍較為樂觀，玉米價格持續(xù)走低，華北及東北地區(qū)自有玉米養(yǎng)殖戶更為愿意將玉米通過蛋雞“加工”成雞蛋，而非直接銷售玉米，蛋雞淘汰意愿不足，截止目前蛋禽存欄數(shù)量仍偏多。肉雞方面白羽祖代雞偏少，一定程度影響了白羽雞苗供應，影響白羽雞存欄，但肉蛋兩用雞提供了部分了肉雞苗及黃羽雞存欄提升，較大程度彌補了白羽雞存欄不足對飼料需求影響。

  總的來看，目前生豬養(yǎng)殖景氣度爆棚，補欄意愿強烈，短期需求提升主要在于養(yǎng)殖戶壓欄行為及仔豬存活率提升，中遠期隨著中大豬比例提升，有效增加飼料及豆粕需求。蛋禽養(yǎng)殖景氣度處于正常水平，玉米價格走低養(yǎng)殖戶放緩蛋禽淘汰，蛋禽存欄保有量正常偏高。肉禽方面景氣度快速提高，養(yǎng)殖利潤良好，但由于白羽祖代偏少因素，存欄處于正常適度偏少水平，小幅減少了飼料及豆粕需求。

三、2016年下半年飼料需求及豆粕價格展望

2016年1季度豆粕價格雖然持續(xù)走低同時呈現(xiàn)了新現(xiàn)象，包括延續(xù)了2015年3季度后豆粕部分替代玉米現(xiàn)象，養(yǎng)殖利潤豐厚，養(yǎng)殖戶更為樂意使用高蛋白飼料喂養(yǎng)畜禽，從而實現(xiàn)更高產量。其次菜粕、棉粕減產及菜粕、棉粕對豆粕價差處于劣勢，豆粕擠占了菜粕和棉粕較大市場空間。大麥、高粱、DDGS進口逐步減少提升了豆粕需求，另外生豬養(yǎng)殖戶壓欄和提高了出欄均重均有利于豆粕需求。多因素條件下生豬及肉禽存欄下降環(huán)節(jié)下，豆粕需求仍維持了較高需求增速。

4月份后厄爾尼諾對馬棕影響減弱，東南亞地區(qū)棕櫚油進入季節(jié)性增產季，棕櫚油價格走低，豆油跟隨走低，油廠通過豆油價格上漲獲得溢價減弱，計劃性停機情況增加，美農報告利多和南美水災造成阿根廷大豆減產，引爆了國內豆粕價格，豆粕在短短一個半月爆漲了28%，需求回升及貿易商和終端氛圍回暖強化了豆粕價格上漲。

目前處于美豆播種主要時期， 5月上旬美國南部地區(qū)降雨偏多影響部分玉米播種，如果未來半個月仍無法種植改種大豆概率提升。4月份至今美豆強勢上漲，美豆/玉米比價拉大，美國中北部大豆高產區(qū)部分計劃種植玉米土地可能由于美豆/玉米比較拉大改種大豆。不考慮后期天氣影響情況，后期美農可能調高大豆播種面積同時由于北部高產地區(qū)播種數(shù)量高于預期，單產也可能隨之調高，形成潛在利多。美豆短期持續(xù)性強勢上漲積累部分風險，有釋放要求，但進入6月份中下旬后，傳統(tǒng)天氣炒作影響下，我們認為美豆仍有望在3季度前最高達到1200美分/蒲式耳。

國內豆粕方面需求提升，特別是3季度豬料需求顯著增加，蛋禽料仍維持較高水平，而DDGS進口量減少，豆粕需將明顯提升，另外由于豆油受限于棕櫚油產量增加和國家持續(xù)拋儲菜油因素，價格上行壓力大，油粕比進一步下降，支撐豆粕價格。2016年剩下7個月我們認為豆粕仍以偏強為主，短期過快上漲積累風險也有釋放要求，后期如出現(xiàn)較大幅度回調，可積極做大豆粕庫存。