韋航|文

　　無傳真|美

　　在豪飲一杯金徽酒后，郭廣昌又對醫(yī)藥情有獨鐘。

　　就在四天之前，美國輝瑞公司開發(fā)的mRNA疫苗有效率高達90%，遠遠超過普通疫苗70%的保護率，引發(fā)市場關注那是必然的。

　　就在當晚，郭廣昌在自己的同名公眾號中，也發(fā)布了此消息，復星醫(yī)藥（600196.SH）是BioNTech mRNA新冠疫苗在大中華區(qū)的研發(fā)合作伙伴。

　　在此消息刺激下，復星醫(yī)藥股價三天飄紅，這只市值高達1400億的醫(yī)藥大牛股，也攪動了資本市場漩渦。

　　不談這款疫苗是否能成功，復星醫(yī)藥這只引入注目的公司，更讓人關注的是其背后的資本局。

　　哲學系企業(yè)家

　　在中國的商界，信奉滾雪球理論，郭廣昌算是一個人。

　　生長于浙江東陽這樣一個人多地少的地方，兒時的郭廣昌飽嘗了貧窮與饑餓之苦。

　　初中畢業(yè)時，由于家境拮據(jù)，父母希望他報考中等師范學校，將來當一名鄉(xiāng)村教師。

　　不過，當拿到金華師范學校的錄取通知書時，郭廣昌第一次違背父母之命作出了自己的人生選擇——放棄中師，改讀高中。

　　三年后，郭廣昌跨進了復旦大學的校門，選的專業(yè)是哲學。

　　畢業(yè)后，留校工作的第四個年頭，郭廣昌作出了辭職的決定，并與好友梁信軍一起創(chuàng)立了廣信科技咨詢公司。據(jù)悉，梁信軍也畢業(yè)于復旦大學，與郭廣昌一樣留校后就職于校團委，之后追隨郭廣昌辭職創(chuàng)業(yè)。

　　而廣信科技咨詢公司的名稱，就是各取兩人姓名中的一字合并而成。

　　廣信科技一開始做的生意卻是保健食品，這卻讓郭廣昌血本無歸，600萬元也幾乎賠了個精 光。

　　郭廣昌

　　正在郭廣昌為出師失利而苦惱不堪時，一個偶然的機會，他發(fā)現(xiàn)郊區(qū)一家房地產(chǎn)公司的房子賣得不是很好，公司隨即改名為復星，其中蘊含“復旦之星”之意，當然更暗示了與復旦大學的淵源。

　　僅僅進入房地產(chǎn)銷售業(yè)務一年的時間，復星就賺到了1000萬。趁熱打鐵，郭廣昌成立了專營房地產(chǎn)業(yè)務的復星地產(chǎn)公司（以下簡稱復地），而且隨著“復星花園”等樓盤的成功營銷，復地在上海房地產(chǎn)界完全站穩(wěn)了腳。

　　就在郭廣昌在房地產(chǎn)行業(yè)做得風生水起的時候，兩位浙江老鄉(xiāng)——汪群斌和范偉的加盟又讓復星獲得了轉戰(zhàn)全新領域的機會。

　　汪群斌和范偉給郭廣昌帶來的“見面禮”是他們已經(jīng)進行了三年之久的一個研究課題——PCR乙型肝炎診斷試劑。

　　接下來三年時間中復星共計向這個項目砸下了4500美元的巨額研發(fā)資金，而且這一次郭廣昌又是大獲全勝，PCR乙型肝炎診斷試劑上市后，復星從中凈賺一個億。

　　其后，復星更是成立集團，通過資本的運作，復星的版圖快速擴張，在醫(yī)藥、地產(chǎn)、鋼鐵、零售、證券、保險、礦產(chǎn)、黃金珠寶、餐飲、信息、物流等諸多領域，均有布局。

　　復星實現(xiàn)了從民營企業(yè)到產(chǎn)業(yè)金融帝國的轉變。

　　其中復星醫(yī)藥是郭廣昌專門成立了復星高科技公司，而且作為上海第一家民營高科技企業(yè)，在PCR乙型肝炎診斷試劑上市的第5個年頭，1998年，復星高科技公司便以復星實業(yè)（后改名為復星醫(yī)藥）之名成功登陸A股市場，一次募集資金3.5億元，成為上海民營公司“第一股”。

　　根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，自上市以來，從凈利潤6000多萬到2019年的30多億利潤，除了市值驚人，更讓人驚人的是，其沿著復星集團的思路，也開始了大舉并購之路。

　　火力密集的并購之路

　　復星醫(yī)藥是復星系集團的原始初創(chuàng)企業(yè)，復星系商業(yè)帝國今日的成功離不開復星醫(yī)藥在大健康領域的卓越貢獻及其作為集團原始資本積累的有力平臺。

　　目前公司運營的直接業(yè)務可以分為藥品制造和研發(fā)(原料藥和制劑)、醫(yī)療器械與醫(yī)學診斷、及醫(yī)療服務(醫(yī)院的投資、建設、運營)三大板塊；市場涉及六大疾病領域(心血管、代謝及消化系統(tǒng)、中樞神經(jīng)系統(tǒng)、血液統(tǒng)、抗感染、抗腫瘤)，擁有超過29個年銷售額過億元的產(chǎn)品。

　　1998年上市之初，復星醫(yī)藥就與全國部分省市約150家醫(yī)院合作新建現(xiàn)代生物醫(yī)學技術研究應用中心、收購上海五洋藥業(yè)健康產(chǎn)品有限公司60％股權、投資控股上海永信維生素有限公司、收購上海創(chuàng)新科技公司等。

　　可以看出， 在上市之初，這種通過IPO募集資金收購五洋藥業(yè)等四家企業(yè)的方法，利用二級市場的融通性獲得資金。

　　2009年，復星醫(yī)藥與中國醫(yī)藥集團合作成立的國藥控股成功登陸港股(1099.HK)。國藥控 股現(xiàn)擁有并經(jīng)營中國最大的藥品分銷及配送網(wǎng)絡，覆蓋全國29個省級行政區(qū)，為中國主營業(yè)務收入最高的藥品批發(fā)企業(yè)。

　　2010年，復星醫(yī)藥與美中互利在香港共同成立合資公司美中互利醫(yī)療有限公司。

　　2011年，復星醫(yī)藥參股的東富龍、金城醫(yī)藥、迪安診斷、佰利聯(lián)等實現(xiàn)首次發(fā)行上市。

　　之后，復星醫(yī)藥又開展了一系列系列地方性醫(yī)院并購。

　　2010 —2013年，復星醫(yī)藥先后收購了浙江迪安診斷(2010年)，岳陽廣濟醫(yī)院、安徽濟民腫瘤醫(yī)院(2011年)，和睦家醫(yī)院、鐘吾醫(yī)院(2012年)，南陽腫瘤醫(yī)院等地方性醫(yī)院(2013年)。

　　可以說， 復星醫(yī)藥已基本形成了沿海發(fā)達城市高端醫(yī)療、二三線城市?？坪途C合醫(yī)療相結合的醫(yī)療服務業(yè)務產(chǎn)業(yè)布局。

　　2013年，復星醫(yī)藥已將目光投向海外，看中了阿爾瑪激光在行業(yè)中的地位和市場份額，斥資2.4億美元收購以色列Alma Lasers(阿爾瑪激光)有限公司95.6%的股權。

　　這也是復星醫(yī)藥自IPO以來的第一樁國際并購。

　　除了出資2250萬美元認購了美國腫瘤檢測公司Saladax約30%的股權外，復星醫(yī)藥斥資12.6億美元收購了印度領先注射劑藥企Gland Pharma約86.08%的股權，成為迄今中國制藥企業(yè)交易金額最大的海外并購案。

　　已經(jīng)在國內醫(yī)藥行業(yè)做得風生水起的復星，用于健康領域的火力似乎同樣密集。

　　成為印度藥神？

　　據(jù)媒體報道，目前復星醫(yī)藥的印度子公司Gland Pharma下周上市在即公司目前已經(jīng)以每股1500盧布的IPO上限價募集得到Rs 1944 crore折合2.63億美元，投資者陣容豪華，包括：新加坡政府、高盛、摩根斯坦利、野村、富達等。

　　據(jù)傳復星醫(yī)藥會出售部分老股1940萬股，算下來毛收入可能有25-26億元人民幣，扣除收購成本、利息和稅等，出售老股凈利潤應該有10億元左右。

　　之后，復星醫(yī)藥仍然絕對控股。另外提一句，公司主要產(chǎn)品之一肝素是重癥新冠肺炎患者治療血栓的藥物之一，此前美國政府宣布全球收儲肝素45.6萬億單位。

　　當初并購印度子公司Gland Pharma的原因有以下幾點：

　　在新醫(yī)改浸染作用下，中國醫(yī)藥行業(yè)正醞釀成新的市場格局，國際仿制藥市場是眾多中國藥企進軍的新空間。

　　原研藥研發(fā)投入高，耗時長，許多臨近專利保護期限的高端仿制藥市場，都被列在了各大藥企的戰(zhàn)略布局中，長期來看仿制藥在中國市場中仍會處于主導地位。

　　而印度有上 3000 家仿制藥公司，可以生產(chǎn)全球 20%的仿制藥并銷往到世界各地，是名副其實的仿制藥大國，為占據(jù)高端仿制藥市場，印度藥企成為許多中國藥企的合作對象，Gland Pharma 作為仿制藥的龍頭企業(yè)，成為復星醫(yī)藥的首選目標。

　　其次，復星醫(yī)藥現(xiàn)在注射劑領域已占據(jù)一定的先機，其旗下桂林南藥等廠設立了注射劑生產(chǎn)線。

　　Gland Pharma在注射劑領域的研究中，擁有近200人的科研隊伍，熟悉理解幾十個國家的注射劑仿制藥的注冊流程和相關法規(guī)要求，其QA、QC 管理體系也相當過關。

　　最后在仿制藥占主體市場的情況下，企業(yè)競相爭奪這塊市場，Gland Pharma 的主要產(chǎn)品為肝素鈉以及依諾肝素鈉，而中國肝素鈉生產(chǎn)和需求量約占世界的80%。

　　Gland Pharma 在中國的銷售市場廣闊，能夠為復星醫(yī)藥生物藥產(chǎn)品在國內業(yè)務的開展提供助力；并且 Gland Pharma 在雇傭國際化能力人才具有成本優(yōu)勢。

　　郭廣昌把復星的投資原則和策略概括為“伯克希爾·哈撒書”和“通用電氣”的結合，而他似乎也在成為印度藥神。

　　如果說以前復星注重產(chǎn)業(yè)資本內部整合的話，未來復星很有可能像超級產(chǎn)融結合的“財閥式”集團發(fā)展。

　　復星和復星醫(yī)藥通過產(chǎn)業(yè)資本、股權投資等進行大舉海內外投資，的確也存在風險，但確實可以進入一些個人難以觸及和參與的領域，復星醫(yī)藥早已不是一家純粹的投資公司。