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前言 從今以后，我的公眾號(hào)定位在品牌100強(qiáng)研究，一天研究重點(diǎn)研究一家品牌100強(qiáng)中的企業(yè)，100家企業(yè)一年也只能研究三次，我會(huì)挑選基本面優(yōu)秀和性價(jià)比比較高的企業(yè)來(lái)研究分析！ 今天我們來(lái)看一家很有潛力的醫(yī)藥企業(yè)，這家企業(yè)就是白云山。白云山2021年一月份進(jìn)品牌100強(qiáng)，以后也會(huì)重點(diǎn)跟蹤研究！ 白云山昨晚出2021年半年報(bào)，昨晚看了一遍，今早看了一遍，遠(yuǎn)超我預(yù)期！ 下面是我們來(lái)看白云山的基本面！ 先看白云山所處的醫(yī)藥大環(huán)境！ 2020年，全國(guó)規(guī)模以上醫(yī)藥制造業(yè)營(yíng)收2.48萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)4.5%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額人民幣 3506億元，同比增長(zhǎng)12.8%。 最近五年醫(yī)藥制藥行業(yè)都處于震蕩區(qū)域，圍繞2.5萬(wàn)億營(yíng)收震蕩，后面會(huì)形成各大集團(tuán)模式！最明顯的就是云南白藥、白云山和同仁堂這種模式！同仁堂年利潤(rùn)只有10個(gè)億，和云南白藥和白云山不是一個(gè)級(jí)別！但是白云山目前半年報(bào)就做到25億附近的凈利潤(rùn)市值才500億，這就是其性價(jià)比非常高的地方！2021年白云山也可能成為幾個(gè)老字號(hào)中扣非凈利潤(rùn)最高的企業(yè)！ 下面看白云山具體的基本面 白云山是一個(gè)醫(yī)藥集團(tuán)，背后由三大板塊組成， 一是大南藥板塊，只要分為中藥和西藥！ 中藥方面：大南藥板塊下屬共有 26家醫(yī)藥制造企業(yè)，這26家中擁有中一藥業(yè)、陳李濟(jì)藥 廠、奇星藥業(yè)、敬修堂藥業(yè)、潘高壽藥業(yè)等 12 家中華老字號(hào)藥企，其中 10 家為百年企業(yè)。這點(diǎn)足以說(shuō)明大南藥的實(shí)力！ 其中、白云山有325個(gè)品種納入《國(guó)家醫(yī)保目錄》， 331 個(gè)品種納入《省級(jí)醫(yī)保目錄》，143 個(gè)品種納入《基藥目錄》；主要中藥產(chǎn)品包括消渴丸、復(fù)方丹參片系列、板藍(lán)根顆粒系列、清開靈系列、滋腎 育胎丸、小柴胡顆粒、華佗再造丸、夏桑菊顆粒、小兒七星茶顆粒、壯腰健 腎丸、安宮牛黃丸、舒筋健腰丸、蜜煉川貝枇杷膏、克感利咽口服液等，這些藥在全國(guó)都擁有很高的品種優(yōu)勢(shì)。 西藥方面：擁有從原料藥到制劑的抗生素完整產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)品群涵蓋抗 菌消炎類常用品種及男科用藥。其中“抗之霸”已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)口服抗菌消炎藥第一品牌?；瘜W(xué)藥產(chǎn)品包括頭孢硫脒、頭孢克肟、枸櫞酸西地那非（“金戈”）、頭孢丙烯 系列、阿莫西林等。 2、大健康板塊主要為飲料、食品、保健品等產(chǎn)品的生產(chǎn)、研發(fā)與 銷售，主要從事的企業(yè)包括本公司下屬子公司王老吉大健康公司及王老吉藥業(yè)等；主要產(chǎn)品包括王老吉涼茶、靈芝孢子油膠囊、潤(rùn)喉糖、龜苓膏等。 3、大商業(yè)板塊主要是醫(yī)藥流通業(yè)務(wù)，本集團(tuán)大商業(yè)板塊主要經(jīng)營(yíng)醫(yī)藥流通業(yè)務(wù)，包括醫(yī)藥產(chǎn)品、醫(yī)療器械、 保健品等的批發(fā)、零售與進(jìn)出口業(yè)務(wù)。批發(fā)業(yè)務(wù)方面，主要通過(guò)本公司下屬 子公司醫(yī)藥公司、采芝林藥業(yè)及醫(yī)藥進(jìn)出口公司開展；零售業(yè)務(wù)方面，主要 通過(guò)“采芝林”藥業(yè)連鎖店、“健民”藥業(yè)連鎖店與廣州醫(yī)藥大藥房連鎖等 終端開展。其中，醫(yī)藥公司是華南地區(qū)醫(yī)藥流通龍頭企業(yè)。 上圖是2020年年報(bào)圖，我們看2021年的半年報(bào)圖！ 因?yàn)榘肽旰湍陥?bào)不好對(duì)比，但是大家可以直觀的看到一點(diǎn)就是三大核心板塊毛利率都提高！更關(guān)鍵的白云山這幾年一直轉(zhuǎn)型的王老吉半年報(bào)終于發(fā)力了！ 大家看王老吉，半年報(bào)營(yíng)收60億，凈利潤(rùn)11.6億，20%的凈利率，已經(jīng)是非常不錯(cuò)的生意，為業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)做出了非常大的貢獻(xiàn)！ 如果這點(diǎn)還看不出什么來(lái)，再看一圖！ 此圖是白云山最近五年的半年報(bào)對(duì)比圖！這圖兩個(gè)最大的亮點(diǎn)，一個(gè)是半年報(bào)營(yíng)收創(chuàng)歷史最高，是2017年?duì)I收的三倍多！凈利潤(rùn)和2019年持平，但是扣非凈利潤(rùn)卻再創(chuàng)歷史新高！ 這說(shuō)明什么？這只能說(shuō)明白云山經(jīng)過(guò)這幾年的改革，改革的效果已經(jīng)反應(yīng)在業(yè)績(jī)上，我為什么說(shuō)低估，原因是如果把這三個(gè)板塊分開，一個(gè)板塊至少值300億市值，也就是白云山按理應(yīng)該在800-1000億市值附近！ 傳統(tǒng)中藥和流通板塊占10多億的利潤(rùn)，這個(gè)板塊200-300億問(wèn)題不大！ 王老吉2019年?duì)I收上100億，凈利潤(rùn)13.8億，2021年上半年凈利潤(rùn)就高達(dá)11.6億，全年朝著20億凈利潤(rùn)去沖擊！ 大家看看東鵬飲料，不足10億的凈利潤(rùn)市值高達(dá)800億！所以王老吉作為全國(guó)知名的飲料。按照20億凈利潤(rùn)看，25倍pe也是500億市值！也就是白云山的三大細(xì)分板塊，相當(dāng)于買一送二！ 火了很多年的金戈，也就是大家俗稱的偉哥，19年賣了7800萬(wàn)片，營(yíng)收8.3億，最主要的毛利盡然高達(dá)86%，凈利潤(rùn)至少6億！按照50倍pe算也是300多億市值！ 中藥+王老吉+金戈，未來(lái)白云山千億市值也很正常！目前就金戈和王老吉就值500億的市值！ 白云山，就像北京的同仁堂，就像云南的云南白藥，都是地方上有實(shí)力的藥企，現(xiàn)在已經(jīng)走向全國(guó)布局，全國(guó)各地的藥店基本都有白藥的藥在賣！生病打針吃藥，中國(guó)的藥基本就是被那幾家老字號(hào)壟斷！ 14億人總要生病吃藥！未來(lái)十年，老齡化是最大的投資機(jī)會(huì)之一，隨著人們生活水平的提高，老齡化的到來(lái)，最受益的就是醫(yī)藥！醫(yī)藥里面，最受益的就是養(yǎng)生保??！這就是為什么我在醫(yī)藥研究方向里面單獨(dú)分出一個(gè)養(yǎng)生保健行業(yè)來(lái)研究， 下面看技術(shù)分析 上圖是月線圖， 形態(tài)角度看，2013到現(xiàn)在8年多時(shí)間一直都在調(diào)整，這就是我不追高個(gè)股的原因，很有有泡沫的企業(yè)基本都是透支未來(lái)好幾年的業(yè)績(jī)，不過(guò)白云山經(jīng)過(guò)這8年的調(diào)整，現(xiàn)在不足10倍pe性價(jià)比已經(jīng)非常高，增加了王老吉和金戈這兩個(gè)核心品種，未來(lái)新高是很正常的！ 均線角度看，現(xiàn)在30元附近圍繞60月線震蕩，macd角度看，現(xiàn)在已經(jīng)金叉，就是一個(gè)非常重要的企穩(wěn)信號(hào)，按照基本面價(jià)值判斷，企穩(wěn)的概率很大！ 上圖是周線圖，周線的信號(hào)比較清楚，均線角度看，現(xiàn)在圍繞250線震蕩，大的壓力就是120線的32元附近！后面如果突破32元，周線均線就沒(méi)任何壓力了！ macd角度看，macd已經(jīng)金叉且上0軸，這是企穩(wěn)信號(hào)，只要穩(wěn)住30元，大概率也會(huì)起來(lái)！ 上圖是日線圖 均線角度看，現(xiàn)在被60線壓著，但是已經(jīng)成功突破120.250線 ，后面重點(diǎn)看著60和250線之間選擇！ 形態(tài)角度看，一季度業(yè)績(jī)預(yù)告出來(lái)就大漲，至今缺口都在，所以29元已經(jīng)形成強(qiáng)支撐了！ 但是結(jié)合基本看，如果你錯(cuò)過(guò)了27元附近的埋伏機(jī)會(huì)，那么30附近就是第二個(gè)好的機(jī)會(huì)！ 通過(guò)日周月三級(jí)別分析和基本面分析，白云山目前就是處于一個(gè)將要脫離大底部區(qū)域的走勢(shì)！ 好公司就在我們身邊！大家去藥店看看到處都是白云山的藥，去小賣鋪看看王老吉到處都是，這是社會(huì)的發(fā)展帶來(lái)的改變！十年前，買藥基本都是去醫(yī)院，現(xiàn)在，出門就是藥店，將來(lái)，買藥基本都是網(wǎng)購(gòu)！抓住一個(gè)時(shí)代，把握住時(shí)代帶來(lái)的機(jī)會(huì)！ 一年只做一件事情，說(shuō)明你想把事做好；十年只做一個(gè)事情，說(shuō)明你想成就卓越；一輩子只做一個(gè)事情，說(shuō)明你想因此偉大！懂得聚焦，長(zhǎng)期專注，才能挖掘出偉大的企業(yè)。 未來(lái)十年，我只研究品牌100強(qiáng)中的100家企業(yè)！ 最近好文 公司研究331:5元附近的中國(guó)中鐵，這是未來(lái)的歷史大底部區(qū)域！ 操作90：3.46元建倉(cāng)我愛我家，看好中介行業(yè)的機(jī)會(huì)！ 公司研究330：未來(lái)十年，我最看好的十大行業(yè)！ 投資心法157：看透定增的真相---寧德時(shí)代為例！ 我的公眾號(hào)
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