自去年9月股票停牌，五洲國際仍沒有從債務(wù)危機(jī)中緩過神來。

6月27日，公司再度變賣資產(chǎn)，不惜虧本將無錫六龍商業(yè)城內(nèi)111個(gè)商業(yè)單位出售。

像這樣處置資產(chǎn)并非首次，不過，對(duì)于公司來說，資產(chǎn)變現(xiàn)恐怕沒那么容易。

公司在全國41個(gè)項(xiàng)目中，分別是批發(fā)市場和商業(yè)綜合體等，絕大部分位于三、四線城市偏僻位置，無論土地升值前景，還是房產(chǎn)可利用價(jià)值，未來都是一個(gè)問號(hào)。

去年8月，公司擬將盱眙五洲項(xiàng)目出讓，就遇到接盤方半路反悔的情況。

五洲國際（01369.HK）主營業(yè)務(wù)是投資建設(shè)商貿(mào)物流中心和商業(yè)綜合體等，以“售后返租”形式招攬買方。公司來自租金收入十分有限，在其收入結(jié)構(gòu)中，物業(yè)銷售是主要收入來源。

2017年報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)物業(yè)銷售收入31.27億元，占比公司總收入的95%以上，商業(yè)管理服務(wù)和租金收益對(duì)公司收入貢獻(xiàn)分別為1.48億元和1.06億元。期末，公司短期借款達(dá)32.40億元。

從2018年開始，公司多筆債務(wù)逾期，變賣資產(chǎn)成直接選擇。

當(dāng)年8月20日，公司擬將盱眙五洲國際項(xiàng)目100%股權(quán)作價(jià)3.5億元出售，買方江蘇潤港石化支付1000萬元后沒了下文，12月1日，雙方解除買賣協(xié)議。

2019年2月26日，公司公告旗下子公司沈陽五洲轉(zhuǎn)讓所持撫順中合49.5%股權(quán)，作價(jià)3400萬元。

5月9日，公司出售位于無錫市惠山區(qū)新興西路第3-0175號(hào)的房地產(chǎn)，建筑面積7700平方米，作價(jià)4000萬元轉(zhuǎn)讓給上海棕筑，公司錄得1220萬元虧損。

5月22日，公司將無錫市惠山區(qū)新興西路3號(hào)六龍商業(yè)城的113個(gè)商業(yè)單位轉(zhuǎn)讓給上海匯勢通投資，建筑面積3106.54平方米，轉(zhuǎn)讓價(jià)格3560萬元。

6月27日，公司將上述六龍商業(yè)中心負(fù)一樓111個(gè)商業(yè)單位出讓，建筑面積2587.23平方米，作價(jià)1630萬元轉(zhuǎn)讓給浙江東陽超前裝飾，出讓后公司錄得虧損140萬元。

斑馬消費(fèi)梳理發(fā)現(xiàn)，上述虧本變賣的資產(chǎn)，尚屬于公司區(qū)位相對(duì)較好、易于變現(xiàn)的資產(chǎn)。

公司的商貿(mào)物流和商業(yè)綜合體多布局在三、四線城市，且位于這些城市的邊緣，加之土地性質(zhì)、房產(chǎn)可利用價(jià)值等因素影響，短期內(nèi)變現(xiàn)可能并不容易。

正當(dāng)公司變賣資產(chǎn)解救公司于水火時(shí)，公司人事發(fā)生重大變動(dòng)。6月19日，公司董事局主席及執(zhí)行董事舒策城因個(gè)人原因辭職，其胞弟舒策丸獲提名董事會(huì)主席及執(zhí)行董事。之后人事繼續(xù)震蕩，6月25日、30日，公司非執(zhí)行董事王威、董秘及授權(quán)代表尤智權(quán)分別辭任。 

早在2015年，公司經(jīng)營就已出現(xiàn)巨大波動(dòng)，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營收33.33億元，歸母凈利潤-4.82億元，2016年回正，2017年凈利潤虧損增至-5.18億元。

公司三年兩虧，原因不僅在于樓市市場趨緊，還在于自身大肆全國擴(kuò)張期間，背上了巨額債務(wù)。

斑馬消費(fèi)梳理發(fā)現(xiàn)，2016年、2017年兩年間，子公司五洲裝飾連續(xù)發(fā)行3只公司債券——16錫洲01、16錫洲02和17錫洲01，發(fā)行規(guī)模達(dá)30億元，上市公司五洲國際均是擔(dān)保方。

經(jīng)證監(jiān)部門查實(shí)，公司上述債券募集資金有12.2億元未按照約定用途使用。其中，5.95億元用于購買理財(cái)，6.25億元用于償還民間借貸。

擅自改變公開發(fā)行債券募資用途，江蘇證監(jiān)局給予嚴(yán)厲處罰，并對(duì)責(zé)任人舒策城、舒策丸采取出具警示函監(jiān)管措施。

上述三只債券分別在2018年8月和10月違約。

隨之，公司各類債務(wù)危機(jī)一觸即發(fā)。

江西高院判決顯示，截止2018年9月4日，五洲商業(yè)拖欠中江信托借款本金1.5億元及利息676.58萬元，當(dāng)年9月至12月，公司向中江信托分6次還款120.42萬元。

2018年到期本金額3億美元、年利率13.75%的優(yōu)先票據(jù)違約，公司正尋求延長還款期限及替代的還款安排。

頻頻違約，公司成了多方訴訟的對(duì)象。

天眼查顯示，截止目前，公司旗下公司無錫五洲國際裝飾城有限公司涉及司法風(fēng)險(xiǎn)151宗，其中法律訴訟42起，今年2月至5月，涉及5起借款、債券交易等訴訟，涉及中江信托、華融資產(chǎn)等。

由于公司尚未披露2018年報(bào)，外界較難獲知真實(shí)負(fù)債及收入情況。

2018年8月10日，公司對(duì)外披露，逾期未償貸款本金額已增至24.95億元。

前債未償完，又有新債來。2019年9月，公司于2014年9月發(fā)行的1億美元可轉(zhuǎn)股票據(jù)即將到期，對(duì)于公司無疑雪上加霜。

一季報(bào)顯示，今年一季度五洲國際收入僅為1.5億元。