 撮合成交是國(guó)內(nèi)期貨交易所與證券交易所的常見(jiàn)達(dá)成交易的方式，是指買賣雙方將交易買賣的意向（交易委托），報(bào)送到交易所，由交易所按一定的原則進(jìn)行配對(duì)，由交易所記錄成交信息，并反饋交易結(jié)果。 期貨交易所以固定時(shí)間間隔（500毫秒）內(nèi)的成交匯總后，形成行情報(bào)價(jià)，推送到行情軟件，全市場(chǎng)由此可以得到公開(kāi)的價(jià)格信息。 通常與撮合成交的方式相對(duì)應(yīng)的是詢價(jià)交易，常用于柜臺(tái)交易或場(chǎng)外交易。 撮合成交原理是期貨交易最重要的基本規(guī)則。理解這個(gè)原則可以回答許多具體問(wèn)題：報(bào)單為什么不成交？如何設(shè)置止損單才有保障？ （期貨的“撮合成交”動(dòng)畫(huà)小視頻） ▼ 1. 交易所主要指令類型 交易指令必須送至交易所，才有可能被搓合成交。由此，交易指令必須滿足交易規(guī)則要求，才能被交易所接受。 網(wǎng)絡(luò)中斷，資金不足，指令超出漲跌停板，非交易時(shí)段報(bào)單，報(bào)單類型錯(cuò)誤均可能導(dǎo)致委托無(wú)法進(jìn)入交易所撮合主機(jī)。 常見(jiàn)的交易指令有： 市價(jià)指令：以市場(chǎng)中能夠成交的最優(yōu)報(bào)價(jià)立刻成交 市價(jià)指令即時(shí)成交，但在價(jià)格快速漲跌時(shí)成交價(jià)格難以確定 限價(jià)指令：僅限與小于等于買價(jià)的賣單或大于等于賣價(jià)的買單成交 限價(jià)指令成交價(jià)格非常確定，但在價(jià)格快速漲跌時(shí)可能不會(huì)成交 2.委托報(bào)單的流程  從上圖看出，客戶之間最大的差異在于交易者所處的網(wǎng)絡(luò)環(huán)境，距交易所距離越近，行情與交易的延遲越小，成交價(jià)格的確定性越高  以上也可以說(shuō)明委托發(fā)送后不成交的原因 投資者通過(guò)網(wǎng)絡(luò)將指令送達(dá)交易所時(shí)，交易所最新的報(bào)價(jià)環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了變化。網(wǎng)絡(luò)延時(shí)越長(zhǎng)，報(bào)價(jià)變化越大。 在連續(xù)下跌的環(huán)境中，依據(jù)發(fā)送委托時(shí)的買價(jià)發(fā)送的賣單委托，很可能不成交。 在連續(xù)上漲的環(huán)境中，依據(jù)發(fā)送委托時(shí)的賣價(jià)發(fā)送的買單委托，很可能不成交。 價(jià)格快速上漲或快速下跌時(shí)，投資者委托到達(dá)交易所時(shí)，委托買入價(jià)格已經(jīng)遠(yuǎn)低于當(dāng)時(shí)的賣1價(jià)或是委托賣出價(jià)已經(jīng)遠(yuǎn)高于買1價(jià)。 3.撮合成交的原則
示例 報(bào)單A， 買入 102 15手  報(bào)單B，速度稍慢于報(bào)單A到達(dá)交易所 買入市價(jià) 3手  報(bào)單C，與報(bào)單B同時(shí)到場(chǎng)，按對(duì)手價(jià)報(bào)入 買入 100 5手  報(bào)單C沒(méi)有成交，形成掛單。 這是對(duì)手價(jià)（按買1價(jià)賣出，賣1價(jià)買入），不成交的原因。 注意： 報(bào)單A與報(bào)單B可能是同時(shí)發(fā)出，但由于網(wǎng)絡(luò)延遲不同，到達(dá)交易所的時(shí)間不同，成交價(jià)格的差異就是滑點(diǎn)。也就是市價(jià)的成交價(jià)與前一筆成交價(jià)的差。市價(jià)交易者承受的不確定性來(lái)源于此。 市價(jià)報(bào)單的兩個(gè)要點(diǎn)： ①一定交易主力合約 ②單筆報(bào)單數(shù)量要小 4.條件單的使用 條件單與普通的委托比較，是一種自動(dòng)委托單。分為價(jià)格條件單與時(shí)間條件單。 價(jià)格條件單：指當(dāng)市場(chǎng)的最新價(jià)格滿足某種條件時(shí)，自動(dòng)將委托報(bào)入交易所。 常見(jiàn)的價(jià)格條件單是止損單。 時(shí)間條件單：是指到達(dá)某一時(shí)間時(shí)，自動(dòng)將委托報(bào)入交易所。 （1）實(shí)現(xiàn)止損交易，軟件必須具有盯價(jià)功能 示例 投資者持有多單1手，行情最新價(jià)100，想要實(shí)現(xiàn)價(jià)格下跌至95時(shí)賣出平倉(cāng)。 若在當(dāng)前下達(dá)賣出平倉(cāng)95，則會(huì)立刻以市價(jià)成交，成交價(jià)接近100。 所以必須設(shè)置當(dāng)最新價(jià)達(dá)到95時(shí)，再以市價(jià)報(bào)入賣出平倉(cāng)委托。  由于交易所目前并不支持報(bào)入價(jià)格或時(shí)間條件單，目前所有軟件的條件單功能都是保存在投資者的個(gè)人電腦或保存在軟件供應(yīng)商提供的云端服務(wù)器中。 （2）條件單會(huì)受到以下幾個(gè)因素的影響 1. 當(dāng)個(gè)人電腦因斷電，軟件故障，網(wǎng)絡(luò)故障等因素?zé)o法接收到最新的行情時(shí)，價(jià)格條件單的功能無(wú)法實(shí)現(xiàn)。 2. 條件單的有效期限設(shè)置較短，在條件單失效后才滿足止損條件。 3. 條件單在設(shè)定時(shí)需要設(shè)定兩個(gè)價(jià)格，一個(gè)是觸發(fā)條件的價(jià)格，滿足條件時(shí)按最新價(jià)或?qū)κ謨r(jià)報(bào)入委托，但由于網(wǎng)絡(luò)延遲，僅形成掛單，未實(shí)際成交。 TIP: ①止損單、止盈單要想保證成交，最好在滿足條件時(shí)報(bào)市價(jià)委托； ②如果擔(dān)心市價(jià)止損單在價(jià)格急升急跌時(shí)成交價(jià)偏離太大，可以設(shè)定止損條件價(jià)加減(5-10)個(gè)波動(dòng)點(diǎn)位申報(bào)買賣平倉(cāng)委托。 |
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