縱觀當(dāng)前復(fù)雜多變的國(guó)際局勢(shì)，地產(chǎn)仍然是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的壓艙石，仍有很多機(jī)會(huì)等待去發(fā)現(xiàn)。就投資而言，近年來地產(chǎn)市場(chǎng)不乏股權(quán)投資事件，年內(nèi)就有中國(guó)奧園收購(gòu)京漢股份、萬科擬入股泰禾兩起案例，可見地產(chǎn)股權(quán)投資正逐漸興起，尤其是在當(dāng)前“地產(chǎn)調(diào)控+金融大監(jiān)管”的背景下，廣大投資者亟需轉(zhuǎn)變思路、抓住新時(shí)代投資機(jī)遇，因此長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，股權(quán)投資、地產(chǎn)股權(quán)投資基金會(huì)是未來的方向。

與此同時(shí)，我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域公募REITs正式起航，日前滬深交易所雙雙就基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs的相關(guān)配套業(yè)務(wù)規(guī)則公開向社會(huì)征求意見，規(guī)模可達(dá)數(shù)萬億的公募REITs市場(chǎng)漸行漸近。

值此之際，財(cái)視中國(guó)于2020年9月25日在上海召開“第四屆地產(chǎn)股權(quán)投資與REITs年會(huì)2020”。大會(huì)得到中奧地產(chǎn)、IWG、優(yōu)鉞資管、國(guó)際金融地產(chǎn)聯(lián)盟、亞洲家族辦公室協(xié)會(huì)、亞太結(jié)構(gòu)融資公會(huì)、結(jié)構(gòu)寶智能科技、融易學(xué)金融學(xué)院、睿和智庫的大力支持，眾多來自國(guó)內(nèi)外地產(chǎn)、基金、券商、銀行、資管、商業(yè)保理、融資租賃、汽車金融、企業(yè)、交易所、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所的嘉賓蒞臨現(xiàn)場(chǎng)，總計(jì)約150人。

（25日會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)）

財(cái)視中國(guó)創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官朱浩做大會(huì)開幕致辭：“財(cái)視中國(guó)從四年前開始關(guān)注REITs，一開始很多人認(rèn)為REITs是一個(gè)融資工具，因?yàn)樗梢詾榈禺a(chǎn)企業(yè)融資帶來極大的便利，但REITs其實(shí)是退出的工具，所以我們把兩者嫁接在一起，即‘股權(quán)融資之后，股權(quán)基金通過REITs退出’的模式，這也是活動(dòng)名稱‘地產(chǎn)股權(quán)投資與REITs’的由來。目前，REITs還面臨一些問題，包括稅務(wù)問題、架構(gòu)搭建、最終管理者等，這些問題仍然在探討，相信在今天的討論中，嘉賓們也會(huì)各自給出一些解決方案，為行業(yè)下一步發(fā)展提供思路?！?/p>

（財(cái)視中國(guó)創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官 朱浩）

2020年是艱難的一年，現(xiàn)在疫情仍在全世界肆虐，不僅引起全球經(jīng)濟(jì)衰退，還加劇了民粹主義和全球化的回流，包括不斷升級(jí)的中美貿(mào)易摩擦，市場(chǎng)不確定性延續(xù)，所以企業(yè)愈發(fā)需要敏銳的洞察力與統(tǒng)攬全局的把控力。圍繞“地產(chǎn)股權(quán)投資的變局與辯局”，中奧地產(chǎn)財(cái)務(wù)中心總經(jīng)理?xiàng)钚”?/strong>表示：“房地產(chǎn)仍然是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的壓艙石。首先，2020年我國(guó)的城鎮(zhèn)化率是62%，現(xiàn)在增速?gòu)拿磕?.3%降至1.5%，即未來城鎮(zhèn)化仍將穩(wěn)步推進(jìn)，改善性需求仍會(huì)釋放。2019年房地產(chǎn)大約是16萬億規(guī)模，預(yù)計(jì)到2025年將達(dá)到18萬億左右，雖然在存量時(shí)代增速放緩，但增長(zhǎng)仍保持穩(wěn)健。其次，過去五年房地產(chǎn)凈利潤(rùn)仍然非常溫蒂，意味著行業(yè)值得投資。其三，去年起行業(yè)整體凈負(fù)債率在宏觀調(diào)控下降低，日前監(jiān)管層直接面向房地產(chǎn)劃下三道紅線，其目的是避免負(fù)債過度增長(zhǎng)，這意味著政府在融資層面對(duì)房地產(chǎn)杠桿的管控，包括禁止“明股實(shí)債”等，從政策層面促使房地產(chǎn)市場(chǎng)往健康及規(guī)范化的方向發(fā)展，也促使了中國(guó)地產(chǎn)股權(quán)投資的真正回歸?！?/p>

（中奧地產(chǎn)財(cái)務(wù)中心總經(jīng)理 楊小保）

在話題“LP和GP：投資周期、投資收費(fèi)、交易與退出”中，富尚資產(chǎn)董事長(zhǎng)陳曉歐說道：“很多LP、GP的從業(yè)者仍然看好中國(guó)的房地產(chǎn)和不動(dòng)產(chǎn)投資，表示會(huì)維持原來的策略不變，部分甚至還在考慮加碼，因?yàn)閺娜蚍秶鷣砜?，中?guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)有巨大的吸引力，尤其是與歐洲市場(chǎng)、印度市場(chǎng)、東南亞等市場(chǎng)相比，而且在全球單邊主義加劇的情況下，中國(guó)正不斷擴(kuò)大開放的范圍。現(xiàn)在全球處于經(jīng)濟(jì)寒冬，疫情更是雪上加霜，但是通常危與機(jī)總是并存的，參考2003年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在SARS結(jié)束后絕地反彈、進(jìn)入黃金發(fā)展期，因此雖然2020年黑天鵝頻出，但這種大變革中往往隱藏許多新的甚至更大的機(jī)會(huì)，這是從業(yè)者需要留意的。”

金茂資本開發(fā)融資部投資總監(jiān)張懷辭認(rèn)為：“以前LP更多是機(jī)構(gòu)投資人，我們的主要業(yè)務(wù)也是放在股權(quán)，但今年由于疫情影響，很多信托公司開始加入。站在開發(fā)商角度，特別是國(guó)企、央企，股權(quán)資金的需求一直比較旺盛，所以在開發(fā)項(xiàng)目的股權(quán)融資方面我們也在不斷探索，一方面是深耕機(jī)構(gòu)投資人LP，另一方面是借助信托打開私行融資渠道。此外，今年非標(biāo)市場(chǎng)嚴(yán)重缺乏資產(chǎn)，很多高凈值個(gè)人通過信托或其他財(cái)富管理渠道與我們合作，如果能充分打開私行銷售渠道，這部分投資人也可以納入股權(quán)投資或夾層投資中?！?/p>

（圓桌討論，從左依次為張尉、陳曉歐、相楠、張懷辭）

房地產(chǎn)行業(yè)已進(jìn)入下行周期，部分企業(yè)被迫出清，同時(shí)房企融資成本持續(xù)上升，也會(huì)釋放相應(yīng)的不良資產(chǎn)，房地產(chǎn)行業(yè)不良資產(chǎn)的問題將越來越突出，把控和處置風(fēng)險(xiǎn)成為首當(dāng)其沖的問題。另一方面，參與不良資產(chǎn)投資既能為自身獲得優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，又能幫助企業(yè)走出困境、助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，特別是疫情發(fā)生后，國(guó)內(nèi)涌現(xiàn)出大量投資機(jī)會(huì)。圍繞“新形勢(shì)下，房地產(chǎn)不良資產(chǎn)特殊投資機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)化解”，上海國(guó)資經(jīng)營(yíng)投資部門負(fù)責(zé)人陳根興指出：“不良資產(chǎn)投資未必直接跟房地產(chǎn)相關(guān)，但后者往往是前者最直接、最顯性的物理載體。介入房地產(chǎn)不良資產(chǎn)投資后，不論是債權(quán)債務(wù)關(guān)系的重組還是底層資產(chǎn)的重整，都是把資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流的過程，從而實(shí)現(xiàn)投資的退出。所以我們的不良資產(chǎn)投資一直遵循兩條現(xiàn)金流線，第一條是內(nèi)生現(xiàn)金流線，指資產(chǎn)可以主動(dòng)通過出售、出租或再融資來換取現(xiàn)金流的能力，當(dāng)項(xiàng)目本身無法實(shí)現(xiàn)自循環(huán)，就啟用第二條線，就是讓資產(chǎn)被動(dòng)打折或通過司法處置來換取現(xiàn)金流。如果這兩條先能覆蓋住投資的本金和收益，則符合主要的核心投資邏輯。”

中奧地產(chǎn)資本運(yùn)營(yíng)總經(jīng)理鄧智超表示：“對(duì)于不良資產(chǎn)，如果是單項(xiàng)目，從三個(gè)性質(zhì)維度來保障安全，一是安全性，原則上靜態(tài)的單項(xiàng)目不加杠桿的利潤(rùn)指標(biāo)是8%-10%，但過程中會(huì)加杠桿，從自有資金收益回報(bào)率角度而言，設(shè)定在年化30%以上；二是可實(shí)施性或者叫做可操作性，后續(xù)銷售回款要能實(shí)現(xiàn)及可期，法拍或債權(quán)先進(jìn)入再轉(zhuǎn)物權(quán)與股權(quán)路徑結(jié)合財(cái)法稅等能經(jīng)得起推敲與推演；三是成本約束性，也就是后續(xù)工程成本、資金、人力成本拍摸是否超出上限。多項(xiàng)目的資產(chǎn)包決策規(guī)則則更加復(fù)雜，涉及到從金融風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)維度判斷是否能贏多虧少，對(duì)包里多項(xiàng)目進(jìn)行分層、分級(jí)、分類和分結(jié)構(gòu)等打開查驗(yàn)?！?/p>

（圓桌討論，從左依次為程阿楠、陳根興、鄧智超、何煜）

開年新冠疫情的爆發(fā)雖然對(duì)靈活辦公行業(yè)造成沖擊，但也帶來新的機(jī)會(huì)，而且長(zhǎng)期來看，靈活辦公行業(yè)的結(jié)構(gòu)性需求在不斷增加。IWG集團(tuán)中國(guó)區(qū)總經(jīng)理胡懋以“后疫情時(shí)代的靈活辦公趨勢(shì)”為題發(fā)表了演講：“年初疫情來襲令很多公司只能采取在家辦公的措施，但時(shí)間長(zhǎng)了，缺乏辦公氛圍導(dǎo)致精力難以集中、員工間缺少互動(dòng)、家用網(wǎng)絡(luò)難以保證數(shù)據(jù)安全性等弊端逐漸顯現(xiàn)。同時(shí)，今年很多公司需要的辦公空間減少，但在傳統(tǒng)租賃模式下，仍需支付全額辦公室租金，這就造成辦公運(yùn)營(yíng)成本的浪費(fèi)。針對(duì)這些問題，靈活辦公是良好的解決方案，它通過去中心化的布局減少固定租賃面積，但在共享辦公或聯(lián)合辦公的場(chǎng)所，保證設(shè)施完善且數(shù)據(jù)安全。因此，靈活辦公有兩大優(yōu)勢(shì)，一是節(jié)省辦公成本，二是給予員工更多靈活性和授權(quán)，挽留更多人才?！?/p>

（IWG集團(tuán)中國(guó)區(qū)總經(jīng)理 胡懋）

自證監(jiān)會(huì)、發(fā)改委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點(diǎn)相關(guān)工作的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》）以來，多地先后著手推進(jìn)試點(diǎn)政策落地。盡管商業(yè)地產(chǎn)不在本次REITs項(xiàng)目試點(diǎn)范圍內(nèi)，但結(jié)合發(fā)達(dá)國(guó)家歷史經(jīng)驗(yàn)看，商業(yè)地產(chǎn)REITs推行最快的時(shí)期，往往是該國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)承受壓力或商業(yè)地產(chǎn)需要轉(zhuǎn)型的時(shí)候，而我國(guó)商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)正處于這個(gè)節(jié)點(diǎn)，因此REITs項(xiàng)目試點(diǎn)必將擴(kuò)展至商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域。在圓桌討論“存量商業(yè)地產(chǎn)投資與REITs”中，朗詩青杉資本副總經(jīng)理兼基金管理部董事總經(jīng)理方旭東闡述道：“對(duì)于計(jì)劃出手的資產(chǎn)，如果背后投資人當(dāng)初設(shè)定的投資期限相對(duì)長(zhǎng)，我們的策略是今年不賣，因?yàn)榻衲瓴皇抢硐霑r(shí)機(jī)，今明兩年現(xiàn)金流資產(chǎn)預(yù)期不強(qiáng)；如果資金會(huì)很快退出，就盡快出售，相對(duì)容易的落地方向包括地方國(guó)資、民資。投資方面，鑒于國(guó)內(nèi)外環(huán)境不太樂觀，建議保持謹(jǐn)慎，但抵抗性、防御性強(qiáng)的項(xiàng)目仍然值得考慮，但一定要提高投資標(biāo)準(zhǔn)。相比以往，今年投資要更關(guān)注資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流。”

ARA亞騰集團(tuán)中國(guó)區(qū)總裁呂志偉表示：“中國(guó)商業(yè)地產(chǎn)現(xiàn)在最大的痛點(diǎn)仍然在于退出，中國(guó)還沒有規(guī)模足夠大的固定收益、或者追求穩(wěn)定收益回報(bào)的投資群體，但很多領(lǐng)域還是需要的。未來資金要尋找體量較大的投資方向，公募REITs就是其中之一，它成長(zhǎng)起來后，足以支撐國(guó)內(nèi)的投資基金。同時(shí)公募REITs也增加了收儲(chǔ)驅(qū)動(dòng)，助力中國(guó)的商業(yè)地產(chǎn)回歸國(guó)際邏輯?！?/p>

在匯力基金上海公司董事總經(jīng)理薛幼聞看來：“經(jīng)過疫情大考，行業(yè)將更快轉(zhuǎn)向精細(xì)化發(fā)展的過程。市場(chǎng)經(jīng)過幾十年的發(fā)展，對(duì)于很多資產(chǎn)，很難再有短時(shí)間提升資產(chǎn)規(guī)模的機(jī)會(huì)，對(duì)此我們首先要去發(fā)掘價(jià)位更低的資產(chǎn)，其次是增強(qiáng)主動(dòng)管理，挖掘其中的空間，努力提升運(yùn)營(yíng)凈現(xiàn)金流。具體而言，一是從基金管理人的視角轉(zhuǎn)換傳統(tǒng)運(yùn)營(yíng)思路，平衡人力、財(cái)務(wù)等，達(dá)到收益最大化；二是在成本中加入時(shí)間軸；其三，基金管理周期有一定年限，因此要通過條款量化、對(duì)賭等事先協(xié)商，以便未來退出時(shí)實(shí)現(xiàn)損失最小化。”

（圓桌討論，從左依次為張平、方旭東、呂志偉、薛幼聞）

根據(jù)《通知》，我國(guó)公募REITs將率先在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域落地，包括新基建、工業(yè)園區(qū)、物流倉(cāng)儲(chǔ)等。圍繞話題“新基建投資與公募REITs”，蘇寧控股集團(tuán)不動(dòng)產(chǎn)投融資總裁蔣海洋認(rèn)為：“對(duì)于公募REITs，最重要、最核心的是底層資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)能力，因?yàn)樗械姆旨t、派息都來自租金回報(bào)率和整體服務(wù)的現(xiàn)金流，因此要更多發(fā)揮資產(chǎn)原始權(quán)益人的作用；第二是資產(chǎn)的變現(xiàn)和運(yùn)營(yíng)能力；第三，要在當(dāng)下的中國(guó)建立起完整的定價(jià)市場(chǎng)，因?yàn)閺膰?guó)外成熟市場(chǎng)來看，資產(chǎn)的定價(jià)回報(bào)需要有定價(jià)權(quán)在其中。”

遠(yuǎn)洋資本副總經(jīng)理、基金業(yè)務(wù)中心總經(jīng)理鄭凡明強(qiáng)調(diào)：“過去數(shù)據(jù)中心是大家不太關(guān)注的行業(yè)，本身又是資金密集型，所以三大運(yùn)營(yíng)商之外的主流運(yùn)營(yíng)商規(guī)模都較小，大都采取租賃模式?，F(xiàn)在根據(jù)公募REITs的規(guī)定，首先產(chǎn)權(quán)要清晰，必須是自持的物業(yè)。鑒于過去很多穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)的數(shù)據(jù)中心基本是‘二房東’模式，符合現(xiàn)有REITs規(guī)定的資產(chǎn)較少，因此需要從收購(gòu)?fù)恋亍㈤_發(fā)運(yùn)維開始做起，而這是一個(gè)較長(zhǎng)的周期，可能需要3-4年才能符合REITs條件?！?/p>

東久中國(guó)首席投資官王瑛珮表示：“目前來看，公募REITs大家關(guān)注的焦點(diǎn)主要有幾個(gè)：第一是稅收，目前業(yè)內(nèi)暫時(shí)采取類REITs的股債結(jié)構(gòu)進(jìn)行處理，雖然不是特別理想，但已接近新加坡、日本等成熟市場(chǎng)的效果；第二，結(jié)構(gòu)復(fù)雜，現(xiàn)在來看有四層結(jié)構(gòu)，這主要是基于現(xiàn)狀立法和監(jiān)管要求，試點(diǎn)成功后不排除后續(xù)出臺(tái)立法簡(jiǎn)化的可能；第三，首次試點(diǎn)局限于基礎(chǔ)設(shè)施，其中真正對(duì)后續(xù)不動(dòng)產(chǎn)有較大借鑒意義的是產(chǎn)業(yè)園區(qū)和倉(cāng)儲(chǔ)物流。”

（圓桌討論，從左依次為劉煥禮、蔣海洋、鄭凡明、王瑛珮）

在主題發(fā)言“新加坡REITs市場(chǎng)和上市路徑”中，中聯(lián)基金國(guó)際業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人李鵬暢談：“新加坡REITs與國(guó)內(nèi)公募REITs對(duì)企業(yè)、發(fā)行人的意義基本一致，但前者有一些更特殊的意義。首先，它是境外資本市場(chǎng)上市，在引入境外優(yōu)質(zhì)投資人的同時(shí)，也拓展了企業(yè)境外投資的路徑，從而給發(fā)行人在境外的資產(chǎn)配置提供了新的通道。其次，引入長(zhǎng)期穩(wěn)定的權(quán)益型資本持有重資產(chǎn)，回流資金為開拓新資產(chǎn)、提升國(guó)際化運(yùn)營(yíng)管理能力提供資本助力。第三，相對(duì)保留對(duì)資產(chǎn)的控制權(quán)和運(yùn)營(yíng)管理權(quán)，繼續(xù)享有資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)收益和升值收益。最后，實(shí)現(xiàn)輕重資產(chǎn)的分離，'345新規(guī)'下，通過REITs 盤活存量持有型不動(dòng)產(chǎn)，引入權(quán)益型資本，優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，以及制定長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃具有重要意義?！?/p>

（中聯(lián)基金國(guó)際業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人 李鵬）

在“工業(yè)園區(qū)/物流地產(chǎn)+REITs”討論中，易方達(dá)資產(chǎn)總經(jīng)理助理梁余音認(rèn)為：“對(duì)于公募REITs的運(yùn)營(yíng)管理，國(guó)內(nèi)公募基金管理人長(zhǎng)期面對(duì)二級(jí)市場(chǎng)，具備較強(qiáng)的投研能力、標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)管理能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力，也具備面向公眾的發(fā)行經(jīng)驗(yàn)，但在物產(chǎn)運(yùn)營(yíng)管理上還需要加強(qiáng)。如何與資產(chǎn)管理人的運(yùn)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)相融合，共同為投資者利益服務(wù)，是管理好公募REITs的關(guān)鍵問題。”

富春瑞資資管總經(jīng)理穆文濤分享道：“從運(yùn)營(yíng)層面來看，隨著技術(shù)進(jìn)步，工業(yè)與物流資產(chǎn)所需的極限需求場(chǎng)景越來越多，因此在保持不動(dòng)產(chǎn)的穩(wěn)健收益及相對(duì)通用性、通過縱向延伸增強(qiáng)資產(chǎn)的差異性優(yōu)勢(shì)方面，就需要兩個(gè)維度的精確權(quán)衡。從收益的構(gòu)成來看，做REITs一定要考慮到不動(dòng)產(chǎn)收益與運(yùn)營(yíng)收益之間的區(qū)別與兩者之間的界定，前者主要是較穩(wěn)定的租金收入，而后者則是較高風(fēng)險(xiǎn)的運(yùn)營(yíng)收入。我們富春網(wǎng)營(yíng)的重點(diǎn)方向，是根據(jù)區(qū)域產(chǎn)業(yè)的需求，在物業(yè)設(shè)計(jì)、底層運(yùn)營(yíng)模式及智能化配置方面做一定程度的縱向深入，以打造自有品牌的不動(dòng)產(chǎn)差異化優(yōu)勢(shì)。”

在聯(lián)合資信結(jié)構(gòu)融資部高級(jí)分析師朱琳看來：“一線城市物流地產(chǎn)行業(yè)凈收益率能達(dá)到6%-8%左右，部分運(yùn)營(yíng)較好的甚至更高，同時(shí)一線城市土地資源稀缺，隨著電商和第三方物流的發(fā)展基本處于一庫難求的狀態(tài)，這種稀缺性使得一線城市物流地產(chǎn)的保值增值較有優(yōu)勢(shì)。但另一方面，整體物流地產(chǎn)也存在結(jié)構(gòu)性失衡，因?yàn)榻ㄔO(shè)標(biāo)準(zhǔn)尚未統(tǒng)一，部分欠發(fā)達(dá)地區(qū)低水平重復(fù)建設(shè)的問題較突出。這些都是評(píng)級(jí)時(shí)要重點(diǎn)關(guān)注的。”

（圓桌討論，從左依次為江南、梁余音、穆文濤、李鵬、朱琳）

為表彰在地產(chǎn)投資領(lǐng)域做出杰出貢獻(xiàn)的機(jī)構(gòu)和個(gè)人，由財(cái)視中國(guó)發(fā)起的“第四屆地產(chǎn)股權(quán)投資·介甫獎(jiǎng)”頒獎(jiǎng)典禮在9月25日與大會(huì)同期舉辦。

（頒獎(jiǎng)典禮現(xiàn)場(chǎng)）

歷經(jīng)三個(gè)多月的嚴(yán)格評(píng)選，在近百名地產(chǎn)投資領(lǐng)域從業(yè)者的見證下，深創(chuàng)投不動(dòng)產(chǎn)、金茂資本、朗詩青杉資本共同摘取“杰出地產(chǎn)基金管理人”桂冠，“優(yōu)秀REITs項(xiàng)目”獎(jiǎng)項(xiàng)由“中聯(lián)基金-中交路建清西大橋REITs”獲得，蘇寧控股集團(tuán)蔣海洋贏得“特殊成就獎(jiǎng)”榮譽(yù)。

聲明：本文內(nèi)容來自“第四屆地產(chǎn)股權(quán)投資與REITs年會(huì)2020”上的嘉賓發(fā)言，僅代表嘉賓個(gè)人觀點(diǎn)，不構(gòu)成任何投資建議，切勿直接作為投資依據(jù)。市場(chǎng)瞬息萬變，投資請(qǐng)三思而后行。