白酒板塊中，今世緣、酒鬼酒、貴州茅臺均跌3%，金徽酒、古井貢酒跟跌。

貴州茅臺低開3%，最多下跌4.21%。截至收盤，貴州茅臺跌3.39%，報1170元/股，市值回落至1.47萬億元。

值得注意的是，貴州茅臺遭北上資金凈賣出7.52億元。而在整個三季度，北向資金持續(xù)減持貴州茅臺。

要知道，就在早前一天，貴州茅臺在二級市場上的股價節(jié)節(jié)攀高，剛沖上1200元關(guān)口，市值超過1.52萬億元。

一切源于貴州茅臺的三季報。

10月15日晚間，貴州茅臺公布三季報。2019年前三季度，貴州茅臺營業(yè)總收入609.35億元，同比增長16.64%；凈利潤304.55億元，同比增長23.13%。

關(guān)鍵在于三季度單季業(yè)績，市場表示低于預(yù)期。

三季度貴州茅臺實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入214.47億元，同比增長14%；凈利潤105.04億元，同比增長17.11%。

對比前兩季度的財務(wù)數(shù)據(jù)，第三季度貴州茅臺的凈利潤增長幅度有所下滑，從一、二季度的31.91%和20.29%，繼續(xù)下滑至17.11%。

渠道整改，成為2019年貴州茅臺的關(guān)鍵詞。

2019年前三季度，茅臺直銷渠道實(shí)現(xiàn)收入31.03億元，較去年同期的38.70億元減少了約7.67億元，直銷比例為5.14%。

但若以去年同期數(shù)據(jù)相比，直銷渠道占總業(yè)務(wù)收入的比重反而有所下降，直銷渠道銷售不及預(yù)期。

2018年12月，李保芳曾在茅臺全國經(jīng)銷商大會上表示，未來一段時間內(nèi)，茅臺將著重提升直營占比，不再新增專賣店、特約經(jīng)銷商、總經(jīng)銷商。

三季報顯示，2019年1-9月，貴州茅臺國內(nèi)經(jīng)銷商數(shù)量為2401個，增加了30個，減少了616個，其中醬香系列酒經(jīng)銷商共減少494家。

“茅臺酒是拿來喝的，不是拿來炒的”。

2019年7月，茅臺開始加大直銷力度，在天貓超市、蘇寧、小米有品等電商平臺投放。

并且，茅臺還選擇了3家服務(wù)商，每家供應(yīng)150噸、130噸和120噸茅臺酒，華潤萬家、物美、大潤發(fā)中標(biāo)。

“大潤發(fā)、物美等拿下經(jīng)銷資格”、“落地上海Costco遭哄搶”、“天貓超市開售秒空”等新聞熱點(diǎn)不絕于耳。

雖然平價茅臺酒依舊很難搶到，但也可以說是一次成功的宣傳炒作。

落實(shí)直銷渠道是貴州茅臺在下半年的主要目標(biāo)，但與批發(fā)渠道的577.7億元營業(yè)收入，差距依舊很遠(yuǎn)。

股東方面，第三季度香港中央結(jié)算有限公司（陸股通）減持了552萬股，持股比例由二季末的8.45%下降至三季末的8.01%；工商銀行-上證50交易型開放式指數(shù)證券投資基金在第三季度減持了58.75萬股；曾在2019年半年報中位列第六大股東的易方達(dá)資產(chǎn)管理（香港）有限公司-客戶資金（交易所），已從前十大股東中消失，今年三季度至少減持了360萬股貴州茅臺。

中國人壽保險股份有限公司新進(jìn)前十大股東，持股比例為0.26%。

值得注意的是，截至2019年9月30日，基金持股比例僅為0.3%，較2019年6月30日的4.96%，下滑嚴(yán)重。

有賣出就有喊買，貴州茅臺發(fā)布三季報后，15家券商發(fā)布分析報告，幾乎均看好貴州茅臺全年業(yè)績。

亦有分析人士稱，對于茅臺這樣的稀缺資源，一個季度一年沒必要在意，要放長遠(yuǎn)看。

“大跌即是買入機(jī)會”？1200元/股的貴州茅臺，你值得擁有嗎？“金九銀十”，茅臺還值得擁有嗎？