勞工節(jié)休市沒能讓市場冷靜下來，隨著美股的開盤，一場聲勢(shì)更大的暴跌隨之開啟。此前帶領(lǐng)美股瘋長的是蘋果、特斯拉，如今帶領(lǐng)美股暴跌的同樣是蘋果、特斯拉，前者市值一夜跌回2萬億美元之下，后者市值一夜蒸發(fā)一個(gè)福特加通用。不少人都在擔(dān)心，20年之后，互聯(lián)網(wǎng)泡沫會(huì)不會(huì)就此卷土重來？

01

美股滑鐵盧

再一再二又再三。北京時(shí)間9日凌晨，美股再度暴跌，三大股指連續(xù)第三日下跌。截至收盤，道指下跌632.42點(diǎn)，跌幅達(dá)到2.25%，報(bào)27500.89點(diǎn)；納指跌465.44點(diǎn)，跌幅4.11%，報(bào)10847.69點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)跌95.12點(diǎn)，跌幅2.78%，報(bào)3331.84點(diǎn)。

曾經(jīng)領(lǐng)漲美股的科技股這次換成了領(lǐng)跌。其中特斯拉跌超21%，創(chuàng)史上最大單日跌幅，蘋果跌6.73%，市值跌破兩萬億美元達(dá)到1.93萬億美元。受科技股的大幅下挫，以科技股為主的納指已經(jīng)在三個(gè)交易日內(nèi)累計(jì)下跌超過10%，這意味著該指數(shù)正式進(jìn)入了技術(shù)層面的回調(diào)期。

情況早有預(yù)演。上周四開始，美股漲勢(shì)突然掉頭，在科技股集體帶頭大跌的趨勢(shì)之下，納指在2個(gè)交易日里抹去了1000多點(diǎn)。當(dāng)時(shí)就有市場人士認(rèn)為這是近來美股連續(xù)上漲并接連創(chuàng)下新高之后的回調(diào)，但那時(shí)候，一向看多美股的咨詢機(jī)構(gòu)Fundstrat Global Advisors就曾提到，如果以歷史為指導(dǎo)，美國股市的拋售至少還要持續(xù)一天。

“如果看到'三日規(guī)則’生效，我們不會(huì)感到驚訝。深度拋售往往需要至少三天的時(shí)間來洗掉恐慌的賣家?！盕undstrat技術(shù)策略師羅伯特·斯魯莫在一份報(bào)告中如此寫道。一語成讖，勞工節(jié)的休市讓美股躲過了周一，卻沒躲過周二。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍稱，這輪美股的上漲本身就沒有經(jīng)濟(jì)基本面的支撐，而是美聯(lián)儲(chǔ)史無前例的寬松措施催生了資產(chǎn)泡沫，大量流動(dòng)性流入資本市場，催高股市以及黃金和石油市場資產(chǎn)的價(jià)格，特別是美股科技股創(chuàng)新高，帶領(lǐng)納指最高突破12000點(diǎn)，也是因?yàn)闆]有基本面的支撐，這種上漲也導(dǎo)致了風(fēng)險(xiǎn)的積聚。

互聯(lián)網(wǎng)分析師楊世界也提到，美股的暴跌一方面有周期的影響，另一方面也有國際市場的整體影響，比如國際貿(mào)易環(huán)境動(dòng)蕩，而股市受政策環(huán)境影響又比較多，整體市場不穩(wěn)定就會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)。此外，股市背后投錢的人，如果遇到瘋漲肯定要套現(xiàn)，資本一套現(xiàn)，“韭菜”就會(huì)拋售，由此呈現(xiàn)出下降的趨勢(shì)。前段時(shí)間美股的大漲，不排除有資本機(jī)構(gòu)攪水，待到股價(jià)拉升高位之后再套現(xiàn)圈錢。

02

蘋果特斯拉領(lǐng)跌

在這一輪暴跌中，蘋果和特斯拉成了“靶心”。距離蘋果突破2萬億還不到一個(gè)月，一場6.73%的大跌之后，蘋果就被“打回原形”。同時(shí)，高盛分析師也將其對(duì)蘋果的評(píng)級(jí)維持在“賣出”，認(rèn)為蘋果股價(jià)仍有33%的下跌空間。在最新的報(bào)告中，高盛稱，蘋果似乎仍沒有足夠的銷售和盈利動(dòng)力來證明該股票當(dāng)前的估值，且不相信非iPhone業(yè)務(wù)部門將能夠使蘋果公司再次成為真正的成長型企業(yè)。

巧的是，美股大跌的同一天，蘋果表示將在美國時(shí)間9月15日舉行新品發(fā)布會(huì)。但有消息稱，蘋果目前正在努力應(yīng)對(duì)疫情帶來的影響，可能將在9月中旬開始生產(chǎn)第一批5G iPhone，大規(guī)模量產(chǎn)預(yù)計(jì)將于9月底到10月初開始。盡管這一時(shí)間較此前預(yù)期有所提前，但仍落后于蘋果過去幾年的常規(guī)時(shí)間表。鑒于時(shí)間上的延遲，今年的生產(chǎn)目標(biāo)很可能也會(huì)面臨完不成的窘境。

特斯拉比蘋果更“慘”。不久前，瘋漲的特斯拉成為美股名副其實(shí)的明星，今年7月，“特斯拉一天漲出一個(gè)福特”、“7月市值增超底特律三巨頭總和”的說法頻頻見諸報(bào)端，但不過短短兩個(gè)月后，情況就出現(xiàn)了大逆轉(zhuǎn)。經(jīng)過8日的創(chuàng)紀(jì)錄大跌之后，特斯拉市值一夜之間萎縮了大約800億美元，如果這么比較的話，基本超過了通用和福特的市值總和。

相比起來，特斯拉的大跌似乎更有邏輯可尋。此前，標(biāo)普道瓊斯指數(shù)委員會(huì)剛剛決定，新加入標(biāo)普500指數(shù)的有線交易平臺(tái)Etsy、半導(dǎo)體設(shè)備供應(yīng)商Teradyne和藥品交付技術(shù)提供商Catalent，備受期待的特斯拉意外落榜。受此消息影響，周二盤前，特斯拉股價(jià)便已大跌10%。

過去這段時(shí)間，特斯拉各種利好消息層出不窮，帶連著的股價(jià)也出現(xiàn)了飆升。數(shù)據(jù)顯示，即便在周二的大跌之后，今年迄今為止，特斯拉股價(jià)漲幅仍有近295%，過去一年，漲幅超過625%。但有市場人士指出，特斯拉目前已經(jīng)成了華爾街最危險(xiǎn)的個(gè)股。不少分析師認(rèn)為，基于財(cái)務(wù)基本面估算，市場對(duì)這家電動(dòng)汽車制造商股價(jià)并不合理。瑞士信貸分析師Dan Levy表示，將標(biāo)普500指數(shù)特斯拉排除在外，可能反映了將特斯拉這樣規(guī)模的公司納入該指數(shù)所面臨的挑戰(zhàn)。

楊世界也稱，特斯拉此前的暴漲有一定的水分，從出貨量上看雖然還是比較多的，但疫情以及產(chǎn)業(yè)鏈方面的影響肯定是有的，落榜標(biāo)普500指數(shù)對(duì)其股價(jià)是會(huì)造成壓力，但從根本上來說還不是特別大的影響。蘋果相對(duì)比較穩(wěn)健，整體科技股下跌蘋果肯定也會(huì)受影響。

03

科技股泡沫亮紅燈

蘋果、特斯拉領(lǐng)跌之下，美股科技股也一片哀嚎。數(shù)據(jù)顯示，在連跌三個(gè)交易日之后，美國六大主要科技公司市值損失超過了1萬億美元，其中，蘋果的損失最大，達(dá)到3180億美元，損失相對(duì)較小的Facebook市值也在三個(gè)交易日中蒸發(fā)了890億美元。

從3月幾度熔斷，到美聯(lián)儲(chǔ)大幅放水之下直線飆升，再到如今連續(xù)三天暴跌，美股宛如坐上了過山車，最快入熊，又最快轉(zhuǎn)牛，在這其中，科技股發(fā)揮了絕大部分作用。數(shù)據(jù)顯示，即便計(jì)入本輪下跌，納指在年內(nèi)也已經(jīng)累計(jì)上漲了20%，從3月23日到9月2日，蘋果、Facebook和亞馬遜股價(jià)均至少上漲85%。

疫情之下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)受挫，意外“便宜”了不少科技企業(yè)，而美國政府出臺(tái)的系列財(cái)政刺激措施又讓不少美國民眾突然有了閑錢，于是散戶加速入場，那些穩(wěn)賺不賠的科技股就成了最好的目標(biāo)。不久前，蘋果和特斯拉還在同一天進(jìn)行了拆股，方便更多投資者入局。于是，整個(gè)市場開始了異樣的狂歡，估值也開始高得離譜。

2000年的科網(wǎng)泡沫會(huì)不會(huì)在20年后重演，這成了不少人擔(dān)心的問題。此前，華爾街大多頭、美國宏橋信托投資集團(tuán)首席股票和衍生品策略師Julian Emanuel還警告稱，科技股存在不成比例的風(fēng)險(xiǎn)，這就是投資者擔(dān)心出現(xiàn)泡沫的地方。但也有人的態(tài)度相對(duì)樂觀，比如必貝證券CEO者希博稱，從估值水平的角度看，當(dāng)前科技股的估值水平遠(yuǎn)低于2000年?？萍脊膳菽瓡r(shí)期，科技股的平均市盈率基本上達(dá)到了60%。但是當(dāng)前這些科技股巨頭的平均市盈率差不多在30%左右，基本上是2000年一半的水平。

楊德龍稱，目前科技股估值已經(jīng)上升到不可持續(xù)的水平，加上新一輪財(cái)政刺激擱淺，地緣政治緊張，這些利空因素共同導(dǎo)致美股暴跌，此前難以持續(xù)的上漲如今遭到資金的拋售，也在情理之中。