??片仔癀近期的股價(jià)表現(xiàn)可謂是異常的強(qiáng)勢，四個(gè)月的時(shí)間股價(jià)成功翻倍。雖然最近兩個(gè)交易日股價(jià)出現(xiàn)了大幅回落，讓很多追高的投資者不知所措，尤其是在面對100倍市盈率的情況，很多投資者非常不看好片仔資股價(jià)會(huì)繼續(xù)創(chuàng)新高。

那么片仔癀股價(jià)能否繼續(xù)創(chuàng)下新高呢？我說了不算，投資者說了也不算，企業(yè)的基本面說了算。

在這里講個(gè)機(jī)會(huì)

我從多只個(gè)股中，剔除掉業(yè)績極差的、ST，剔除有利空和非熱點(diǎn)、剔除大規(guī)模主力坐莊的，然后再根據(jù)當(dāng)下行情熱點(diǎn)和大數(shù)據(jù)的綜合分析，篩選出來了10倍潛力股，感興趣的朋友可關(guān)注筆者wei號(hào)：sht9608 ，領(lǐng)取。

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業(yè)績分析

片仔癀2020年中報(bào)營業(yè)收入32.5億元，歸屬凈利潤8.65億元。營業(yè)收入和歸屬凈利潤同比增長12.16%和15.84%。目前總市值為1483億元，每股股價(jià)為245.86元，動(dòng)態(tài)市盈率為85倍，靜態(tài)市盈率為100倍。

產(chǎn)品銷售構(gòu)成分析：從下圖片仔癀銷售產(chǎn)品收入占比來看，企業(yè)的業(yè)績貢獻(xiàn)主要來源于醫(yī)藥行業(yè)業(yè)務(wù)，肝病藥和日化三個(gè)方面，其中醫(yī)藥商業(yè)占比42.46%，銷售毛利率為8.47%，肝病用藥占比41.60%，銷售毛利率為79.49%，日化占比為13.94%，銷售毛利率為64.09%。

通過對企業(yè)業(yè)績貢獻(xiàn)最大的三類產(chǎn)品占比及毛利率來看，對企業(yè)業(yè)績貢獻(xiàn)最大的是肝病用藥，雖然日化領(lǐng)域毛利率比較高，但是占比較小，貢獻(xiàn)度不算特別大。

產(chǎn)品地區(qū)銷售占比：從企業(yè)的地區(qū)銷售占比來看，片仔癀的產(chǎn)品銷售是以華東地區(qū)為根據(jù)地，向全國發(fā)散，是一家本土銷售占比非常高的企業(yè)。

同時(shí)境外地區(qū)銷售占比為7.86%，這一占比較去年提高一個(gè)百分點(diǎn)，增速和占比均較小，國際化道路比較緩慢。

產(chǎn)品競爭力分析：企業(yè)的綜合毛利率常年穩(wěn)定在45%左右，并且近年以來出現(xiàn)趨升的狀態(tài)，這一方面說明企業(yè)產(chǎn)品的市場競爭力穩(wěn)中有升，另一方面說明企業(yè)的產(chǎn)品差異化在不斷加強(qiáng)。

同時(shí)結(jié)合前面所分析的企業(yè)產(chǎn)品銷售占比來看，導(dǎo)致企業(yè)毛利率穩(wěn)定有升的根本原因是日化領(lǐng)域和肝病領(lǐng)域?qū)ζ髽I(yè)的業(yè)績的貢獻(xiàn)度提升所致。

成長性分析：從企業(yè)營業(yè)收入和凈利潤成長性來看，片仔癀的營業(yè)收入和凈利潤有一定的周期性，并且沒三年會(huì)出現(xiàn)一個(gè)營業(yè)收入和凈利潤的周期頂點(diǎn)。

其中企業(yè)的9年平均營業(yè)收入和凈利潤增長率為24.13%和25.23%，從平均增長率來看，企業(yè)是一家非常不錯(cuò)的高成長企業(yè)，并且企業(yè)的凈利潤增速要高于企業(yè)的營業(yè)收入增速，說明企業(yè)的產(chǎn)品賺錢能力非常不錯(cuò)。

凈利潤質(zhì)量分析：從企業(yè)的利潤現(xiàn)金保障倍數(shù)來看，企業(yè)的凈利潤質(zhì)量比較一般。常年利潤現(xiàn)金保障倍數(shù)低于1倍以下，利潤現(xiàn)金保障倍數(shù)最高的年份2017年也僅為80%左右。

投資回報(bào)率分析：從下圖企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率的變化趨勢來看，企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率在18%左右，并且最近兩年的凈資產(chǎn)收益率達(dá)到了20%以上，投資回報(bào)率非常的不錯(cuò)。

致使企業(yè)投資回報(bào)非常的高的原因主要是企業(yè)在穩(wěn)定好凈利潤增速的情況下，對于資本成本的控制非常不錯(cuò)，至于為什么看出來的，我會(huì)在后面的財(cái)務(wù)狀況方面進(jìn)行詳細(xì)的分析。

經(jīng)營理念分析：企業(yè)營業(yè)收入四年復(fù)合增長率為31.94%，銷售費(fèi)用復(fù)合增長率為33.22%。通過三個(gè)增長率來看，企業(yè)是重營銷，輕研發(fā)的經(jīng)營理念，銷售是推動(dòng)企業(yè)業(yè)績的根本因素。

管理分析

通過前面對片仔撻業(yè)績層面的分析，我們發(fā)現(xiàn)片仔癀是一家重營銷，輕研發(fā)，業(yè)績增長具有周期性的企業(yè)。然而就這樣一家企業(yè)，他的投資回報(bào)率和成長性都是非常的不錯(cuò)，那么導(dǎo)致企業(yè)投資回報(bào)率不錯(cuò)的根本原因我認(rèn)為來源于企業(yè)的管理能力，接下來我們重點(diǎn)分析下企業(yè)的管理能力和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

非流動(dòng)資產(chǎn)占比分析：從下圖企業(yè)的非流動(dòng)資產(chǎn)占比來看，片仔還是一家非常典型的輕資產(chǎn)企業(yè)。企業(yè)最近幾年的非流動(dòng)資產(chǎn)占比逐年下滑，并且到這兩年的時(shí)間，非流動(dòng)資產(chǎn)占比下降到20%以下。其中企業(yè)的非流動(dòng)資產(chǎn)中占比最大的是長期股權(quán)投資和無形資產(chǎn)。這部分資產(chǎn)來源于企業(yè)的戰(zhàn)略地位擴(kuò)展，有利于進(jìn)一步增長企業(yè)產(chǎn)品的市場占有率。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析：企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年提升，說明了企業(yè)對于應(yīng)收賬款的管理非常的不錯(cuò)，管理效率非常的好。

存貨周轉(zhuǎn)率分析：雖然企業(yè)的存貨占流動(dòng)資產(chǎn)的比重非常的大，但是企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率是非常的高，常年穩(wěn)定在100%以上。企業(yè)對存貨的管理非常的不錯(cuò)。

財(cái)務(wù)健康分析

通過企業(yè)的管理分析，我們進(jìn)一步了解了片仔癀這家企業(yè)，那么接下來我們來分析企業(yè)的財(cái)務(wù)情況，看看片仔癀是不是投資的港灣。

負(fù)債率分析：片仔花的負(fù)債率是非常的低，常年穩(wěn)定在20%以下。企業(yè)沒有長期借款，并且短期借款占比是非常的少。這說明了企業(yè)手里有大量的貨幣資金。

那么從企業(yè)手里掌握大量的貨幣資金來看，是不是說明了企業(yè)運(yùn)營資本的能力比較差了，可以這么理解，同時(shí)從長期股權(quán)投資逐年增長，企業(yè)不斷分紅來看，企業(yè)對于現(xiàn)金的運(yùn)營能力還是比較不錯(cuò)的，起碼我是這么認(rèn)為的。

資本成本：片子謙的股東權(quán)益占比非常的高，這就說明企業(yè)的融資成本相對較高。也許大家很難理解，其實(shí)這個(gè)非常好理解，投資者所期望的回報(bào)率一定要比借貸者所期望的回報(bào)率要高很多。

總結(jié)

通過對片仔梗全面的分析，對于片仔癀的概述如下。

第一：片仔癀是一家業(yè)績高成長，產(chǎn)品具有很大的差異性和競爭力的企業(yè)，但是企業(yè)的業(yè)績成長有明顯的周期性，同時(shí)企業(yè)的凈利潤含金量比較低。

第二：片仔癀是一家重營銷，輕研發(fā)企業(yè)。

第三：片仔化融資成本比較高。因?yàn)槠髽I(yè)的負(fù)債率是非常的低，這一方面說明企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)非常的低，另一方面也說明企業(yè)的融資成本比較高，企業(yè)后面可以適當(dāng)?shù)奶岣哓?fù)債率。

第四：企業(yè)不缺錢，手里掌握大量的貨幣資金。

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