1959年致股東信要點(diǎn)速覽：

1. 1959年寫給股東的信翻譯成中文僅有1700余字，比去年還少。

2.這一年巴菲特并沒有介紹具體的投資項(xiàng)目。

3. 1959年道瓊斯指數(shù)上漲19.97%，巴菲特合伙6家合伙公司漲幅在22.3%~30%之間，平均漲幅25.97%，比道瓊斯指數(shù)高了6%。

4. 雖然道瓊斯指數(shù)漲幅不小，但投資人收益未必有指數(shù)那么高。當(dāng)時(shí)美國最大的封閉式證券投資公司——Tri-Continental公司的收益率僅有5.77%，而最大的共同基金——Massachusetts Investors Trust公司收益率平均在9%。紐約交易所中上漲的股票數(shù)是682只，下跌的股票數(shù)是710只，這一年賺了指數(shù)不賺錢的現(xiàn)象非常明顯。

5.提出了對(duì)這幾年股市的擔(dān)心，并再次強(qiáng)調(diào)目前“藍(lán)籌股”的價(jià)格包含了大量的投機(jī)成分，并有相應(yīng)的虧損風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)堅(jiān)信自己的估值標(biāo)準(zhǔn)沒有錯(cuò)，保守沒有錯(cuò)。

6. 信的最后聊了投資組合，重點(diǎn)講了將整體資金的35%用于投資一個(gè)項(xiàng)目，雖然沒有介紹具體的項(xiàng)目，坤鵬論查了一下，是投資桑伯恩地圖公司，坤鵬論將在1960年的信中重點(diǎn)介紹該項(xiàng)目的投資過程。

一、穩(wěn)贏道瓊斯

不出意外，1959年巴菲特6家合伙公司的收益率在22.3%~30%之間，平均漲幅25.97%，道瓊斯指數(shù)從年初的583點(diǎn)漲至679點(diǎn)，漲幅為16.46%。

不過巴菲特每次計(jì)算道瓊斯指數(shù)時(shí)都會(huì)將分紅計(jì)算在內(nèi)，所以計(jì)算分紅后的漲幅，道瓊斯指數(shù)上漲了19.97%。

相比之下，巴菲特6家合伙公司的收益漲幅要高于道瓊斯指數(shù)6個(gè)百分點(diǎn)。

“在之前的信中，我強(qiáng)調(diào)過一個(gè)相對(duì)不錯(cuò)的業(yè)績應(yīng)該是在熊市和平穩(wěn)市中可以跑贏市場和主要的投資基金公司，而在牛市中取得一個(gè)相對(duì)而言不那么顯眼的收益率?！?/span>

對(duì)于一直強(qiáng)調(diào)牛市表現(xiàn)不如熊市的巴菲特來說，這個(gè)漲幅算是不錯(cuò)的了，并且這種漲幅并不局限于他的某一個(gè)或某幾個(gè)合伙公司。

事實(shí)上，六家合伙公司的收益水平相對(duì)平衡，并沒有哪家業(yè)績特別突出或特別不突出，這樣更有利于他的合伙人。

正如巴菲特在信中所說：

“在1959年我們很幸運(yùn)地取得相當(dāng)好的成果，六家合伙企業(yè)已經(jīng)取得了總體約在22.3%至30%之間的收益率，平均是25.97%。這些合伙企業(yè)的投資組合現(xiàn)在有80%的可比較性，但仍然存在一些差異是因?yàn)楂@取證券或現(xiàn)金的時(shí)間、支付給合伙人的資金不同。在過去的幾年中，沒有哪一家合伙人企業(yè)持續(xù)地站在業(yè)績的最前或最后。而當(dāng)投資組合變得可比較時(shí)，合伙人之間的收益差異正在縮小。”