今天講一下止損，這是我今年寫(xiě)的第4個(gè)核心教程。我寫(xiě)的教程，都力求做到精簡(jiǎn)易懂，讓每一個(gè)字都是干貨。前三個(gè)教程分別為：

簡(jiǎn)放｜量?jī)r(jià)擇時(shí)核心教程：如何在恐慌中判斷底部

簡(jiǎn)放｜量?jī)r(jià)擇時(shí)核心教程：高勝率買(mǎi)點(diǎn)選擇的原理和方法

簡(jiǎn)放｜動(dòng)量模型核心教程（20200426）

一、為何要止損？

歐奈爾曾經(jīng)講過(guò)：“止損是投資的第一要義，是最重要的原則”。有止損思維的人，都是將投資和交易，建立在概率思維之上的。也就是說(shuō)，有止損思維的人，從內(nèi)心能理解，交易中充滿(mǎn)了不確定性，哪怕是你的基本面分析的再好，也會(huì)有不及預(yù)期的時(shí)候，哪怕你的技術(shù)分析再好，也會(huì)有走勢(shì)相悖的時(shí)候。所有的交易活動(dòng)，都是概率行為。

止損是在虧損擴(kuò)大之前，用較小的損失結(jié)束交易，這是保護(hù)資金最有效的方法，沒(méi)有之一。只要你進(jìn)入市場(chǎng)，就面臨著兩個(gè)結(jié)果，一個(gè)是盈利，一個(gè)是虧損，兩個(gè)概率都有。止損的意義是，用較小的損失，換取更大收益的可能性。

無(wú)論是做投資還是做交易，不止損的體系，都是有缺陷的。因?yàn)檫@相當(dāng)于你變相的承認(rèn)自己永遠(yuǎn)是對(duì)的，是市場(chǎng)錯(cuò)了，一直堅(jiān)持自己的觀點(diǎn)。這是一種非常強(qiáng)烈的主觀思維，是交易和投資的大敵。

止損是糾錯(cuò)的一種，而糾錯(cuò)，是交易的靈魂所在。這是“空杯思維”的體現(xiàn)?！翱毡季S”放在交易中，就是不主觀，不先入為主，沒(méi)有自己的預(yù)測(cè)，而是做到無(wú)我，將交易建立在對(duì)客觀事實(shí)的跟隨之上的。很多人做不到糾錯(cuò)，做不到“止損”，主要還是受自己主觀因素的影響。

最簡(jiǎn)單的理解，你買(mǎi)入的時(shí)候，無(wú)論你是因?yàn)榛久尜I(mǎi)入，還是因?yàn)榧夹g(shù)走勢(shì)買(mǎi)入，在你內(nèi)心里，你下單的那一刻，你認(rèn)為它是會(huì)上漲。否則，如果你認(rèn)為它會(huì)下跌，為何不等跌下來(lái)再下單呢？所以，無(wú)論你承不承認(rèn)，你內(nèi)心在下單的一刻，認(rèn)為上漲的概率更大。既然你認(rèn)為上漲的概率更大，如果它跌了，很顯然，事實(shí)證明你已經(jīng)錯(cuò)了，既然錯(cuò)了，首要任務(wù)就是糾錯(cuò)，止損退出，而不是等待市場(chǎng)去證明你是正確的。很多大的虧損，都是因?yàn)檫@種“等待”造成的，剛一開(kāi)始不愿意小虧出局，最終造成不得不大虧割肉。

無(wú)論怎么強(qiáng)調(diào)“止損”的重要性，都不為過(guò)。不知道止損的人，要么是認(rèn)知水平不夠，要么是知行合一不夠。

永遠(yuǎn)都要記住“第一時(shí)間賣(mài)出是最容易的”，哪怕是賣(mài)錯(cuò)了，哪怕是止損錯(cuò)誤，總有機(jī)會(huì)再買(mǎi)回來(lái)，但是一旦造成大虧，翻身難度成倍增長(zhǎng)。

二、止損的分類(lèi)

1、百分比止損法

這是最簡(jiǎn)單的最常用的止損方法，它是指將虧損額設(shè)置為一個(gè)固定的比例，一旦虧損大于該比例就及時(shí)平倉(cāng)。大家都知道，成長(zhǎng)股大師歐奈爾將自己的止損比例設(shè)置為7%，也就說(shuō)，買(mǎi)入后只要下跌達(dá)到7%，歐奈爾都是強(qiáng)制自己平倉(cāng)。交易鼻祖利弗莫爾的一生，都執(zhí)行他年輕時(shí)在投機(jī)商行養(yǎng)成的一貫紀(jì)律，一旦本金虧損超過(guò)10%，就退出交易。這都是百分比止損法。

百分比止損法一般適用于兩類(lèi)投資者：一是剛?cè)胧械耐顿Y者；二是風(fēng)險(xiǎn)較大市場(chǎng)（如期貨市場(chǎng)）中的投資者。這種止損方法的強(qiáng)制作用比較明顯，投資者無(wú)需過(guò)分依賴(lài)對(duì)行情的判斷。

止損比例的設(shè)定因人而異，這是你能夠承受的最大虧損。這一比例因每個(gè)人的心態(tài)、經(jīng)濟(jì)承受能力等不同而不同，同時(shí)也與盈利預(yù)期有關(guān)。止損比例設(shè)置的過(guò)小，單筆虧損會(huì)小，但是摩擦成本（被隨機(jī)波動(dòng)震出局）會(huì)增加，止損比例設(shè)置的過(guò)大，摩擦成本變小，但是單筆虧損會(huì)大一些。哪一種更好？沒(méi)有標(biāo)準(zhǔn)答案。

百分比止損法有一個(gè)缺陷，就是沒(méi)有考慮到市場(chǎng)行為（最常見(jiàn)的市場(chǎng)行為是支撐位置和壓力位置），比如，有的支撐位置可能在下方7%的位置，跌破支撐位止損就是虧損7%，而有的支撐位可能在3%或者10%的位置，不一定就是7%。所以，百分比止損方法偏主觀，而不是對(duì)市場(chǎng)行為的跟隨和應(yīng)對(duì)。不過(guò)，這種方法適合無(wú)法辨認(rèn)市場(chǎng)行為的初級(jí)投資者，即便是有缺陷的止損方法，也比沒(méi)有止損強(qiáng)一萬(wàn)倍。

我早期用的止損方法就是百分比止損法，現(xiàn)在我用第二種止損方法，市場(chǎng)行為止損法。

2、市場(chǎng)行為止損法

這種方法，是將止損設(shè)置與市場(chǎng)行為（量?jī)r(jià)形態(tài)）相結(jié)合，剔除市場(chǎng)的隨機(jī)波動(dòng)之后，在關(guān)鍵的技術(shù)位（如支撐位或錨定點(diǎn)）設(shè)定止損單，從而避免虧損的進(jìn)一步擴(kuò)大。這一方法要求投資者有較強(qiáng)的技術(shù)分析能力和自制力。市場(chǎng)行為止損法相比前一種百分比止損法，對(duì)投資者的要求更高一些，很難找到一個(gè)固定的模式。

這種止損方法，就是對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的客觀跟隨，是“空杯思維”的體現(xiàn)。

三、止損點(diǎn)選擇的原理及最佳的三種止損點(diǎn)

這里講的止損點(diǎn)的設(shè)置，都是“市場(chǎng)行為止損法”的止損點(diǎn)設(shè)置，因?yàn)榘俜直戎箵p法非常簡(jiǎn)單，這種不需要設(shè)置什么技術(shù)點(diǎn)位，就是按百分比強(qiáng)制退出就行了。

市場(chǎng)行為中的三種認(rèn)知偏差：錨定效應(yīng)，近期偏好以及處置效應(yīng)，形成關(guān)鍵的心理價(jià)位。

錨定效應(yīng)是指依賴(lài)輕松可得的信息判斷價(jià)格水平的傾向。一個(gè)近期的新高和新低變成了一個(gè)新的錨（錨定點(diǎn)），之后的每一個(gè)價(jià)位都要根據(jù)這個(gè)錨來(lái)衡量和比較。新價(jià)格是高還是低，完全取決于它是高于還是低于這個(gè)錨定價(jià)。近期的高點(diǎn)或者低點(diǎn)之所以會(huì)成為錨定價(jià)，是因?yàn)樗麄冊(cè)趫D表上一眼可見(jiàn)，在心理上對(duì)市場(chǎng)參與者有重大影響。

近期偏好是指人們更重視近期數(shù)據(jù)和經(jīng)驗(yàn)的傾向，當(dāng)交易者們?cè)u(píng)價(jià)現(xiàn)價(jià)時(shí)，近期出現(xiàn)的低價(jià)對(duì)交易者的影響要大于其他前期的低價(jià)，由于近期偏好的作用，這個(gè)近期的低價(jià)對(duì)市場(chǎng)參與者們來(lái)說(shuō)更為重要。

在錨定效應(yīng)和近期偏好的共同作用下，你會(huì)認(rèn)為低于近期低價(jià)的價(jià)格都是低價(jià)，因此是買(mǎi)入的好時(shí)機(jī)。由于很多市場(chǎng)參與者都把低于這個(gè)近期低價(jià)的位置看成了理想的價(jià)格，那么只要在這個(gè)價(jià)位之下（或者附近）稍有停頓，立刻就會(huì)有更多的交易者入市。正是新來(lái)者在支撐位和阻力位的大批涌入，造就了市場(chǎng)價(jià)格在前期高點(diǎn)和低點(diǎn)水平的反彈。如果有很多交易者都相信價(jià)格一旦下跌到某個(gè)水平就會(huì)有大批買(mǎi)入者接盤(pán)，那么他們就更容易相信價(jià)格跌到這個(gè)水平時(shí)必然反彈，這種信念將削弱他們?cè)谶@個(gè)價(jià)位賣(mài)出的意愿，因?yàn)樗麄兏敢馔硇r(shí)候再賣(mài)，等價(jià)格在這個(gè)支撐位反彈以后再賣(mài)。對(duì)支撐和阻力現(xiàn)象的篤信，使它成為一種自我實(shí)現(xiàn)的機(jī)制。

處置效應(yīng)是指交易者傾向于早早鎖定利潤(rùn)，而不是讓利潤(rùn)繼續(xù)增大。利潤(rùn)越多，交易者們?cè)胶ε率ダ麧?rùn)。在到了前期高點(diǎn)時(shí)，處置效應(yīng)會(huì)讓你傾向鎖定利潤(rùn)。如果價(jià)格在前期高點(diǎn)稍作停頓，你為了鎖定利潤(rùn)而賣(mài)出，其他很多有類(lèi)似頭寸的交易者，也想在這個(gè)高點(diǎn)賣(mài)出。于是這便給這個(gè)價(jià)位設(shè)置了一個(gè)天然障礙，這就形成了阻力。這個(gè)高點(diǎn)成了新的錨，此后的價(jià)格都根據(jù)它來(lái)衡量，接近這個(gè)錨的價(jià)格就被視為高價(jià)，因此，越來(lái)越多的交易者愿意在價(jià)格接近這些高價(jià)時(shí)候賣(mài)出。

另外需要考慮的一點(diǎn)是成交量，成交量代表了同一個(gè)價(jià)格位置上的同一種量?jī)r(jià)行為的強(qiáng)度，換句話(huà)說(shuō)，成交量越大，做這種操作的人越多，代表性越強(qiáng)，有效性也就越強(qiáng)。密集成交區(qū)也是成交量的體現(xiàn)，體現(xiàn)的同一價(jià)格位置上的區(qū)間成交量。

成交量（包括區(qū)間成交量）結(jié)合錨定效應(yīng)，近期偏好以及處置效應(yīng)三種認(rèn)知偏差，最好的止損點(diǎn)設(shè)置的位置是：前低、放量K線的底部、密集成交區(qū)三個(gè)位置，這三個(gè)位置，都是關(guān)鍵的心理價(jià)位。如果有效跌破，有可能引發(fā)堅(jiān)持的人不再堅(jiān)持，向下尋找支撐。

前低、放量K線的底部、密集成交區(qū)三個(gè)止損點(diǎn)的設(shè)置，是建立在關(guān)鍵的心理價(jià)位上的，不主觀，都是對(duì)市場(chǎng)量?jī)r(jià)行為的客觀跟隨。

四、止損點(diǎn)設(shè)置的案例

1、前低止損

3月25日，立訊精密在下跌趨勢(shì)中出現(xiàn)第三類(lèi)買(mǎi)點(diǎn)（三類(lèi)買(mǎi)點(diǎn)教程見(jiàn)文首），這是反轉(zhuǎn)買(mǎi)點(diǎn)，止損點(diǎn)設(shè)置在前低位置下方，只要不破就代表需求占優(yōu)，買(mǎi)點(diǎn)有效，就可以持有，跌破則代表供應(yīng)占優(yōu)，需要止損退出，重新等待進(jìn)入機(jī)會(huì)。

這種止損點(diǎn)，非常適合抄底，也就是可以和我三類(lèi)買(mǎi)點(diǎn)中的反轉(zhuǎn)買(mǎi)點(diǎn)配套使用。很多人都認(rèn)為抄底風(fēng)險(xiǎn)很大，其實(shí)只要你設(shè)置好止損點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)都是可控的。風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于你不管理，而任其發(fā)展。只要你設(shè)置好止損點(diǎn)，在哪里買(mǎi)入，風(fēng)險(xiǎn)都是可控的。

2、放量K線的底部止損

3月31日，新希望出現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)的第一類(lèi)買(mǎi)點(diǎn)，這是突破買(mǎi)點(diǎn)，成交量放大到接近三倍，成交量放大代表了市場(chǎng)行為的強(qiáng)度，可以在此放量K線下方設(shè)置止損點(diǎn)。新希望也一直再也沒(méi)有跌破這條放量K線。

這種止損點(diǎn)的設(shè)置，可以和我講的第一類(lèi)買(mǎi)點(diǎn)配套使用，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，很多放量突破的案例，都沒(méi)有再跌破突破點(diǎn)的這條放量K線，如果跌破的，你迅速止損退出，風(fēng)險(xiǎn)都是可控的，而一旦突破成功，獲利潛力巨大。這樣，就以較小的止損成本，換取較大的獲利空間，性?xún)r(jià)比非常高。

3、密集成交區(qū)止損

密集成交區(qū)，代表了市場(chǎng)成本在這個(gè)區(qū)域內(nèi)趨于一致，本身就有很強(qiáng)的支撐。價(jià)格突破密集成交區(qū)，是一種很好的買(mǎi)點(diǎn)，止損點(diǎn)可以設(shè)置為突破的放量K線的下方，如果進(jìn)入過(guò)早，止損點(diǎn)則可以設(shè)置在密集成交區(qū)，跌破這個(gè)區(qū)間，代表了供應(yīng)占優(yōu)的方向向下選擇，止損退出。

五、注意事項(xiàng)

1、通過(guò)上面的講解，你可以發(fā)現(xiàn)，如果買(mǎi)點(diǎn)合理，其實(shí)并不容易觸發(fā)止損，如果你總是不按照紀(jì)律買(mǎi)入，因?yàn)楹玫馁I(mǎi)點(diǎn)都是在“供需格局逆轉(zhuǎn)”的位置，是高概率的位置。但是，如果你總是在連續(xù)拉高后情緒化買(mǎi)入，是非常容易止損的。所以，一個(gè)好的買(mǎi)點(diǎn)，是降低止損率的關(guān)鍵。

2、在交易中，上漲找阻力，下跌找支撐，而不是關(guān)心你已經(jīng)賺了多少或是賠了多少。跌了多少或者賺了多少，都不是你賣(mài)出股票的理由，唯一的賣(mài)股理由是股價(jià)運(yùn)行到了關(guān)鍵心理價(jià)位，也就是支撐或阻力位了。這都是根據(jù)市場(chǎng)的量?jī)r(jià)行為作出的跟隨，而不是自己的主觀判斷。 

3、止損點(diǎn)應(yīng)該是在下單前就確定下來(lái)，一旦達(dá)到時(shí)立即止損，這是核心中的核心。千萬(wàn)不能到價(jià)格出現(xiàn)不利時(shí)才去想止損點(diǎn)設(shè)置在哪里，這樣容易出現(xiàn)由于恐慌而過(guò)早止損，也有可能出現(xiàn)僥幸心理而止損過(guò)晚。      

4、不管是哪一種止損方法，最重要的都在于執(zhí)行。止損的重要性大家都知道，但是為什么很多人就是做不到呢？因?yàn)楹芏嗳硕冀?jīng)歷過(guò)止損后價(jià)格又回去，不止損時(shí)也會(huì)解套的甜頭。久而久之，大多人都會(huì)覺(jué)得這次虧損不止損最后價(jià)格可能也會(huì)回來(lái)。殊不知，不管你此前賺了多少錢(qián)，也不管你此前被套多少次被你抗回來(lái)，當(dāng)你遇到一次不利的大行情時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)滅頂之災(zāi)，此前的一切都化為烏有。

5、可以借助工具，讓自己變得有紀(jì)律。由于人性原因，有時(shí)候我們自己很難做到及時(shí)止損，往往到了需要止損的時(shí)候，會(huì)內(nèi)心陷入掙扎，錯(cuò)過(guò)退出的最佳時(shí)間。我自己有時(shí)候也是會(huì)犯這種錯(cuò)誤，只要是人，總會(huì)受一些人性的干擾。

為了避免這種情況，最好的做止損的方法，就是利用預(yù)埋單（條件單），通過(guò)工具去實(shí)現(xiàn)，降低干擾。比如，你持有的一只個(gè)股，按照上面的教程，假設(shè)支撐的位置是8.8元，很多人到8.8元的時(shí)候可能會(huì)猶豫不決，最終導(dǎo)致止損失敗大幅虧損。但是用預(yù)埋單就可以解決人性的干擾，設(shè)置好8.8元的賣(mài)出價(jià)之后，如果跌破，系統(tǒng)會(huì)自動(dòng)成交。

預(yù)埋單是一個(gè)非常好的工具，一是對(duì)沒(méi)有時(shí)間盯盤(pán)的伙伴，你設(shè)置好就行了，到了你的價(jià)位會(huì)自動(dòng)買(mǎi)入或者賣(mài)出；二是解決一些情緒化問(wèn)題和執(zhí)行力不足的問(wèn)題，比如止損，很多人難以過(guò)心理關(guān)，用這個(gè)交易軟件就不會(huì)有這個(gè)問(wèn)題；三是讓自己的交易變得更加有規(guī)律，降低人為因素影響。

為了避免廣告嫌疑，我這里不多講，有需要的伙伴，可以在本公眾號(hào)主頁(yè)回復(fù)“止損”二字，收到這個(gè)止損工具的詳細(xì)領(lǐng)取和使用方法。我自己在實(shí)際交易中，很大一部分交易，都是通過(guò)這個(gè)方法實(shí)現(xiàn)的，簡(jiǎn)單而高效，尤其是對(duì)于一些容易陷入猶豫掙扎的伙伴，會(huì)大大提高你知行合一的能力，使你進(jìn)入良性的心理循環(huán)。

大家切記，止損做好了，風(fēng)險(xiǎn)是可控的，這是盈利的第一步。