最近一段時間A股個股下跌數(shù)量都要大于上漲數(shù)量，今天更是70%的公司下跌但指數(shù)飄紅，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)持續(xù)大漲（今天創(chuàng)業(yè)板上漲股和下跌股是291：509），龍頭企業(yè)雖然估值都早已上天（熱門白馬或成長股平均百倍PE），但仍持續(xù)跑贏指數(shù)和個股，且最近開始進(jìn)一步加速，抱團(tuán)越來越猛了。

中信策略總結(jié)了當(dāng)前公募和外資前五十大重倉股的重疊情況，估值已經(jīng)逼近2015年高點(diǎn)，非金融股的PE高達(dá)驚人的50倍。其中高確定性的弱周期屬性的科技、消費(fèi)、醫(yī)藥估值早已創(chuàng)出歷史最高，在不斷刷新中。而當(dāng)前最強(qiáng)的創(chuàng)業(yè)板指也早已淪為半個醫(yī)藥指數(shù)（醫(yī)藥越漲權(quán)重越大，已經(jīng)占比50%左右了）。

此時此刻，讓我們再次回顧招商策略的著名研報《抱團(tuán)啟示錄》的一段話：

每次抱團(tuán)真正瓦解前，會有1-2次假摔，但之后評估了業(yè)績趨勢后又會重新抱團(tuán)，并比上一次更加堅定，因此，抱團(tuán)板塊的超額收益每一次假摔后都是加速上行的。 抱團(tuán)到了后期，給了很多投資者以“該板塊永遠(yuǎn)會漲，永遠(yuǎn)會跑贏”的信念。每當(dāng)基于信念的投資理念超出了業(yè)績的范疇，很容易讓投資者麻木而對出現(xiàn)的變化視而不見?！疤芍嶅X這么簡單為什么要調(diào)倉？”對于基金來說，抱團(tuán)過程中會出現(xiàn)經(jīng)典的“抱團(tuán)-申購-買入抱團(tuán)板塊-抱團(tuán)板塊繼續(xù)跑贏-吸引更多存量資金加入抱團(tuán)”這個正反饋。