導(dǎo)語(yǔ)

關(guān)注我的粉絲不止一次問(wèn)我，為什么不分析科技股？主要原因就是科技股目前處在高位，擔(dān)心寫出來(lái)以后有人照抄作業(yè)，最后套在山崗上，個(gè)人并不喜歡這種空中博傻的行為，并不是能力不夠。Surepor君其實(shí)還比較年輕，很喜歡科技股，而且也一直堅(jiān)信科技引領(lǐng)中國(guó)未來(lái)。

早在2012年底2013年初的時(shí)候，那個(gè)時(shí)候其實(shí)創(chuàng)業(yè)板牛市才有一點(diǎn)點(diǎn)苗頭，我就挖掘出了順網(wǎng)科技和網(wǎng)宿科技兩只超級(jí)大牛股，那個(gè)時(shí)候下結(jié)論，三年內(nèi)漲10倍。最終網(wǎng)宿科技用一年多點(diǎn)時(shí)間就漲了10倍，順網(wǎng)科技兩年多點(diǎn)時(shí)間。當(dāng)然了，那個(gè)時(shí)候的我并沒(méi)有什么定力，我是拿不住10倍股的，可能現(xiàn)在的我也拿不住。但是那個(gè)時(shí)候分析的方式方法，系統(tǒng)理論卻是我現(xiàn)在投資系統(tǒng)的早期版本，我這套投資分析系統(tǒng)萌芽于科技股中，現(xiàn)在有了數(shù)據(jù)支撐，也不斷優(yōu)化中

好了，牛皮吹了，就不扯遠(yuǎn)了說(shuō)正事，今天來(lái)分析一只科技股~光環(huán)新網(wǎng)

光環(huán)新網(wǎng)目前的概念是IDC數(shù)據(jù)庫(kù)中心和云計(jì)算（亞馬遜AWS）。不是我吹牛逼，我在19年甚至更早的17年就有關(guān)注和交易，這其中還涉及到另外一只更純粹的IDC概念股~數(shù)據(jù)港。去年就在同花順上做了分析筆記，那個(gè)時(shí)候下結(jié)論:數(shù)據(jù)港是個(gè)10倍股。主要的模式與當(dāng)初分析網(wǎng)宿科技的套路差不多，就是市場(chǎng)熱點(diǎn)*估值水平提升*業(yè)績(jī)成長(zhǎng)三重疊加，10倍股真的很輕松。

說(shuō)回光環(huán)新網(wǎng)，最早這只股票是在17年5月份，一個(gè)客戶的，那時(shí)差不多是最低點(diǎn)，進(jìn)入以后就忙別的事去了，中間基本沒(méi)怎么關(guān)注，一直到19年3月份，再進(jìn)股市，發(fā)現(xiàn)漲了60%，就減倉(cāng)了大部分，到現(xiàn)在這個(gè)票都還有。

應(yīng)該是這個(gè)區(qū)間進(jìn)入的，當(dāng)然現(xiàn)在的我肯定不會(huì)再在底部關(guān)注了，這個(gè)過(guò)程磨死人，收成卻不一定好。

公司的技術(shù)面分析

月線圖，公司有兩層上升通道，正常版和泡沫版，目前處在泡沫版的下沿，也有可能跌到正常版區(qū)間。

日線圖，這是18年以來(lái)的新上升通道，短暫突破以后又回到通道中，上升通道前期兩個(gè)高點(diǎn)和最近的低點(diǎn)構(gòu)成強(qiáng)力支撐線，價(jià)格在22.5左右。結(jié)合目前的下降調(diào)整趨勢(shì)，250線很有可能會(huì)在這個(gè)價(jià)格附近與支撐線相交。所以說(shuō)，目前并不是最好的時(shí)機(jī)，耐心等待那一天的到來(lái)。至于會(huì)不會(huì)如預(yù)期，那是有基本面數(shù)據(jù)支撐的。

公司的基本面分析

公司是14年1月份上市的，10年到15年，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)沒(méi)有什么改變，基本上就是IDC數(shù)據(jù)中心建設(shè)運(yùn)營(yíng)，增長(zhǎng)率不錯(cuò)，但是營(yíng)收規(guī)模很小。2016年?duì)I收暴增，是因?yàn)槭裁茨?，公司成了亞馬遜云計(jì)算業(yè)務(wù)AWS的中國(guó)區(qū)最大代理商之一，云計(jì)算這幾年爆炸式增長(zhǎng)，公司的這項(xiàng)業(yè)務(wù)營(yíng)收也越來(lái)越大，相比15年，規(guī)模增長(zhǎng)了20倍，其中的主營(yíng)構(gòu)成如下圖

公司兩項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)都是增長(zhǎng)的，云計(jì)算更快，18-19年，從43億增長(zhǎng)到52億，增速26%，IDC從13億到15.6億，增速20%。

毛利率，IDC業(yè)務(wù)其實(shí)也是受制于人的，而且技術(shù)進(jìn)步會(huì)導(dǎo)致毛利率會(huì)一直下降，公司應(yīng)該是感受到了，所以16年引進(jìn)新業(yè)務(wù)，當(dāng)然了，這個(gè)業(yè)務(wù)毛利率更低，所以看起來(lái)公司的毛利率一直在下降，最近三年企穩(wěn)了。

凈利率同毛利率保持一致。最近三年凈利率維持在11%左右。

凈利潤(rùn)一路大增，當(dāng)然增速肯定趕不上營(yíng)收增速。未來(lái)的話，營(yíng)收/凈利潤(rùn)增速應(yīng)該會(huì)趨向同步。

公司的凈現(xiàn)金流

凈現(xiàn)金流一直為正。最近4年合計(jì)20.7億，同期凈利潤(rùn)22.6億，比值為0.9左右，對(duì)于高速擴(kuò)張期的公司來(lái)說(shuō)，非常不錯(cuò)。

公司最近兩年現(xiàn)金流趕不上凈利潤(rùn)的原因之一，應(yīng)收賬款劇增。

公司的資產(chǎn)負(fù)債率

負(fù)債率不高，30%多點(diǎn)，進(jìn)可攻退可守，繼續(xù)保持。

公司凈資產(chǎn)收益率

公司在沒(méi)有進(jìn)入云計(jì)算業(yè)務(wù)以前，是個(gè)小而美的企業(yè)，低負(fù)債率，高ROE，高毛利率。16-17年ROE劇降，到了個(gè)位數(shù)，這兩年逐步回升到10%以上，公司股價(jià)才迎來(lái)持續(xù)上漲。

公司凈資產(chǎn)規(guī)模。如果公司凈利潤(rùn)增速能一直超過(guò)凈資產(chǎn)規(guī)模增速，那么公司的ROE還能上漲。

公司估值與預(yù)測(cè)

15年公司的估值是完全泡沫化的，不具有參考性。16年正常以來(lái)，公司的估值也比較高，最低都有32倍PE，目前45，挺貴的。真想說(shuō)一句，你已經(jīng)不是個(gè)寶寶了，估值水平能不能正常點(diǎn)，下降一點(diǎn)？

機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2020-2022面凈利潤(rùn)為10.8/12.7/15億。給予2021年40被估值，市值500億，對(duì)比現(xiàn)在市值387億，漲幅30%。

公司的融資與分紅

公司又預(yù)告了有定增，擬募集不超過(guò)50億加碼4個(gè)IDC中心建設(shè)。得，能增加市值就只有70億了，預(yù)測(cè)的漲幅只有20%了。公司已經(jīng)不是第一次定增了，近5年融資65億。

而同期的分紅金額呢？只有1.9億，分紅只是意思一下，免得股東們說(shuō)它是耍流氓。

結(jié)束語(yǔ)

IDC中心屬于實(shí)物固定資產(chǎn)，而且是要求先投資建設(shè)再有長(zhǎng)期現(xiàn)金流回報(bào)，類似于商業(yè)地產(chǎn)。未來(lái)有規(guī)模優(yōu)勢(shì)的企業(yè)才能有一定話語(yǔ)權(quán)，各大IDC業(yè)務(wù)公司目前都在融資租地建設(shè)數(shù)據(jù)中心。所以，當(dāng)前此類公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)都不太好看。到底該投資于現(xiàn)在還是未來(lái)，各位有什么看法呢？

備注:本文僅做分析用，不代表買賣建議，如有買賣，盈虧自負(fù)。

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