有人說(shuō)，看市盈率炒股是不對(duì)的；還有人說(shuō)，看圖炒股也是不對(duì)的；可惜，最近ＴＴＢ又看市盈率又看圖，似乎是錯(cuò)上加錯(cuò)。

但我樂(lè)此不疲。

美其名曰：投資，得回歸到常識(shí)。

兩年前，我堅(jiān)定地看好食品飲料行業(yè)的投資機(jī)會(huì)，在平時(shí)的“睡前一帖”中反復(fù)提醒，亦在２０１４－２０１５的年底總結(jié)展望帖中明確將其列為自己的重倉(cāng)方向。

在２０１６－２０１７年的展望帖中，我還看好食品飲料，但已經(jīng)從明確、堅(jiān)定推薦轉(zhuǎn)為淡化。

乃至今天，我開(kāi)始態(tài)度明確、堅(jiān)定地反對(duì)炒作這個(gè)板塊。對(duì)某些行業(yè)、某些個(gè)股、甚至是全天下人認(rèn)為最好的龍頭企業(yè)，我也明確了看淡的態(tài)度。

原因究竟是什么？

不廢話，先上圖：

這是５年來(lái)申萬(wàn)食品飲料加權(quán)市盈率走勢(shì)圖，１５年股災(zāi)之后，這個(gè)指數(shù)的估值一度降到２０倍上下，其中很多優(yōu)質(zhì)個(gè)股，比如茅臺(tái)、五糧液、伊利、雙匯等，市盈率估值甚至只有個(gè)位數(shù)。

行業(yè)整體估值不高，優(yōu)質(zhì)個(gè)股的估值更低——在我眼里，這就是大機(jī)會(huì)。

所以我開(kāi)買(mǎi)茅臺(tái)，加倉(cāng)五糧液，寫(xiě)文章聲嘶力竭地推薦“以白酒、飲料為主的大消費(fèi)行業(yè)”。

兩年時(shí)間過(guò)去了，這個(gè)板塊、這些優(yōu)質(zhì)個(gè)股，實(shí)現(xiàn)了估值和盈利的雙擊，很多股票的股價(jià)翻倍之后再翻倍。

言必稱(chēng)茅臺(tái)的價(jià)投們，就是在這樣的背景下橫空出世的。

可是，你看現(xiàn)在，當(dāng)大盤(pán)還在３５００點(diǎn)大關(guān)前徘徊時(shí)，這個(gè)板塊的估值已經(jīng)回升到了２０１５年牛市高峰時(shí)期。

４０倍的估值，靜態(tài)投資收益率僅有２.５%，甚至剛剛趕得上一年期銀行定存的實(shí)際利率。

此時(shí)追高買(mǎi)入，你認(rèn)為還是價(jià)值投資嗎？

當(dāng)然，我們可以把視野放得再長(zhǎng)一點(diǎn)：

看到這張圖，可能有人會(huì)反駁我：在更長(zhǎng)的視野里，食品飲料的整體估值曾經(jīng)到達(dá)過(guò)駭人的１００倍！

次高點(diǎn)也有６０倍！

現(xiàn)在才４０倍嘛，離泡沫高潮期還遠(yuǎn)得很吶。

我不否認(rèn)，未來(lái)這個(gè)板塊的整體估值還有重現(xiàn)曾經(jīng)泡沫輝煌的可能。

可是，那又怎樣？

泡沫瘋狂之后發(fā)生了什么，你知道嗎？

你忘記了嗎？

當(dāng)把投資收益寄托于未來(lái)的泡沫堆積與維持，你認(rèn)為這樣的投資確定性究竟還有多大呢？

也許你能成功，但那是僥幸的，而且一定不能持續(xù)。

還真得搬出一句老俗套善意地提醒一聲：地球是有引力的，樹(shù)不能長(zhǎng)到天上去。

哈哈，我認(rèn)為，這的確是常識(shí)。

神棍一下：未來(lái)幾年，慢牛行情還將持續(xù)，食品飲料板塊的高估值有可能得以維持、甚至階段性沖高，但從投資的角度看，投資收益將不可避免地走向平庸。

目前在這個(gè)板塊里掘金，難度極大。

在我眼里，食品飲料快被玩殘了，那還有什么風(fēng)水寶地可以發(fā)財(cái)？

老粉明白：是的，ＴＴＢ又要推薦銀行股了。

為了節(jié)省筆墨，還是先上圖：

從估值上看，銀行的市盈率跟食品飲料一樣，也回升到２０１５年杠桿牛市高峰期了。

但別忘了看數(shù)字：食品飲料是４０倍，這里是不足９倍。

靜態(tài)投資收益率妥妥地１１%以上。

這個(gè)數(shù)字意味著，現(xiàn)價(jià)投資銀行，哪怕銀行的盈利不增長(zhǎng)、保持現(xiàn)狀，７年之后也能達(dá)到收益翻番的目標(biāo)。

如果我們把視界同樣放長(zhǎng)一點(diǎn)，看到的又是另一番天地：

是的，你沒(méi)看錯(cuò)，銀行也曾瘋狂過(guò)。

在十年前，２００６年的大牛市高峰期，它也曾達(dá)到過(guò)４５倍的市盈率。

而后呢？

而后就到了今天。

雖然相比于兩三年前，估值已經(jīng)提升了很多，但現(xiàn)在依然還在底部。

尋找銀行板塊的機(jī)會(huì)，我們只要把握住兩點(diǎn)常識(shí)性思考就行了：

１、中國(guó)的銀行業(yè)能不能倒？如果不能倒，那么給它倒閉的價(jià)格就是不合理的，就是錯(cuò)的；

２、中國(guó)的經(jīng)濟(jì)還能不能好？如果還能好，那么中國(guó)銀行業(yè)的壞賬問(wèn)題就能在發(fā)展中得到解決，那么老是用壞賬來(lái)做文章，就是不合理的，就是錯(cuò)的。

我對(duì)這兩點(diǎn)的思考，都是樂(lè)觀的，肯定的，所以我對(duì)銀行板塊的看法，也是樂(lè)觀的，肯定的。

未來(lái)的中國(guó)銀行業(yè)，有實(shí)現(xiàn)雙擊的可能。

對(duì)長(zhǎng)期，我有一個(gè)判斷：未來(lái)十年，中國(guó)銀行業(yè)可能走上一條跟過(guò)去十年完全相反的路。

這段話，看過(guò)我兩本書(shū)的朋友，看著眼熟吧？

對(duì)中短期，我有一個(gè)期望：２０１８年，ＴＴＢ的投資能不能有超額收益，全看大金融了。

當(dāng)然，這個(gè)大金融，是以銀行+保險(xiǎn)為主。

講完了，收工，吃飯，睡覺(jué)！

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