騰訊證券5月3日訊，2020年巴菲特股東大會(huì)在奧馬哈召開，一年一度的投資盛宴開啟。受疫情影響，巴菲特股東大會(huì)首次在線上舉行。今年，巴菲特宣布，芒格不出席股東大會(huì)，取而代之的是57歲的伯克希爾非保險(xiǎn)業(yè)務(wù)副董事長(zhǎng)阿貝爾（Greg Abel）。

在股東大會(huì)開始之前，伯克希爾公布了一季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，伯克希爾一季度凈虧損497.46億美元，創(chuàng)歷史紀(jì)錄，投資組合遭遇“賬面巨虧”超545億美元，同時(shí)賬面現(xiàn)金達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的1373億美元。

在巴菲特股東大會(huì)期間，股神和阿貝爾談到了疫情、芒格缺席、做空美國(guó)、大型收購(gòu)、巨額現(xiàn)金和航空股等話題。以下為本次大會(huì)的要點(diǎn)集錦：

（5分鐘看完巴菲特2020股東會(huì)金句：談疫情，認(rèn)錯(cuò)，89歲股神信心滿滿）

巴菲特：芒格狀態(tài)很好，將在2021年回歸年會(huì)

巴菲特表示，以前習(xí)慣和查理·芒格在這里進(jìn)行講話，查理·芒格現(xiàn)在已經(jīng)96歲了，他的身體還很強(qiáng)壯，但是覺得今年最好的選擇是讓芒格不要過來(lái)開會(huì)。查理·芒格狀態(tài)良好，他將會(huì)在2021年年會(huì)回歸。副董事長(zhǎng)阿吉特-賈因沒必要從紐約出發(fā)參加會(huì)議。

巴菲特：感謝阿貝爾能來(lái)開會(huì)

格雷格·阿貝爾在臺(tái)上，他是我們這邊的副董事長(zhǎng)，保險(xiǎn)業(yè)之外的業(yè)務(wù)由他負(fù)責(zé)。格雷格·阿貝爾領(lǐng)導(dǎo)的行業(yè)大概有1500億的規(guī)模。我對(duì)格雷格-阿貝爾非常感謝，尤其是他今天能夠過來(lái)跟我們一起開會(huì)。

巴菲特：關(guān)于疫情我和大家了解的一樣多，結(jié)果可能不會(huì)更壞了

巴菲特稱，在學(xué)校的時(shí)候會(huì)計(jì)學(xué)的不錯(cuò)，但是生物是一塌糊涂，所以我對(duì)于新冠病毒疫情的了解和大家一樣多，結(jié)果可能不會(huì)更壞了。我目前還無(wú)法完全預(yù)測(cè)新冠疫情未來(lái)的發(fā)展，“你們不知道的，我也不知道。

新冠疫情的致死率沒有1918年的西班牙流感大流行高，但傳染性很強(qiáng)。近期各國(guó)針對(duì)病毒的封鎖措施是“相當(dāng)大的一個(gè)實(shí)驗(yàn)”，相信美國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠克服新冠病毒帶來(lái)的困難。

巴菲特：感謝福奇，擁有福奇對(duì)美國(guó)是“非常幸運(yùn)的”

巴菲特指出，他要感謝白宮衛(wèi)生顧問安東尼-福奇（Anthony Fauci）讓他知道并了解美國(guó)新冠疫情的發(fā)展。巴菲特說(shuō)，他欠了福西一個(gè)“巨大的感激之情”。此外，巴菲特還指出，擁有像福西這樣能以“非常直接的方式”進(jìn)行全球健康危機(jī)溝通的人，對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)是“非常、非常幸運(yùn)的”。

巴菲特：千萬(wàn)不要白白浪費(fèi)一次嚴(yán)重的危機(jī)

巴菲特在股東大會(huì)上援引了一些歷史事件（例如美國(guó)內(nèi)戰(zhàn)和大蕭條）來(lái)說(shuō)明美國(guó)有能力抵御逆境。巴菲特年會(huì)上的PPT引用前白宮總管拉姆·伊曼紐爾(Rahm Emanuel)的話：“千萬(wàn)不要白白浪費(fèi)一次嚴(yán)重的危機(jī)”。

巴菲特：大蕭條也有“好處”

1929年，美股在大蕭條期間崩潰。當(dāng)時(shí)，汽車工業(yè)、家用電器、飛機(jī)等現(xiàn)代化行業(yè)可謂蓄勢(shì)待發(fā)，但道指在很短時(shí)間內(nèi)下跌48%。當(dāng)年，巴菲特父親26歲，在本地銀行做證券買賣，有一個(gè)股票跌了40%，他覺得無(wú)法面對(duì)自己客戶，他就自己開始“居家隔離”，這期間巴菲特出生。他出生時(shí)1000元市值股票不到2年之內(nèi)，市值縮水至170元。

但大蕭條也有“好處”：催生了聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司，能很好地解決銀行破產(chǎn)、居民持續(xù)流失的問題，這是大蕭條后出現(xiàn)的最好事物，提供了很好的保障。還要看到， 二次大戰(zhàn)之后，美國(guó)接受了凱恩斯主義，接受了赤字產(chǎn)生，比如將GDP2%轉(zhuǎn)化為赤字等。

巴菲特：沒有什么能從根本上阻止美國(guó)

即使受到新冠肺炎大流行的重創(chuàng)，巴菲特仍對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)將復(fù)蘇持樂觀態(tài)度?！皼]有什么能從根本上阻止美國(guó)，”巴菲特在股東大會(huì)上說(shuō)?！懊绹?guó)奇跡，美國(guó)魔力能夠戰(zhàn)勝一切，這一次也不會(huì)例外。”

巴菲特表示，在2008年和2009年，我們的經(jīng)濟(jì)列車脫軌了。從銀行的角度來(lái)看，路基很脆弱是有原因的。這一次，我們只是拉著火車脫離軌道，把它放在岔線。我真的不知道有什么相似之處--就一個(gè)世界上非常非常好的最重要的國(guó)家，最有生產(chǎn)力的國(guó)家，龐大人口的國(guó)家而言--實(shí)際上是讓其經(jīng)濟(jì)和勞動(dòng)力靠邊。”

巴菲特：不要下錯(cuò)賭注，做空美國(guó)要小心

巴菲特稱，美國(guó)已經(jīng)接受過考驗(yàn)，比如大蕭條。不要在美國(guó)上下錯(cuò)賭注，美國(guó)（經(jīng)濟(jì)）是相當(dāng)強(qiáng)壯的。相比于1789年的時(shí)候，我們現(xiàn)在是一個(gè)更好且更富裕的國(guó)家。

我也不覺得任何人知道，就是這個(gè)市場(chǎng)明天會(huì)怎么樣，下個(gè)禮拜怎么樣，下個(gè)月怎么樣，明年怎么樣。我是相信美國(guó)，我的過往生涯，就是抓住了美國(guó)成功的機(jī)會(huì)。

如果說(shuō)你要打賭做空美國(guó)，你就應(yīng)該非常小心。因?yàn)槟阋谶@方面下注的時(shí)候要非常注意，因?yàn)槭袌?chǎng)可能會(huì)發(fā)生任何事情，就是在1987年10月份，那一天市場(chǎng)就下降了21%。在“911”之后當(dāng)時(shí)市場(chǎng)關(guān)閉了4天，然后又開放了，但是沒有人知道會(huì)發(fā)生什么。

巴菲特：長(zhǎng)期看股票回報(bào)會(huì)比國(guó)債高 投資不是賭博

巴菲特表示，人們?cè)谑バ判牡臅r(shí)候，并未看到股市的潛力。目前美國(guó)30年期國(guó)債收益率只有1%，通脹率只有2%，長(zhǎng)期來(lái)看，股票的回報(bào)會(huì)比國(guó)債高，會(huì)比你將現(xiàn)金藏在床墊下更高。投資不是賭博，是正經(jīng)八百的投資。

我希望每一個(gè)人在買股票的時(shí)候，都能夠有一種思維。就是說(shuō)你買的并不是股票，而是買到這個(gè)公司的一部分。

巴菲特：分散投資是比較好的

巴菲特表示，分散投資是比較好的，我也是這么做的，取得不錯(cuò)的結(jié)果。對(duì)許多投資者而言，可以做的最好的事情就是持有標(biāo)普500指數(shù)基金。

很多人為了他們根本不需要的建議支付了很多錢。如果你把賭注押在美國(guó)身上，并在長(zhǎng)達(dá)數(shù)十年的時(shí)間內(nèi)保持這種持有，那么你最終所獲得的收益會(huì)比持有國(guó)債更高，或者會(huì)比聽從那些告訴你該投資什么的人的建議所獲得的收益更高。

巴菲特：要收購(gòu)就直接買整個(gè)企業(yè)

巴菲特指出，伯克希爾的工作方式跟其他美國(guó)企業(yè)是不一樣的，我們買的話就是買整個(gè)企業(yè)，我們常常這么做?，F(xiàn)在常常會(huì)選擇一些了解的業(yè)務(wù)才進(jìn)行購(gòu)買，當(dāng)然購(gòu)買的時(shí)候都是買全部的產(chǎn)業(yè)。不見得我們可以找到好的業(yè)務(wù)，不見得能夠買到覺得非常好的業(yè)務(wù)，因?yàn)樗麄円膊灰姷檬且N售的。

如果能夠買到部分的股權(quán)，我們也可以這么做。比如說(shuō)6%、7%、8%百分比的股權(quán)，不管到底這中間是合作的關(guān)系或者買到股權(quán)，我們都是可以接受的。

巴菲特：我們一直是保持比較高的現(xiàn)金

巴菲特在股東大會(huì)上表示，伯克希爾公司的一季度運(yùn)作收益是比以前低得多，某一些業(yè)務(wù)現(xiàn)在可能在關(guān)閉的狀況，可能更嚴(yán)重。事實(shí)上保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，還有鐵道公司也發(fā)生了一些變化。原來(lái)他們的位置，其實(shí)都是挺理想的。

我們沒有什么現(xiàn)金上的允諾。但是現(xiàn)在我們一直是保持很高的現(xiàn)金，包括從“911”之后，那幾天市場(chǎng)關(guān)閉，我們也是有很多的現(xiàn)金準(zhǔn)備。

巴菲特：美聯(lián)儲(chǔ)主席可能會(huì)載入史冊(cè)

巴菲特稱，我一直都把保羅·沃爾克放在一個(gè)特殊的位置上，就多年以來(lái)的歷任美聯(lián)儲(chǔ)主席而言，他是個(gè)特殊的標(biāo)桿。在我看來(lái)，杰羅姆-鮑威爾和現(xiàn)在的整個(gè)美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)所處的位置都應(yīng)該是高于這個(gè)標(biāo)桿的，因?yàn)樗麄冊(cè)?月中旬就采取了行動(dòng)。

現(xiàn)任的美聯(lián)儲(chǔ)主席將來(lái)可能也會(huì)被載入史冊(cè)，因?yàn)樵?月中旬就采取了行動(dòng)，看上去2008年、2009年的教訓(xùn)，他們的回應(yīng)是非常大的行動(dòng)。

你看一下美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表，他們會(huì)定期放出來(lái)，所以你們看一下會(huì)很有意思，可以看到在過去6到7個(gè)星期的他們的變化非常大。我們不知道這個(gè)的后果是什么，沒有人會(huì)知道，沒有人會(huì)確切地知道。

巴菲特：4月份伯克希爾凈賣出60億美元股票

巴菲特在股東大會(huì)上表示，伯克希爾一季度買入股票40億美元、拋售股票21.6億、買入債券17.4億美元。4月份伯克希爾回購(gòu)了4.26億美元股票，但是同期賣出股票65.09億美元，凈賣出60億美元股票。

巴菲特：現(xiàn)在買航空股風(fēng)險(xiǎn)更大

巴菲特表示，航空業(yè)是非常具有挑戰(zhàn)性的困難的行業(yè)，尤其是在目前的情況之下?，F(xiàn)在大家都被告知不要再飛行、不要再旅行。今天所有的業(yè)務(wù)到底以后會(huì)發(fā)展成什么樣的趨勢(shì)，我們還是不知曉的，特別是在所謂的旅游或者航空，以及游船、油輪行業(yè)，但是航空公司受到的影響巨大。

世界在進(jìn)行重大的改變，對(duì)航空公司來(lái)講也是如此。我現(xiàn)在祝福他們，因?yàn)槲覀円矒碛羞@些航空公司的股票。現(xiàn)在如果再進(jìn)行購(gòu)買，風(fēng)險(xiǎn)也是會(huì)更大的。

巴菲特：美股仍是最好的投資選擇，但千萬(wàn)不要借錢買股票

巴菲特說(shuō)道，投資者不該借錢投入股市。押注于美國(guó)市場(chǎng)仍是最好的選擇，但同時(shí)指出鑒于新冠病毒大流行的不確定性，人們不該借錢買入股票：“當(dāng)像現(xiàn)在這樣的大流行發(fā)生時(shí)，很難對(duì)其影響進(jìn)行考量。正因如此，你們永遠(yuǎn)都不該借錢來(lái)進(jìn)行投資，至少在我看來(lái)是這樣。在美國(guó)‘大順風(fēng)’時(shí)借錢投資是不需要理由的，但現(xiàn)在沒有任何理由這樣做?！?/p>

巴菲特：投資航空公司上犯了錯(cuò)誤 虧本清倉(cāng)了所有航空股

巴菲特確認(rèn)，伯克希爾哈撒韋已經(jīng)賣出了美國(guó)四大航空公司（美國(guó)航空、達(dá)美航空、西南航空和美國(guó)聯(lián)合航空）的“全部（股票）持倉(cāng)”。

巴菲特表示，我們買其他航空公司的股票，當(dāng)時(shí)投進(jìn)去，現(xiàn)在想要拿出來(lái)，這是我的錯(cuò)，但是總會(huì)有這方面問題的。因?yàn)榉矫嬗斜容^低的可能性，但是還是有可能發(fā)生，就是發(fā)生在航空業(yè)里面了，所以我要做出這樣的決定。

巴菲特表示，賣這個(gè)股票的時(shí)候，經(jīng)常是我們?nèi)康墓善?，并不是說(shuō)在一個(gè)公司里面還持有一部分還是怎么樣，我們要賣就全部賣掉。不是說(shuō)本來(lái)?yè)碛?00%的話，現(xiàn)在減到只持有90%或80%，我們不要這樣做。我們要改變主意的話是要全部賣出的。

巴菲特：現(xiàn)在還是買入股票的好時(shí)機(jī)

巴菲特在股東大會(huì)上表示，現(xiàn)在還是買入股票的好時(shí)機(jī)，但是要做好長(zhǎng)期應(yīng)對(duì)疫情的準(zhǔn)備，可能買了還會(huì)跌?！艾F(xiàn)在買入了，也許是對(duì)的，但下周一開盤，也可能會(huì)下跌，我們無(wú)法預(yù)測(cè)，要做好應(yīng)對(duì)疫情的長(zhǎng)期準(zhǔn)備?！?/p>

巴菲特：未進(jìn)行大規(guī)模收購(gòu)，沒看到任何有吸引力的機(jī)會(huì)

巴菲特稱，我們沒有做任何大規(guī)模的收購(gòu)，是因?yàn)槲覀兛床坏饺魏斡形Φ臋C(jī)會(huì)可以去做?，F(xiàn)在，這種情況可能會(huì)很快發(fā)生改變，但也有可能不會(huì)改變。

阿貝爾：現(xiàn)在是借錢的好時(shí)機(jī) 但伯克希爾不會(huì)這么做 我們的錢要用在刀刃上

阿貝爾表示，現(xiàn)在的時(shí)期是借錢的大好時(shí)光，不見得每個(gè)人都愿意去借錢的，現(xiàn)在對(duì)全美國(guó)人來(lái)說(shuō)，這個(gè)時(shí)候是借錢最好的時(shí)機(jī)。對(duì)于伯克希爾來(lái)講，這不見得是我們要做的時(shí)機(jī)，我們的錢是要用在刀刃上。

巴菲特：不看好航空公司、飛機(jī)制造商

巴菲特表示，不看好航空公司、飛機(jī)制造商。疫情對(duì)許多行業(yè)都有影響，特別懷疑疫情后市場(chǎng)是否需要這么多飛機(jī)，不知道波音和空客的未來(lái)將如何。

巴菲特：疫情將長(zhǎng)時(shí)間改變生活習(xí)慣 有些小企業(yè)可能不會(huì)再開門

在股東會(huì)上，巴菲特多次強(qiáng)調(diào)了疫情對(duì)居民生活習(xí)慣的改變，這可能會(huì)徹底改變某些商業(yè)規(guī)則，或者讓一些行業(yè)受到很長(zhǎng)時(shí)間的影響，“伯克希爾哈撒韋的制造業(yè)務(wù)可能會(huì)裁員，有些小企業(yè)可能不會(huì)再開門?！泵鎸?duì)視頻發(fā)布會(huì)現(xiàn)場(chǎng)臺(tái)下空蕩蕩的座位，巴菲特也不禁感慨疫情徹底顛覆了生活，同時(shí)他也強(qiáng)調(diào)健康和經(jīng)濟(jì)是相輔相成的。

阿貝爾：不管巴菲特或查理在不在 公司投資文化不會(huì)有任何的轉(zhuǎn)變

阿貝爾稱，不管巴菲特或查理在不在，公司投資文化不會(huì)有任何的轉(zhuǎn)變，公司管理團(tuán)隊(duì)都在努力工作，尋找更多投資機(jī)會(huì)，以維持原有的強(qiáng)勁動(dòng)力?！拔覀冇猩虡I(yè)上的睿智，能夠做經(jīng)濟(jì)上的部署以及積極的轉(zhuǎn)變，伯克希爾的經(jīng)理人都有這個(gè)能力?！?/p>

巴菲特：疫情會(huì)導(dǎo)致某些行業(yè)進(jìn)一步衰退 比如報(bào)紙業(yè)和汽車業(yè)

巴菲特表示，疫情導(dǎo)致某些行業(yè)進(jìn)一步衰退，也許這些行業(yè)里面的顧客會(huì)有其他的消費(fèi)習(xí)慣，不再使用這些產(chǎn)品了，零售業(yè)現(xiàn)在發(fā)生了很多變化，這些行業(yè)以前就有過問題，現(xiàn)在他們的問題更大。比如說(shuō)報(bào)紙業(yè)，我們現(xiàn)在增加了更多報(bào)業(yè)的投資，而且?guī)椭麄儍斶€債務(wù)。但現(xiàn)在報(bào)業(yè)，在疫情之前，他們的廣告、銷售量、發(fā)行量都已下降。在疫情之后，加劇了這個(gè)情況，情況更為嚴(yán)重。汽車業(yè)也是一樣，現(xiàn)在對(duì)汽車業(yè)的影響，這些賣汽車的汽車商也不會(huì)在報(bào)紙上做廣告了。所以，以前這種情況就在發(fā)生，現(xiàn)在只是這個(gè)情況強(qiáng)化了、嚴(yán)重了。

巴菲特：沒有理由停止在標(biāo)普500指數(shù)基金上的投資

有投資者提問，被動(dòng)投資的好時(shí)候過去了，之后將是主動(dòng)投資的好時(shí)光。你怎么看？巴菲特表示，沒有理由停止在標(biāo)普500指數(shù)基金上的投資。我建議大家買標(biāo)普500指數(shù)基金。

巴菲特：在判斷油價(jià)走勢(shì)上犯了錯(cuò)，市場(chǎng)無(wú)法很快走出困境

巴菲特稱，如果你是西方石油公司或是其他任何一家石油生產(chǎn)公司的股東，那么你就和我一樣，在對(duì)油價(jià)走勢(shì)的判斷上犯了一個(gè)錯(cuò)誤。不知道未來(lái)油價(jià)是不是會(huì)顯著增長(zhǎng)。產(chǎn)油企業(yè)的未來(lái)無(wú)法預(yù)測(cè)。未來(lái)會(huì)有很多能源業(yè)的壞賬，這樣你可以想象對(duì)于能源業(yè)股東意味著什么。

“（這項(xiàng)投資）在當(dāng)時(shí)的油價(jià)之下頗具吸引力，（但）在油價(jià)跌至每桶20美元時(shí)很明顯就不行了，到每桶-37美元時(shí)肯定更不行。這就是原油產(chǎn)量將在未來(lái)幾年時(shí)間里下降的原因所在，因?yàn)樵诋?dāng)前的油價(jià)之下，鉆探是不劃算的。當(dāng)儲(chǔ)存的原油變得太多時(shí)，市場(chǎng)沒辦法很快走出困境?！?/p>