一、 商譽是什么？

商譽是上市公司兼并收購行為的附帶產(chǎn)物。舉個例子：A上市公司收購B創(chuàng)業(yè)公司，B企業(yè)的凈資產(chǎn)公允價值為2億，但A公司最終卻花了5億收購，那么商譽就是多花的3億。

商譽體現(xiàn)了被收購企業(yè)的品牌價值。但現(xiàn)在市場不好，被收購公司可能業(yè)績增速放緩甚至虧損，這樣的就產(chǎn)生了一個問題：商譽減值，這將侵蝕利潤。而每年底的商譽減值測試，將沖擊高溢價收購后業(yè)績變臉的公司，財報差、股價跌，也將嚴重侵蝕投資者的收益。

二、可能出現(xiàn)的風險：    

1、將一次并購拆分多次進行。企業(yè)通過這種方式可以在不改變并購對價與并購標的情況下，盡可能少確認商譽，降低公司風險。即通過分步購入股票來達到以不同的會計方法來處理兩次并購行為的目的，減少日后計提商譽減值損失的確認。

2、對賭協(xié)議。由于被并購方未來的業(yè)績增長對并購方尤為重要，所以，部分公司通過在對賭協(xié)議中簽訂業(yè)績補償條款避免大幅減值。當公司業(yè)績無法達標時，公司雖然會面臨業(yè)績與減值的雙重壓力，但也能從對賭協(xié)議中獲得相應的補償收益。

    3、上市公司抹平過高的商譽還有一種方法就是“洗大澡”。減值前虧損并無法以轉(zhuǎn)回資產(chǎn)減值避免虧損的公司會以計提減值進行“洗大澡”，為下一年盈利做準備。即通過一次性計提大量商譽減值直接釋放當期風險的方法來并鋪平公司未來經(jīng)營的道路。

商譽減值測試一般在年底，因此年底是商譽減值的高發(fā)地帶，在三季報披露的季節(jié)，在這個你持有的股票可能存在商譽的時候，你就要一萬個小心。萬一你買入的股票忽然年底時要計提大額的商譽，那么一切看似美好的業(yè)績都是假象。

如何根據(jù)現(xiàn)有的情況來分辨上市公司可能存在業(yè)績大反轉(zhuǎn)呢？首選的條件是該上市公司商譽的賬面余額較凈資產(chǎn)比例較高

三、全市場商業(yè)減值風險分析。

1）總量相對可控。截止2018年3季報，全市場總商譽在1.45萬億。全部上市企業(yè)商譽占全部上市企業(yè)總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)比重為0.61%和3.73%。從總量角度看，商譽減值問題對全市場潛在沖擊有限。

2）商譽增速有所回落。從年份看商譽增速，2014年到2016年商譽增速相對較高，分別是55%、96%和61%。2017年和2018年3季報增速已分別下降至24%和15%。

3）過往并未出現(xiàn)商譽大規(guī)模減值風險。從商譽減值角度看，2017年全市場企業(yè)年報數(shù)據(jù)中商譽減值366.1億，占2016年商譽比例為3.47%。從全市場商譽減值的計提增速看，2014年至2017年間，除2016年為45%外，均相對較高，分別是94%、144%和220%。

4）商譽結(jié)構(gòu)性問題相對明顯。截至2018年3季報，A股各板塊商譽占全市場商譽比前五行業(yè)分別是傳媒、醫(yī)藥、計算機、機械、汽車，占比為11.6%、9.8%、7.2%、7.1%和6%。按照商譽占自身行業(yè)凈資產(chǎn)比重看，排名前5行業(yè)分別是傳媒、醫(yī)藥、計算機、機械和汽車，分別為25.9%、22.2%、18.8%、13.5%和13%。

四、如何查找公司商譽價值：

1、登錄新浪財經(jīng)首頁進行行情搜索：https://finance.sina.com.cn/stock/

2、選擇股票如普洛藥業(yè)往下拉看到財務數(shù)據(jù)一覽，點擊資產(chǎn)負債表：

3、在非流動資產(chǎn)欄可以看到連續(xù)五個季度商譽金額：

4、計算每股商譽價值與每股凈資產(chǎn)對比，如果超過50%風險很大