|
分析思考企業(yè)多了，就不由得越發(fā)對(duì)市場(chǎng)和人性產(chǎn)生敬畏，談這個(gè)話(huà)題要從管理層減持說(shuō)起。
在投資市場(chǎng)中，我們存在太多的認(rèn)知缺陷和判斷錯(cuò)誤，所以，我們的人性才會(huì)不自覺(jué)更傾向去看人或意見(jiàn)領(lǐng)袖辦事，而非格物致知，意見(jiàn)領(lǐng)袖或管理層的態(tài)度直接影響我們的判斷，雖然他們很大一部分都是錯(cuò)的，但即便我們知道如此，還是會(huì)身受影響。 所以，當(dāng)管理層或大股東減持時(shí)，很多人都會(huì)跟隨一起賣(mài)出，因?yàn)檫@透露出的信號(hào)簡(jiǎn)直太直接不過(guò)：管理層都不看好了，那我們也跑吧。如果這時(shí)，你剛好讀過(guò)一篇某大股東高位減持割韭菜這樣一些文章的話(huà)，那相信你會(huì)更加堅(jiān)決的賣(mài)出，說(shuō)白了就是，管理層都不看好公司發(fā)展了，我又拿什么勇氣去說(shuō)服自己眼光比管理層都要強(qiáng)？ 我了解過(guò)一些人，他們有一部分在長(zhǎng)期持有中，之所以會(huì)減倉(cāng)或賣(mài)出，其中一部分原因就是管理層減持，對(duì)于這個(gè)行為，我翻過(guò)不少教科書(shū)，基本都以利空來(lái)解釋?zhuān)揖幹@些書(shū)的皆是一些沒(méi)有商業(yè)閱歷的通過(guò)評(píng)職稱(chēng)熬出來(lái)的老教授，當(dāng)然，有些韭菜就是從這里培養(yǎng)出來(lái)的。 那問(wèn)題來(lái)了，應(yīng)該如何看待管理層減持這件事呢？我覺(jué)得對(duì)這樣的行為，能做到客觀(guān)很不容易，至少不能一棍子打死，為何呢？因?yàn)樯虡I(yè)世界錯(cuò)綜復(fù)雜，管理層的眼光未必就是對(duì)的，別以為他們就能看的清未來(lái)的形勢(shì)，錯(cuò)，有時(shí)他們更迷糊，正因如此，經(jīng)營(yíng)企業(yè)才被人們成為九死一生的一個(gè)行當(dāng)，我們要清楚，管理層的眼光不一定是對(duì)的，這是從定性的角度去客觀(guān)看待這件事。 接下來(lái)，說(shuō)幾個(gè)案例或自己的親身體會(huì)，自經(jīng)營(yíng)酒廠(chǎng)期間，效益一般，后來(lái)合伙人出臺(tái)了一款地方民俗酒，專(zhuān)門(mén)找人設(shè)計(jì)的商標(biāo)名字等，我們以為會(huì)大賣(mài)，結(jié)果銷(xiāo)量慘淡，市場(chǎng)壓根就不感冒，后來(lái)在地方強(qiáng)突廣告，在中秋節(jié)提價(jià)后，沒(méi)成想居然銷(xiāo)量大增，后來(lái)我也開(kāi)始從現(xiàn)象結(jié)果中去找尋那個(gè)靶向邏輯，但說(shuō)實(shí)話(huà)，從結(jié)果推邏輯容易，但由邏輯指導(dǎo)戰(zhàn)略，很難，公司銷(xiāo)量下滑，你還是會(huì)愁眉不展。 但事實(shí)上，如果你跟蹤消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)的整個(gè)過(guò)程和環(huán)節(jié)，你推出的邏輯勝算會(huì)很大，但即便是如此，我們對(duì)下一年的利潤(rùn)增長(zhǎng)依然是沒(méi)譜的，因?yàn)椴恢朗裁磿r(shí)候，消費(fèi)者心理一變，又被其他酒忽悠走了，更別說(shuō)看未來(lái)五年十年了，身為經(jīng)營(yíng)者，這就是最真實(shí)的感觸，所以，對(duì)于那些分析者動(dòng)輒對(duì)未來(lái)十倍百倍的預(yù)測(cè)，大伙聽(tīng)聽(tīng)就好，千萬(wàn)別太入戲。 很多人經(jīng)常讓我推薦投資書(shū)單，我經(jīng)常說(shuō)的就是多看企業(yè)家傳記，這是有原因的，它能讓我們知道一個(gè)企業(yè)家在經(jīng)營(yíng)企業(yè)時(shí)，內(nèi)心對(duì)當(dāng)下以及對(duì)未來(lái)的真實(shí)寫(xiě)照，我看企業(yè)家傳記不下幾百本，最大的幫助就是，對(duì)于之前過(guò)于神化的那些企業(yè)家，這些傳記手把手告訴你，在企業(yè)艱難時(shí)期，沒(méi)有哪個(gè)企業(yè)家不迷惘。 俞敏洪說(shuō)他曾走在崩潰的邊緣； 馬化騰自騰訊上市就開(kāi)始陸續(xù)減持，也曾四處出售qq； 馬斯克在面臨倒閉時(shí)，怎么也沒(méi)想到強(qiáng)大的中國(guó)制造幫他力挽狂瀾； 五糧液管理層怎么也沒(méi)想到它自認(rèn)為很強(qiáng)大的戰(zhàn)略會(huì)被茅臺(tái)超越，在低谷時(shí)期，也曾錯(cuò)誤的預(yù)估了未來(lái)高端白酒會(huì)走弱； 王石08年的拐點(diǎn)論和14年的頂點(diǎn)論也被市場(chǎng)無(wú)情打臉； 蘇泊爾創(chuàng)始人蘇增福在08年錯(cuò)誤預(yù)期未來(lái)市場(chǎng)后，也開(kāi)始將股權(quán)賣(mài)給seb…… 這樣的事多如牛毛，它告訴我們企業(yè)家犯錯(cuò)是常態(tài)，而進(jìn)擊力就是在試錯(cuò)中調(diào)整前進(jìn)。 而市場(chǎng)就是市場(chǎng)，它不會(huì)因?yàn)槟硞€(gè)分力的意志就改變自己的商業(yè)規(guī)則。 我跟很多大大小小的老板也都聊過(guò)，真正的企業(yè)家永遠(yuǎn)是危機(jī)感驅(qū)使的，而不是危機(jī)驅(qū)使的，為什么會(huì)有危機(jī)感，因?yàn)樗恢烂髂陼?huì)怎么樣，尤其在新模式產(chǎn)業(yè)，更是如此，這些企業(yè)家在企業(yè)困境期或者他覺(jué)得漲不動(dòng)的時(shí)候，可能就會(huì)減持套現(xiàn)，這都很正常，但不代表他的眼光就是對(duì)的。 這里其實(shí)就存在兩種不同的感覺(jué)，一是外界在看到你的增長(zhǎng)后，樂(lè)觀(guān)有加，分析起來(lái)也覺(jué)得毫無(wú)壓力，而管理層內(nèi)部，則是戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，如履薄冰，雖然到了第二年，公司又獲得了增長(zhǎng)，但對(duì)于管理層而言，可能對(duì)于未來(lái)依然是一片模糊，我這么說(shuō)不為過(guò)，相信每個(gè)做過(guò)企業(yè)的都會(huì)深有同感。 而市場(chǎng)就是市場(chǎng)，它會(huì)看業(yè)績(jī)說(shuō)話(huà)，很多時(shí)候，很多企業(yè)家都不相信，居然可以做到增長(zhǎng)那么多年、發(fā)展那么大，這是他們不敢想象的，但市場(chǎng)就是市場(chǎng)，企業(yè)的戰(zhàn)略就像一泓清泉，能流多遠(yuǎn)，只有市場(chǎng)給你驗(yàn)證，管理層都不一定能清楚的知道能流多遠(yuǎn)，他們負(fù)責(zé)把水放好，而我們很多善于思考的人，則可以從局外人的觀(guān)察角色，來(lái)去思考分析這種戰(zhàn)略的實(shí)施效果，以及可能要比管理層更清楚其產(chǎn)品在底層的受歡迎程度。 管理層在分析市場(chǎng)，而我們也是在分析市場(chǎng)，這時(shí)拼的就是眼光和獨(dú)立思考能力，否則你跟著管理層加減持操作早就發(fā)家了。 況且企業(yè)的勝出，也存在幸存者偏差，一切都是后視鏡去看教訓(xùn)找邏輯，失敗的企業(yè)多了去了，管理層戰(zhàn)略眼光真要全對(duì)，商業(yè)就不會(huì)有這么殘酷的淘汰率，好好看看數(shù)據(jù)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，哪個(gè)坑在巔峰時(shí)都有增持，哪個(gè)大牛在落魄期都有減持，而且比例還不低。 比如對(duì)管理層而言，他們只知道銷(xiāo)量增加了20%，但底層市場(chǎng)的真實(shí)反應(yīng)，他們卻不如咱們?cè)诘讓邮袌?chǎng)研究的人要更清楚，比如某手機(jī)銷(xiāo)量增長(zhǎng)20%，對(duì)于公司而言，可能只知道數(shù)字增長(zhǎng)了，但或許只有我們知道，你的舍友對(duì)它評(píng)價(jià)極低、不會(huì)再買(mǎi)，這是產(chǎn)品走弱的信號(hào)，亦或是這款手機(jī)讓你的其他舍友都心動(dòng)，這就是繼續(xù)增長(zhǎng)的強(qiáng)烈信號(hào)，這是管理層都感受不到的。 所以，這就是我們作為觀(guān)察者和研究者應(yīng)該有作為的地方，由此，研究企業(yè)的終極之路，都會(huì)落腳在研究市場(chǎng)上面。 談到這里，我不由得感嘆市場(chǎng)的偉大與神秘、公平與慈悲，因?yàn)樯虡I(yè)世界的很多東西，它不以某些人的主觀(guān)意志為轉(zhuǎn)移，它而是遵循著屬于商業(yè)世界的底層運(yùn)行邏輯，包括對(duì)人性的融入。 很多時(shí)候，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，忽視人性的強(qiáng)烈或強(qiáng)大主觀(guān)意志，都會(huì)被神秘而偉大的市場(chǎng)所鞭撻，這也是所謂大公司不可能通吃全部品類(lèi)的主要人性心智因素。 包括新浪微博對(duì)騰訊微博的人性博弈、陌陌跟微信的并存、千禾跟海天的心智定位的錯(cuò)位、拼多多對(duì)阿里巨頭的突圍，這一盤(pán)盤(pán)的商業(yè)大棋，讓我無(wú)不感嘆這如水般的市場(chǎng)，它會(huì)讓每一種商業(yè)模式和戰(zhàn)略都滲透進(jìn)屬于它們的市場(chǎng)蛋糕，由此，有神秘偉大的市場(chǎng)和難以逆從的人性在，這戰(zhàn)略模式的結(jié)果它就在，而不是某些人說(shuō)不在它就不在。 說(shuō)到這，咱們也就明白了，管理層也好，我們投資者也罷，都是在分析市場(chǎng)、尊重市場(chǎng)、找尋市場(chǎng)的商業(yè)邏輯。 由此，從這個(gè)角度去看，我們跟管理層在市場(chǎng)面前都是公平的，就如同前期在智庫(kù)中談五糧液時(shí)，說(shuō)過(guò)的那樣，曾經(jīng)的管理層可以認(rèn)為未來(lái)高端白酒會(huì)遭遇停滯而減持，但同時(shí)，我們也可以擁有自己的判斷和獨(dú)立看法，去選擇押寶看好高端的茅臺(tái)，這就是市場(chǎng)的公平之處 當(dāng)然，我們還要提防那些清倉(cāng)式的減持，因?yàn)檫@樣必然會(huì)影響管理層的戰(zhàn)略執(zhí)行力，也是必須要考量的，減持不可怕，可怕的是我們沒(méi)有獨(dú)立的思考，我們只要站在市場(chǎng)這一隊(duì)列里，那么我們的認(rèn)知才會(huì)更客觀(guān)，管理層減持之時(shí)，正是考驗(yàn)真知之時(shí)，拼的就是眼光。 因?yàn)橥ǔＧ闆r下，有些管理層會(huì)低估戰(zhàn)略帶來(lái)的威力，從而減持，而有些管理層，則會(huì)高估進(jìn)擊勁所帶來(lái)的樂(lè)觀(guān)，低估戰(zhàn)略失誤對(duì)未來(lái)的硬性影響…… |
|
|
