大家好，我是蔡九哥，最近很多人在后臺問我中概股期權(quán)的問題，瑞幸咖啡爆雷之后，關(guān)注美股期權(quán)的朋友也越來越多。如果要講美股期權(quán)，還得從這幾天中概股一系列爆炸性消息說起。

　　4月8日，美股再度大漲。然而，中概股普遍走低，愛奇藝、百度、唯品會、斗魚均跌超4%，教育股好未來跌超6%，阿里巴巴跌超1%。本次中概股普跌和渾水做空和公司自曝經(jīng)營問題是分不開的。

　　4月7日，美國做空機(jī)構(gòu)Wolfpack研究發(fā)布針對愛奇藝的37頁做空報告，直指愛奇藝存在夸大用戶數(shù)量、營收，虛增成本等諸多問題。此前還有瑞幸咖啡和好未來自曝公司財報存在問題。

　　瑞幸咖啡的自曝財務(wù)造假，偽造銷售額達(dá)到22億元，相當(dāng)于2019年瑞幸前三季度銷售額的一半！另外，瑞幸自曝造假實(shí)質(zhì)上是源于SEC的壓力，甚至是絕大的財務(wù)漏洞難以持續(xù)的壓力。

　　好未來公告稱，根據(jù)公司的例行內(nèi)部審計，懷疑某些員工與外部供應(yīng)商合謀通過偽造合同和其他文件的方式虛假地推高“輕課”銷售額。在截至2020年2月29日的2020財年，“輕課”銷售額約占好未來總營收的3%到4%。

　　值得注意的是，就在中概股風(fēng)雨飄搖之時，瑞幸咖啡對標(biāo)的期權(quán)也就是5月到期執(zhí)行價15美元的看跌期權(quán)未平倉合約從108激增至16774份。當(dāng)該股周四暴跌時，看跌期權(quán)價格飆升了近1500%。這也給人造成做期權(quán)可以暴富的假象，尤其是做空中概股。

　　為什么我說是假象呢？要知道，暴漲15倍的是認(rèn)沽期權(quán)的買方，也就是說，如果不能行權(quán)，隨著時間的推移，買方要被時間一刀一刀的凌遲致死，做買方就是選擇了小概率事件，相當(dāng)于買彩票，瑞幸暴跌救了這108份認(rèn)沽買方合約的命。即使你買了這一期權(quán)合約，你是否能在漲了15倍的時候把它賣掉呢？換句話說，這個合約能不能持有到15倍的時候都是一個很大的問題。所以說，15倍僅是一個假象一點(diǎn)也不為過。

　　事實(shí)上，國內(nèi)期權(quán)市場也曾創(chuàng)造了192倍的奇跡。2019年2月份，有一合約創(chuàng)造了投資產(chǎn)品有史以來最大的起伏——期權(quán)合約“50ETF購2月2.8”。第一天（2月25日）實(shí)現(xiàn)192倍收益，但是第二天暴跌91.7％，第三天價值幾乎歸零。這一段歷史，不知道大家還有沒有印象，因此，期權(quán)的暴漲并非美股所特有。

　　其實(shí)，除了阿里等知名企業(yè)外，大多數(shù)中概股在美國市場極為不活躍，美國投資者對其知之甚少，股票本身就不太活躍，期權(quán)的活躍程度，從108份合約可以略知一二，交易的流動性是風(fēng)險是問題，冒這么大的風(fēng)險去搏小概率的是又是何必呢？

　　此外，九哥還有一點(diǎn)需要提醒一下，美國市場的期權(quán)是美式期權(quán)，國內(nèi)是歐式期權(quán)，那這兩者有何不同呢？

　　美式期權(quán)合同在到期日前的任何時候或在到期日都可以執(zhí)行合同，結(jié)算日則是在履約日之后的一天或兩天，大多數(shù)的美式期權(quán)合同允許持有者在交易日到履約日之間隨時履約，但也有一些合同規(guī)定一段比較短的時間可以履約，如“到期日前兩周”。歐式期權(quán)合同要求其持有者只能在到期日履行合同，結(jié)算日是履約后的一天或兩天。目前國內(nèi)的外匯期權(quán)交易都是采用的歐式期權(quán)合同方式。這也就是說，美式期權(quán)利于買方。

　　那究竟期權(quán)應(yīng)該如何操作呢？期權(quán)作為多維交易工具，能夠?qū)崿F(xiàn)精確打擊，不論標(biāo)的證券大漲、大跌、小漲、小跌、橫盤震蕩，期權(quán)都有相應(yīng)的策略可以實(shí)現(xiàn)。最簡單粗暴的方法就是做買方，我自己也曾遇到很多剛?cè)腴T的朋友用價差、碟式而弄巧成拙的案例。九哥認(rèn)為，對于零基礎(chǔ)的投資者來說，越簡單反而越有效。

　　既然做買方是小概率事件，如何才能將買方獲勝的概率加大一些呢？這里九哥也分享一點(diǎn)小經(jīng)驗(yàn)，不管是認(rèn)購還是認(rèn)沽做遠(yuǎn)期合約的買方，獲勝概率會比近月合約更大一些，銀行理財很多是浮動收益就是運(yùn)用了“存款+期權(quán)”的策略。另外，針對彈性較大的標(biāo)的可以在財報季發(fā)布之前提前進(jìn)行雙買操作，大概率也會獲得不錯的收益。

　　如果你對投資方面的知識感興趣，可以關(guān)注韭菜進(jìn)化論公眾號給我留言啊，后續(xù)，我們也將根據(jù)后臺關(guān)注度準(zhǔn)備下一期內(nèi)容。